美伊談判，傳來大消息↓
國際油價本周內大跌後小幅回升，金銀價格應聲走低。
當地時間5月22日，市場評估美伊談判取得進展的樂觀跡象，但對中東局勢不確定性的擔憂依然存在。
在消息面上，據伊朗方面一名高級消息人士透露，目前差距已有所縮小，但協議遠未成形。伊朗的鈾濃縮計畫及其對荷姆茲海峽的掌控權，依然是談判中的核心爭議點。
01
油價漲了，金銀卻跌了
在原油期貨方面，多方斡旋推動美伊恢復對話，旨在促成和平協議，在一定程度上緩解了市場擔憂情緒，國際油價全周累計顯著下跌：紐約油價下跌8.37%，布倫特油價下跌5.24%。不過，荷姆茲海峽船隻通行量仍然遠低於正常時期，該航道保費溢價過高令大量油輪和貨船望而卻步，海灣地區原油出口持續受阻，國際油價周五上漲。
截至5月23日發稿，紐約商品交易所7月交貨的輕質原油期貨價格收於每桶96.82美元，漲幅為0.49%；7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收於每桶101.07美元，漲幅為1.58%。
在貴金屬方面，主張縮表的凱文·華許周五就任聯準會主席，疊加理事克里斯托弗·沃勒當天在公開講話中明確表示“不排除加息的可能”，市場對聯準會年內的加息預期顯著升溫，多個期限美債收益率上行令貴金屬價格承壓。同時，偏向“鷹派”的聯準會議息會議紀要等因素，令市場開始計價年內加息的可能性，國際金價與銀價本周累計下跌。
截至發稿，現貨黃金價格報4506.82美元/盎司，日內下跌0.80%；COMEX黃金期貨報4541.20美元/盎司，跌幅為0.77%。
現貨白銀價格報75.42美元/盎司，日內下跌1.58%；COMEX白銀期貨報75.86美元/盎司，跌幅為1.13%。
在消息面上，一名巴基斯坦外交消息人士稱，當地時間5月22日下午，巴基斯坦陸軍參謀長穆尼爾已前往伊朗首都德黑蘭，計畫同伊朗高級官員舉行會晤，推動伊美談判。
同日，伊朗外交部發言人巴加埃在接受媒體採訪時表示，伊方不要求美國給予任何“讓步”，只是要求屬於自身的合法權利。他說，過去50年來，伊朗一直遭受美方所謂的“癱瘓性制裁”。這些制裁以各種藉口對伊朗實施，主要理由是所謂“伊朗核威脅”。但事實上，伊朗從未對地區或世界上任何一方構成核威脅。
02
“金油比”變化釋放新訊號
“亂世買黃金”“油金同漲”，這是人們的傳統印象。但今年以來，隨著2月底美以伊衝突爆發，油價和金價這對“老搭檔”的關係變得微妙起來，走出“一跌一漲”的行情。這背後發生了什麼？
業內人士認為，未來一段時間，全球黃金價格大機率將圍繞當前水平上下波動，短期內缺乏大幅單邊上漲或下跌的動力。近期，中美兩國通過高層對話確立了建設性戰略穩定關係，兩國經貿團隊達成總體平衡積極的成果。這種國際經貿宏觀環境階段性改善釋放的積極訊號，為黃金市場提供了相對平穩的預期。
相比之下，全球原油價格的後續走勢仍面臨較大的不確定性。如果衝突各方能夠達成協議，地緣局勢趨於緩和，油價有望回落。但考慮到戰爭對生產運輸設施的潛在損害以及各國補充戰略儲備的需求，油價恐難回到衝突前的低位水平。反之，若衝突持續，關鍵運輸通道長期停擺，油價則可能進一步上行，這將對世界經濟復甦與金融市場穩定帶來更劇烈的衝擊。
從相對價格視角來看，“金油比”（即一盎司黃金價格與一桶原油價格的比值）的變化也釋放出新的訊號。過去幾年，全球黃金與原油價格大體上走著“反向跑”的路線。2022年7月至2026年2月期間，黃金相對於原油的價格迅速提升，“金油比”由15.9飆升至70.6，逼近2020年4月72.1的峰值。但自美以伊衝突爆發以來，“金油比”到2026年4月已下降至39.2。
若未來地緣衝突繼續呈現拉鋸態勢，宏觀經貿環境保持相對穩定，“金油比”可能會繼續下行，這也在一定程度上預示著市場交易邏輯正從“恐慌避險”轉向“滯脹博弈”。