全面梳理2026年納斯達克新規，一文讀懂核心要點
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2026 年伊始，納斯達克密集出台多項新規，建構起自 2008 年金融危機以來最為系統、嚴格且全面的上市監管體系。本文依託美國證券交易委員會（SEC）官方檔案、納斯達克相關提案等權威資料，深入剖析 2026 年截至目前納斯達克新規的生效情況、待裁決事項以及市場傳聞，為企業提供清晰指引。
已生效新規
- IPO 核心門檻調整：兩大市場 IPO 核心門檻統一提升至 1500 萬美元，增幅最高達 200%。明確禁止老股轉售或以存量股份湊數，要求企業必須通過新發股份募資來達到標準。同時，所有財務標準（包括淨利潤、收入、股東權益）均需滿足該門檻要求。
- 強化納斯達克裁量權：新增 IM - 5101 - 3 解釋性材料；明確 9 類定性考量因素，涵蓋中介機構監管記錄、司法管轄區法律障礙、股權分配集中度、管理層美國合規經驗、審計意見中的持續經營疑慮，以及任何可能引發“誠信擔憂”的因素。
- 低價股退市新規：若公司股價連續 10 個交易日低於或等於 0.1 美元，將直接觸發退市程序，取消整改緩衝期；聽證期間交易暫停不可撤銷。
- 上市費用調整：入門費提高至 32.5 萬美元；年費小幅上調，對於發行量在 1.5 億股以上的企業，年費漲至 19.9 萬美元；同時明確 ADR、ETF 份額等特殊證券的費用標準。
- OTC 轉板門檻提升：轉板豁免募資額提高至 1500 萬美元，與 IPO 門檻完全一致；禁止轉老股，僅認可無限制流通股募資。
- SPAC 轉板規則最佳化：豁免觀察期與交易量要求，企業可直接提交轉板申請，稽核周期從 3 個月縮短至 6 - 8 周。
- IPO 稽核機制完善：稽核周期放寬至 4 - 8 周；回覆問詢意見的時限延長至 3 - 6 周；強化對股權結構、流動性、業務真實性的實質審查。
待裁決事項
- 中企 IPO 專項門檻：擬增設 2500 萬美元最低募資額（目前正由 SEC 獨立稽核），遠超通用 1500 萬美元標準；同時禁止中企直接在納斯達克資本市場上市。
- 指數快速納入規則：優質新上市公司交易滿 15 個交易日即可納入指數，取消自由流通股 10%的門檻，可通過市值係數調整納入權重。
- 低流通股指數權重調整：取消 10%的硬性門檻；當自由流通股比例小於 20%時，通過市值×5 倍係數計算權重（上限為 100%）。
- 市值 500 萬退市規則：若公司連續 30 日總市值低於 500 萬美元，將立即停牌退市。
此次納斯達克新規的全面調整，核心目標在於篩選優質企業、淘汰低質企業，推動納斯達克市場進一步向“高成長、高流動性、高合規性”的市場定位邁進。 (中概股港美上市)