《價值型投資 最新產業研究報告》華星光（4979-TW）AI光通訊升級大道， 800G進入放量期、CPO開始接棒

華星光週二把握回檔機會，

勇敢低接，

昨天亮燈漲停，

今天大盤重挫股價依舊在盤上，

很強，把握銅慢慢轉換光通訊的機遇。

華星光這幾年最重要的轉變，

是從過去偏向電信與光纖到戶市場，

逐步走向AI資料中心

高階光通訊供應鏈。

隨著大型雲端業者

持續擴建AI伺服器，

資料傳輸需求快速上升，

傳統銅線在速度、功耗與距離上

都開始遇到瓶頸，

光通訊的角色

因此越來越重要。

華星光憑藉在磷化銦材料、

雷射元件與光學次模組封裝的長期累積，

已經不只是做一般模組代工，

而是開始卡進

高階光引擎與外置光源的核心位置。

目前市場最明顯的趨勢，

是400G往800G升級，

接下來還會往1.6T走。

對華星光來說，

不只是規格升級，

產品價值也同步往上拉。

因為速度越高，

對雷射功率、穩定度與封裝精度要求越高，

技術門檻也跟著墊高。

公司目前已經把

高功率連續波雷射做成主力產品之一，

並且受惠AI需求，

相關出貨量明顯放大。

這代表華星光吃到的，

不只是產業成長，

還包括高階產品比重上升

帶來的獲利改善。

另一個值得注意的優勢，

在於不只做單一零件，

而是具備從晶粒、封裝

到次模組的一條龍能力。

這種垂直整合的好處，

在高階光通訊市場特別明顯。

因為客戶現在要的

不只是單一零組件，

而是能不能穩定交出

符合規格的完整方案。

尤其在CPO與矽光子架構

開始發展後，

外置雷射光源的重要性更高，

華星光正好卡在

這個關鍵位置。

再加上公司與國際大廠供應鏈

合作加深，

也代表它不再只是跟著市場走，

而是已經進入

新世代光通訊架構的核心圈。

從營運角度來看，

近年的獲利成長，

已經反映出產品組合升級的效果。

過去穩定但毛利較普通的產品，

現在變成支撐基本盤；

真正拉動成長的，

是高階資料中心模組、800G產品

與未來的CPO相關應用。

接下來如果800G正式超越400G成為主流，

再加上新產能

與更大尺寸晶圓製程逐步開出，

華星光的營收規模與毛利率

都有機會再往上走。

整體來看，

華星光雖然仍保留部分傳統光通訊業務，

但已經成功切進

AI資料中心升級最核心的那一段。

從800G放量，

到1.6T接棒，

再到CPO與外置光源開始成形，

華星光不只是跟著產業成長，

而是站在新一輪

高速光通訊升級的主線上。

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