《價值型投資 最新產業研究報告》AI 資料中心電力架構升級， 順達（3211-TW）從電池模組走向 BBU 核心供應鏈

這幾天不斷提醒，

利空不跌、不要殺低，

今天開盤就亮燈漲停，

還會漲嗎？看看研究資料。

順達過去長期以筆記型電腦與平板電腦電池模組為主要業務，

透過向 Panasonic、Samsung SDI 等國際電池大廠採購電芯，

再整合電池管理系統與結構設計，

組裝成完整電池模組供應給品牌客戶。

這套模式讓公司在全球筆電電池市場站穩一席之地，

但隨著 PC 市場逐漸成熟、價格競爭加劇，

傳統 IT 電池模組的成長空間開始受到限制。

近年公司逐步把重心轉向非 IT 應用，

包括電動載具電池、儲能設備，

以及資料中心用的電池備援系統，

其中成長最明顯的就是 BBU（伺服器備援電池模組）。

AI 資料中心的快速擴張，

是這波需求爆發的關鍵原因。

新一代 AI 伺服器的功耗遠高於傳統伺服器，

一個機櫃的用電量可能從過去的 20～30kW，

提升到 70kW 甚至更高。

在這種環境下，

電力供應穩定性變得格外重要。

BBU 的作用就是在電力突然中斷時，

提供短時間的備援電力，

讓系統有足夠時間完成資料寫入並安全關機。

它並不是取代 UPS（不斷電系統），

而是補上 UPS 在瞬間斷電時的反應速度不足問題，

因此逐漸成為 AI 伺服器機櫃中的標準配置。

隨著 AI 伺服器功率不斷提高，

BBU 的功率規格也在快速升級。

市場早期以約 5.5kW 為主流，

但目前正逐步往 8kW、12kW，

甚至更高功率發展。

功率越高，

模組內部需要更多電池芯，

與更複雜的電路設計，

也讓產品單價與附加價值同步提升。

對順達來說，

這不只是出貨量增加，

而是產品結構本身升級，

對營收與毛利率都有正面幫助。

在技術演進上，

資料中心供電架構也開始從傳統交流電，

轉向高壓直流電系統。

市場普遍預期，

短期內會先導入 400V 直流架構，

之後再逐步升級至 800V。

順達與電源供應大廠台達電合作，

開發對應不同電壓架構的高瓦數 BBU，

未來有機會隨著新一代 AI 伺服器電源系統，

一起成長。

從營運結構來看，

順達的轉型已開始反映在財務數字上。

公司 2025 年第四季，

非 IT 業務營收占比已提升至約 40%～50%，

帶動毛利率回升至 20% 以上。

公司也預期 2026 年，

非 IT 業務占比將正式突破 50%，

使營收結構逐漸擺脫對 PC 市場的依賴。

當產品組合從低毛利的 IT 電池模組，

轉向資料中心與能源相關應用時，

整體獲利能力，

也有機會跟著改善。

整體而言，

順達的轉型核心在於，

從消費電子電池模組，

逐步走向資料中心電力備援系統。

AI 算力需求帶動資料中心建設，

也讓 BBU 成為新的基礎設備之一。

只要資料中心電力架構持續升級，

BBU 滲透率穩定提升，

順達未來的營運成長動能，

就不再只與 PC 市場連動，

而是與 AI 基礎建設的擴張節奏綁在一起。

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