台北時間8月4日，美股周一收高，美股高開高收，納指漲2.13%，標普500指數漲1.48%，道指漲1.32%，創收盤歷史新高。 記憶體半導體股深夜反彈，費城半導體指數從一度大跌3%到漲超1%。國際油價重挫7%跌破80美元/桶，黃金白銀、加密貨幣、美國國債收益率集體下跌。 美股科技股冰火兩重天，美股七巨頭指數上漲3.6%，創3月31日以來最佳單日表現。Google漲超4%，總市值超過蘋果升至全球第二。亞馬遜漲超4%再創新高，其市值首次突破3兆美元。輝達漲近3%，總市值再次站上5兆美元上方。Meta漲6%。微軟漲近5%，近三個交易日累計漲約25%，蘋果跌近2%。 亞馬遜美股盤後跌近2%，檔案顯示亞馬遜創始人傑夫·貝索斯出售價值40.7億美元的股票。

當地時間7月15日，美股三大指數小幅收漲。道瓊斯工業平均指數上漲0.29%，標普500指數上漲0.38%，納斯達克指數上漲0.62%。 美股大型科技股多數上漲，半導體類股明顯承壓，儲存概念股大跌，美光科技、閃迪、西部資料均跌超8%，SK海力士跌9%，費城半導體指數跌逾2%。熱門中概股多數上漲，納斯達克中國金龍指數上漲2.92%。 美股大型科技股多數上漲 美股大型科技股整體走強，萬得美國科技七巨頭指數上漲2.47%。其中，蘋果漲超4%，Google、Meta和亞馬遜均漲超3%，微軟漲超2%，輝達上漲0.33%；特斯拉下跌0.43%。

外資最新調倉動向曝光！ 北向資金二季度淨買入A股2086億元，創陸股通開通以來新高。 截至2026年二季度末，北向資金共持有3958隻A股個股，持倉總規模歷史首次突破3兆元，達3.13兆元，較一季度末的2.58兆元大幅上升。 外資最新持倉來了！截至2026年二季度末，北向資金前十大重倉股分別為寧德時代、中際旭創、北方華創、美的集團、貴州茅台、中微公司、新易盛、瀾起科技、立訊精密和招商銀行。

據《每日經濟新聞》統計，2026年上半年韓國投資者經個股與ETF兩條通道，累計砸下28.19億美元“掃貨”中國資產：A股買入額同比激增130.55%，其中北方華創、寒武紀買入額居前；港股方面，中芯國際、MiniMax買入額領先。渣打銀行分析師直言，海外資金對中國資產的態度“已發生根本變化”。 記者根據韓國證券存管證券資訊入口網站（SEIBro）資料統計發現，2026年上半年，韓國投資者買入A股約6.78億美元，同比增長130.55%。 其中，半導體裝置公司北方華創以約3394萬美元位居買入額榜首，寒武紀（2728萬美元）緊隨其後，寧德時代（1254萬美元）排名第三。 (21世紀經濟報導)

5月8日，景林資產管理香港有限公司向SEC提交了截至3月31日的美股13F持倉報告。檔案顯示，景林一季度末美股持倉總市值為38.78億美元，較上季度的40.45億美元小幅下降約4%；前十大重倉股集中度由82.85%進一步升至84.64%，持倉高度聚焦。 一、持倉總覽 前十大重倉股具體如下： 前十大重倉股中，中概股佔據五席（拼多多、網易、滿幫、富途控股、攜程），顯示出景林對中國資產的持續深耕與堅定信心。

摘    要 中國資產尤其是科技資產的價值躍升具有重塑全球競爭格局的戰略意義，這不僅是經濟現象，更是大國博弈中科技主權與金融主權同步確立的關鍵標誌 隨著年報、一季報披露收官，A股、港股正呈現出一幅基本面回穩與科技敘事共振的嶄新圖景。 4月30日，剛剛披露一季報的寒武紀漲停，並再度成為“A股第一高價股”，報收1699.96元/股，時隔近一年股價再度超越貴州茅台，市值越過7000億元。一季報顯示，寒武紀營收28.85億元，同比增長159.56%，淨利潤10.13億元，同比增長185.04%。此前，寒武紀已交出首份盈利年報，成為科創板成長層首批六家“畢業生”之一。

在地緣政治風雲變幻的背景下，部分中東主權財富基金以“真金白銀”為中國核心資產投下了“信任票”。 21世紀經濟報導記者據Wind資料統計發現，截至今年一季度末，阿布達比投資局、科威特政府投資局分別重倉持有66家、11家A股公司，合計重倉市值接近218億元。 其中，阿布達比投資局精準錨定硬體裝置、機械等關鍵領域，在一季度新進重倉了立訊精密、萬華化學、京東方A、三一重工等高端製造細分賽道的龍頭企業。 著眼長期，A股並非中東資金增配中國資產的唯一選項。

