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貝萊德《2026年全球展望：挑戰極限》報告深入分析了全球經濟與投資形勢，指出中國市場機遇與挑戰並存，投資者需轉變策略以把握機會。報告核心觀點：全球經濟和金融市場正受到人工智慧等超級力量的重塑，增長模式轉向資本密集型，傳統指數投資難以有效分散風險，投資者需採取主動策略。
2026年全球展望，挑戰極限中，我們聽到了來自華爾街最強音的深刻洞察與大膽預警。它不僅揭示了中國AI新星Deepseek背後的能源邏輯，更直言不諱地剖析了房地產與老齡化對中國經濟的雙重枷鎖。在這場挑戰物理與金融極限的博弈中，誰掌握了真正的超級力量？中國市場又將憑藉什麼底牌在夾縫中突圍？讓我們一同拆解這份價值千金的投資尋寶圖。
貝萊德持續看好美國股市，特別是在人工智慧主題相關的投資機會上保持超配。同時，公司對長期美國國債保持低配，偏好短久期債券，並看好基礎設施投資領域。
這是全球著名的貝萊德投資研究所發佈的最新《2026年全球展望》報告。這一期的標題頗具深意。
貝萊德投資研究所，BlackRock Investment Institute。日期，2025年12月。文章中文標題，2026年全球展望，挑戰極限。作者姓名。 Jean-Baptiste at Fishwick Waley Revell-Pope Glenn Per夫 Rick Reader Rafael Sáez 文章主要內容是指出隨著人工智慧技術的快速發展，全球金融市場正在經歷一場由AI驅動的深刻變革，如Palantir公司股價的顯著增長和AI在金融行業中的廣泛應用。
特別是AI基礎設施的建設，正以前所未有的速度和規模推進，推動經濟增長向資本密集型模式轉變。報告指出，在當前市場高度集中的環境下，傳統的廣泛指數投資已難以有效分散風險，投資者必須採取主動策略，在AI建設及應用浪潮中精準遴選贏家。儘管面臨能源供應、地緣政治碎片化以及債務高企等物理和金融層面的極限挑戰，貝萊德仍保持風險偏好，繼續超配受 AI 主題驅動的美國股票，同時看好基礎設施、私募信貸以及部分新興市場的投資機會。貝萊德投資研究所（BlackRock Investment Institute，簡稱B.I.）是全球資產管理巨頭貝萊德集團（BlackRock）旗下的核心智庫與研究機構。根據報告檔案中的介紹，該機構的主要職能和特點包括提供專業洞察。
它利用貝萊德整個公司的專業知識，開展獨立且專有的研究，為客戶和投資經理提供關於宏觀經濟、可持續投資、地緣政治以及投資組合建構等方面的深度見解，輔助投資決策，目標是幫助投資者駕馭複雜的金融市場。他會發佈戰略性和戰術性的市場觀點，並借助各類出版物及數位化工具進行傳播。所有這些都以其嚴謹的研究為基礎。他實現了連接與整合的功能。他充當了貝萊德內部投資經理與外部客戶之間的橋樑，將宏觀經濟趨勢與具體的投資機會聯絡起來。簡單來說，他是貝萊德這家全球最大資產管理公司內部的大腦。
負責分析全球大勢，為投資方向提供理論支援和策略建議。在今天這份報告的開頭，我們發現有這樣一段話。每年兩次，貝萊德 BlackRock 的高級投資組合經理和投資高管都會聚集在一起。用兩天時間深入討論全球經濟和市場的前景。以及這些前景對投資組合的影響。全球展望，如貝萊德公司發佈的報告所示，正是這些討論與辯論在最近一次論壇上的總結成果，並為我們的宏觀判斷提供依據。今年愈發清晰的一點是，我們在幾年前推出的超級力量 Megafactors 分析框架。
