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從芭蕾舞者到打造百億帝國Kalshi，她成為全球最年輕女億萬富豪
試想有這樣一處特殊交易場：這裡不流通股票程式碼，只錨定與你我息息相關的現實命題——聯準會下月是否降息？年末那款AI大模型將坐穩頭把交椅？
而你要做的，不過是做出“是”或“否”這一最簡單卻最深刻的抉擇。這便是預測市場頭部平台Kalshi。
就在2025年底，Kalshi敲定新一輪融資，規模高達10億美元，由加密貨幣風投Paradigm牽頭領投，紅杉資本、a16z、Y Combinator等頂尖機構紛紛跟投。
而這一切的背後，離不開兩位創始人的付出——短短半年時間，公司估值實現5倍暴漲，不僅成功將“預測市場”這一曾經的邊緣賽道推向主流視野，更讓兩人一夜之間身家飆升至13億美元，攜手邁入億萬富豪俱樂部。
其中，盧安娜更是一舉超越Scale AI聯合創始人Lucy Guo，加冕全球最年輕白手起家女億萬富豪。
而最具戲劇性的是，這位金融科技新貴的前身份，竟是一名職業芭蕾舞者。
一邊是Polymarket等強敵環伺，一邊是監管政策的層層桎梏，Kalshi究竟憑藉何種策略撕開市場口子？又如何將“對賭未來”轉化為合法合規的兆級資產類別？
這背後，藏著一場從足尖舞台到金融風口的跨界逆襲，更藏著預測市場崛起的核心密碼。
29歲跨界女王的逆襲傳奇
29歲的巴西裔創業者盧安娜·洛佩斯·拉拉（Luana Lopes Lara），畢業於麻省理工電腦科學專業，僅用六年就打造出估值110億美元的預測市場公司Kalshi。
她坦言高中在巴西莫斯科大劇院芭蕾舞學校的時光最為煎熬：訓練中老師用點燃的香菸考驗她的動作穩定性，舞者間競爭殘酷到在舞鞋藏玻璃碎片，每日還要兼顧文化課與高強度芭蕾訓練。
受教師父母影響，盧安娜熱衷學術競賽，斬獲巴西天文學奧賽金牌等榮譽。
高中畢業後在奧地利先任九個月職業芭蕾舞者，她脫下足尖鞋，帶著“成為下一個史蒂夫·賈伯斯”的野心，考入了 MIT。在那裡，她遇到了同樣來自國際背景的塔裡克·曼蘇爾。
但真正鞏固他們友誼和未來創始人身份的，是2018年在紐約市Five Rings Capital與Mansour的實習。
他們在某一天晚上回實習生公寓的路上，萌生了預測市場業務的想法，它允許使用者對選舉、體育比賽和流行文化事件等事件的結果進行投注。
一年後，Kalshi成功向風險投資公司Y Combinator初創加速器推介，2020年獲得商品期貨交易委員會（CFTC）批准，成為首個聯邦監管的預測市場平台。
如今，她取代了Scale AI的聯合創始人Lucy Guo與同為29歲的聯合創始人塔裡克·曼蘇爾，憑Kalshi10億美元融資及110億估值，雙雙躋身億萬富豪俱樂部。
“沒有什麼比成為職業芭蕾舞演員更能鍛鍊人面對拒絕、堅持不懈的能力——一次受傷、甚至短暫休息都可能意味著失去位置。”
安德森·霍洛維茨基金合夥人亞歷克斯·伊梅爾曼表示，“盧安娜很早就學會了優雅地堅持，她將這種從容的自信帶到了Kalshi的創辦過程中。”
Kalshi的商業核心：合約與盈利如何設計？
事件合約構成了Kalshi的核心業務類型。
它的運作邏輯非常直觀，將模糊的未來轉化為了確定的二元期權：針對未來發生的事件，例如“聯準會下個月會不會降息”，使用者只需買入“是”或“否”的合約。
合約的價格在1美分到99美分之間波動，這個價格直接反映了市場對該事件發生機率的共識。
如果“是”的價格是60美分，意味著市場認為該事件有60%的機率發生。當事件塵埃落定後，預測正確的一方每份合約將獲得1美元，而預測錯誤的一方則歸零。
