一家企業的市值比德國、日本的GDP還要高是什麼概念？根據世界銀行公佈的資料，2025年德國GDP為5.04兆美元，是全球第三大經濟體，日本GDP為4.4兆美元，排名全球第四。
5月14日，輝達市值首次突破5.5兆美元，刷新全球企業市值紀錄，是史上首家達到這一市值高度的企業，2026年以來，輝達市值已經上漲近20%。
除了輝達，Google和蘋果的市值都超過4兆美元，緊跟其後，微軟市值3兆美元，亞馬遜2.8兆美元，特斯拉1.7兆美元，輝達市值相當於3個特斯拉。
從全球企業市值前20強來看，除了台積電和三星電子，其他都是清一色美國公司，美股前五大科技巨頭的市值總和達到20.52兆美元，超過A股總市值。
時間回到2023年，當時輝達市值剛剛突破1兆美元，到了2024年2月，市值突破2兆美元，同年6月市值沖上3兆美元，此時關於輝達的“泡沫論”越來越多。
2025年，輝達市值相繼突破4兆、5兆美元，到了今年5月，輝達市值再創新高，一度突破5.7兆美元，劍指6兆美元關口。
最近幾天，輝達創始人黃仁勳在最後一刻成功搭上“空軍一號”，來到了中國，隨後輝達市值連續大漲，因為輝達的晶片很大機率要重新對中國出口了。
根據多家外媒的資訊，美商務部已經批准向中國10多家企業出口輝達H200晶片，其中包括阿里、騰訊、京東、字節等網際網路公司，只是目前雙方還沒有達成任何交易。
目前來看，美國已經逐漸鬆口，但是仍然想從H200晶片交易中收取25%的費用，估計還有一些問題還在協商，但總體傾向很明顯了，聯想公司已經向外界證實自己是首批獲批在華銷售H200晶片的公司之一。
雖然輝達的市值已經位居世界第一，但是黃仁勳對中國市場一直非常關注，他堅持認為中國市場非常廣闊，而且多次怒懟美國的管制舉措。
他認為晶片又不是濃縮鈾，為什麼不能賣給中國？而且這麼做只會倒逼中國AI晶片的國產化替代加速。
早在今年1月，美國已經有意批准H200晶片對華出口，但條件是晶片收入的25%要上繳，這一次黃仁勳隨訪問團來華，H200對華出口的機率更高了，相關問題還在博弈。
只是每家客戶最多隻能購買7.5萬顆H200晶片，所以即便放開出口，其規模也是受限的，這點兒量和國內巨大的AI市場規模相比，完全不夠用。
另外，中國國產晶片的加速崛起是美國放寬出口的外部條件之一，華為昇騰910C晶片在技術能力方面正在向輝達H200晶片靠攏，目前華為在中國AI晶片市場的市佔率已經超過50%，輝達壟斷格局正在被打破。
不僅如此，華為昇騰910C的價格大幅上漲20%，訂單已經排滿，國內客戶正在積極與華為達成更深度的合作，比如DeepSeek 最新V4模型已經將測試權限獨家授權給華為CANN架構。
2026年一季度，中國AI晶片市場規模增速高達80%，整個行業正在經歷快速增長期，AI大模型的迭代升級需要大量AI晶片來支援，華為昇騰系列晶片已經佔據國內半數市場份額。
以華為昇騰、百度崑崙芯、寒武紀、摩爾線程等國產廠商為代表的中國企業持續獲得更多市場，輝達在中國市場市佔率從幾年前的95%跌至不足10%。
根據輝達公佈的最新業績，2025財年淨利潤1200億美元，折合8000億人民幣，在去年8月美國授權出口後，輝達H20晶片出口中國，僅獲得4億人民幣營收，輝達在中國市佔率進一步下滑。
輝達最大的優勢在於AI GPU晶片，但最大的弱點是90%收入來源是AI晶片，其他業務被邊緣化。
如果AI支出放緩，將直接影響輝達的業績和股價，而且Google、亞馬遜這些大客戶都在自研，英特爾和AMD也在向輝達展開圍剿。
另外，AI正在從訓練逐漸轉向推理，而推理對於成本非常關注，輝達高價格的GPU晶片後期會逐漸失去競爭力，在當前的AI前期階段，輝達賺得盆滿缽滿，但是HBM記憶體和台積電的製造封裝導致了產能有限，成本居高不下。
無論是美國市場，還是中國市場，輝達的挑戰者越來越多。 (撿億財進)