中國社會科學院世界經濟與政治研究所：2025—2026年世界經濟形勢分析與展望

內容提要

2025年世界經濟艱難復甦，增長動力不足且走勢分化。全球經濟增長率約為3.2%，主要由新興市場拉動，發達經濟體中美國高於歐元區。全球通膨仍處高位，且有較大粘性。勞動力市場結構性矛盾突出，進入加速變革期。全球債務攀升至338兆美元新高，成為阻礙經濟增長、威脅金融穩定的重大隱患。全球主要央行貨幣政策立場迥異，分化格局顯著。全球貿易增速較2024年有所放緩。國際直接投資前景不容樂觀，但仍具中長期發展潛力。大宗商品綜合價格指數大體穩定，繼續保持高位小幅波動。在這些表象的背後，地緣政治與科技革命正深刻重塑全球經濟版圖，引發一系列更深層問題。在短期挑戰與長期結構性問題雙重影響下，2026年全球經濟增長率預計將放緩至3.0%。中國經濟將繼續平穩運行，為世界經濟復甦注入更多確定性。

文章原載於《當代世界》2026年第1期，註釋略

世界百年未有之大變局加速演進，全球經濟發展進入新的動盪變革期。在多重衝擊持續影響下，世界經濟復甦處理程序艱難曲折，增長動能不足、走勢分化成為突出特徵。一方面，通膨高位運行，粘性超出預期，全球貿易投資增長乏力；另一方面，地緣政治衝突持續發酵，全球產供鏈加速重構，金融脆弱性與高企的債務風險相互交織，給全球經濟帶來嚴峻挑戰和高度不確定性。世界銀行警告，21世紀第三個10年，世界正進入一個低增長階段，這可能是自20世紀60年代以來增長最慢的10年。與此同時，深刻的結構性變革正在重塑全球經濟版圖。新一輪科技革命和產業變革方興未艾，特別是以人工智慧為代表的顛覆性技術正迎來爆發式增長，在催生新產業、新模式、新動能的同時，也對全球分工、就業結構乃至國際規則帶來深遠影響。此外，在應對氣候變化背景下，圍繞綠色技術、綠色金融和能源安全的國際競爭與合作正全面展開，開闢了經濟增長新賽道。

2025年世界經濟形勢回顧

全球經濟正處於一個關鍵而複雜的十字路口。在經歷疫情後短暫復甦與隨之而來的高通膨衝擊後，世界經濟展現出一定韌性，但復甦步伐依然緩慢且極不均衡。地緣政治局勢緊張、貿易碎片化以及日益嚴峻的債務問題等，共同構成更具挑戰性的宏觀環境。

一、經濟增長

2025年全球經濟在持續的不確定性中艱難前行，呈現出脆弱的韌性。國際貨幣基金組織（IMF）、經濟合作與發展組織（OECD）等國際機構發佈的報告普遍認為，全球經濟增長正經歷溫和放緩，GDP增長率預計將從2024年的3.3%微降至2025年的3.2%。但這兩大機構也指出，當前經濟增長在很大程度上受到應對貿易壁壘的提前備貨等臨時因素驅動。隨著這些短期影響在2025年下半年逐漸消退，全球經濟增長的實際動能將減弱，下行壓力不容忽視，前景依然不容樂觀。與此同時，全球經濟增長呈現出清晰的分化態勢。2025年全球經濟增長的絕大部分淨貢獻來自新興市場和發展中經濟體。而且，這種貢獻率的差異不僅存在於發達經濟體、新興市場和發展中經濟體之間，也清晰地存在於各自內部。在發達經濟體內部，美國經濟增長雖放緩（OECD預測為1.8%，IMF預測為2.0%），但仍顯著強於復甦乏力的歐元區（OECD與IMF均預測為1.2%）。而在新興市場和發展中經濟體內部，中國經濟的穩健表現尤為突出，對全球經濟增長的貢獻率保持在30%左右，仍然是世界經濟最重要的動力源和穩定器；以印度為首的南亞和部分東南亞國家邊際貢獻率也在上升。新興市場和發展中經濟體成為推動全球經濟前行的重要力量。