這是理解推動經濟轉型的關鍵驅動因素，以及把握由此產生的投資機會的重要方式。本期展望的核心在於如何協調人工智慧建設過程中投資規模與潛在收入規模之間相互衝突的數量級問題。以及這一處理程序如何與其他超級力量，如能源轉型和金融的未來，相互交織。
今天的這份報告的核心觀點認為，全球經濟和金融市場正處於由人工智慧。 AI 等幾股超級力量驅動的結構性轉型之中，這種轉型正在挑戰物理、金融和社會政治的極限。報告強調。當前的經濟增長模式正從輕資產轉向資本密集型，正如IDC報告所指出的，全球AI基礎設施市場正迎來空前的增長，預計到2028年，相關支出將突破1000億美元大關。這將深刻改變投資環境。在宏觀經濟與市場結構方面，報告提出了微觀及宏觀的看法，指出少數幾家大型科技公司的資本支出規模巨大。以至於它們直接決定了宏觀經濟的走向。鑑於市場高度集中，傳統的廣泛指數投資策略不再中立，而被視為一種巨大的主動押注。報告認為，僅僅通過持有廣泛的指數已無法有效分散風險，這種看似多元化的海市蜃樓現像要求投資者採取更加主動的投資方式。在這一輪建設浪潮中精準篩選贏家和輸家。關於美國股市與經濟增長，貝萊德保持積極的風險偏好，繼續超配受 AI 主題推動的美國股票。報告指出，儘管 AI 建設需要巨大的前期投入，且回報相對滯後，但這種投入是必要的。更為重要的是，AI 不僅是一項創新，更可能革新創新的過程本身。從而有望推動美國經濟突破長期以來2%的增長瓶頸，實現生產率的躍升。
在債務與固定收益領域，報告觀察到企業正在利用債務槓桿來為 AI 建設融資。這導致金融系統的槓桿率上升。與此同時，公共部門債務高企，公司資產負債表間的這種差異，悄然構成了宏觀層面的風險。因此，報告對長期美國國債持低配態度，認為投資者要求的期限溢價會上升，債券收益率可能因通膨和債務擔憂而飆升。相比之下，報告更看好短久期債券、高品質的信貸資產以及私募信貸領域。但也提醒私募信貸的回報差異將擴大。管理人的選擇至關重要。在基礎設施與實物資產方面，報告極為看好基礎設施投資，將其視為 AI 發展的基石。資料中心、電力網路和能源供應是 AI 發展的物理瓶頸，也是關鍵的投資機會。報告指出，上述基礎設施資產當前估值頗具吸引力，卻尚未充分彰顯其長期潛力。
推薦墨西哥、越南等供應鏈重組受益國，超配印度股票，強調中國大陸等地的選擇性投資價值。
此外，報告還論述了地緣政治碎片化的影響，指出全球競爭，尤其是中美競爭，正在重塑供應鏈和國防開支。這促使投資者關注國防科技以及能夠從供應鏈重組中受益的新興市場國家，如墨西哥、越南和印度。特別是印度，憑藉其人口紅利與數位化處理程序的推進，被視為長期戰略性超配之選。
最後，報告建議投資者重新思考投資組合的建構，尋找除了長期國債以外的 B 計畫來應對波動。例如，戰術性地配置黃金，利用避險基金以及通過私募市場來獲取與公開市場相關性較低的回報。總體而言，這篇報告呼籲投資者在充滿不確定性和極限挑戰的環境中，放棄被動跟隨，轉向更為精細和主動的投資策略。
從這份報告來看，貝萊德對中國市場的看法是相當辯證且細緻的，將其緊密地與全球超級力量，特別是人工智慧和地緣政治的宏大背景聯絡在一起。首先，報告毫不避諱地指出，中美之間的競爭是當前地緣政治的決定性特徵。文中引用了貝萊德智庫副主席 Tom Donilon 的原話。強調美國和中國的 AI 競賽將決定本世紀的經濟和軍事優勢。在這個大背景下，雙方都在努力減少戰略依賴。但非常有意思的是，報告特別指出了中國在這一輪 AI 浪潮中的獨特優勢。
