上市首日市值1700億，超過摩爾、僅次沐曦。 “GPU五小龍”的市值座次被改寫了。 9月11日，燧原科技正式登陸科創板，以410元開盤，較142.18元的發行價上漲188.37%，盤中股價一度衝至475元，最高漲幅超過230%。截至當日收盤，燧原報397元，首日上漲179.22%，總市值1708.5億元。這個數字已經超過摩爾線程，在GPU五小龍中，僅次於沐曦股份。 上市前，燧原科技的發行估值約612億元。此次發行4303.52萬股，發行價對應2025年攤薄後靜態市銷率61.8倍。上市初期實際無限售流通股只有1790.03萬股，佔發行後總股本的4.16%，首個交易日的價格波動也因此更受關注。

9月11日，燧原科技登陸科創板，上市首日市值突破1700億元。騰訊系自2018年起累計投入約超20億元，按首日收盤價持股市值計算帳面浮盈近300億元，成為這場資本盛宴中最大的贏家。但資本盛宴背後，這家被騰訊“養大”的AI晶片公司，2025年來自騰訊相關收入佔比已超80%。 騰訊一路“養大”的燧原科技，終於上市。 9月11日，燧原科技以142.18元/股的發行價登陸科創板，上市首日股價飆漲179.22%，收盤報397元/股，市值突破1700億元。 在這場資本盛宴中，收穫最豐厚的無疑是騰訊。從2018年Pre-A輪至今，騰訊係累計向燧原科技投入超20億元；通過騰訊科技（上海）有限公司（以下簡稱“騰訊科技”）及其一致行動人蘇州湃益創業投資合夥企業（以下簡稱“蘇州湃益”）合計持有約7846.27萬股，騰訊旗下平台又在戰略配售中獲配174.71萬股。

燧原科技今日正式在科創板掛牌上市，成為沐曦股份、壁仞科技、天數智芯之後，“上海AI晶片四小龍”中最後一家登陸資本市場的企業。 本次科創板上市，燧原科技發行價格為142.18元/股，發行數量4303.5173萬股，募集資金總額61.19億元，發行市值約611.87億元。募集資金將主要投向第五代、第六代AI晶片系列產品研發及產業化，以及先進人工智慧軟硬體協同創新項目。發行價是2026年以來科創板新股第三高價，僅次於頻准雷射和宇樹科技。 產品出貨規模逐代大幅增長 燧原科技成立於2018年3月，聚焦雲端AI晶片，深耕DSA架構，不跟隨GPGPU通用路線，走出了一條屬於自己的AI晶片發展之路。

9月11日，科創板新股燧原科技（N燧原-U，688801.SH）正式上市，開盤大漲188.37%，最新報410元/股，總市值1764億元。按照每股142.18元的發行價計算，中一簽即可浮盈超13萬元。 公開資料顯示，燧原科技是中國雲端AI晶片領域的領軍企業之一。核心技術領域，經過多年積累，燧原科技形成了晶片及硬體、軟體及程式設計平台和算力叢集方案三大類，全方位、立體化的核心技術體系。 本次科創板上市，燧原科技募集資金總額61.19億元，主要投向第五代、第六代AI晶片系列產品研發及產業化，以及先進人工智慧軟硬體協同創新項目。燧原科技142.18元的發行價，是2026年以來科創板新股第三高價，僅次於頻准雷射和宇樹科技。 燧原科技與摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技三家公司一起，被合稱為“國產GPU四小龍”。隨著燧原科技登陸科創板，“國產GPU四小龍”也將正式聚首資本市場。此前，摩爾線程、沐曦股份在科創板上市首日的收盤漲幅分別為425.46%、692.95%。

清華校友締造一個“硬核”IPO。 今日，國產GPU四小龍之一的燧原科技（688801）正式登陸科創板。此次IPO，燧原科技發行價為142.18元/股，開盤後股價即大漲196%，報420元/股，市值突破1800億大關，成為國產AI晶片賽道又一標誌性事件。 始於上海張江，燧原科技身後是兩位半導體領域的“元老級”人物——趙立東與張亞林。 追溯發現，二人曾共事於AMD，其中趙立東在矽谷打拚多年，回國後與張亞林一起從一張辦公桌起步，在國產晶片的“禁區”撕開一道口子，打造出一個年營收突破10億元的雲端AI算力平台。與此同時，這家“國產GPU小龍”也吸引了包括騰訊、上海國投、上海科創集團、武岳峰資本、同創偉業、紅點中國等在內的龐大投資陣容。

繼長鑫科技成功IPO後，另一國產記憶體晶片龍頭長江存儲控股股份有限公司（以下簡稱“長存控股”）距離A股市場又近了一步。 9月3日，上海證券交易所官網顯示，長存控股科創板首次公開發行股票（IPO）稽核狀態由“已受理”變更為“已問詢”。 此前的8月21日，長存控股科創板IPO申請正式獲上交所受理。僅13天後便進入問詢階段，稽核節奏明顯提速。 擬募資330億元，投向產能升級與研發

2026年8月19日，宇樹科技登陸科創板。發行價150.80元，對應發行後市值約610億元；上市首日盤中一度衝至1100元，對應市值約4449億元，收盤仍有3418億元。此後股價連續回落：8月20日收於687元，8月21日收於672.41元，8月24日進一步收於603.08元，總市值約2439億元。 短短四個交易日，宇樹股價較上市首日盤中高點回撤超過45%，市值蒸發超過2000億元，但較發行價仍上漲約300%。短期股價顯然會受籌碼稀缺、市場情緒和流通盤影響，但估值背後是一個更難的問題：一家2025年收入約17億元、2026年上半年收入約11.5億元的機器人公司，為什麼在經歷快速回呼後仍被定價在約2400億元？ 中歐國際工商學院會計學副教授張飛達沿用奧爾森剩餘收益模型，從ROE（淨資產收益率）、可持續性、成長性和風險評價四個估值維度分析宇樹科技，嘗試回答這個問題。 在《SpaceX值不值2.5兆美元？》一文中，我已經介紹過奧爾森剩餘收益模型：企業價值不僅取決於今天的帳面家底（肉身價值），更取決於未來能否持續創造高於資本成本的剩餘收益（靈魂價值）。對模型感興趣的讀者，可以回看上一篇。本文不再重複公式。

8月21日晚間，上交所長江存儲控股股份有限公司首次公開發行股票並在科創板上市IPO稽核狀態變更為已受理，擬融資金額為330億元。保薦機構為中信證券和中信建投。 招股書顯示，長江存儲自2024年扭虧後盈利水平快速提升，2026年一季度實現營業收入470.42億元，歸母淨利潤333.79億元，相當於平均每天淨賺約3.7億元。 根據TrendForce資料計算，2026年1—3月，長江存儲在全球NANDFlash廠商按銷售金額和出貨量排名，均位列全球第三、中國第一。 公開資料顯示，長江存儲成立於2016年12月，總部位於湖北武漢，業務覆蓋記憶體器製造、晶圓代工、封裝測試、產業投資、園區營運與創新孵化全價值鏈環節，是中國最大的NAND Flash製造商。