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美光：儲存將缺到2028
美光是全球最大的記憶體製造商之一，憑藉其業界領先的產品，在人工智慧和消費電子領域都佔據了主導地位。由於人工智慧產業對DRAM記憶體的需求激增，人們普遍認為記憶體供應商對此負有責任。為了探討這個問題，我們採訪了美光行動和客戶端業務部行銷副總裁克里斯托弗·摩爾，了解記憶體短缺的現狀。
我們與摩爾的討論主要圍繞著美光如何擴大其產能，以及未來消費者和人工智慧領域可能產生的影響。
我們向摩爾提出的第一個問題直接針對用戶對當前記憶體短缺的看法，尤其是在美光退出其「Crucial」消費業務後，用戶對其的負面反應明顯高於其他供應商的情況下。我們詢問摩爾，記憶體供應商是否傾向於迎合人工智慧產業的需求，而忽略了消費者，以下是他的回答：
首先，我想讓大家明白，這種看法可能不完全正確，至少從我們的角度來看是如此。我絕對不會告訴任何人該怎麼想，或說他們錯了，但我們的觀點是，我們致力於幫助世界各地的消費者。我們只是透過不同的管道來實現這一目標。我們在客戶端和行動市場仍然擁有相當可觀的業務。當然，我們也持續為資料中心客戶提供服務。
目前，TAM（潛在市場）和資料中心市場正以驚人的速度成長。作為一家公司，我們也希望確保能夠幫助滿足這項TAM需求。
美光表示，其OEM消費通路佔據了公司市佔率的很大一部分。對於不了解這意味著什麼的人來說，美光直接向戴爾、華碩等整合商供應LPDDR5等記憶體模組，然後這些整合商再將這些記憶體模組重新封裝到自己的參考設計中。摩爾聲稱，雖然與Crucial的退出給人一種美光「拋棄」消費者的印象，但實際上，這家美國製造商仍然透過OEM模式佔據了消費供應鏈的很大一部分。
摩爾表示，美光正在與所有PC品牌接洽，以供應其記憶體模組，但該公司目前無法忽視人工智慧領域的需求。美光和其他公司之所以被人工智慧產業吸引，主要原因是DRAM製造商的潛在市場規模（TAM）正在快速成長，而作為一家企業，美光不能忽視該領域日益增長的需求。
現在的情況是，資料中心建設如火如荼地進行著，企業或資料中心業務的潛在市場規模（TAM）正在不斷擴大，從之前的30%、35%增長到40%，現在已達到50%甚至60%，整個市場對比特的需求量遠超以往。而整個產業都面臨供應短缺的問題。我認為這一點值得大家關注。
這並非美光公司的問題，而是整個產業的問題。我們和我們的同行或競爭對手都在竭盡全力地服務這些細分市場，但供應卻遠遠不夠。這確實是一個令人遺憾的局面。但我認為，讓大家明白我們仍在服務消費市場至關重要。
在與摩爾的對話中，他強調人工智慧的重要性不容忽視，但同時，美光也竭盡全力滿足消費者需求。不幸的是，DRAM需求的突然激增導致了供應短缺，使得像美光這樣的公司幾乎沒有時間調整供應鏈。這就引出了我們的第二個重要問題：消費者是否應該期待晶圓廠的擴建能夠緩解記憶體短缺？為了解答這個問題，摩爾提供了非常精彩的背景介紹，我們將在下文中探討。
當我們談到產能擴張時，並非只是在供應鏈中增加新機器，就指望提高DRAM產量。美光表示，目前造成短缺的最大問題是，他們需要找到解決記憶體模組容量差異化問題的方法。簡單來說，如果蘋果同時需要8GB、12GB和16GB的記憶體模組，美光就需要調整生產線以滿足需求，這會導致產量下降。在人工智慧出現之前，供應商幾乎別無選擇，只能滿足需求；然而，如今情況已經改變了。
