能源成本飆升暴擊歐洲化工企業！一季度業績或集體承壓

受中東戰爭嚴重衝擊的歐洲化工企業預計將公佈疲弱的第一季度業績。這將凸顯這場中東戰爭對一個普遍被認為最易受到衝擊的行業之一產生了多麼深遠的影響。

在中東局勢持續緊張的背景下，荷姆茲海峽這一全球能源運輸的關鍵通道實際上已被封鎖、以及海灣地區多處能源基礎設施受損推動能源價格大幅上升。儘管歐盟大部分油氣進口不依賴海灣地區，但全球能源價格的急劇攀升給歐洲化工企業帶來了巨大壓力。

化工行業被稱為能源密集型產業絕非虛名。從基礎化學品到精細化工產品，幾乎每一個生產環節都離不開石油、天然氣等能源支撐。原油不僅是重要的能源來源，更是乙烯、丙烯、苯等基礎化工原料的直接來源；天然氣則既是燃料，也是合成氨、甲醇等產品的原料。當這些基礎能源價格大幅上漲時，整個化工產業鏈的成本壓力將層層傳導，最終必然反映在產品價格上。

中東戰爭導致的能源價格飆升使得本已疲弱的歐洲化工行業狀況進一步惡化。該行業多年來一直苦於需求低迷、能源成本高企、供應鏈中斷以及整體經濟乏力。

德國化學工業協會 (VCI) 表示：“與其他行業相比，化工行業尤其受到能源和原材料成本急劇上漲的影響，因為該行業主要依賴石油和天然氣作為原料。” 該協會補充稱，目前來自企業的反饋喜憂參半。一方面，對供應短缺的擔憂正在推動部分細分領域需求上升。另一方面，更高價格又抑制了其他領域的採購活動。

為了抵消成本上漲，包括布倫泰格 (Brenntag)、瓦克化學 (Wacker Chemie)、朗盛 (Lanxess)、巴斯夫 (BASF)、贏創 (Evonik)、艾曼斯化學 (EMS Chemie) 和西卡 (Sika) 在內的化工企業紛紛提價，有些企業針對不同產品多次提價。

巴斯夫首席財務官在 3 月份的一次摩根大通化工行業會議上表示，他預計今年第二季度提價將足以抵消成本通膨。與此同時，布倫泰格的首席財務官表示，迄今為止客戶已接受漲價。

然而，分析師警告稱，任何改善可能都較為脆弱，他們預計僅靠提價難以在短期內推動盈利出現實質性復甦。德國 IFO 經濟研究所行業專家安娜・沃爾夫 (Anna Wolf) 表示，價格波動和不確定性上升可能進一步削弱需求，“鑑於整體需求疲弱以及商業信心低迷，近期的價格上漲幅度出乎意料地大”。

德國經濟研究所 (DIW) 研究主任馬丁・戈爾尼希 (Martin Gornig) 表示，雖然能源成本上漲是一個全球性問題，但更高的能源帳單加上本已遲滯的經濟復甦，對德國和其他歐洲國家的需求打擊更大。

德國證券研究機構 MWB-Research 在最近的一份報告中表示，亞洲競爭對手憑藉其結構性成本優勢仍保持著優勢，這有助於它們緩衝需求疲軟的影響。沃爾夫同樣表示：“更高的價格進一步削弱了歐洲生產商相對於中國供應商的競爭地位。”

儘管美伊為期兩周的停火協議稍微緩解了能源市場的短期壓力，但成本水平仍處於結構性高位，波動性依然較高。貝倫貝格銀行分析師塞巴斯蒂安・佈雷 (Sebastian Bray) 表示，在持續停火的情景下 —— 假設原料供應改善、油價下降 —— 化工產品價格出現一定程度回落是合理的。德國化學工業協會則直言：“即使危機暫時得到解決，能源價格也不太可能迅速恢復正常。” 這意味著，歐洲化工企業在未來一段時間內仍將面臨能源成本高企帶來的壓力。

更進一步說，包括化工產品在內的更廣泛的價格上漲壓力將導致歐洲央行在政策路徑上陷入困境。一方面，能源成本推動的通膨回升可能促使歐洲央行加息。多位歐洲央行管委已對高企的能源價格發出警告，並聲稱不排除在 4 月加息的可能性。貨幣市場定價顯示，歐洲央行 4 月加息機率從上周五尾盤的約 20% 升至 50%。

但另一方面，能源成本上升在整個經濟中的傳導將加劇增長下行風險，加息可能拖累歐元區經濟本就脆弱的復甦。一些歐洲央行官員對在 4 月採取行動持謹慎態度，認為由於 4 月會議缺乏最新的官方季度預測資料，可能需要等到 6 月獲得更全面的經濟指標支援後再行決策。 (智通財經APP)