深圳晶片廠員工，領到26億現金大禮包

老闆吃肉，員工喝湯。

深圳一對姐弟，吃到儲存晶片行業紅利。

2月中旬，蔡華波、蔡麗江實控的江波龍，市值已站上1200億元。過去6個月，其股價坐上火箭，上漲約2.5倍。

董事長蔡華波，直接持股38.67%；其姐蔡麗江，任高級副總裁，持股3.51%。兩人持有的股權，價值合計已超過530億元。

跟著他們一起打拚的員工，也領到現金大禮包。

1月底，江波龍公告稱，旗下五個員工持股平台，龍熹一號至龍熹五號，以212元/股的價格，轉讓1257萬股，累計套現26.7億元。

趁著好勢頭，蔡華波團隊拋出定增計畫，準備大幹一場，抓住AI浪潮下的新機會。

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散財聚人

蔡華波是一位高中生，上世紀90年代來到深圳闖蕩，在華強北做銷售員，於1999年和蔡麗江一起創業。

這對姐弟把公司取名為“江波龍”，由兩個人名字及共同生肖“龍”組成，組成一致行動人。

“如果出現不能協商一致的情形，雙方同意，以蔡華波的意見為準。”財報稱。

兩位實控人，非科班出身，信任技術團隊，大方給股份。

核心技術人員、董事李志雄，擁有華中科技大學電子與通訊工程碩士學位，於2025年9月、11月，累計減持419萬股，套現6個多億。

減持完成後，他直接持股4.5%，超過蔡麗江，仍為第二大股東。

翻閱股東名單，五個員工持股平台，均為十大股東之一，1月，通過詢價轉讓，套現26.7億元，疊加去年9-10月減持，累計套現約34.2億元。

招股書披露，龍熹一號、龍熹二號均設立於2017年，即IPO前五年，均擁有超過35個持股人。據此估算，江波龍約有170多位員工，可以通過轉讓股份，領到大額現金。

核心技術人員，資產猛增。

舉個例子，龍熹一號第一大股東尹慧，持股12.62%，畢業於湖南理工學院，曾擔任研發部cSSD首席軟體工程師。

龍熹二號第一大股東譚康強，持股15.77%，畢業於武漢理工大學資訊工程專業，擔任中山生產中心總經理。

本次詢價轉讓，接盤方是泰康資產管理、財通基金、易方達等54家機構投資者，共獲得3%江波龍股份。

“交易不通過集中競價交易方式進行，不觸及要約收購。”公告稱。蔡華波本人承諾，通過員工持股平台間接持有的股份，不參與本次轉讓。

他管理子公司時，也沿用這種“發股份”模式。

比如江波龍子公司慧憶微電子，負責儲存主控晶片研發項目。上市公司持股69.9%，核心員工高喜春、明亮、陳建業、分別持有慧憶3%、2%、1%股權。

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募資建廠

聚攏人心，蔡華波團隊募資擴產，做高端儲存項目。

其掌舵的江波龍，正處於順風周期。

這家儲存模組廠，身處晶片產業鏈下游，需要先採購儲存晶圓、主控晶片等，進行封裝、整合，再銷售固態硬碟、記憶體條等終端產品。

江波龍預計，2025年淨利潤為12.5億-15.5億元，同比增長超1.5倍。

“三季度末，AI伺服器需求爆發，儲存價格持續上漲，盈利水平提升。”業績預告解釋，第四季度扣非淨利潤約為6.5億-8.7億元。

“晶圓採購至儲存器銷售的生產周期間隔，決定了儲存晶圓價格上行時，對毛利率將產生正面影響”江波龍在投資者關係活動上解釋。

趁著好勢頭，2026年初，蔡華波團隊，拋出大額定增計畫。

其擬募資不超過37億元，投給AI高端儲存器、儲存主控晶片和高端封測三個項目，以及補充流動資金。

AI大模型浪潮，催生新需求。

據預測，AI伺服器DRAM用量約為普通伺服器的8倍，NAND Flash用量約為3倍，直接拉動對高性能儲存器需求；端側記憶體條、嵌入式儲存，同樣在擴容增需。

蔡華波準備追加9.3億元，投資AI高端儲存器項目，並安排12.8億元資金，投在主控晶片項目上。

主控晶片是儲存器的大腦，負責資料的存取、傳輸，保障存取速度與資料安全。

其已推出多款主控晶片，應用在SD卡和車規級USB等產品上，累計部署量突破1億顆。2025年6月，蔡華波還拿到了儲存大廠閃迪的訂單，基於UFS4.1自研主控晶片，達成合作。

同時，蔡華波補充流動資金11億元。

因增大備貨力度，江波龍庫存水位較高，截至2025年9月，高達85.17億元，資產負債率也攀升至58.9%。

“我們存在最佳化資產負債結構、降低資產負債率的需求。”江波龍解釋。

這意味著，如果庫存管理不善，且儲存價格回落，江波龍囤積的高價庫存，可能帶來巨額跌價損失。

《21CBR》記者就庫存情況詢問江波龍證券部，官方稱，“會及時進行庫存管理，降低風險。”

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併購擴張

蔡氏姐弟走的是併購路線，擴大業務版圖。

2017年，美光科技有意出售消費類儲存品牌Lexar（雷克沙），江波龍果斷出手，一舉拿下。

雷克沙是一家做專業攝影、消費電子市場的儲存解決方案的公司。拿下這塊優質資產，蔡家在消費類儲存市場站穩腳跟。

收購Lexar後，管理層讓其獨立營運，保留其國際團隊、最佳化組織架構、接住這個定位高端的ToC品牌。

2023年6月，蔡華波接連宣佈兩筆收購動作：收購Zilia81%股權，製造通用儲存器，開拓當地市場；又斥資1.3億美元，收購元成蘇州70%股權，補足封裝測試能力。

Zilia整合收到成效，2024年實現銷售收入23億元，較上一年增長120%。

元成蘇州原為台企力成科技在蘇州的生產基地，在儲存晶片封測領域地位領先。

蔡氏姐弟有意推動其向上發展，本次定增，就有5.4億元，將投在元成蘇州高端封測項目上。

“傳統封裝技術，難以滿足儲存器在頻寬、功耗與尺寸方面的要求，市場對高端封測技術的需求顯著提升。”公告解釋。

散財聚人，尊重專業團隊，併購擴張，蔡氏姐弟將深圳一家無名小廠打造成千億晶片巨頭，數百名員工的早期投資，也已收到豐厚回報。

眼下，儲存晶片市場火熱，龍頭賺得盆滿缽滿，SK海力士員工年終獎，人均可達69萬元。江波龍員工，可能再拿一筆豐厚獎金。 (21世紀商業評論)