原文提到，中國在部署 AI 基礎設施方面擁有多項優勢。這主要歸功於中國能夠提供資料中心極度渴求的廉價、穩定和清潔的能源。報告甚至專門援引 Big Data 的觀點指出，這種看起來更節能的中國 AA 模型展示了大幅降低算力所需能源的可能性。這可能部分緩解全球面臨的能源約束難題。
落實到具體的投資觀點上，貝萊德目前的態度顯得更為審慎和平衡。在股票方面，儘管報告承認 AI 主題的擴散使包括中國在內的市場從中受益，然而他們對中國股票的戰術評級仍維持中性。報告以通俗直白的語言解釋了原因，儘管目前與美國的貿易關係看似走穩。但國內房地產壓力與人口老齡化問題仍制約著宏觀前景，這意味著，即便有AI科技亮點，這些結構性宏觀阻力也限制了股市整體上行空間。目前相對具有韌性的經濟活動，尚不足以支撐做出全面超配的決定。在債券市場方面，報告對中國國債的看法同樣為中性。原文指出，中國債券確實具備難得的穩定性與分散化價值，但在當前環境下，發達市場債券收益率更高，相比之下，中國債券吸引力有所減弱。
此外，投資者情緒向股票市場轉移，也限制了債券價格進一步上漲的空間。總體而言。貝萊德觀察到中國在AI技術領域的顯著進步，特別是在能源效率和智能製造方面，中國AI專利申請量連續7年全球第一，AI技術在製造業中的應用顯著提升了生產效率和質量。儘管宏觀經濟因素如舊商、地產和老齡化問題存在，但中國AI產業的快速發展和應用前景表明，這些挑戰並非不可克服。在資產配置上採取了不偏不倚的。觀望態度。
這是一份非常詳盡且具有前瞻性的深度解讀，基於貝萊德投資研究所，BlackRock Investment Institute。於2025年12月發佈的重磅年度報告。2026年全球展望，挑戰極限。2026, Global Outlook, Pushing Limits.
為了讓廣大中國市場的投資者能夠真正吃透這份來自全球頂級資管巨頭的投資邏輯。我們需要跳出枯燥的金融術語，用更通俗、更親民的語言，把這份報告中關於中國市場的核心觀點掰開揉碎了講。這不僅僅是一份市場預測，更像是一份在動盪時代尋找確定性的尋寶圖。貝萊德在這份報告中傳遞的核心理念非常明確。我們正處於一個由幾股超級力量，尤其是人工智慧 AI 強力重塑的世界。在這個新世界裡，過去那種撒胡椒面式的廣泛投資已經失效了。投資者必須具備鷹眼般的洞察力，去精準捕捉那些能在這個極限時代生存下來的贏家。
優勢：中國在AI基礎設施部署上有能源等優勢，Deepseek模型可降能耗。
挑戰：隨著人口老齡化和房地產市場的壓力，宏觀前景受到制約，這反映在股票和債券市場的戰術評級上，目前為中性。
對於我們中國投資者而言，這份報告雖然總體對中國市場持中性之態度。但字裡行間透露出的資訊量極大，既有對中國獨特優勢的肯定，也有對深層結構性矛盾的直言不諱。下面，讓我們結合報告原文，深入剖析幾個大家最為關切的問題——那些關乎錢袋子的關鍵議題。其一，隱藏在能源博弈中的中國王牌，Deepseek 與 AI 算力的新邏輯。在報告第9頁，貝萊德提及了一個饒有趣味的細節，這一細節或許會被眾多投資者忽視，卻極具訊號意義，那便是關於Deepseek的探討。報告中提到的 Deepseek 具體是什麼？在貝萊德的這份報告語境下，Deepseek 不僅僅是一個中國的人工智慧模型名字。它被視為能源效率突破的代名詞。報告原文明確指出，今年焦點聚焦於DeepSpeed，它看似是一款更為節能的中國AIGC模型。它向世界展示了大幅降低算力所需能源的可能性，這可能部分緩解全球面臨的能源約束難題。