這是一個包羅萬象的交易市場，覆蓋了嚴肅政治、科技與商業、流行文化、宏觀經濟、環境氣候等的方方面面。
其中，政治相關合約長期保持較高的交易活躍度，涵蓋總統選舉、州長選舉及國會法案通過情況等議題，並在2024至2025年期間成為推動平台交易規模增長的重要因素。
經濟與金融類事件合約同樣佔據重要位置，主要圍繞聯準會利率決議、通膨資料以及主要股票指數相關事件展開，受到部分專業交易者與機構使用者的關注。
此外，Kalshi亦在實物商品與文化娛樂領域進行探索。
2025年11月，平台與StockX合作推出實物商品價格相關合約，允許使用者對熱門球鞋轉售價格進行預測；娛樂類合約則涵蓋奧斯卡獎項及音樂專輯銷量等文化事件。
Kalshi的定位是受監管的交易所，它的盈利模式非常傳統且透明，它不充當莊家，不與使用者對賭。
收入完全來自於撮合交易產生的手續費。如果你以市價單立即成交，需要付費。如果你掛單提供流動性，通常免費甚至有返利。
這種中立模式保證了平台的公正與透明，也讓它更容易獲得機構投資者的信任。
預測市場的瘋狂增長與競爭
通過允許人們對從選舉結果、奧斯卡獲獎者到天氣趨勢等各類事件下注，Kalshi、Polymarket等預測市場在美國迅速走紅。
但過去一年間，這些平台的投注額中相當大一部分都來自體育博彩。
去年10月，Kaishi融資3億美元時估值為50億美元；6月融資1.85億美元時估值僅20億美元。
不到六個月時間，Kaishi的估值就增至五倍，兩位年輕創始人各自持有約12%的公司股份，身家均達到13億美元。
2024-2025年是預測市場的爆發期，主要受美國大選周期和監管鬆綁（Kalshi勝訴）的雙重驅動。
“Kaishi的爆發讓更多人看到了這個賽道的潛力，都想分一杯羹。”風險投資基金Neo的首席執行長阿里·帕托維表示，該基金是Kaishi的種子輪投資方。
Kalshi在近一年內實現顯著增長，平台交易量出現數量級提升。公司層面披露其交易量已達到單周超過10億美元的水平，反映出使用者參與度和資金規模的快速擴張。
從行業資料推算，Kalshi的月度成交金額在2025年中後期出現明顯躍升，呈現出加速增長態勢。
而體育相關合約是Kalshi平台的核心熱門領域，其歷史交易金額累計達 183 億美元，約佔平台總交易金額的 85%。
Kalshi表現亮眼：其體育預測交易量現已佔其月交易總額近四分之三，而Polymarket的交易主要集中在其他領域。（資料來源：Artemis Analytics）
如今，傳統體育博彩公司和加密貨幣交易所正強勢闖入預測市場領域。
加密貨幣交易所Coinbase推出自營預測市場，加入了Robinhood和Crypto.com的行列——這兩家平台早在2024年末就已推出類似服務。
Polymarket已通過收購持牌交易所與清算所的方式佈局美國市場，Crypto.com、Truth Social等平台也在研發同類產品。
傳統博彩巨頭同樣動作頻頻：DraftKings上月收購Railbird Exchange後計畫推出預測市場業務，而Polymarket則成為其清算所合作方。
各大體育聯盟仍在摸索這些新興博彩平台的爆發式增長將對自身產生何種影響。
絕境破局：40家律所拒絕後的監管突圍
Kalshi的誕生源於兩位創始人在華爾街的敏銳洞察。
2018年，曼蘇爾和盧安娜分別在高盛和城堡投資實習。他們發現，機構投資者為了避險“英國脫歐”或“貿易戰”等宏觀風險，不得不購買極其複雜且昂貴的金融組合產品。
兩人意識到，華爾街的很多交易本質上就是在交易“不確定性”，是在賭“事件”的結果。