二、就業

2025年全球勞動力市場正進入一個機遇與挑戰並存、結構性調整加速的深度變革期。一方面，國際勞工組織（ILO）資料顯示，在全球GDP增長放緩背景下，全球失業率保持在5%的水平； OECD報告顯示其成員國失業率維持在4.9%的歷史低水平。另一方面，在這種穩定表象之下，深層次結構性矛盾正日益凸顯。一是勞動力未被充分利用。ILO顯著下調2025年全球就業增長預期，新增崗位或減少700萬個，且存在顯著技能錯配。二是就業質量問題堪憂。ILO資料顯示，佔勞動力58%的非正規就業的增長速度已超越正規就業。三是實際工資增長停滯。ILO資料顯示，全球勞動收入份額下降導致2024年損失1兆美元；OECD也指出，其近半數成員國實際工資仍低於2021年年初水平。同時，全球有2.62億青年，即佔總數27.1%的人口，處於“非在學、非在職、非在訓”狀態。四是技術衝擊凸顯。全球25%的就業崗位可能受到人工智慧影響，其中窗口服務、資料錄入等流程化崗位屬於高替代風險類型；但世界經濟論壇預測，到2030年技術進步與綠色轉型將催生1.7億個新崗位，抵消9200萬個崗位流失後，淨增7800萬個就業機會；人工智慧與資料相關職業及護理、教育領域需求增長顯著。

三、物價

2025年全球去通膨處理程序仍在繼續，但回落步伐已顯著放緩，表現出粘性，且各國各地區之間存在明顯分化。IMF、OECD等機構的報告顯示，全球平均通膨率預計將維持在4.0%至4.3%區間，這是各國央行約2%政策目標的兩倍左右。國別方面，聯準會最新預期顯示，美國個人消費支出通膨率預計為2.9%，核心個人消費支出通膨率為3.0%，預計要到2027年才能回到2%目標。美國通膨風險持續上行，已成為全球通膨的主要上行風險點。與美國形成鮮明對比，歐洲的通膨控制情況相對樂觀。歐盟統計局資料顯示，歐元區7月通膨率穩定在2.0%的中期目標水平，核心通膨率為2.3%，2025年整體通膨率預計為2.1%，2026年將降至1.7%。第三季度，新興市場平均通膨率首次降至2.47%，低於發達經濟體的3.32%。中國繼續處於低通膨環境，為在必要時採取進一步的寬鬆貨幣措施提供了充足政策空間。

四、債務

2025年全球債務總量已攀升至歷史新高位，成為阻礙經濟增長、威脅金融穩定的重大隱患。國際金融協會最新資料顯示，因為各國擴張性財政政策的長期效應，以及持續高利率環境下融資成本的不斷累積，2025年上半年，全球債務總額激增逾21兆美元，達到創紀錄的338兆美元。其中，公共債務負擔持續加重。IMF預測，2025年發達經濟體一般政府總債務佔GDP比重上升至110.2%，新興市場和發展中經濟體上升至72.7%。美國公共債務總額已超38兆美元，佔GDP比重達125.0%；日本公共債務佔GDP比重高達234.9%，是全球主要經濟體中最高的，其財政空間備受擠壓。新興市場債務風險也不容忽視。2025年新興市場債務總額創下109兆美元新紀錄。與發達經濟體不同，新興市場的公共和私人部門債務均呈現上升趨勢。更值得關注的是，隨著全球主要央行維持緊縮貨幣政策，新興市場面臨的再融資壓力空前增大。2025年下半年，新興市場面臨的債券和貸款贖回規模將達到創紀錄的3.2兆美元，這在美元走強和全球增長放緩背景下，極易引發資本外流和貨幣貶值，加劇部分低收入國家債務困境。

五、資本市場

2025年全球資本市場展現出“變”“穩”交織的複雜圖景。全球股票市場行業分化與區域分化顯著。一方面，由人工智慧、生物科技以及企業數位化轉型驅動的科技成長類股持續吸引大量風險資本流入，截至2025年底，以科技股為主的納斯達克100指數漲幅為20.2%，表現強勁，成為拉動美國等發達市場股指的關鍵力量，市場集中度進一步提高。隨著各國碳中和目標的臨近及相關監管框架的落地，2025年全球可持續債券（包括綠色債券、社會責任債券、轉型債券等）的發行規模預計達到1兆美元。截至2025年上半年，全球可持續債券累計發行總量已達6.2兆美元，繼續保持穩健增長。另一方面，傳統周期性行業和對利率高度敏感的公用事業、房地產類股則普遍承壓，表現疲弱。相比而言，2025年全球債券市場進入劇烈波動後的再平衡階段。隨著主要央行加息周期終結和通膨預期相對錨定，全球長期國債收益率在高位震盪走穩，高品質債券的配置價值重新凸顯。