為什麼要特意把這一點拿出來說？因為貝萊德在報告中花了大篇幅強調一個觀點，AI 發展的最大瓶頸現在已經不是晶片了。而是土地和能源，Land and energy。 美國的 AI 建設正面臨嚴峻的電力短缺，資料中心的能耗將挑戰電網的極限。這就引出了貝萊德對中國市場的一個非常重要的正面看法。報告認為，在部署 AI 基礎設施這場全球競賽中，中國其實擁有很多獨特的底牌。原文提及，我們堅信這為中國在部署AI基礎設施方面賦予了多重優勢。能源密集型的資料中心，其運行依賴於廉價、穩定且清潔的能源。那麼，這番話背後蘊含的投資邏輯究竟是什麼呢？他暗示投資者，不應僅將目光聚焦於美國的輝達或科技巨頭，更應關注中國在能源供給與演算法效率這兩大領域的獨特競爭優勢。如果全球 AI 發展的瓶頸卡在了電上，那麼中國在綠能建設方面取得了顯著成就，2022年全年可再生能源新增裝機1.52億千瓦，佔全國新增發電裝機的76.2%，成為電力新增裝機的主體。同時，像DeepSeek這樣的前沿人工智慧技術，正在為智慧電網注入新的活力，推動電網管理向智能化、高效化方向轉變。就是實打實的硬資產。對於那些聚焦於新能源、電力裝置及國產AI算力最佳化的中國投資者而言，這無疑是一個清晰明確的利多訊號。
揮之不去的舊傷，房地產壓力與宏觀天花板。儘管AI與能源的結合看似充滿誘惑，但貝萊德作為一家秉持冷靜態度的機構，並未因此盲目看好中國資產。他們之所以在戰術配置上對中國股票和債券保持中性評級，很大程度上是因為察覺到了那隻仍盤踞在房間中的‘大象’——房地產。報告中對中國房地產壓力的具體看法是什麼？在報告的第16頁，精細化視角， Granular Views 部分，貝萊德直截了當地指出。儘管中美貿易關係已經走穩，但中國房地產市場的壓力和挑戰，如貝萊德所面臨的投資困境和市場供過於求的情況，仍在制約著宏觀前景。這句話雖然簡短。但份量很重。他告訴我們，在外資機構眼裡，中國經濟的舊動能熄火所帶來的拖累依然沒有完全被新動能。如 AI和新能源行業的發展正在抵消經濟下行的壓力。
房地產不僅僅是一個行業的問題，它是信貸周期、地方財政以及居民財富效應的核心。儘管房地產市場仍面臨壓力，但其復甦趨勢對宏觀經濟的積極影響不容忽視，這可能有助於宏觀經濟的逐步穩定和增長。而更可能是一個漫長的摸底過程。對於投資者來說，這是一種暗示，不要期待普漲的大牛市。只要房地產這個宏觀天花板還在，市場的機會就只能是結構性的。
還在，市場的機會就只能是結構性的。那些深度繫結房地產鏈條且沒有轉型預期的傳統資產，可能依然是外資避之不及的雷區。3，無法迴避的原則，人口老齡化的結構性制約。除了房地產這個勁敵，貝萊德還點明了中國經濟的原罪。報告中對中國人口老齡化有何具體分析？同樣是在第16頁，報告將人口老齡化， aging population 列為制約中國宏觀前景的另一大核心因素。原文的表述是將房地產壓力與人口老齡化並列。
作為限制中國宏觀經濟上限的兩大桎梏，這與報告中對印度的描述形成了極其鮮明的對比。在談到印度時，貝萊德不吝溢美之詞，稱人口結構是印度最大的長期優勢，並強調其龐大的適齡勞動人口將推動生產力和消費的持續增長。這種對比分析實際上是在向投資者傳達一種長期的資產配置理念。人口結構決定了經濟增長的潛在增速，即趨勢增長率（Trend growth）。 老齡化意味著勞動供給減少、儲蓄率變化以及消費模式的改變。在外資的估值模型裡，一個老齡化的經濟體，其長期估值中樞是很難大幅抬升的。這是否意味著中國市場沒有機會？絕非如此。但這暗示了投資邏輯的根本轉變。過去的人口紅利邏輯，靠人多、靠規模已經徹底結束了。未來的機會只能來自人才紅利和技術紅利，也就是報告前面提到的，通過AI提高生產率，通過技術創新，如深海開發（Deep sea），降低成本。投資者必須把錢投向那些能解決老齡化問題，如醫療、自動化，或者能避險老齡化影響，如 AI 替代人工的領域。
