【鉅樂部】參訪筆記：台積電最低調、卻最賺的AI設計公司（2026.01.29）

《導讀》本報告解析 ASIC 與 IP 設計龍頭在 AI 浪潮下的轉型進程，聚焦高階製程、CSP 客戶導入與 AI 專案量產，說明營收與獲利跳躍式成長的關鍵動能。欲觀看全文請先申請加入鉅樂部，歡迎線上諮詢鉅樂部官方帳號（點此加入）創意（3443）https://www.cnyes.com/twstock/3443一、公司簡介與產業趨勢創意成立於 1998 年，為全球晶圓代工龍頭台積電轉投資之子公司，目前台積電持股比例達 34.84% 。該公司為台灣首家提供 SoC 設計代工服務的廠商，現已成長為國內第一大 IC/IP 設計公司。隨著人工智慧需求大爆發，創意正積極擴展相關佈局。雖然過去在 AI 領域的步調較同業緩慢，但隨著高階製程研發力度加大，2025 年前三季 5nm 以下製程的營收佔比已達 62%，其中 3nm 以下更佔 44% 。預期在 CSP 客戶、AI 新創專案及 HBM 技術貢獻下，2027 年 AI 應用營收佔比將提升至 40% 以上，展現強勁的產業競爭力。二、營運概況創意近期營運受惠於 Google Axion2 CPU 提前於 2025 年第四季量產，帶動營收成長幅度擴大。2026 年預計將有三大雲端服務供應商（CSP）客戶及兩家 AI 新創公司陸續加入量產（MP）行列。此外，比特幣拉貨動能預期可維持至 2026 年第二季，而 Google CPU 的量產動能則可望延續至2027 年上半年。儘管量產比重增加可能導致整體毛利率因產品組合調整而略微稀釋，但高階 NRE（委託設計）需求的持續增長，正為公司後續的長期成長動能提供保證。未來公司也將持續投入 HBM base die 與 NAND flash 控制器等 AI 記憶體相關領域的開發。三、經營績效公司在經歷連續三年的獲利停頓期後，創意進入 2026 年，受惠於多項專案進入量產階段，營收預估將大幅成長 58.15% 至 539.95 億元，EPS 預計將近翻倍成長至 51.25 元。展望 2027 年，隨 AI 相關營收占比進一步拉升，EPS 有望大幅衝刺至 80.04 元，實現跳躍式的獲利增長。雖然因量產（Turnkey）業務佔比提高，毛利率預計從2024 年的 32.37% 調整至 2026 年的 22.97%，營收與淨利的規模將顯著擴張。四、筆記觀點整理AI 專案正式起飛：Google 與多家 CSP、AI 新創專案進入量產，營收動能延續至 2027。先進製程占比高：5nm 以下營收逾六成，3nm 成為核心競爭力。獲利爆發可期：2026–2027 EPS 跳升，但需留意 Turnkey 比重提高對毛利率的稀釋。本資料係由德信證券投資顧問股份有限公司所提供，未經授權請勿抄襲、引用、轉載。內容若涉及有價證券或金融商品之研究或說明者，並不構成要約、招攬或任何形式之表示及推薦，投資人若進行該資料之投資或交易者，應自行承擔損益投資人應審慎考量本身之投資風險，並應就投資決策及結果自負其責。本公司經主管機關核准之營業執照字號為（110）金管投顧字第021號。如對本資料有任何疑義或需相關服務，請洽詢客服電話：02-87722136*「筆記觀點整理」內容經由人工智慧（AI）彙整與摘要，旨在提供投資人對企業經營現況與市場趨勢的概覽。本摘要僅供參考，不構成任何投資建議或決策依據。投資人應依自身判斷，並諮詢專業顧問，以評估相關風險與機會。本報告所載資訊力求準確，但不保證其完整性或即時性，請審慎使用。