據央視新聞11月25日報導，當地時間25日，有美國和烏克蘭相關官員表態稱，烏克蘭已原則同意美國提出的和平協議，但仍有一些條款需要討論。有一位美國官員表示，烏克蘭已同意一項結束與俄羅斯衝突的協議，目前僅剩“一些小細節”尚未敲定。與此同時，烏克蘭總統澤倫斯基表示，仍有許多工作要做。據瞭解，這位官員在美國陸軍部長丹·德里斯科爾訪問阿布扎比期間發表上述言論時表示：“烏克蘭方面已同意和平協議。雖然還有一些小細節需要敲定，但他們已經同意了和平協議。”烏克蘭國家安全部長在社交平台上發文稱，雙方代表團“已就日內瓦會議上討論的協議核心條款達成共識”。他還補充說，烏克蘭期待安排澤倫斯基訪問美國，以“完成最後步驟，並與川普達成協議”。美國媒體20日披露了川普政府起草的結束烏克蘭危機28點新計畫的完整內容，其中要點包括俄羅斯與烏克蘭和歐洲締結互不侵犯協議，烏克蘭承諾不加入北約等。美國和烏克蘭代表23日在瑞士日內瓦就28點新計畫舉行會談。美國白宮新聞秘書萊維特24日說，美國總統川普本周沒有與烏克蘭總統澤倫斯基會晤的安排。有美方知情官員稱，美國和烏克蘭前一天在瑞士日內瓦舉行會談，將美方就結束烏克蘭危機所提28點新計畫修改並縮減為19點，一些關鍵、更具爭議的內容將留待美烏兩國總統決定。萊維特當天表示，目前沒有美烏領導人會晤安排。就川普是否依然要求烏克蘭最遲本月27日接受28點新計畫一事，她表示，川普希望和平協議盡快達成。美國和烏克蘭代表23日在瑞士日內瓦就28點新計畫舉行會談。據白宮當天晚些時候發表的美烏聯合聲明，雙方當天在會談中起草了一份更新和完善後的和平框架協議。多家美國媒體援引烏克蘭官員的話報導了方案修改情況。《新聞周刊》說，美烏代表團在日內瓦起草了一份19點計畫，領土問題、對烏安全保障等最具爭議的議題留給美烏兩國總統決定。據《華盛頓郵報》報導，許多爭議條款被修訂，雖然目前草案中的措辭並非烏方“可以全部接受”，但文字經過修改後“至少可以考慮”。彭博社說，美烏雙方對方案內容進行了精簡，以便盡快實現停火。一名烏官員稱，雙方並未排除烏克蘭加入北約的可能性，且這一點可能成為對烏安全保障的條款之一。據美國媒體先前報導的28點新計畫，其中多項內容一直為烏方拒絕，歐洲方面則認為該方案偏袒俄羅斯。對此，萊維特24日表示，川普過去10個月來一直同俄烏領導人直接對話，向俄烏雙方施加壓力，所謂美國為了促成和平協議而沒有平等對待俄烏雙方的說法“完全是謬誤”。受消息影響，11月25日，國際原油短線直線跳水，WTI原油一度下跌2.57%，布倫特原油一度下跌2.47%，截至發稿，WTI原油跌1.44%，報57.99美元/桶；布倫特原油跌1.43%，報61.82美元/桶。美國股指期貨小幅波動，截至目前，道瓊斯指數期貨漲0.01%，標普500指數期貨跌0.07%，納斯達克100指數期貨跌0.23%。歐洲股市集體上漲，英國富時100指數漲0.56%，法國CAC40指數漲0.61%，德國DAX30指數漲0.66%。 (財文社)

根據央視新聞10月24日報導，當地時間10月23日，俄羅斯總統普丁接受媒體採訪時表示，美國對俄羅斯實施新制裁旨在對俄施壓，但不會對俄羅斯經濟產生重大影響。普丁說，美國新制裁顯然是不友善舉動，無助於加強剛開始恢復的俄美關係。他強調，俄羅斯始終支援繼續對話。同時他認為，如果俄美能「就包括經濟領域在內的長遠未來展開嚴肅探討，雙方將在諸多領域擁有合作空間」。就美國總統川普關於美俄領導人會晤的最新言論，普丁說，他與川普16日通話時，是川普本人提議舉行會晤，地點選在匈牙利首都布達佩斯也是川普提議。普丁表示，如果在沒有充分準備的情況下草率對待這次會晤、致使會晤無法取得預期成果，將是個錯誤。普丁表示，鑑於當前情況，美國總統決定取消或推遲會晤，更準確地說，川普表示的是推遲會晤。普丁重申，對話永遠優於任何形式的對抗，更遠勝於戰爭。因此俄方始終主張進行對話的建議，這一立場至今未變。針對烏克蘭總統澤倫斯基關於烏克蘭可能獲得射程3000公里武器的表態，普丁回應稱，這是試圖升級局勢，如果使用這種武器對俄羅斯領土進行打擊，俄方的回應將會非常嚴厲，「他們」要想清楚這一點。