地緣政治的明牌與投資者的 B 計畫。這份報告中最令人警醒的部分在於它對中美關係的定性。報告第10頁引用了貝萊德智庫副主席的一句原話，中美兩國在AI領域的激烈競爭，不僅在技術層面展開，更在經濟和軍事領域爭奪未來全球主導權。這不是一句簡單的政治口號，而是指導資金流向的戰略判斷。報告指出，中美競爭已經不僅僅是貿易逆差那麼簡單。而是上升到了結構性的層面。雙方都在努力切斷對彼此的戰略依賴，這導致了全球供應鏈的重組。這種碎片化的世界格局給中國投資者帶來了什麼啟示？國產替代是硬道理。
既然競爭是關於本世紀的優勢，那麼在關鍵技術、AI、半導體、能源技術上的自主可控就不是短期炒作。而是長達數年的投資主線。報告提到，墨西哥、越南等國是供應鏈重組的受益者。中國企業出海去這些國家建廠，佈局全球產能，其實也是一種捕捉機會的方式。給廣大投資者的暗示與方向指引。總結這份來自貝萊德投資研究所，BlackRock Investment Institute。發佈於2025年12月，題為2026年全球展望。挑戰極限，2026，Global Upload，Pushing Limits 的中報報告。我們可以發現外資機構對中國市場的態度是非常複雜且務實的。他們沒有盲目悲觀，他們看到了中國在綠色能源、電網穩定性和AI演算法效率上的世界級優勢，這得益於中國在AI領域的電力供應充足，年發電量超越了美國、日本與俄羅斯的總和。此外，綠色能源的利用和智能電網的管理通過AI技術得到了最佳化，進一步提升了能源利用效率和電網的可靠性。他們也沒有盲目樂觀。他們清醒地看到了房地產和老齡化這兩塊壓在宏觀經濟上的大石頭。從中透露出的暗示和擔憂，其實為我們指明了正確的方向。
關注新能源等領域，告別總量思維，關注極限生存能力，適度提升債券投資風險偏好。
第一，告別總量思維，擁抱結構思維。以後看中國經濟，不能只看 GDP 增速是4%還是5%，而要看是那部分在增長。如果是房地產帶動的增長，外資不感興趣。如果是 AI和綠色科技對GDP增長的貢獻已經超過了傳統行業的拖累，成為推動經濟發展的黃金賽道。報告中的戰術性中立評級其實就是告訴你，不要買整個大盤指數，要買裡面的優等生。
第二，關注極限下的生存能力。報告標題叫挑戰極限，Pushing Limits。 在中國，AI技術的應用正推動著企業在能源極限下實現效率的飛躍，通過節能技術最佳化生產流程；在人口極限下，AI助力企業提升生產率，實現自動化和智能化；在地緣政治的挑戰中，AI技術的自主可控成為企業突圍的關鍵，硬科技的獨立自主成為企業真正的核心資產。
第三，債券市場的積累時刻。報告提到，中國債券收益率較低，且隨著政策刺激，投資者情緒正轉向股票。這意味著過去幾年靠買債躺贏的日子可能要過去了。風險偏好需要適度提升，但要極其挑剔。最後，用一句通俗的話來總結貝萊德這份16頁報告對中國投資者的核心建議。儘管宏觀經濟面臨房地產、老齡化等挑戰，但AI技術的強勁引擎正在推動經濟增長，特別是在資本開支和生產效率提升方面展現出巨大潛力。不要因為船舊了就跳船，而是要盯著那些正在升級引擎的人。
