沒人能挖Google的牆角

2026/02/08

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Alphabet（Google）最近一年在股市裡橫衝直撞，股價像打了雞血一樣瘋漲了77%。

一年之前前網友還在賽博世界裡狂刷“ChatGPT要革了Google搜尋的命”，當時那股子“巨人遲暮”的悲憫感，現在看簡直是大型打臉現場。Alphabet不僅沒倒下，反而成了定海神針。

Google之所以能飆升，是因為它精準地踩中了目前全球最賺錢的四個宏觀主題：

過去二十年，資料從我們的破硬碟搬到了雲端資料中心。這場遷徙中，反應遲鈍的（比如IBM）已經被時代甩得連尾燈都看不見；而早早圈地的亞馬遜、微軟和Google，則成了收租的“雲地主”。

AI這玩意兒就是個“大胃王”，需要海量的資料和算力。這直接利多了雲業務。現在，蘋果找Gemini求合作，微軟抱著OpenAI，大家都排著隊給輝達送錢買晶片，本質上都是在給這些算力巨頭添磚加瓦。

有了AI加持的Google搜尋和YouTube，比你自己還懂你需要什麼。廣告效率一騎絕塵，雖然Meta和亞馬遜也在追趕，但Google依然是那個守門人。

Google生態系統：

Google玩的不只是產品，更是“陣地”。一旦你用了全家桶，你就被困在了它的生態裡。這種護城河，讓競爭對手想挖牆角都找不到鋤頭落下的地方。

1.業務結構：這結構，很“Google”

Google的收入結構非常有層次：

80%是廣告（搜尋+YouTube）：利潤率高達35%，這是它的“現金奶牛”。

10%是雲端運算：正處在爆發期，利潤率24%，是它的“第二增長曲線”。

10%是“其他押注”：比如Waymo無人駕駛。這雖然目前還在燒錢，但它是通往未來的彩票。

2.競爭優勢：無處不在的統治力

Google在搜尋領域拿捏著全球90%的市場。這種規模效應帶來的成本優勢和網路效應，讓它就像空氣一樣，平時感覺不到，但你一刻也離不開。

3.增長潛能：AI（Gemini）與GHATGPT分庭抗禮

與GPT並稱為目前最好用的AI工具。通過把Gemini整合進全家桶，Google正在實現“AI變現”。加上Waymo的商業化提速，Google正在從一家搜尋公司進化成一個全方位的AI大腦。

即便股價已經飛了一年，Alphabet依然是那個被低估的“超級科技收大佬”，在AI應用端，它是目前最有機會成為TOP1的巨頭公司。 (點石紀)