《價值型投資 最新產業研究報告》奇鋐（3017-TW）與雙鴻（3324-TW） 散熱升級主線，液冷成為AI伺服器標準配備。

上週一兩檔雙雙跌停板，

慶龍老師提到看好與支撐買點。

今天大盤重挫，

奇鋐盤中亮燈漲停、雙鴻大漲，

GTC大會發布的AI伺服器配備更新，

後續當然值得期待。

AI 伺服器這一波最大的變化，

不只是晶片越做越強，

而是整台機櫃的發熱量，

已經高到傳統氣冷很難再有效處理。

當單顆 GPU 功耗一路往上拉，

散熱就不再只是配角，

而是決定伺服器能不能穩定運作、

效能能不能跑滿的關鍵。

也因為這樣，

液冷從過去的高階選配，

正式變成新一代 AI 機櫃的標準配置，

散熱零組件的價值也跟著被重新估算。

這個趨勢最直接受惠的，

就是奇鋐與雙鴻。

因為現在不只 GPU 要液冷，

連 CPU、交換器、電源模組，

甚至整個機櫃的水路控制系統，

都開始一起升級。

換句話說，

散熱不只是「單顆零件單價變高」，

而是「整個機櫃裡需要散熱的東西變更多」，

讓每一櫃的散熱內含價值持續往上跳。

這也是為什麼市場會把散熱雙雄，

從過去的零組件供應商，

重新看成 AI 基礎設施的重要一環。

奇鋐的強項，

在於規模、產能與客戶布局。

公司這幾年在液冷水冷板、快接頭

與相關模組上持續擴產，

目的很清楚，

就是要吃下 AI 伺服器快速放量後的龐大需求。

更重要的是，

奇鋐不只做既有 GPU 伺服器，

也開始往大型雲端客戶

的自研晶片伺服器延伸，

客戶結構變得更多元。

這代表未來成長不會只綁單一平台，

而是有機會跟著整體 AI 基礎建設一起放大。

雙鴻則是另一條路線，

重點不只在零件，

而是在整套液冷系統的整合能力。

除了水冷板本體，

雙鴻也往液冷系統裡

更高價值的設備切入，

像是整個冷卻系統的分配

與控制單元。

這類產品單價更高、

技術門檻也更高。

一旦切進去，

客戶黏著度通常也更強。

再加上 AI 機櫃內部液冷範圍持續擴大，

雙鴻受惠的不只是單一零件數量增加，

而是整體系統參與度提高。

兩檔看來，

奇鋐與雙鴻雖然路線不完全一樣，

但都站在同一個很清楚的趨勢上：

AI 越強，熱就越高；

熱越高，液冷就越必要；

液冷越普及，

散熱供應鏈的價值就越大。

奇鋐偏向用規模與產能

吃下市場成長，

雙鴻則偏向往系統整合

與高毛利方向走。

兩家公司最後受惠的核心，

其實都來自同一件事，

就是散熱已經從配角，

正式變成 AI 伺服器最重要的底層條件之一。

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