香港財政司司長陳茂波在 2026 年世界經濟論壇年會上，他明明白白說：香港預計今年晚些時候，就會正式發放穩定幣牌照。這可不是追著風口瞎折騰，而是香港沉澱了好幾年的務實佈局 —— 既抱著 “積極且穩慎” 的態度踩准數字金融的節奏，還在全球合規化浪潮裡，穩穩佔了個好位置。

監管打底：三同原則，把合規的網織得嚴嚴實實

“相同活動、相同風險、相同監管”，這三句話看著簡單，卻是香港數位資產監管的 “定海神針”。和有些地方 “先發展再補漏” 不一樣，香港從一開始就想著把風險擋在前面，讓創新在規矩裡落地 —— 既不打壓大家的創新勁頭，也不讓風險隨便外溢。

其實早在穩定幣牌照提上日程前，香港就已經練過手了。2023 年起，香港證監會一道一道關篩選，給 11 家虛擬資產交易平台發了牌照，硬生生把之前亂糟糟的行業，從 “野蠻生長” 拉回了 “合規經營” 的正軌，這也給現在穩定幣牌照落地，打下了紮實的基礎。

制度層面的保障，更是早早就到位了。2025 年 5 月，香港立法會通過了《穩定幣條例草案》，當年 8 月 1 日就正式生效，給想發法幣穩定幣的機構，立下了清清楚楚的規矩。條例裡寫得明明白白：只要在香港發法幣穩定幣，或者發錨定港元的穩定幣，必須先向香港金管局申領牌照。要是沒牌照就敢做，處罰可不輕 —— 最高能罰 500 萬港元，還可能判 7 年監禁，要是涉及欺詐，罰得更重。

像儲備資產、客戶資金、贖回這些核心環節，香港監管層看得緊、管得嚴：穩定幣得用 100% 高流動性資產全額儲備，還得找獨立機構託管，使用者想按面值贖回，必須保障；反洗錢、風險披露這些要求，也一樣都不能少。香港金管局有位官員說得特別實在：“我們不是要卡死創新，而是想讓創新在安全的軌道上，踏踏實實往前走。”

牌照落地：三步走，絕不搞 “大水漫灌”

穩定幣牌照可不是隨便發的，香港走的是 “穩字當頭” 的路子，特意設計了三階段的審慎機制，從源頭就把好關，只選那些真有實力、能合規經營的機構，既讓市場有活力，也護好投資者的權益。

第一步是立法先行，先把法律的底子打牢。《穩定幣條例》一出台，牌照怎麼發、機構怎麼營運，都有了明確依據，這也正好體現了香港 “先立規矩、再談發展” 的思路 —— 沒有規矩的創新，根本走不遠。

第二步是監管沙盒測試，給創新搭個 “安全試驗場”。2024 年，香港金管局就公佈了穩定幣發行人的沙盒名單，渣打銀行（香港）、京東科技、香港電訊等 5 家機構先跑起來，在跨境支付、供應鏈金融這些真實場景裡，邊試邊調整、找問題。監管層還會模擬各種極端情況，測試這些機構的技術穩不穩定、流動性管得好不好、遇到急事能不能扛住，既摸清了風控的痛點，也為後面正式發牌掃清了障礙。

第三步就是高標準、嚴稽核，優中選優挑機構。香港金管局劃了明確的門檻：非銀行機構想發穩定幣，得有 2500 萬港元的實繳資本；反洗錢和風險管理體系，必須成熟能用；更關鍵的是，得真能幫到實體經濟。據最新消息，現在已經有 36 家機構通過了初步篩選，進入深度稽核階段，首批牌照不會多給，只會發給那些合規能力強、場景落地紮實的少數機構。

錨定實體：不追泡沫，數位資產要真能幫到產業

陳茂波在達沃斯論壇上特意強調：“金融和科技湊到一起，核心就是為實體經濟服務。” 香港搞穩定幣、發展數位資產，從來不是為了追逐那些 “虛擬泡沫”，而是想讓技術真正幫到產業、創造價值。