六、利率

2025年各國央行基於自身通膨和增長軌跡採取截然不同的貨幣政策立場。聯準會開啟降息周期但步伐放緩；歐洲央行、英國央行處於政策觀望期；日本央行謹慎維持寬鬆；新興市場中，中國、印度保持穩定，巴西則堅守高利率抗通膨。聯準會分別於9月、10月和12月連續降息25個基點，將聯邦基金利率降至3.5%～3.75%區間。歐洲央行自7月起連續3次維持存款利率2.0%、主要再融資利率2.15%、邊際貸款利率2.4%不變，結束了2024年年中以來累計225個基點的8次降息周期。英國央行呈現出顯著的內部分歧，11月以5∶4的投票結果維持銀行利率4.0%不變，這是其2024年8月降息周期開啟以來首次暫停。日本央行12月決定加息至0.75%，利率升至30年新高。新興市場的政策選擇同樣呈現顯著差異。中國央行12月公佈1年期貸款市場報價利率（LPR）維持3.0%、5年期以上為3.5%。印度儲備銀行12月宣佈降息25個基點至5.25%，這是其年內第四次降息。巴西央行則堅守鷹派立場，年內加息4次，將隔夜利率提升至15.0%。

七、匯率

2025年在聯準會政策轉向、多國經濟基本面差異顯現背景下，主要貨幣表現各異，市場波動加劇。美元走出“W”形反轉，洲際交易所美元指數從年初110以上水平，至7月初累計下跌10.8%，創1973年以來最差上半年表現，並在9月中旬觸底96.21；進入下半年，美元指數低位反彈，12月底處在98左右。英鎊、日元承壓。英鎊面臨信心危機，其全球支付份額從6月的7.59%降至9月的7.38%。日元同樣持續承壓，12月底美元兌日元匯率上行至156.67。日本政府內部矛盾激化，日元貶值壓力短期內難以緩解。歐元相對堅挺，2025年歐元兌美元累計升值13.44%，12月底在1.17附近徘徊。但歐元升值已對出口部門造成壓力，其強勢表現背後存在風險。與此形成鮮明對比的是，人民幣匯率在複雜的全球金融環境下保持窄幅波動的基本穩定，12月底人民幣兌美元匯率再次回到7以內，彰顯中國經濟強大韌性與市場公信力。

八、國際貿易

2025年全球貿易增速較2024年有所放緩，全年貨物貿易增速預計為2.4%左右。貿易壁壘升級、政策不確定性持續以及地緣政治緊張局勢加劇，是制約貿易增長的主要因素。上半年，世界貨物貿易額同比增長4.9%。重要支撐因素包括通膨壓力緩解、家庭實際收入提高，以及為規避預期關稅而出現的“搶出口”效應。下半年，世界貨物貿易預計將明顯弱於上半年。主要原因包括以下三點。第一，美國加征關稅、貿易夥伴國反制措施以及貿易政策不確定性的負面效應，預計將於下半年逐步顯現，可能導致貿易規模出現萎縮。第二，世界貿易組織（WTO）基於截至4月中旬的實際政策，曾預測2025年全球貨物貿易增速為-0.2%。然而，考慮到此後的中美經貿磋商共識、美英貿易協定、企業提前採購和庫存積累以及宏觀環境有所改善等積極影響，WTO10月份將全球貨物貿易增速預測上調至2.4%。鑑於上半年實際增速為4.9%，這一調整也反映出WTO對下半年貿易增長勢頭持謹慎態度。第三，根據WTO2025年7月發佈的貨物貿易晴雨指數，4月份指數是103.5，雖然高於指數基準值100，但出口訂單指數已經降至97.9，跌破榮枯線。在關稅預期推動的前置效應消退後，企業逐步減少進口並開始消耗庫存，預計未來幾個月貿易增長將有所放緩。

