超長的儲存晶片周期仍在創造奇蹟。
總部位於深圳的大普微上市剛滿月，股價已狂飆10多倍，如今市值接近3000億元。
在這場資本狂歡中，賺得盆滿缽滿的除了創始團隊，還有一位意想不到的“大贏家”——南京麒麟創投。
2020年的一筆8000萬元“招投聯動”，如今帳面浮盈已超150億元，回報接近200倍。南京國資這一戰，打得實在漂亮。
01. 十年磨一劍
大普微是誰？很多人可能並不熟悉。
但在AI算力圈，這家公司早已名聲在外。
故事要從創始人楊亞飛說起。1979年出生的他，本碩均就讀於北京郵電大學，2008年獲得美國羅德島大學電子工程博士學位後，進入高通公司擔任高級工程師。
在海外工作期間，楊亞飛敏銳地發現了兩個趨勢：一是資料中心產業的廣闊前景，二是國內企業級儲存主控晶片幾乎一片空白。
“中國有巨大的資料中心市場，但最核心的儲存晶片卻高度依賴進口。”帶著這個認知，2016年，楊亞飛毅然回國，在深圳龍崗創立了大普微。
為什麼是深圳？楊亞飛的回答很直白：“深圳是硬體產業的‘中國矽谷’，這裡有完整的上下游產業鏈。”
此後十年，大普微走了一條最難的路——全端自研。從主控晶片到韌體演算法，再到模組，全部自己做。這條路投入大、周期長、風險高，但一旦走通，就是無可替代的技術壁壘。
事實證明了楊亞飛的判斷。憑藉全端自研能力，大普微成為國內極少數具備企業級SSD量產能力的廠商，也是全球首批次產PCIe 5.0企業級SSD的公司之一。
客戶名單更是豪華得令人咋舌：字節跳動、騰訊、阿里、百度、美團、DeepSeek……國內AI與網際網路巨頭悉數在列。海外市場也已實現對Google批次供貨，還通過了輝達、xAI的測試匯入。
可以說，誰在做AI大模型，誰就是大普微的客戶。
02. 14天暴漲10倍，資本市場的“核爆時刻”
2026年4月16日，大普微在深交所創業板掛牌上市，成為創業板首家未盈利上市企業。
首日表現，驚豔全場。
發行價46.08元/股，開盤即大漲近350%，市值一舉突破千億大關。但這只是開始。
接下來的14個交易日，大普微股價如同坐上了火箭，一路飆漲至最高508.5元/股，累計漲幅超過10倍，成為2026年A股第二隻“十倍新股”。
到5月上旬，大普微市值一度沖上3000億元。深交所不得不對公司股票實施重點監控，對異常交易行為從嚴監管。
為什麼市場如此瘋狂？
底層邏輯很清楚：AI算力浪潮正推動儲存行業進入“超級周期”。大普微所處的企業級SSD賽道，是AI資料中心不可或缺的核心環節。全球AI軍備競賽越激烈，對大普微產品的需求就越旺盛。
有人或許會質疑：一家連虧四年的公司，值這麼多錢嗎？
財報顯示，2022年至2025年，大普微累計歸母淨利潤虧損超18億元。但關鍵的轉折已經出現——2026年一季度，公司營收暴增340.95%，單季淨利潤達3.7億元，首次實現扭虧為盈。
當虧損的“故事”開始兌現為真實的利潤，市場的狂熱也就有了註腳。
03. 最意外的贏家：南京麒麟創投
大普微上市暴漲，賺錢的當然是股東。
翻閱招股書，大普微背後幾乎是一張深圳本土VC的“全明星地圖”：國中資本、龍崗基金、啟賦資本、松禾資本、深投控、招商局資本……從A輪到E輪，深圳機構幾乎從未缺席。
其中，2017年最早獨家投資大普微、後續又四次追加的國中資本，帳面浮盈據估算已超200億元。
但最令外界意外的贏家，並非這些深圳近鄰，而是遠在千里之外的南京麒麟創投。
故事要從2020年說起。
彼時的大普微正處在關鍵爬坡期，前期研發投入巨大，企業級儲存市場也尚未爆發，不少投資人望而卻步。
據《投資界》報導，一個鮮為人知的細節是：當時大普微已是中科南京人工智慧創新研究院的重要合作夥伴，而這所研究院恰好落在南京麒麟科創園。
幾番接觸後，麒麟科創園招商投資處和麒麟創投“看對了眼”。儘管財務風控壓力不小，園區最終以“招投聯動”的方式，將大普微南京研發中心引入園區，麒麟創投則以8000萬元出資，換得超過10%的持股。
此後六年，麒麟創投的角色遠不止於出資方。
它更像是大普微的“產業合夥人”：幫忙對接上游晶片企業光子算數、下游智能裝備企業景曜智能，匹配儲存晶片應用場景；推動大普微與伺服器廠商、雲服務商建立戰略協同，一步步融入國產化生態。
耐心澆灌，靜待花開。
招股書顯示，大普微上市前，麒麟創投持有公司5.18%的股份，是第一大國資股東。如今，這筆8000萬元的投資，帳面浮盈已超150億元，回報接近200倍。
這筆收益是什麼概念？按照南京市2026年支援製造業發展的28.76億元財政預算計算，麒麟創投這一單投資的浮盈，就相當於整個南京市全年產業預算的5倍多。
04. “國資創投”的南京樣本
復盤這筆投資，可以發現：南京麒麟創投的收穫並非運氣使然。
麒麟創投是南京市麒麟科技創新園管委會旗下的科技投融資平台，從2017年成立起，就帶著明確的科創產業培育使命。
與傳統國資“給錢給地”的模式不同，麒麟創投走的是一條深度介入產業鏈的創投孵化路徑。據介紹，麒麟科創園依託總規模10億元的引導基金及16隻合作子基金，累計投資近70個硬科技項目，所投企業總估值約1500億元。
大普微，只是其中最耀眼的一個。
大普微上市暴漲之後，市場也在追問：是不是漲過頭了？AI算力需求能否持續？虧損多年後的盈利是否具有持續性？
這些問題，時間終將給出答案。但無論如何，麒麟創投與楊亞飛團隊的這場雙向奔赴，已經在中國創投圈寫下了濃墨重彩的一筆。
它告訴人們：國資也可以做“耐心資本”，也可以捕捉到硬科技賽道上的超級獨角獸。
眼光和耐心，往往比地理位置要重要得多。 (首席商業評論)