一筆神奇投資。
這要從一則公告說起。
近日，寧德時代公告稱，寧波聯合創新新能源投資管理合夥企業（有限合夥）（簡稱“寧波聯合創新”）通過詢價轉讓方式減持公司5800萬股，佔總股本的1.27%，交易金額約238億元。
至此，一位寧德時代早期投資人浮現。而當年執掌這筆投資的，正是天華新能掌門人裴振華——曾以8900萬元拿下寧德時代15%股權。十年變遷，歷經幾番減持仍持有寧德時代價值約1000億的股權。
粗略計算下來，這筆10年前的投資回報超過1400倍。
回報1400倍揭開一筆隱秘投資
梳理寧德時代過往公告，這段投資往事漸漸浮出水面：
2015年，寧德新能源將其持有的寧德時代有限15%的股權以8900萬元的價格轉讓給寧波聯創，後者即寧波聯合創新新能源投資管理合夥企業（有限合夥），由浙大聯創擔任GP，裴振華是最大LP，出資比例為79.9%，也是該基金受益所有人。
外界都知道浙大聯創在寧德時代身上賺到了大錢，殊不知裴振華才是更大贏家。業內曾傳聞，裴振華在上中歐EMBA時結識了寧德時代的聯合創始人李平，才有了這次投資機會。
那時，裴振華掌管的天華超淨剛登陸創業板一年，手握資金；而寧德時代正為在國內上市準備進行股改，於是有了這個絕佳的投資時機。
這是一筆頗為冒險的投資——當時的寧德時代還遠未展現出今日的霸主氣質，看清前景的人並不多。而這筆幾乎是裴振華個人資金的錢，相當於天華超淨整整兩年的淨利潤。
如今回看，這次“冒險”實屬神來之筆。
2017年，寧波聯創先後向尹巍、中金啟元出讓老股，合計交易金額為6億元。換言之，僅僅兩年後，寧波聯創就已收回投資成本。直到2018年寧德時代在A股上市，仍持股8.5%，位列第三大股東。
此後，寧德時代股價一路高歌猛進，成為創業板首家兆市值公司。
根據歷史資料，寧波聯創曾於2020年6月至7月間以集中競價方式減持寧德時代約830萬股，均價183.9元/股，佔當時總股本的0.36%，套現超15億元。
直至此次減持前，寧波聯創持有寧德時代6.23%的股份，按照A股市值2兆計算，對應股權價值超1240億元。即使不考慮分紅，整體回報已經超過1400倍。
宜興夫婦成大贏家
裴振華是何許人？
1959年，他出生於江蘇宜興，曾就職於江蘇省紡織研究所。上世紀90年代，國內電子廠崛起，市面上對防靜電、防靜電鞋、手套等產品的需求大增，裴振華敏銳地察覺到機會，於1997年在蘇州創立天華超淨。
彼時的天華超淨並不起眼，主要是賣防靜電無塵衣和手套等產品。2014年登陸創業板時，歸母淨利潤還不到5000萬元。直到對寧德時代的那筆投資，直接為公司轉型埋下了伏筆。
人生如彈琴，落指有妙招。
時間來到2018年，寧德時代成功上市，裴振華帶著天華超淨跨界鋰電材料。當年11月，雙方共同投資設立天宜鋰業，主營電池級氫氧化鋰生產，次年寧德時代更是與其簽下長達五年的優先採購協議。
有了大客戶的加持，生意自然不用愁。2020下半年，天華超淨啟動重大資產重組，以1.62億元現金對價買下天宜鋰業26%股權，天宜鋰業成為天華新能控股子公司。裝入核心資產後，天華超淨市值從數十億猛漲至超百億，成為資本市場追捧的鋰電池類股新龍頭。
時至今日，新能源鋰電材料一躍而成公司的主要收入來源，2025年佔比達到88.3%。為突出新能源產業戰略定位，天華超淨也於2023年正式更名為天華新能。
這些年天華新能的股價翻了數十倍，造就一對低調的富豪夫妻——根據2025胡潤百富榜，裴振華、容建芬夫婦坐擁財富765億元。
猶記得去年10月，裴振華夫婦與寧德時代簽署《股份轉讓協議》，二人擬將合計持有天華新能12.95%的股份轉讓給寧德時代，轉讓價款超過26億元。至此，寧德時代合計持有天華新能13.54%的股權，成為天華新能第二大股東，也緩解了後者短期償債壓力。
只是沒想到，這又意外造就一筆豐厚回報——彼時天華新能股價約30元，短短半年時間漲至約110元，市值近920億。換言之，這筆股權轉讓給寧德時代帶來了超90億的浮盈。
潮起潮落，不勝感慨。
寧王造富
寧王的造富潮由此蔓延，遍地開花。
歷史再度被寧王改寫。
4月16日收盤，寧德時代A股總市值首次突破2兆元，一舉超越貴州茅台、中國石油等傳統巨頭，位列A股市場市值第三。
寧德時代最新一季報顯示，今年一季度公司實現營收1291.31億元，同比增長52.45%，歸母淨利潤為207.38億元，同比增長48.52%。算下來，一季度每天要淨賺2.3億元。
圍繞寧德時代，龐大的財富效應席捲而來：寧波聯創此次減持寧德時代的股份轉讓計畫，直接創下A股史上規模最大詢價轉讓項目的紀錄，而該紀錄的上一任保持者亦出自寧德時代——
那是2025年11月，公司聯合創始人、第三大股東黃世霖通過詢價轉讓方式減持寧德時代約4563萬股，成交價376.12元/股，套現約172億元。
據悉，黃世霖比曾毓群年長一歲，兩人既是寧德老鄉也是高中同學。1991年，黃世霖接到曾毓群邀請，加入東莞市新科磁電廠，此後一起創立寧德時代。
比起個人盛宴，這樣巨無霸的崛起更帶動著產業鏈的整體繁榮。
不久前，理奇智能IPO過會，即將在深交所創業板上市。這是一家鋰電池物料處理系統供應商，前五大客戶中始終有著寧德時代的身影。
還有先導智能，也是寧德時代的長期戰略搭檔。作為最早受益於電池裝置浪潮爆發的企業之一，已發展為全球最大的鋰電智能裝備生產商，於今年2月成功登陸港交所，實現A+H上市，總市值近1000億港元。
而更令創投圈熟悉的是，寧德時代早已搭建一幅龐大的投資版圖——銀河通用、千尋智能、松延動力、眾擎機器人等獨角獸身後，頻繁出現寧德系的身影。不僅給錢還給訂單，一批初出茅廬的產業新星得以孕育。
放眼產業鏈，寧德時代的“夥伴們”都不同程度迎來一波大漲。 (投資界)