《價值型投資 最新產業研究報告》 營收放大、毛利改善，宏捷科（8086-TW）結構升級逐步成形

今天大盤重挫，

宏捷科（8086-TW）早盤亮燈漲停，

雖然打開，

但仍是比大盤強非常多的多方訊號。

宏捷科在 2025 年第四季至 2026 年初，

展現明顯營運回升動能。

2025 年第四季單季營收達 12.53 億元，

季增逾一成。

隨著營收規模擴大，

毛利率同步提升至約 25% 以上，

費用率下降，

使單季獲利創下全年高點。

這代表公司已不只是出貨量回升，

而是進入規模放大帶動獲利改善的階段，

營運品質明顯提升。

進入 2026 年第一季，

雖屬傳統淡季，

但 1 月營收仍維持在 4 億元以上水準，

年增幅度顯著。

2 月因春節與工作天數減少，

營收自然回落，

但整體第一季屬於季節性修正，

並非需求轉弱。

全年成長趨勢並未改變，

今明兩年營運仍維持向上軌道。

從產品結構來看，

目前營收主力仍來自 4G 功率放大器。

這並非落後，

而是全球手機市場的現實結構。

在新興市場與中階機種中，

4G 需求依然穩定。

公司憑藉成本控制與良率優勢，

持續提高在中系與國際客戶的供應比重。

成熟產品線提供穩定現金流，

也讓毛利率表現更具彈性。

至於 5G，

公司採取漸進式布局。

高階射頻市場技術門檻與競爭強度較高，

公司選擇從中階與既有客戶延伸，

提高高頻產品比重，

同時控制研發與資本支出風險。

這種做法雖然節奏較穩，

但有助於在規格升級過程中，

維持獲利品質。

此外，

車用光通訊相關元件出貨逐步增加。

隨著電動車電子架構複雜化，

對高速資料傳輸與感測元件的需求提升，

有助於改善產品組合。

高空通訊平台相關布局亦開始浮現，

雖目前營收占比仍小，

但具備長期應用潛力。

整體而言，

宏捷科已從單純景氣循環股，

逐步轉向產品結構升級與應用擴展並行的成長型公司。

營收規模放大帶動毛利改善，

成熟產品穩定基本盤，

新應用則提供未來成長空間。

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