莫要因船舊便急於跳船，而應緊盯那些正在升級引擎的先行者。這就是外資眼中的中國機會，不在於整體的復甦，而在於局部的、極具爆發力的技術突圍。
這份報告站在全球市場的角度分享了一系列非常重要的觀點。我們挑選出這些觀點，希望能對我們的投資思維有所啟發和借鑑。關於報告中提到的超級力量，主要指正在重塑全球經濟和市場的幾股結構性長期趨勢。其中最核心，當前主導市場的是人工智慧，如聯合國貿易和發展機構(UNCTAD)報告所揭示，AI在未來十年將展現出巨大的經濟潛力，預計到2033年，全球人工智慧市場的價值將達到4.8兆美元，與德國當前的經濟規模相當。此外，全球範圍內可能有高達40%的工作崗位面臨被自動化取代的風險。 AI引發了速度和規模都史無前例的資本建設浪潮。此外，這些力量還包括地緣政治碎片化，這導致了貿易保護主義抬頭。還有全球供應鏈重組、能源轉型（即向低碳經濟轉變過程中對能源系統帶來的深刻變革）以及金融的未來。表現為私人信貸的擴張和穩定幣值的數字金融工具對傳統金融體系的重塑。關於基礎設施投資的建議，報告特別強調了那些能夠解決人工智慧發展物理瓶頸的領域。具體的投資例子包括資料中心、電力系統和電網。報告明確指出，目前真正的限制因素並非晶片，而是土地和能源供應。因此，除了傳統的運輸和公用事業系統外，投資者應關注能夠保障土地、水資源和電力供應的資產。此外，報告還提到了只有通過私募市場才能更好接觸到的特定領域。如碳捕獲與儲存技術以及生物燃料。受地緣政治影響，歐洲等地的國防基礎設施也被視為潛在的機會。關於微觀及宏觀這一概念，報告指出，鑑於人工智慧建設所需的資本支出規模極為龐大，少數幾家大型科技公司的投資行為已不再侷限於微觀層面。而是直接成為驅動宏觀經濟與市場整體發展的核心力量。目前的市場集中度實際上反映了深層的經濟集中度。這意味著這些科技巨頭的資本開支計畫和未來的收入潛力直接決定了宏觀經濟的走向。投資者無法再通過關注廣泛指數來忽視這些個別公司的巨大影響力。
在新興市場投資方面，報告具體推薦了能夠從全球供應鏈重組中受益的國家，明確列舉了墨西哥、巴西和越南。此外，報告特別強調了印度，將其視為最具吸引力的長期戰略機會之一，建議超配印度股票。尤其看重其年輕的人口結構與數位化處理程序。在人工智慧和科技主題的帶動下，報告也提到了中國大陸、台灣和韓國的相關市場機會。儘管對新興市場整體持戰術性中立態度，但報告強調了這些特定區域的選擇性投資價值。對於黃金的投資建議，報告將其視為一種戰術性的投資工具，而非長期的投資組合避險手段。儘管隨著長期美國國債失去傳統的避險功能，投資者對黃金的興趣重燃，但報告認為黃金的回報受其獨特因素驅動。因此，建議投資者將其作為應對短期市場情緒變化的戰術性玩法，而不應將其視為類似過去債券那樣的長期投資組合壓艙石。關於多元化的海市蜃樓，報告指出，當前市場中，尤其是人工智慧領域，集中了少數幾個核心力量，其中中國的人工智慧產業規模已接近6000億元，企業數量超過4500家，顯示出高度的集中和主導性。傳統的多元化策略。比如試圖避開科技巨頭或轉向等權重指數，實際上變成了一種巨大的主動性反向壓住。這種看似分散風險的行為，導致投資者錯失了今年推動市場回報的主要動力。
這導致投資組合的表現不如預期。報告認為，簡單地將資金進行撒胡椒面式的投資已不再有效。這並非真正的風險管理，而是錯覺。