這話可不是空談，早就有實際成果了。香港特區政府自己帶頭，2023 年以來已經發行了三批代幣化綠色債券，總共籌了 21 億美元。把區塊鏈技術和傳統綠色債券結合後，效果特別明顯：發行效率提高了 40%，跨境結算從以前的好幾天，變成了即時到帳，融資成本也降了不少，讓綠色金融的 “活水”，精準流進了可持續發展的項目裡。

監管沙盒裡也藏著不少能幫到實體的亮點。好幾家科技公司正在測試基於穩定幣的跨境供應鏈支付方案，要是落地了，中小企業做跨境交易的成本，有望能降 30% 以上。香港金管局的資料顯示，2024 年通過沙盒測試的數位資產應用，70% 都已經落地商用了，這些都不是虛頭巴腦的概念，而是真真切切能幫到產業的實效。

還有個關鍵點得說清楚：香港金管局總裁余偉文已經多次表態，穩定幣的定位是支付工具，絕對不是投資產品。這一定位從根上就避開了泡沫風險，確保數位資產始終圍著實體經濟轉，不跑偏、不脫節。

灣區聯動：從 “超級聯絡人”，升級成 “超級增值人”

要是放在粵港澳大灣區的戰略背景下看，香港這次穩定幣牌照的佈局，藏著更深的打算。陳茂波在達沃斯期間，主動找了不少國家的官員、國際組織和商界大佬對接，既亮出了香港在數位資產、金融科技領域的優勢，也在為大灣區的協同發展鋪好路子、搭好橋。

一直以來，香港都是連接內地和全球的 “超級聯絡人”，而在數位資產領域，它正在悄悄升級成 “超級增值人”。一方面，靠著離岸人民幣業務樞紐的優勢，藉著穩定幣牌照推動人民幣穩定幣的研發和應用，給國家金融創新提供一塊安全的 “試驗田”；另一方面，推動和深圳、廣州的區塊鏈基礎設施互聯互通，精準對接國際資本和內地實體經濟 —— 內地企業需要國際融資，香港能提供合規的穩定幣結算通道；國際資本看好大灣區的綠色產業，香港能快速搭起數位資產對接平台，用 “制度 + 技術” 的配合，打造高價值的金融服務生態。

合規引領：香港的全球數字金融新名片

從 2023 年給虛擬資產平台發牌，到 2025 年穩定幣條例落地，再到 2026 年即將發放穩定幣牌照，香港每一步都抱著 “積極但穩慎” 的態度。這不是為了搶一時的風頭，而是想在數字金融的浪潮裡，贏得全球市場的長久信任。

現在全球很多地方還在摸索穩定幣的監管框架，香港已經靠立法、沙盒、牌照這一套 “組合拳”，搭起了一套能複製、能推廣的合規體系。這不僅能吸引全球優質的數位資產機構來香港紮根，還能給全球數位資產監管提供一個 “香港樣本”。有位國際金融分析師說得特別中肯：“香港的路子證明，合規不是創新的枷鎖，而是高品質發展的引擎，把風險提前管好，創新才能釋放真正的價值。”

說到底，香港穩定幣牌照的落地，從來不是終點，而是新的起點。這背後，是香港對 “金融安全和創新平衡” 摸得透透的理解，是對 “服務實體經濟” 的初心堅守，更是對 “制度引領發展” 的戰略自信。未來，在合規的框架下，香港有望進一步打通傳統金融和數位資產的壁壘，讓 “東方之珠” 在數字金融的浪潮裡，越來越亮眼。

最後提醒普通人：香港發展穩定幣，核心是為了提高金融服務效率，絕對不是要搞新的投資品。遠離那些不合規的虛擬資產炒作，才是守住自己財富的關鍵。 (RWA現世界資產研究院)