瘋狂湧入的資本正在成為中國儲能產業發展的關鍵變數。
首先看一級市場資料，據北京綠色金融與可持續發展研究院統計，2014年至2025年 ,中國儲能領域一級市場累計發生3557 起融資事件 , 披露融資總額約3251億元。
從單筆融資規模來看，早期（2014-2018 年）平均單筆融資金額約 1500萬元，2021年後提升至約2500萬元。2025 年出現多起大額融資，比如贛鋒鋰電獲得 25億元戰略融資，寧夏百川獲得18億元融資等等，反映出儲能行業正從”小而散”的初創期向”大而強”的規模化階段演進。
另外，資本實力雄厚的央企也在跑步入場。據儲能頭條不完全統計，僅2025年一年，由央國企新組建或出資參與投建的儲能相關企業就達到392家，累計註冊資金突破500億元。
在強力資金助推下，截止目前中國儲能領域約有23家獨角獸企業，估值突破5000億元人民幣。（詳見“中國儲能獨角獸企業排行榜”）
在二級市場，在資本的狂熱追逐下儲能已成為最火賽道之一。據24潮產業研究院（TTIR）統計，截止目前（4月24日收盤）中國（A股、港股）38家主要儲能上市公司（不含鋰電上游材料領域上市公司）總市值達4.64兆元，較一年前增長47.36%，遠超上證指數23.73%的漲幅。
最具代表性的是，4月16日思格新能（06656.HK）正式登陸港交所，刷新了中國最年輕企業港股IPO最快紀錄，其募資總額超44億港元，香港公開發售獲1102倍超額認購，國際配售獲31.2倍認購，上市當天一度突破1600億港元市值。
本次發行引入豪華基石投資陣容，累計認購約2.8億美元（約21.92億港元），涵蓋淡馬錫、高盛資產管理、高瓴、瑞銀資產管理、法國巴黎銀行資產管理、CPE源峰、歐力士（Orix）、霸菱、高毅資產、景林資產、博裕資本、富國基金、太平洋保險、華登國際、蘭馨亞洲、3W Fund等海內外頂尖主權基金、國際資管、頭部私募與大型險企。
不可否認，近年儲能的強勢崛起，離不開資本的強大助力。但隨著越來越多資本瘋狂湧入，儲能產業的可持續發展正在受到嚴重衝擊與挑戰。
目前全球儲能狂飆的背後風險也在加速聚集，幾乎已經是行業共識。在2025世界儲能大會上，寧德時代創始人、董事長曾毓群曾表示，目前儲能產業處於轉型的關鍵時期，行業主要存在安全隱患、價格競爭激烈、無序擴張等五大挑戰。
據曾毓群介紹，目前註冊的儲能企業已經超過30萬家。近三年間，中國儲能系統價格下降了約八成，某個集采項目的中標價格甚至已嚴重偏離成本。他認為，低價必然帶來減量、減配，為行業埋下了質量安全隱患。
事實上，近期在中廣核、中國華電等大型央企的儲能系統集采中，磷酸鐵鋰儲能系統的中標單價普遍在0.5元/Wh附近，最低甚至觸及0.499元/Wh 。
0.5元/Wh是什麼概念？行業普遍共識，當前儲能系統整合的合理成本線在0.5元/Wh以上。這一成本是基於314Ah大電芯的採購成本、PCS、BMS、EMS、溫控消防以及整合製造費用、質保成本綜合測算得出。報價低於0.5元/Wh，意味著即便通過規模化採購和技術最佳化極致壓縮成本，毛利空間也基本被榨乾，甚至可能出現“賣一單虧一單”的尷尬局面。因此面對這樣的超低報價，行業普遍認為屬於惡性競爭。
24潮產業研究院（TTIR）統計發現，目前16家公佈2025年年報的儲能上市企業中，8家企業“儲能業務毛利率”出現下降，涵蓋寧德時代、德業股份、億緯鋰能、派能科技等老牌實力玩家；另外9家企業儲能業務毛利率低於20%，其中科力遠、普利特儲能毛利率僅為個位數，德賽電池、清陶能源毛利率更是為負。
遠景高級副總裁、遠景儲能總裁田慶軍也曾警示稱：“全球80%的儲能系統出貨量來自中國，未來甚至可能超過90%。當整個行業把價格壓到極低、利潤慘淡，最終損害的是國家利益。‘反內卷’已迫在眉睫。”
這並非危言聳聽。根據不完全統計，到2025年5月份，全球已發生了167起儲能安全事故。隨著儲能系統呼叫頻率提高，儲能電站安全面臨更大考驗。
另據中國電力企業聯合會（中電聯）發佈的《2025年度電化學儲能電站行業統計資料》顯示：2025年，電化學儲能電站全年非計畫停運1922次，較2022年增長了186.44%。報告明確指出，關鍵裝置、系統以及整合安裝質量問題是導致電站非計畫停運的主要原因，非計畫停運次數佔比高達75%以上。這反映出當前儲能產業鏈在裝置可靠性、系統整合能力方面仍存在明顯短板。
除此之外，我們也要關注與警惕全球政策與貿易風險。如今以美歐為首的西方國家舉起貿易大棒，試圖通過產業政策，提高“中國製造”的成本，以箝制中國動力電池的競爭力。
川普政府上台後，於2025年7月1日正式簽署“大而美法案”（One Big Beautiful Bills，OBBB），大幅收緊對“受關注外國實體”（FEOC）的限制。其中對中國鋰電池企業影響最大的則是在IRA原有的“受關注外國實體”規則基礎上，引入複雜嚴苛且更為細緻的“被禁止外國實體”制度。
