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騰訊重倉的晶片公司要上市了！燧原科技IPO獲受理，擬募資60億，All in研發
2026年A股首單IPO新受理，落在國產AI晶片上。
剛剛，上交所資訊顯示：上海燧原科技股份有限公司科創板IPO獲受理，擬募資60億元。
據悉，燧原科技在最近一輪融資估值接近200億元，騰訊科技及其一致行動人蘇州湃益合計持股20.258%，為第一大股東。
截至目前，燧原處於科創板IPO申請獲受理階段。
而在“國產GPU四小龍”中，摩爾線程、沐曦股份已在科創板上市，壁仞科技則選擇了港股。
燧原衝刺IPO
燧原科技此次計畫募集60億元，資金投向高度集中，幾乎全部用於研發相關項目。
具體來看，募資主要流向三塊：
- 15.03億元：第五代AI晶片系列產品的研發及產業化項目
- 11.96億元：第六代AI晶片系列產品的研發及產業化項目
- 33億元：先進人工智慧軟硬體協同創新項目
在營收端，據招股書顯示，2025年1-9月，燧原科技的營業收入已經超5.4億元。
而回看2022年到2024年，燧原科技主營業務收入更是從2022年的約0.9億元，增長到2024年超7.2億元，兩年複合增長率達到183.15%。
也正是在這個階段，燧原科技的收入結構開始發生明顯變化。
自2023年起，隨著技術的迭代和產品的大規模應用，燧原科技營收重心發生了明顯變化：
AI加速卡及模組、智算系統及叢集已成為公司收入的主要來源，並在2023年度佔比超過50%。
到2025年1–9月，第三代AI加速卡在網際網路客戶的多個AI業務場景中放量，僅這一期間AI加速卡及模組的主營業務收入，已超過2024年全年水平。
值得一提的是，騰訊為燧原科技2025年度1-9月的最大客戶，相關銷售收入佔當期營收的57.28%。
不過，從盈利層面看，燧原仍處在投入期。
由於雲端AI晶片研發投入巨大且客戶驗證周期長，公司目前仍處於虧損狀態。
- 2025年1–9月：淨虧損約8.87億元
- 2024年：淨虧損約15.1億元
- 2023年：淨虧損約16.6億元
- 2022年：淨虧損約11.2億元
整體呈現出虧損幅度逐步縮小的趨勢。
據招股書披露，基於在手訂單、研發規劃以及產品迭代和交付節奏，燧原科技最早有望在2026年達到盈虧平衡點。
回顧燧原科技的上市歷程，公司於2024年8月首次提交IPO輔導備案，輔導機構為中金公司。
隨後在2025年11月1日再次提交上市輔導備案，保薦機構更換為中信證券。
至2026年1月1日，公司完成上市輔導，並於2026年1月22日，其科創板IPO申請或獲受理。
若發行成功，燧原科技將成為A股第三家GPU公司。
關於燧原科技
燧原科技創立於2018年3月，兩位創始人是來自AMD的同事趙立東和張亞林。
公司聚焦雲端AI晶片，核心業務覆蓋三層：晶片及硬體、軟體及程式設計平台，以及算力叢集解決方案。
成立至今八年間，燧原已完成四代架構、五款雲端AI晶片的自研迭代，並圍繞自研晶片建構起完整產品體系，覆蓋AI晶片（燧思系列）、AI加速卡及模組（雲端系列）、智算系統及叢集，以及AI計算與程式設計軟體平台。
其中，在硬體層面，燧原基於自主指令集設計了原創計算架構，對標輝達的TensorCore與NVLink體系，形成了自研的GCU-CARE加速計算單元與GCU-LARE片間高速互連技術。
該架構面向大模型訓練與推理場景，強調高平行度計算下的性能釋放，同時保留較高的程式設計靈活性。
在軟體層面，燧原並未跟隨輝達主導的CUDA生態，而是自研了覆蓋驅動程式、編譯語言與編譯器、算子庫及工具鏈的全端AI計算與程式設計平台“馭算TopsRider”。
這主要用於連接自研硬體與主流AI模型，降低模型遷移與開發成本，使硬體性能能夠在實際應用中更充分釋放。
在此基礎上，公司將軟硬體能力向上延伸至智算系統及叢集，報告期內已實現千卡、萬卡級智算中心項目收入，並開始聯合客戶推進更大規模、具有商業化價值的高速互聯叢集方案。
國產GPU輪番登陸資本市場
整體來看，國內雲端AI晶片仍處於發展初期。
當前輝達在中國市場仍佔據主導地位，但本土廠商正在逐步突破技術與規模門檻，行業格局開始出現鬆動。
從技術路線劃分，中國雲端AI晶片廠商大致分為兩類：
一類是以華為海思、寒武紀和燧原科技為代表的非GPGPU架構廠商；另一類則是以摩爾線程、沐曦股份、天數智芯和壁仞科技為代表的GPGPU架構廠商。
根據IDC資料，2024年中國AI加速卡整體出貨量超過270萬張，其中輝達約190萬張，市佔率約70%。
同期，燧原科技AI加速卡及模組銷量約3.88萬張，對應約1.4%的國內市場份額，在國產AI晶片廠商中位居前列。
在這一背景下，摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技和燧原科技，常被併稱為“國產GPU四小龍”。
從時間線上看，摩爾線程成立於2020年6月，已於2025年12月5日登陸科創板，成為國產GPU第一股；
沐曦股份成立於2020年9月，於2025年12月17日登陸科創板；
壁仞科技成立於2019年9月，於2026年1月2日登陸港交所，成為港股國產GPU第一股。
而作為四者中最早成立的公司，燧原科技也終於在2026年開年迎來A股科創板IPO受理。
雖然同稱為GPU公司，但四小龍的定位並不相同，而是各有側重。
摩爾線程專注全功能GPU，對標輝達“一套架構服務多場景”戰略，單晶片整合AI計算、圖形渲染、物理模擬、科學計算、超高畫質編解碼等多種能力。
壁仞科技聚焦高端雲端大算力GPGPU，主要面向雲資料中心、營運商、智算中心等核心場景，支撐大模型訓練、AI推理、高性能科學計算等各類通用計算負載。
沐曦股份則對標AMD，以AI訓推和通用計算為核心，兼顧圖形渲染。燧原科技則專注雲端AI訓練與推理，重點聚焦AI推理市場。
回看過去也就不到幾個月時間，國產GPU正在集體沖線資本市場：摩爾線程、沐曦先後登陸A股，壁仞登陸港股，均出現上市後股價走強的表現。
與此同時，百度崑崙芯、阿里平頭哥等大廠系國產晶片，也不斷傳出推進IPO的消息。
而這波國產GPU的資本密集落地，本質上是技術演進、政策環境與市場需求疊加共振的結果。
上市潮既為企業持續投入研發與生態建設提供了彈藥，也意味著行業正從早期探索走向更規範、可持續的發展階段。
接下來，隨著頭部廠商與大廠系力量協同推進，國產晶片的競爭焦點將逐步收斂到架構能力與軟體生態上，真正夯實AI自主算力的底座。 (量子位)