九、國際投資

2025年國際直接投資（FDI）表現不佳。經濟和政策不確定性不斷上升，打破此前對FDI的溫和增長預期。川普第二任期以來，新一輪關稅戰升級，投資者多選擇觀望，投資意願明顯減弱。聯合國貿發會議10月發佈的《全球投資趨勢監測報告》顯示，2025年上半年全球外國直接投資同比下降3%，延續了兩年來的低迷狀態。其中，發達國家FDI流入減少7%，歐洲降幅高達25%；發展中經濟體整體FDI保持穩定，但內部差異明顯。非洲降幅高達42%，亞洲增長7%。歐美等發達經濟體日益嚴格的外資審查機制，也為FDI環境蒙上陰影。儘管如此，仍存在一些積極因素。歐美主要經濟體即將進入降息周期，融資環境的改善有望緩解項目融資壓力，支援資本密集型FDI穩定發展。大型跨國企業盈利水平仍處高位，具備較強的利潤再投資能力。尤其是數字經濟和科技領域，仍將成為重要投資引擎，人工智慧、雲端運算和網路安全等行業持續吸引大量資本流入。從中長期看，FDI將繼續受到多重因素的共同影響。一方面，地緣政治緊張、產業政策轉向與安全審查機制強化，使跨境投資的不確定性在相當長時期內仍將維持高位；另一方面，數字經濟和綠色轉型則為全球FDI開闢新增長空間，突出體現在數字基礎設施、資料中心和可再生能源等新興領域。換言之，雖然短期形勢承壓，但在結構性轉型推動下，FDI仍具備中長期發展潛力。

十、大宗商品

大宗商品綜合價格指數大體穩定，繼續保持高位小幅波動。2025年9月國際貨幣基金組織發佈的以美元計價的大宗商品價格指數為166.8，與去年水平接近，但不同類別大宗商品價格呈現出顯著差異。主導本輪大宗商品價格指數走勢的主要因素，一是全球經濟增長持續疲軟構成抑制商品價格的根本性宏觀約束。發達經濟體工業生產持續低迷，例如歐元區、日本製造業活動疲軟，直接削弱對能源、基本金屬等工業原材料的需求。與此同時，儘管亞洲等新興市場展現出較強增長勢頭，但其增長動力尚不足以完全抵消發達經濟體需求放緩帶來的負面影響，且中國相關行業持續調整也在一定程度上抑制了對鐵礦石等相關商品的需求。因此，全球經濟增長動能不足導致總需求預期轉弱，壓制了商品價格的上行空間。二是全球貿易保護主義遏制大宗商品需求。這不僅嚴重擾亂全球貿易正常流動，也為工業金屬和製成品供應鏈帶來顯著不確定性與額外成本。這些不斷增加的貿易壁壘削弱了全球貿易整體活力，從而對依賴全球化分工的大宗商品需求形成顯著抑制。三是地緣政治風險對大宗商品價格的影響已從過去的短期衝擊，演變為長期性、結構性因素。一個典型表現是，在全球需求疲軟背景下，地緣政治緊張依然支撐油價維持在相對高位；持續的地緣政治緊張局勢也催生避險情緒，不斷推高黃金等貴金屬價格。地緣政治風險上升正在加速全球供應鏈重構，“再工業化”“本土化”“去風險化”“近岸外包”與“友岸外包”成為趨勢，顯著增加全球貿易摩擦風險與整體成本，加劇大宗商品市場價格波動。

當前及未來世界經濟值得關注的問題

世界正進入深刻變革與動盪加劇的關鍵時期。地緣政治激烈博弈與以人工智慧為代表的科技革命浪潮相互激盪，全球產業鏈逆效率重構、國際貨幣體系深度調整，顛覆性改變傳統生產方式與投資版圖。與此同時，全球資本市場系統性風險持續累積，人工智慧的安全威脅日益上升，能源轉型等全球性議程推進受阻。

一、科技革命重塑生產方式

以人工智慧為代表的科技革命深刻重塑生產方式。一是逆轉比較優勢。科技革命正在瓦解傳統勞動密集型經濟體優勢，驅動全球產業鏈向技術密集型經濟體逆向重組。二是強化“馬太效應”。頭部企業憑藉對資料與演算法的絕對佔有，正在形成“贏者通吃”的超級壟斷。三是加劇結構分化。大量中低技能勞動力正面臨被系統性替代的巨大風險，其中潛藏著深刻的社會變革壓力。此輪重塑絕非偶然，而是多重因素交織激盪的必然結果。技術上，人工智慧大模型實現跨越式發展，使人工智慧從專用工具向通用技術平台演進，應用邊界極大拓寬。經濟上，全球傳統增長動能衰減，迫使各經濟體發展新質生產力以應對成本上升與需求變化。政治上，地緣博弈將技術主導權置於國家安全核心。人工智慧作為關鍵引擎，是大國競爭絕對不容有失、必須牢牢掌握的戰略制高點。