法案通過對股權、供應鏈、技術三重維度全面限制，向美國出口產品的企業、設立在第三方國家的中國企業海外子公司、為美國供應物料、零件、配件或半成品的中國企業或中國企業海外主體，都被列入“涉美中企”。
2026年開始，使用限制實體提供的關鍵礦物、元件、技術授權或裝置，將無法享受稅收抵免；項目中使用來自中國的元件，必須確保非中國元件比例達到至少60%，並且在2030年之前逐步提高至85%；如果受限制實體通過子公司或合資企業參與項目，股權穿透後持股超過25%，仍將被認定為FEOC項目。
此外，備受關注的技術合作方式，也被加以重點限制。如果企業與FEOC簽訂的技術許可協議超過100萬美元，將導致該項目失去稅收抵免資格。此舉意在限制高額技術合作，尤其是那些可能影響國家安全的技術轉讓。
也就是說，原本期望通過設廠、合資、第三國家出口、技術授權進入美國市場的方式，都將被重點關注。而且，即便不是中國企業，只要關鍵材料或技術來自中資企業，都有可能被排除在補貼政策之外。
可以說，大而美法案几乎斬斷了目前所有的進入美國的管道。此舉旨在推動美國製造本地化，進一步將中國企業從美國市場剔除。
不僅美國，歐洲此前已通過《淨零工業法案》和《關鍵原材料法案》提案，並進一步醞釀雄心勃勃的《工業加速器法案》，該法案對於歐盟採購淨零技術產品提出嚴格要求：對於電池儲能系統而言，法案生效一年後，所有1MWh以上的電池儲能系統必須使用歐盟製造的電池管理系統（Battery Management System，BMS）；法案生效三年後，電池儲能系統必須使用歐盟製造的電芯、電池管理系統及至少一種其他關鍵元件。
法案在外商直接投資方面提出規定：法案生效後，若投資者所屬國家控制了該領域全球40%以上產能，且在歐盟戰略投資超過1億歐元，投資者需滿足六項標準中的四項，如強制合資企業且外資持股不得超過49%、強制技術轉移、本地用工50%以上、本地採購30%以上等。
不僅如此，歐美還在利用自身地位，建立所謂經貿同盟，試圖阻隔中國電池的全球化佈局。一場針對中國新能源的全球性圍堵已經拉開。
而這場全球性圍剿效果已經開始顯現。
2025年10月，國軒高科美國密歇根工廠，這個曾被譽為美國北密歇根史上最大投資項目的停擺就極具代表性。國軒高科的密歇根工廠項目始於2022年，當年10月，密歇根州州長格雷琴·惠特默（Gretchen Whitmer）與MEDC高調披露了國軒高科的美國子公司Gotion Inc.在大急流城（Big Rapids）附近的投資計畫，擬投資24億美元，在當地分四期建設一座佔地523英畝的大型工廠，用於生產電池的正極和負極材料。
但三年後，即2025年10月23日，據多家媒體報導，美國密歇根州負責促進商業發展、就業和社區振興等工作的密歇根州經濟發展公司（MEDC）宣佈，由於國軒高科未能履行其在2022年所簽協議中的合同義務，該公司在密歇根州的電池材料工廠項目已被州政府視為放棄，終止所有激勵措施。
各方對項目的終止給出了截然不同的解釋。密歇根州政府和當地反對者將責任歸咎於國軒高科未能兌現承諾。在9月17日簽發的違約通知書中，指出國軒高科在該項目地塊上的“合格活動”已暫停超過120天，同時，與項目相關的兩起訴訟造成了“重大不利影響”。
國軒高科的法律代表馬克·休瑟（Mark Heusel）堅稱公司從未放棄該項目。他回應稱，項目停滯的根源在於當地社區的“政治偏見”和“種族主義與民族主義刻板印象”，是社區而非公司放棄了項目。
而寧德時代此前和福特合作的電池工廠也被迫按下暫停鍵（福特方面宣稱），和特斯拉合作的“貓王”項目也縮減產能並延期（晚點LatePost報導），2025年初，寧德時代還被美國國防部列入軍工企業“黑名單”……
無獨有偶，2025年11月30日晚，太陽能元件及儲能整合龍頭阿特斯發佈公告，宣佈將剝離其在美國的太陽能和儲能製造業務，以應對美國的“One Big Beautiful Bill”（“大而美法案”）。
可見，無論是半導體、AI、生物醫藥，還是鋰電、風光、儲能等行業，中國企業都在遭遇全球經濟第一大國，汽車、太陽能及儲能第二大國的無情反制。
考慮到未來全球產業發展與政策可能持續進入博弈區間，未來更多的海外投資項目大機率被迫進入 “延期” 或 “終止” 狀態，這將對儲能產業全球化發展與格局必將產生深遠影響。
綜上所述，中國儲能崛起與可持續發展絕非一片坦途，企業對投資規模與發展節奏，資本及政策變化的掌控與判斷至關重要，考慮到全球經濟與市場需求存在劇烈波動風險，企業全球化一定要量力而行。
筆者認為，伴隨著產業競爭到了深水區，即便巨頭也可能倒在黎明前。在當前的產業形勢下，保持財務的健康性非常重要，歷史多次證明，面對行業寒冬，財務健康的公司更可能穿越周期成為贏家，而那些財務脆弱的公司將面臨嚴峻考驗，不排除會發生債務違約甚至倒閉破產的風險。
所以企業首先考慮的是如何活下去，其次才是擴大全球市場影響力與開拓力。 (24潮)