帶著“讓普通人也能交易事件”的想法，2019年他們入選Y Combinator創業加速器，卻因預測市場合法性不明陷入困境。
為獲取聯邦監管批准，二人聯絡40多家律所均遭拒，理由是創始人年輕、公司規模小。
“剛畢業就扛下巨險，兩年未推任何產品，合規不過關便滿盤皆輸。”
盧安娜回憶，疫情期間她在倫敦推進業務，曼蘇爾則滯留貝魯特，親歷港口爆炸致200餘人遇難後，他白天參與搜救清理，夜間仍堅持處理公司事務。
最終，前美國商品期貨交易委員會（CFTC）律師傑夫·班德曼伸出援手，協助完成聯邦申請並協調監管異議。
2020年11月，Kalshi創造了歷史，成為美國首家獲得全面監管的、專門針對事件合約的金融交易所，並被美國商品期貨交易委員會（CFTC）正式指定為指定合約市場（DCM）。
這一批准使Kalshi躋身芝加哥商品交易所（CME）和洲際交易所（ICE）等老牌交易所之列。
競品Polymarket因未獲聯邦監管，2022年被CFTC罰款140萬美元。同年，兩位創始人入選《福布斯》30位30歲以下精英榜。
精準預測：合約落地後的市場驗證
Kalshi與同行競品的核心差異，在於它主動選擇了一條最具挑戰卻也最能築牢長期根基的路——實現全維度合規營運。
自創立之初，拿下監管機構的正式許可就被Kalshi確立為貫穿發展的核心目標。
為了達成這一訴求，他們花費了數年時間，一份份地提交合規檔案，一場場參加監管聽證會。
這一優勢曾讓Kalshi領跑賽道，但監管挑戰並未就此結束。
2023年底，CFTC以“類似賭博”為由，拒絕了卡爾希在2024年美國總統大選前推出選舉合約的申請，盧安娜隨即提出起訴CFTC的想法。
“公司所有其他投資者都認為這是個糟糕的主意。”早期投資人阿里·帕托維回憶道。但兩人還是堅持推進了訴訟。
2024年9月，美國地區法院法官作出了有利於Kalshi的裁決，該公司因此創造歷史，推出了一個多世紀以來美國首個合法的選舉合約。
“我們一直想走合規路線，因為我們的願景是打造全球最大的金融交易所。”盧安娜表示，“合法營運是我們不可妥協的原則。”
大選前，卡爾希使用者在候選人身上的下注總額超過5億美元，並成功預測了川普的勝選。
跨界合作與全球佈局
儘管有人最初質疑總統大選後Kalshi能否保持增長勢頭，但該公司表示，其交易量自去年以來增長了10倍，目前每周交易量已超過10億美元。
大選後，Kalshi與Robinhood、Webull等經紀公司達成整合，近期還與國家冰球聯盟、線上交易平台StockX、Google財經等企業建立了合作夥伴關係。
小唐納德·川普（Donald Trump Jr.）於1月加入Kalshi顧問委員會。
為了與Polymarket競爭，Kalshi甚至大舉進軍加密貨幣領域，12月將其市場拓展至區塊鏈平台Solana。新一輪融資將用於擴大與經紀公司的整合，並與新聞媒體CNN、CNBC達成新的合作。
爭議中的未來潛力
資本助推下Kalshi估值一路狂飆，可這並未消解行業對它及預測市場賽道的爭議。
目前Kalshi 90%以上的交易量來自體育相關合約，該公司正面臨越來越大的州級法律壓力。
部分州已對Kalshi受聯邦監管的體育合約採取法律行動，認為這些合約應在州層面作為賭博活動進行監管和徵稅。
監管機構長期反對預測市場，認為其等同於賭博、違背公共利益。
儘管如此，見證過Kalshi成功克服曾看似不可能的監管障礙後，投資者仍對創始人的推進能力充滿信心。
在職業生涯中投資過一千多家公司的塞貝爾表示：“我不知道我們是否投資過任何一家像這家公司這樣，對世界具有如此巨大潛在影響力的企業。” (創新觀察局)