你可以想像一下，如果一個晶圓廠裡有很多不同的機器在生產一塊晶片，然後你必須停掉這些機器，讓它在另一塊晶片上運行，那麼產量肯定會下降。當然，實際情況沒那麼簡單，但這已經是我能想到的最好的解釋了。我們現在正在做的，就是盡可能減少晶片的數量，盡可能減少不同的DID晶片的數量，從而最大限度地提高產量，明白嗎？所以我們正在和客戶一起努力。
我們想說的是，我知道你們以前想從12GB 升級到16GB，或是從16GB 升級到24GB。但這些改變實際上會降低我們的產量。所以我們正在與他們合作，努力使需求盡可能穩定，從而使我們能夠使供應盡可能穩定，並最大限度地提高產量。
這清楚地印證了我們先前的報導，即筆記型電腦和智慧型手機製造商目前正尋求限制記憶體配置。對於美光而言，這是短期內確保穩定生產良率的最佳方案。更重要的是，隨著人工智慧的蓬勃發展，考慮到客戶的運算需求，DRAM 世代切換的需求比以往任何時候都更加迫切。這意味著，對於美光來說，調整新設備和生產機制的頻率也更高了。
摩爾最終告訴我們，鑑於建設和客戶認證需要大量時間，而且人工智慧客戶對技術和良率的完美要求使得建立新的晶圓廠變得更加複雜，因此美光的晶圓廠擴建計劃要到2028 年才會產生任何實質性的影響。
你說得對，這些產品正在研發中。但你的問題非常有見地，因為要大幅提高比特率，我們需要更多的無塵室空間。而這需要很長時間。所以三年前，我們在愛達荷州的ID1 工廠破土動工，預計在2027 年中投入使用。
我們把原定時間延後到了2027 年底，也就是2027 年中。但是，要等到2028 年，也就是我們完成所有資質認證、客戶驗收、工具到位、一切就緒之後，你才會真正看到有意義的成果。
記憶體製造商正爭先恐後地建立新的生產線，但工藝上的限制最終迫使他們將時間表提前幾個季度，這意味著對於普通消費者而言，DRAM 短缺可能會持續相當長一段時間，或者至少要等到人工智慧需求開始消退之後才會結束。
過去幾周，關於中國記憶體供應商填補記憶體市場空白的說法顯著升溫，這主要歸功於廠商大力推進其DDR5解決方案併計劃進行大規模IPO。作為全球第四大DRAM製造商，據報導該公司擁有充足的資源來擴大DRAM產能。正因如此，才有報告指出惠普可能會在其消費產品中整合該公司記憶體模組。
我們詢問摩爾，美光是否認為中國供應商會搶佔該公司在消費領域的份額。雖然我們沒有點名具體的供應商，但摩爾表示，他的公司歡迎競爭，無論競爭來自世界那個地區。
中國本土供應能力發展已有數年，而且他們做得非常出色，在服務目標市場方面做得非常好。
他們雖然沒有涉足所有市場，但做得非常出色。我認為競爭能讓我們更強大。我一直都這麼認為。如果我們面臨競爭，那就是激勵我們提升自身實力、迎頭趕上、不斷進步的機會。所以，是的，我歡迎來自任何地區的競爭。競爭的來源並不重要。它只會讓我們公司變得更好，也有助於我們更好地服務客戶。
我們與美光公司的對話主要圍繞著記憶體短缺問題展開，尤其關註消費者層面。根據我們的討論，可以肯定地說，DRAM 記憶體短缺問題短期內不會緩解。因此，供應商、OEM 廠商以及供應鏈上的其他環節都面臨困境，幾乎別無選擇。
與所有供應商一樣，美光正專注於晶圓廠建設、DRAM製程改進和供應鏈措施，以確保穩定的供應，但這些努力的「成果」還需要很長時間才能被公眾看到。
為什麼晶片廠商不擴產？
世界需要更多的記憶體晶片和硬碟。生產這些產品的公司有充分的理由不急於求成。