二、全球產業鏈逆效率重構

產業鏈變局進入“三重矛盾”並存的新階段。一是加速整合與精準排擠並存。美國加緊建構內部整合盟伴、外部排擠中國的產業閉環。二是低端過剩與高端短缺並存。如成熟製程晶片價格競爭加劇，前沿人工智慧晶片供應緊張長期持續。三是不確定性風險與韌性佈局機遇並存。面臨斷鏈風險和合規成本激增，企業對供應鏈韌性的追求為東南亞、東歐等打開了新的增長窗口。“三重矛盾”源於守成大國對新興力量的系統性圍堵。美國出於霸權焦慮，強行以“政治正確”的“友岸外包”取代經濟高效的“離岸外包”，中低端產能被迫向內卷集中。韌性佈局的機遇本質上是資本在全球泛安全化趨勢下進行的遷徙和選擇，並不能掩蓋全球產業鏈整體效率受損和碎片化加劇的嚴峻現實。

三、國際貨幣體系深度調整

黃金重返舞台中央，數字貨幣成為新戰場。黃金的避險功能凸顯，多國央行增持，其儲備地位已超越歐元。同時，數字貨幣發展進入新階段。2025年7月，美國通過《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》，將穩定幣發行與美元及美國國債儲備掛鉤，試圖搶佔數字貨幣賽道。歐洲、中國等主要經濟體也在加速推進央行數字貨幣的研發與試點。美元體系正面臨霸權意志動搖、新興力量崛起和數位技術突破的衝擊。川普政府提供全球公共產品的意願和能力下降，將從源頭上削弱美元體系向心力。新興經濟體和開發中國家在全球經貿中的影響力持續上升，客觀上要求建立與之匹配的貨幣體系。數位技術革命為繞開傳統清算體系提供了技術可能。

四、全球投資呈現雙速格局

全球投資呈現總量萎縮與結構分化的特徵。在剔除波動因素後，FDI已連續兩年呈兩位數下滑趨勢。聯合國貿發會議預測，全球投資疲軟是中長期趨勢，前景不容樂觀。中國對外投資逆勢增長，在共建“一帶一路”國家和東盟的產業佈局顯著加快，為世界經濟注入穩定力量。美國等正將投資作為地緣博弈工具，構築排他性投資圈，如2025年出台的《美國優先投資政策》清晰劃出“放寬盟友、收緊對手”的界線。面對這股逆流，中國堅定不移推進高水平對外開放，企業主動加快“走出去”步伐，這不僅是確保自身產供鏈安全的必要之舉，更是推動全球化重回正確軌道的責任擔當。

五、資本市場風險持續累積

全球資本市場系統性風險持續累積。一是股市嚴重脫離基本面。2025年4月以來，全球股市出現罕見普漲；近期美國標普500指數市盈率更是逼近網際網路泡沫時的峰值。二是主權信用體系不堪重負。主要經濟體國債發行量激增，衝擊市場承載能力。2025年9月，歐洲主權債務持續遭到拋售，法國30年期國債收益率一度升至4.5%以上。三是總體債務規模不斷膨脹。IMF警告，全球公共債務預計將在2029年突破GDP的100%，創下自1948年以來歷史新高。攪動全球資本市場，是外部勢力轉嫁危機、收割利益的慣用伎倆。必須高度警惕其帶來的嚴重衝擊，如外資恐慌性、集中性撤離等，這些將對中國資本市場穩定造成直接威脅，同時導致人民幣匯率承受巨大貶值壓力，還有可能使中國持有的巨額海外資產面臨嚴重縮水風險等。