針對私募信貸的投資建議，報告強調該領域正進入一個回報差異巨大的新階段，不再是所有參與者都能輕鬆獲利的時期。雖然貝萊德依然看好私募信貸，特別是將其作為支援人工智慧基礎設施建設的重要融資管道。但核心建議在於必須極其重視管理人選擇。投資者需要精挑細選那些經驗豐富、擁有強大盡職調查能力和不良資產處置能力的成熟貸款機構。因為大型老牌機構與缺乏經驗的新入場者之間的表現差距正在迅速拉大。鑑於近期外國投資者對美國國債的淨賣出趨勢，以及收益率曲線的陡峭化和長期國債收益率的波動加劇，美國國債報告建議投資者考慮低配長期美國國債。這是因為報告擔憂美國政府債務高企導致償債成本上升，加上通膨可能保持粘性。投資者會要求更高的風險溢價，從而推高收益率並壓低債權價格。長期國債已無法像過去那樣提供穩定的投資組合保護作用。
他們需要獲得比短期債券更高的收益，才願意去買長期債券。報告認為，這類資產對於尋求收益或需要進行負債匹配的投資者極具吸引力。無論是投資級還是高收益等級的基礎設施債務都值得配置。其中，高收益債提供了相對誘人的利差，而投資級債則能為保險公司等機構提供資本效益。更關鍵的是，報告指出，這兩類債務通常能提供部分通膨掛鉤機制。
在通膨可能長期高於預期的環境下，它們具有保護作用。
商業信心反彈具體是指，在美國中期選舉臨近的背景下，受有利的政策環境和監管放鬆的影響。
報告認為，央行正面臨前所未有的政策張力。例如，英國9月份通膨率降至1.7%，首次低於央行2%的目標，而中國通膨率約2%，預計明年仍將保持在溫和區間。這些資料表明，通膨水平與央行目標之間的關係複雜，政策制定者需在控制通膨和避免經濟沉重打擊之間尋找平衡。
另一方面，由於政府債務水平已經處於高位，高利率直接導致償債成本激增，嚴重限制了財政政策的靈活性。
因此，央行在試圖控制通膨的同時，必須小心翼翼地避免因利率過高而引發債務和可持續性危機。這種脆弱的平衡關係是導致債券市場波動和收益率飆升的潛在風險。
那你就按照這個會議內容去做。這份來自貝萊德投資研究所（BlackRock Investment Institute）。這裡是2026年全球展望，挑戰極限報告。
為我們描繪了一幅充滿挑戰與機遇的未來投資途徑。在人工智慧、地緣政治碎片化及低碳轉型等超級力量的推動下，全球市場正經歷一場深刻的變革，從輕資產向資本密集型增長模式轉變。正如2026年經濟周期的關鍵節點所揭示的，增長模式的轉換和結構性陣痛期正在重塑市場格局。報告的核心洞察，微觀及宏觀，精準地指出了在 AI 基建狂潮中，少數科技巨頭的資本開支，如亞馬遜、Google、Meta和微軟等，已達到數千億美元的規模，足以左右全球經濟的走向。這也是對於投研分散投資策略的一次有力警示。
在贏家通吃的時代，被動跟隨指數或許就是最大的主動冒險。對於中國投資者而言，這份報告既是一劑清醒劑，也是一盞探照燈。它不留情面地指出了房地產壓力與人口老齡化作為宏觀經濟的舊傷與遠慮，制約了整體市場的估值上限。它同時也敏銳地捕捉到了中國在綠色能源供應、電網穩定性以及以Deepseek為代表的高效能AI演算法上的獨特優勢。這種辯證的視角極具參考價值。它告訴我們，未來的中國機會不在於總量的普漲，而在於那些能夠突破能源、人口與地緣政治極限的結構性突圍者。我們應當讚賞貝萊德這種在全球宏大敘事中尋找微觀支點的分析能力，特別是其在金融領域的表現。
然而我們也需保持一份中肯的警惕。外資機構雖看到了技術亮點，但其對中國市場整體持中性評級，實際上是對宏觀復甦確定性的一種保留。這警示我們，在擁抱技術紅利的同時，切勿低估結構性轉型期的陣痛之深與周期之長。在風雲變幻的2026年，唯有那些既能腳踏實地解決物理瓶頸，如能源算力問題，又能仰望星空突破增長極限的企業，才是值得我們長期堅守的核心資產。 (積發基金)