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150 億美元押注 AI：a16z 講明白，什麼才值錢
2026 年 1 月 9 日，a16z 在官網宣佈： 我們剛剛募了超過 150 億美元。
這個數字佔到 2025 年美國全年 VC 募資總額的 18%。
資金明細顯示：
- Growth 增長基金 67.5 億
- AI Infrastructure 17 億
- AI Apps 17 億
- American Dynamism 11.76 億
- 其他早期策略 + BioHealth 近 37 億
其中，AI 基礎設施和 AI 應用加起來 34 億，是單一領域投入最大的方向。
但他們押的不是 AI 模型本身。
傳統 VC 算市場規模、看產品競爭力、卡估值天花板。
a16z 看的是：能不能創造不存在的市場，能不能讓供給側突破 10 倍、100 倍，能不能把不可能變成現實。
1 月 16 日，a16z 的兩位創始人 Marc Andreessen 和 Ben Horowitz 在一場深度訪談中，詳細解釋了這套投資邏輯。
第一節｜押什麼：那些還沒出現的好東西
Marc 說：
真正有價值的，不是市場裡已有的東西，而是那些本來不會出現的東西。
這就是他們投 Substack 的原因。
Substack 是一個付費訂閱寫作平台，讓獨立作者可以直接向讀者收費。
2017 年剛起步時，很多人覺得這產品沒必要存在。 寫作平台不缺，部落格時代已經證明大多數人不願為文字付費。
行業普遍的看法是：這筆投資不會成功。
但 a16z 從一開始就不是看平台現在能賺多少錢。 他們看的是：這個平台能不能讓創作者活下去，把那些原本不會出現的好內容寫出來。
Marc 認為： 很多寫得好的人，不是離不開媒體機構，而是沒有獨立謀生的路。Substack 給了他們那條路。
a16z 的邏輯很簡單：供給出來了，需求就會來。
但什麼樣的供給值得押注？
Marc 用貓咪視訊開了個玩笑：我喜歡貓咪視訊，AI 生成的更好看。
他的意思是：娛樂內容有巨大市場，這個大家都看得到。但高品質、長篇、有深度的內容，同樣有巨大的潛在市場。只是現在看不到，因為寫的人養不活自己。
換句話說：值錢的不是市場裡已有的東西，而是那些本該存在、卻還沒出現的東西。
第二節｜押誰：能把想法變成公司的人
但光有供給端的機會還不夠。
Marc 和 Ben 更關心的是：誰能把這個機會變成現實？
他們說： 我們不是先問產品有多好，而是先看這個人能不能把自己變成 CEO。
這句話幾乎概括了 a16z 這輪 AI 下注的重點。
因為在 AI 時代，做出一個看起來很厲害的產品越來越容易。真正難的，是把一個技術想法變成一家能長期跑下去的公司。
Ben 舉了 Databricks 的例子。
當年創始人 Ali Ghodsi 在招人時說，公司未來值 100 億美元。 Ben 聽完後直接給他發郵件：你低估了自己。你應該按 10 倍規模去想。
這不是鼓勵吹牛。 而是在糾正創始人對市場天花板的認知。
Ben 後來解釋說： Ali 這個人超級偏執，所以那個建議對他特別管用。你必須瞭解你的企業家，給他需要的那種推動力。
在 Ben 看來，創業不是靠流程推進，而是一場長期的心理戰。
- 你敢不敢招最頂級的人？
- 你敢不敢打大客戶？
- 你敢不敢公開說自己要做行業第一？
每一步，拼的不是技術能力，而是這個人能不能持續向前走。
Marc 指出：很多創業者以為，只要產品夠好，世界自然會接受它。現實不是這樣。現實很亂，很吵，有 80 億人，每個人都有意見。
也就是說，技術只是起點。 真正的難關，在產品之後：誰能在混亂中持續向前？
a16z 在選項目時，其實是在選一种放大能力。他們反覆強調“口碑”，不是為了面子，而是因為口碑會形成正循環：
有口碑 → 更容易招到好工程師
有口碑 → 客戶更願意試你的產品
有口碑→ 後續融資更順
所有這些 → 反過來又增強創始人的信心
Ben 的總結是：“我們做的事情，就是在幫創始人建立一種向上的勢頭。”
這也是為什麼 a16z 不滿足於當出錢的人，而是做播客、寫文章、參與公共討論，甚至介入政策話題。
他們要做的不是投完就走，而是把創始人推到更大的舞台上。
AI 時代，技術門檻在降低，產品窗口期在縮短。
最後拼的不是誰先做出來，而是：誰能更快建立隊伍、跑通市場、撐過動盪。
第三節｜怎麼押：讓文化傳下去
Ben 說，a16z 的每個人加入之前，都要簽一份檔案。
上面寫的不是規章制度，而是一套價值觀。比如：不攻擊創業者，不管投沒投；不貶低別人的技術路線；不站在上帝視角指手畫腳；不抱怨市場，而是站在想做事的人一邊。
為什麼要立這種規矩？
因為創業不是按部就班，而是需要有人相信你、推你一把。
Ben 說：
我們不是來挑毛病的，是來幫你把事業做成的。
所以 a16z 的文化，不只是用來管自己人的，更要的能夠影響創始人。
一個被他們投資的創始人能拿到什麼？
- 借他們的品牌談合作；
- 用他們的團隊補短板；
- 用他們的信念穩住自己。
Marc 認為：風投的品牌不是給自己的，是給創始人用的。
這就是 a16z 看重人的原因：他們要的不是聽話的創始人，而是能把 a16z 的影響力用到極致的人。
這就必須提到他們說得最多的一群人，Z 世代創始人。
Marc 對他們的評價是： 我們這幾年接觸到的 Z 世代創業者，真的很猛。
他們不裝模作樣，不迷信傳統經驗，也不羞於表達野心。他們從小在網際網路上長大，現在又是 AI 原生使用者。對很多技術、工具的使用，不用解釋，直接上手。
Ben 說他最喜歡的一點是：沒有那個 Z 世代創始人會跟你說，我要一邊做好事一邊賺錢。這種空話他們不說。他們只說，我要把這事做成。
Marc 也補了一句： 他們不糾結、不拖拉，有幽默感，有力量感。他們不是等認同，他們就是衝著要幹一票大的來的。
這就是 a16z 今天真正要做的： 不是扶一個按部就班的團隊，而是找一群真想幹出點事的創始人。
給他們機會，給他們支援，給他們舞台， 讓他們自己證明自己。
他們不相信靠制度能塑造一個偉大的創業者，但他們相信：文化可以感染人，信念可以傳下去。
歸根到底，a16z 這 150 億美元押的是：
- 那些本該出現卻沒出現的好東西，
- 那些沒被發現來的創始人，
- 能讓他們撐下去的文化。
少一個，都不成立。 (AI深度研究員)