在地緣政治風雲變幻的背景下，部分中東主權財富基金以“真金白銀”為中國核心資產投下了“信任票”。
21世紀經濟報導記者據Wind資料統計發現，截至今年一季度末，阿布達比投資局、科威特政府投資局分別重倉持有66家、11家A股公司，合計重倉市值接近218億元。
其中，阿布達比投資局精準錨定硬體裝置、機械等關鍵領域，在一季度新進重倉了立訊精密、萬華化學、京東方A、三一重工等高端製造細分賽道的龍頭企業。
著眼長期，A股並非中東資金增配中國資產的唯一選項。
在國金證券首席經濟學家宋雪濤看來，中東資本增配中國資產更可能沿著“產業合作先行、離岸資產試水、權益配置跟進”的順序展開。
中東資金調倉換股
作為中東主權財富基金的代表，阿布達比投資局、科威特政府投資局長期活躍在A股市場上。
今年一季度，全球市場波動加大，這兩大主權基金仍對A股保持積極態度。其中，阿布達比投資局加倉動作明顯。
Wind資料顯示，截至今年一季度末，阿布達比投資局重倉持有66家A股公司，合計重倉持股數量達11.51億股，合計重倉市值達195.24億元。
而在2025年末，阿布達比投資局重倉持有29家A股公司，合計重倉持股數量為2.53億股，合計重倉市值為60.39億元。
加倉方向上，高端製造領域的龍頭公司受到青睞。
具體而言，今年一季度，阿布達比投資局重點增持了網路遊戲概念股巨人網路、專注於輸變電裝置製造的長高電新、食品行業的涪陵榨菜以及深圳機場，增持股份數量分別為：1900.74萬股、205.53萬股、140萬股、130.55萬股。
同時，阿布達比投資局新進重倉了貴金屬企業紫金礦業、電子元器件領軍企業立訊精密、化工新材料公司萬華化學、物聯網創新企業京東方A、工程機械企業三一重工、電子陶瓷供應商三環集團、PCB供應商生益科技。
不過，阿布達比投資局在一季度減倉了較多恆立液壓、順鑫農業、河鋼資源。
從絕對持倉市值看，硬體裝置、機械類股也是阿布達比投資局押注較多的方向。
在阿布達比投資局的A股持倉中，截至今年一季度末，其持有市值排名前十的個股依次是：紫金礦業、立訊精密、萬華化學、京東方A、巨人網路、三一重工、三環集團、恆立液壓、TCL科技、生益科技，持有市值分別為：46.26億元、17.63億元、14.97億元、11.84億元、11.24億元、10.13億元、8.59億元、8.47億元、7.10億元、5.46億元。
在這10家公司中，有5家來自硬體裝置領域、2家屬於機械行業。
此外，阿布達比投資局還重倉了揚農化工、科達利、復星醫藥、青島啤酒、南方航空、通化東寶、偉測科技、領益智造等標的，持有市值位於2億元—4.3億元區間。
相比之下，科威特政府投資局一季度的操作相對謹慎。
Wind資料顯示，截至今年一季度末，科威特政府投資局現身11家A股公司的前十大流通股股東名單，合計重倉持股數量為9816.94萬股，合計重倉持股市值22.38億元。其持倉市值較2025年末減少了約25%。
科威特政府投資局也進行了調倉換股。今年一季度，該主權基金新進重倉了恆運昌、德力佳、賽輪輪胎、環旭電子、銀輪股份；並增持了松原安全、巨星科技、運達股份。同時，減倉了東方雨虹、貝泰妮、飛科電器。
需要提及的是，機構持倉的披露節點具有滯後性，上述持倉調整隻是主權基金的階段性偏好，尚不能完全展現機構的最新動向。
中東資金大規模入場了嗎？
若著眼更大範圍，中東資金整體亦有向中國市場傾斜之勢，而A股並非中東資金增配中國資產的唯一選項。
海通國際近日發佈研報指出，根據Global SWF最新資料，中東基金對亞太地區的資產配置比例顯著提升。2025年前九個月，海灣地區主權財富基金在全球範圍內部署了約560億美元，其中約40%投向了亞洲。亞洲在海灣國家主權財富基金中的佔比從2022年的12%上升至2025年的17%，反映了資本分配的長期轉向。
特別是沙烏地阿拉伯公共投資基金（PIF）和阿布達比投資局（ADIA），在2024年至2026年間展現了明顯的策略轉向：從傳統的歐美房地產和債券配置，轉向更加積極的亞太（尤其是中國）股權與產業投資。
不過，今年2月美伊衝突爆發後，暫未出現中東資金大規模流入中國資產的跡象。
海通國際執委會委員、首席經濟學家張憶東分析，中東資金除了主權財富基金外，還有外部的家族辦公室和量化等機構資金，可能會因為避險因素重新考慮區域佈局，但不一定會直接流入港股或A 股，而是有更多其他類型的資產配置選擇，比如在香港的人民幣計價資產配置（如點心債、中資美元債等）。
他認為，中東資金短期回流規模不大，且未必先進入股市，長期來看，中東資金存在多元化配置及產業投資的需求。中東資金將有望戰略性增持中國資產。
其他機構也持有類似觀點。
宋雪濤在近日發佈的研報中提到，不同於歐美資本遵循全球組合管理邏輯，中東資本增配中國資產未必體現為A股二級市場大規模流入，而是更可能沿著“產業合作先行、離岸資產試水、權益配置跟進”的順序展開。
在宋雪濤看來，海灣主權財富基金的投資目標更具有國家戰略屬性。
“海灣國家正在推進經濟轉型，中東資本的配置目標越發強調服務本國產業升級與發展戰略，比如新能源、儲能、智能城市、資料中心、人工智慧、醫療科技以及未來產業所需的基礎設施。而中國在新能源汽車、太陽能與儲能、人工智慧的應用場景和工程化部署等方面擁有顯著優勢，因此對中東資本而言，投資中國不只是看二級市場估值是否便宜，更是選擇本國戰略轉型的合作夥伴。”他解釋。 (21世紀經濟報導)