加密貨幣圈的絕對霸主比特大陸剛剛簽了一份罕見的對賭。
ABTC周三發佈的財報披露，他們只用了314枚比特幣做抵押，就拿走了4940萬美元的礦機。
交易顯示，雙方還簽訂了為期兩年的贖回協議。
這批比特幣目前的市價不到7萬美元，但雙方在合同裡鎖定的單價，卻高達12.59萬美元。
按實際市價倒推，ABTC買這批頂級礦機，打了六折。
但比特大陸這家昔日不愁賣的巨頭，竟然同意了。
一、礦機到手價六折
2025年5月7日，美股挖礦公司ABTC發了份財報，披露他們花了近5000萬美元，找比特大陸買了一萬多台最新款礦機。
買礦機很正常，但這筆交易的付款方式，卻讓不少圍觀網友直呼“活久見”。
首先是離譜的“溢價結帳”。
這筆錢的八成，ABTC沒給現金，而是拿了314個比特幣去抵押支付。
重點是，雙方約定的比特幣抵扣價高達12.59萬美元/枚，但交易敲定時，比特幣市價還不到7萬美元。
這相當於，比特大陸接受了ABTC把手裡的錢“憑空做高”了80%來結帳。
其次是穩賺不賠的“贖回條款”。
合同規定，這批比特幣抵押在比特大陸手裡，兩年內不許動。
兩年後要是比特幣漲破了12.59萬，ABTC可以拿現金把幣原價“贖”回去，不僅礦機到手，幣漲的差價也賺了。
如果沒漲到這個價，ABTC可以直接放棄贖回，比特大陸只能拿著貶值的幣走人。
也就是說，ABTC簽了一個“漲了歸我，虧了算你”的條款。
有業內人士調侃，這簡直是傳統商業裡不可能存在的“霸王條款”。
但作為礦機圈絕對的老大，比特大陸還真就簽了。
二、三年前排隊交定金，現在接受“幻想價格”
時間倒回2021年，那個時候想買比特大陸的礦機，排產期都在一年以後。
當時客戶即便交了定金，也不一定能保住貨期，更別提用比特幣結算了，交易只認美元。
但現在，買賣雙方的身份似乎調換了。
拆解一下ABTC最新的財報帳本，會發現截至2026年3月底，他們向比特大陸採購了價值約3.64億美元的礦機。
但在支付環節，ABTC只抵押了3090枚比特幣（公允價值約2.1億美元）。
業內人士分析之後說：“買3.6億的貨，只放2.1億的抵押品，中間差了1.5億美元。買方強勢的有點突出了。”
而且，這並不是針對某一家公司的特例。
財報資料同時顯示，比特大陸與另一家礦企Hut 8的一筆總價3.2億美元的超大訂單，也同樣採用了這種比特幣抵押的結構。
曾經定規矩的賣方，現在連續多次接受了買方設定的支付方式和風險定價。
到底發生了什麼，讓曾經“挑客戶”的比特大陸，變成了可以“商量著來”的那一方？
三、礦機從稀缺品變成了庫存品
礦機市場降溫，不是一天兩天的事。
2024年4月，比特幣迎來了第四次“減半”，礦工費同樣的電費和算力，挖出來的比特幣直接少了一半。
產出驟降，不少中小型礦企的現金流開始吃緊，只能暫時擱置買新機器的計畫。
與此同時，AI算力需求大爆發，台積電、三星的先進製程產能被輝達、AMD等AI晶片大客戶擠佔，留給礦機晶片的位置自然往後排了。
但對礦機廠商來說，產能緊缺還不是最頭疼的，最棘手的是，造出來的機器，沒以前好賣了。
“減半之後，我接觸過幾家北美大礦企，大家都在壓價或者要求延期付款。”一位資深從業者透露。
當買方佔據上風，供大於求的時候，交易規則就變了。
比如，ABTC的團隊在加密金融圈深耕多年，很擅長資本運作，面對現在的買方市場，他們不再像過去那樣全款拿下，而是談出了一套“比特幣抵押+估值鎖定+兩年期權”的組合拳。
你不賣給我，我等下一代，你不降價，我去找其他合作方。
以前先款後貨，現在可以賒帳加期權。以前廠商定價格，現在客戶定估值。
現在在這個牌桌上，礦機其實只是一張入場券，各方真正在博弈的，是比特幣未來的價格預期。
但對比特大陸來說，每接受一次這樣的條款，定價權就鬆動一次。
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接下來要看的，不是ABTC還能佔多少便宜。
而是這種“買方期權”模式，會不會被更多礦企抄作業。
以及，比特大陸還能承受多少次這樣的低頭。
畢竟，低頭一次是策略，低頭十次，就是習慣了。 (算力之心)