六、全球能源轉型遭遇逆流

全球能源轉型呈現出增量綠化與存量固化並存態勢。國際能源署報告預計，2025至2030年期間，全球可再生能源裝機容量將增加4600吉瓦，大致相當於中國、歐盟和日本當前裝機容量總和。但是，部分發達國家逆勢而為，加大化石能源領域投資與生產，為全球能源轉型蒙上陰影。轉型分歧主要源於部分國家的政治短視。美國試圖撤銷“溫室氣體危害認定”，重新確立化石能源在其能源結構中的主導地位，美國政策轉向已成為全球能源合作的最大不確定性因素。歐盟能源轉型處理程序仍極大受制於德國、波蘭等成員國對化石能源的依賴。在這一背景下，中國憑藉堅定的戰略定力、持續的政策支援和巨大的市場優勢，不斷推動太陽能、儲能等關鍵技術成本下降，能源轉型核心引擎的地位不斷鞏固。

2026年世界經濟形勢展望

2026年世界經濟前景不佳。中國社會科學院世界經濟預測與政策模擬實驗室預測，2026年全球經濟增長率為3%，較2025年進一步放緩。2025年全球經濟增長的部分原因是企業因預期關稅上漲而提前備貨以及市場對人工智慧硬體需求激增，這些臨時性因素在2026年將會減弱。預計2026年發達經濟體增長率約為1.5%，新興市場和發展中經濟體增長率約為4%，但後者的增長因投資不足和高額債務而面臨風險。

中國經濟將基本完成從規模擴張向質量紅利的轉型。2026年是“十五五”規劃開局之年，中國經濟在經歷一系列調整後，增速有望穩步維持在5%左右，將有效改善企業盈利並緩解通縮壓力。經濟增長的核心動力源於新質生產力的全面爆發。低空經濟市場規模預計首次突破兆元大關，商業航天與衛星網際網路進入密集爆發期；人工智慧技術深度嵌入製造業，推動60%以上企業完成數智化改造；綠色能源產業也實現從產品出海向全產業鏈出海的跨越。在消費端，隨著收入分配改革深化和社保支出增加，居民消費信心顯著提振，養老健康、個性化教育及文化旅遊等服務消費成為新增長點，房地產市場的低位平台期則有助於修復居民資產負債表。配合4.0%左右的積極財政赤字率、常態化發行的超長期特別國債以及統一大市場的加速建設，中國經濟將在全球貿易結構最佳化與人民幣國際化處理程序中展現出極強韌性。作為全球增長的穩定錨，中國在2026年對世界經濟增長的貢獻率預計將維持在30%左右，高水平對外開放和穩健的供應鏈體系將持續為全球經濟復甦注入確定性。

2026年美歐的表現將有一定差異。儘管關稅政策對經濟運行產生顯著衝擊，但擴張性財政、人工智慧產業投資等將為經濟增長提供支撐，美國經濟增長率預計將維持在2.0%左右。與此同時，前期關稅政策引發的成本推升壓力存在滯後傳導，通膨率預計仍將高於目標水平，並存在反彈風險。聯準會貨幣政策存在高度不確定性，一方面，就業與通膨很可能出現分化，貨幣政策將難以平衡這兩大目標；另一方面，聯準會主席換屆，其獨立性面臨嚴峻考驗。在基礎設施和國防支出增加等因素的影響下，歐元區經濟增長率預計將維持在1.1%左右，通膨率將接近2.0%的目標。歐洲央行可能保持利率穩定。

2026年新興經濟體增速將溫和下降。印度目前仍未與美國達成貿易協議，美國對印度關稅高企，且不確定性對經濟前景構成壓力。關稅重創印度勞動密集型出口行業，預計2026年印度經濟增速將放緩至6.2%。不過，印度或修改GDP計算方法，給資料統計帶來不確定性。巴西經濟面臨能否“軟著陸”的考驗，預計經濟增速將放緩至1.9%。一方面，為應對通膨，巴西央行將隔夜利率提升至15.0%的高水平，對經濟形成抑製作用；另一方面，在總統大選年的背景下，各級政府可能推出一系列刺激政策，為經濟增長提供一定支撐。

2026年世界經濟的一個主要特點可能是“脫節”。全球貿易將受到碎片化的不利影響，相比全球GDP增速，全球貿易量預計僅增長0.5%。這意味著經濟增長和全球化步調不一致。貿易增長緩慢的主要原因是關稅壁壘的延遲影響和持續的政策不確定性，這些因素導致企業推遲投資。經濟下行風險主要源於經濟碎片化，即全球供應鏈和貿易聯絡斷裂，而上行希望則來自人工智慧技術可能帶來的生產力提升。 (當代世界)