央行於1月15日的發佈會上公佈了一攬子信貸寬鬆措施。主要措施包括：1）將多項結構性貨幣政策工具利率下調25個基點（例如，一年期再貸款利率從1.5%下調至1.25%，PSL利率從2.0%下調至1.75%）；2）大幅擴大再貸款項目的規模和覆蓋範圍，總額增加約2.1兆元人民幣，其中包括為民營企業設立的1兆元新項目，額外增加的6000億元配額支援技術創新及相關企業債券發行，以及為農業和中小企業增加的5000億元配額。進一步擴大再貸款項目的覆蓋範圍，以支援綠色轉型、醫療健康以及民營中小企業在技術創新中的作用。分析：先解釋一下115的寬鬆措施。1，結構性貨幣工具利率下調25bp，就是央行給商業銀行貸款的利率下調，商業銀行的營運成本下降，效果上類似於通過存款利率下調來拉開淨息差，給後續房貸利率下調提供空間。2，擴大再貸款規模和覆蓋面，經濟下行壓力較大時給科技行業貸款以拉動GDP，注意支援的方向是綠色轉型和醫療健康，效果類似於給這些行業增加資本支出，可見這兩個是未來重點擴張的行業。另外，將商業地產購房的最低首付比例下調至30%（原為50%），以幫助降低商業地產庫存。在我們看來，這些寬鬆措施應有助於提升信貸供給，但考慮到貸款需求仍然疲軟，信貸增速能否加快仍取決於配套的需求側寬鬆措施。然而信貸政策傾向於支援民營企業，凸顯了高層支援民營部門在製造業升級和技術創新中發揮作用的意圖。分析：商業地產的首付比例由50%下降到30%，很容易理解，之前商業地產作為經濟實體的載體，通過買賣獲利是嚴控的，現在隨著經濟下行壓力加大，商業地產需求減少，自然需要清庫存給開發商回款。在存款準備金率和政策利率降幅方面語氣更為鴿派：央行指出目前平均存款準備金率為6.3%，仍有進一步下調的空間。在我們看來，即使央行維持現行5%的存款準備金率下限，仍有空間再降150個基點，釋放約3兆元人民幣的流動性。分析：現在很多發達國家已經取消了準備金制度，而中國比較看重金融安全而維持了較高的準備金，但我覺得與國際接軌是大趨勢，長期看降到2%還是有可能的。中期按5%準備金率來算可以再降低150bp（釋放3兆流動性），可能有人會說現在沒幾個人貸款降準有啥意義，事實上釋放出來的流動性是用來購買國債來支援財政刺激，作用還是比較大的。關於政策利率降幅的制約因素，聯準會仍處於降息周期，指出外匯不再構成約束因素。銀行淨息差在2025年已有穩定跡象，並且有多種因素有助於在2026年降低銀行融資成本，包括到期的三年期和五年期存款以較低利率（約低135-145個基點）重新定價，以及最新的再貸款利率下調。相比此前對降息的謹慎態度，我們認為這是更大範圍貨幣寬鬆的又一步。我們維持對第一季度雙降（存款準備金率下調50個基點和政策利率下調10個基點），以及第三季度再降10個基點政策利率的預測，儘管後者很可能取決於更明確的催化因素，例如經濟增長動能再次減弱。分析：利率方面的兩個掣肘之前說了好多次了，第一是與聯準會之間的息差問題（息差越小越利於防止外資流出），隨著美國非農就業的持續走弱和聯儲主席換屆偏向鴿派，今年聯儲降息的機率和幅度會比之前預期的大，這就為我們國內跟著降息提供了空間。第二是淨息差問題，上面說的結構性貨幣工具利率下調25bp降低了銀行的資金成本，而隨著前幾年利息較高的三年期和五年期大額存單的陸續到期，銀行的成本進一步下降，這樣今年房貸下降的空間是比較大的。據此綜合判斷，高盛維持了之前相對保守的判斷，即2026年一季度降准50bp和降息10bp，三季度再降息10bp。不過我覺得如果形勢需要的話降息幅度可能大於20bp，特別是房貸利率降幅很可能大於基準利率降幅。作為平滑政府債券發行的工具，靈活的國債購買：央行將通過國債交易以及其他流動性管理工具來保持流動性充裕，並促進政府債券的發行。決定購入國債的三個關鍵因素包括流動性管理需求、債券市場供需狀況以及收益率曲線形態的變化。在流動性管理方面，正回購操作主要通過國債交易進行，鑑於近期通過正回購已注入大量流動性，目前並不急於大幅增加國債購買。在收益率曲線方面，央行國債交易可以用於防止或平滑債券收益率的劇烈波動。這表明如果出現類似2022年的拋售情況，央行可能會介入以穩定國債市場。分析：國債是市場風險偏好的風向標，特別是在目前防止股市大起大落的背景下，由於股市合理估值是長端國債的倒數，所以央行通過買賣國債來平滑國債收益率曲線可以很好的平衡市場風險偏好，從而引導股市估值。這也體現了上面對於股市大幅波動的低容忍，前段時間兩市成交量接近4兆時大哥在權重股上秀肌肉的壓單，和後面HS300和SZ50連續8天的密集大綠柱下砸正好說明了這點。 (finn的投研記錄)