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黃金創新高，達利歐如何配置資產
新年伊始，美國總統川普“反覆變卦”，攪動資本市場。
23日，川普表態如果歐洲國家因他對格陵蘭島的關稅威脅而出售美國資產，美國將採取“大規模報復”，疊加其他地緣因素，現貨黃金強勢站上4900美元/盎司，本月漲幅已達13%，累計漲了近600美元。
歐洲思索出售美國資產並非空穴來風。據報導，有私人銀行家和顧問透露，在川普就格陵蘭島發表聲明以及委內瑞拉和伊朗近期發生地緣政治動盪之後，一些歐洲富裕精英開始評估投資組合中對美國的風險敞口，考慮將部分資金撤出美國資產，以擴大投資的地域多元化，或者降低對美元的依賴。
正在瑞士參加世界經濟論壇的橋水基金創始人瑞·達利歐也表示，市場一直整體上持續分散資產配置、減少對美國資產的依賴，尤其是各央行。達利歐表示，金價已飆升67%，金價上漲並非僅僅源於黃金的內在價值，而是因為各央行和其他投資者紛紛購買黃金，分散對包括美元在內的傳統法幣的依賴。
哈佛大學甘迺迪政府學院教授福爾曼（Jason Furman）對第一財經記者表示，近期美元走弱而利率上升的市場走勢，“正是我們在去年4月金融市場看到的那種恐慌：對川普總統的不確定性又回來了。”
歐洲富豪擔心成川普報複目標
“許多客戶感到非常不安，這是可以理解的。”總部位於美國和瑞士的國際家族財富管理公司Creative Planning國際財富管理總監昆齊（David Kuenzi）表示，“歐洲客戶尤其如此，他們擔心自己可能成為（川普）總統下一個大規模報復的目標群體。”
長久以來，大西洋兩岸的投資一直很通暢。譬如Zara創始人、西班牙人奧特加 (Amancio Ortega)在西雅圖擁有多處房產，其中包括亞馬遜公司的辦公樓。他還擁有曼哈頓歷史悠久的豪沃特大廈以及邁阿密最高的辦公大樓之一。
法國韋特海默家族 (Wertheimer dynasty)在紐約“億萬富翁街”的辦公室裡管理著巨額財富，其中包括對美國化妝品零售商Ulta Beauty的投資。
與此同時，過去二十年間，許多美國億萬富翁在歐洲各地收購了體育俱樂部。川普本人也曾收購了愛爾蘭和蘇格蘭的高爾夫度假村。
一位市場資深人士對記者表示，圍繞著格陵蘭島事件，一家丹麥養老基金開始撤出美債投資，如果說該養老基金的體量較小，那麼瑞典最大私人養老基金——阿萊克塔養老基金的最新表態就令人擔憂了。
據新華社報導，阿萊克塔養老基金21日說，鑑於“美國本屆政府的不可預測性以及不斷增長的美國債務”，該基金在過去一年內已出售其所持有的大部分美國國債。
阿萊克塔養老基金共管理約1.3兆瑞典克朗（約合1433億美元）資產。其首席投資官巴勃羅·貝爾嫩戈稱，自2025年初以來，該基金已分階段減持了大部分美債。
截至2024年底，阿萊克塔養老基金持有約1000億瑞典克朗（110.2億美元）美債。一名知情人士透露，該基金已出售了約700億至800億瑞典克朗的美債。
“總的來說，你會看到投資者正在減少對美國的投資。”達利歐表示，“你會看到資產配置發生轉變。”
彭博行業研究在回覆第一財經記者的郵件中表示，諸多問題依然存在，並非川普的所有威脅都會付諸行動。“國會共和黨人此前已對川普的格陵蘭島問題持懷疑態度，而最新舉措將進一步引發議員們的擔憂。”彭博行業研究表示，“然而，即便只是發出這樣的威脅，也是一種局勢升級。如果徵收關稅，歐美經濟將面臨新的壓力。即便不徵收關稅，大西洋兩岸的關係也已跌至新低。”
達利歐現在怎麼配置資產
在當地時間21日晚些時候，美國同歐洲進行的格陵蘭島談判取得明顯突破之前，瑞士私人銀行埃德蒙·德·羅斯柴爾德在一份研究報告中表示，正在考慮根據川普在格陵蘭島問題上的政策結果，對其目前超配的美國股票倉位進行策略性調整。
儘管如此，也要看到，作為全球最大經濟體，美國的規模和影響力使得完全避免投資美國變得極其困難。瑞銀首席執行長安思傑(Sergio Ermotti)警告稱，將持有的美國國債作為武器是一種“危險的賭博”。
瑞銀對300多家服務於超級富豪家族的投資公司進行的調查發現，全球貿易戰是他們今年最擔憂的問題之一。這些擔憂目前有所緩解，但歐洲領導人和富裕精英比以往任何時候都更加警惕川普利用進口關稅威脅來實現其政治野心。
“關稅仍然是川普戰略的核心槓桿。”金融諮詢公司德維爾集團（deVere Group）首席執行長格林（Nigel Green）在一份聲明中表示，“投資者忽視這一點將自食其果。”
達利歐在達沃斯分享了其資產配置的邏輯，稱從去年開始，黃金市場已經遠遠好於科技市場，美國市場表現不如外國市場。達利歐表示，持有國債的人必須對其有信心，但當出現地緣政治衝突時，即使是盟友也不想持有對方債務，他們更青睞使用硬通貨。
他表示，央行、主權財富基金和其他機構正在購買黃金，用來分散投資，黃金不是投機金屬，而是世界第二大儲備貨幣。
當被問及“達利歐現在怎麼配置資產”這一問題時，他表示，通常一個人應當配置一個多元化投資組合，裡面的資產能夠平衡相互風險，通常黃金的比例在5%-15%，不過當前各國央行的黃金持有比例會更高一點，“在我的戰略戰術中，我已經說過很多次，我會減少對債券的配置，同時我會向增加黃金持倉傾斜，配置水平超過常規比例。”
同時，達利歐認為，世界正處於很棒的一場技術革命之中，這些變革不僅來自於超大型科技公司，而且還有對於採用新技術的企業所帶來的影響，“所以我希望我的投資組合的一部分也是這種類型的，總體來說，我現在的配置混合了對新技術的投資以及對黃金的持有。” (第一財經)