內存產業歷經繁榮與蕭條，如今正經歷著多年來——或許是史上——最強勁的繁榮。人工智慧基礎設施的快速建設消耗了大量的NAND快閃記憶體、DRAM記憶體和硬碟。這導致個人電腦和智慧型手機等其他市場出現記憶體短缺。 「記憶體正處於世代供需失衡的困境之中，」摩根士丹利晶片分析師喬摩爾在上個月的一份報告中寫道。
供應緊張推高了價格，並大幅提升了記憶體生產商的收入和利潤。美光上個月公佈了創紀錄的季度營收和營業利潤，而三星周四表示，預計其第四季營業利潤將比去年同期成長兩倍。
通常情況下，嚴重的市場短缺伴隨價格飆升會迫使製造商大幅提高產量。但記憶體公司過去曾因價格劇烈波動而蒙受損失，因此這次他們會謹慎應對。
他們有很強的動機這樣做，因為記憶體股票已成為華爾街的熱門商品。美光、希捷以及西部數據的股價將翻倍以上，並且是標普500指數中年度漲幅最大的股票。快閃記憶體製造商閃迪自2月從西部數據分拆出來以來股價已飆升10倍。 SK海力士在過去三個月股價上漲了88%。
分析師預計今年記憶體晶片和硬碟的價格將保持在高位，這可能會支撐其高企的市場價值。但該產業歷來存在殘酷的周期性波動，價格下跌往往會導致生產商虧損，並使其股價暴跌。上一次出現這種情況是在2023年，當時美光、西部數據、希捷和海力士都出現了年度營運虧損。
這次會不一樣嗎？也許會。像輝達及AMD這種設計的AI運算系統的公司需要大量的專用DRAM才能執行這些功能。這些功能還會產生大量新數據，這些數據必須儲存在硬碟和基於快閃記憶體的固態硬碟等元件上。
據伯恩斯坦分析師馬克紐曼稱，這造成了“數據爆炸”，他預測未來四年NAND閃存和硬碟的總數據存儲出貨量將平均每年增長19%，而過去10年的平均增長率為14%。
輝達和AMD也加速了各自的產品周期，現在幾乎每年都會推出重要的全新系統。提升這些系統的DRAM記憶體有助於提高整體效能，超越前幾代產品；輝達表示，上周在消費性電子展上發布的Rubin GPU晶片的記憶體頻寬幾乎是去年開始出貨的Blackwell晶片的三倍。
這類系統的需求最終是由全球最大科技公司的資本支出所推動的。這些支出已經達到了驚人的水平，但目前還沒有任何下滑的跡象。根據截至去年12月的季度估算，亞馬遜、Google、微軟和Meta Platforms的總資本支出在2025年將達到4,070億美元。
根據Visible Alpha的共識預測，分析師預計今年這數字將躍升至約5,230億美元。 「如果需求保持如此強勁，上行周期可能會持續數年，」摩根士丹利的摩爾寫道。
但記憶體產業的管理人員始終牢記過去的經濟低迷時期。因此，儘管其他類型電子產品的記憶體短缺預測十分嚴峻，但美光、閃迪、希捷和西部數據等製造商在增加新產能方面仍將謹慎行事。只有希捷計劃今年大幅增加資本支出，而這僅僅是為了將公司的資本密集度維持在歷史水平，即約佔營收的4%。
根據FactSet估計，儘管同期營收成長44%，但SanDisk預計截至6月的財年資本支出仍將成長18%。上個月在瑞銀集團舉辦的會議上，SanDisk執行長David Goeckeler表示，NAND快閃記憶體產業普遍缺乏長期供應協議，這使得像SanDisk這樣的公司難以做出長期投資決策。與其他類型的半導體一樣，NAND快閃記憶體晶片的生產需要耗費數年時間才能建成相關設施。
「或許需求方應該考慮一次做出超過三個月的承諾，」戈克勒在會議上說。他補充說，「我們需要把經濟效益調整好，才能繼續投資，避免經歷這種巨大的周期性虧損。」有些記憶比其他記憶更加深刻。(半導體產業觀察)