美國財政部22日宣佈將對俄羅斯最大的兩家石油企業俄羅斯石油公司、盧克石油公司及其子公司實施制裁，並敦促俄羅斯與烏克蘭立即停火。美國財政部長貝森特在聲明中說，美國此次制裁針對俄羅斯國營企業俄羅斯石油公司和私人企業盧克石油公司。聲明未明確提及制裁生效日期。根據彭博社估算，這兩家企業的原油出口量佔俄羅斯原油出口總量近50%。貝森特在聲明中指責俄方拒絕停火，指認被制裁俄石油企業為俄羅斯對烏克蘭的特別軍事行動提供資金。另外，同一天，歐盟成員國就第19輪對俄羅斯制裁措施達成協議。歐盟輪值主席國丹麥宣佈，歐盟各成員國已批准對俄羅斯實施第19輪制裁，本輪對俄羅斯制裁主要涉及能源、金融等領域。歐盟將首次禁止俄羅斯液化天然氣進入歐洲市場。據悉，制裁也新增了對俄羅斯外交官的旅行限制，並將俄羅斯「影子艦隊」中的117艘船隻列入名單。白宮：川普與普丁會晤並非完全不可能當地時間23日，美國白宮表示，美總統川普認為俄羅斯在和平方面行動不足，川普愈發失望，希望看到採取行動而非空談來結束衝突。白宮也表示，與俄羅斯總統普丁會晤並非完全不可能。美國白宮新聞秘書萊維特在新聞發佈會上說，“我認為總統和整個政府都希望有朝一日能夠再次舉行會晤，但我們希望確保這次會晤能夠取得切實的積極成果。”川普22日證實，他已取消美俄領導人近期會晤計畫，原因是目前會晤不會有成果。他將同普丁「在未來某個時間」會晤。川普制裁俄石油業，國際原油漲超5% 分析家：低油價為美國升級行動留出空間當地時間22日，美國財政部宣佈將對俄羅斯兩家大型石油公司實施制裁，包括俄羅斯石油公司和盧克石油公司。美國財政部也制裁了這兩家公司在俄的一系列子公司，所有由這兩家公司直接或間接擁有50%或以上股權的實體將被制裁。根據資料公司Kpler統計，盧克石油和俄羅斯石油公司合計佔俄羅斯原油出口量的一半以上。川普此舉是在美國前總統拜登今年1月制裁俄羅斯第三、第四大石油生產商之後再加碼。根據財聯社報導，美國前總統喬治·W·布希（小布希）的能源顧問、現任Rapidan Energy總裁鮑勃·麥克納利指出，油價走弱讓美國總統川普有了“動手空間”，既能打擊俄羅斯，又能保護美國車主免受油價上漲衝擊。根據麥克納利的分析，2026年石油市場可能出現供應過剩，這將為川普明年進一步升級制裁提供更大空間，屆時他可能直接針對俄羅斯的出口量動手。這項制裁出乎市場意料。儘管川普一直強調要保持油價處於低位，但消息公佈後，美國原油價格當天飆升，一舉突破60美元/桶關口。10月23日，國際原油期貨結算價大幅收漲。 WTI原油期貨漲5.62%，報61.79美元/桶。布蘭特原油期貨漲5.43%，報65.99美元/桶。麥克納利認為，市場在消息公佈後“措手不及”，油價或已開始計入制裁影響。後續走勢取決於制裁執行的嚴格程度。若執行寬鬆，美國原油價格可能回落至50美元/桶區間；若白宮採取強硬路線，油價則可能繼續上行。本週一，美國西德州中質原油（WTI）期貨價格觸及五個月低點，年內累積下跌近14%。在歐佩克+增產及貿易緊張局勢重新引發全球經濟放緩擔憂的背景下，油市一直承壓。RBC資本市場全球大宗商品策略主管Helima Croft在致客戶的報告中表示，這項制裁是迄今為止美國試圖遏制俄羅斯收入的最實質舉措。Croft稱，白宮可能認為此時出手正當其時──距離美國中期選舉還有一年。黃金反彈，美股收漲 中國資產大漲當地時間10月23日，美股三大指數集體收漲，納指漲0.89%，標普500指數漲0.58%，道瓊指數漲0.31%。大型科技股多數上漲，英特爾漲超3%，特斯拉漲超2%，亞馬遜、輝達漲超1%，蘋果、Google、Meta、微軟小幅上漲；奈飛小幅下跌。英特爾第三季營收136.5億美元，年增2.8%；第三季經調整毛利率40％，市價預估36.1％；第三季調整後每股收益0.23美元，去年同期每股虧損0.46美元。英特爾預計第四季營收128億美元至138億美元；預計第四季經調整毛利率36.5％；預計第四季調整後每股收益0.080美元，市場預估0.10美元。截至發稿，英特爾盤後漲7%。那斯達克中國金龍指數收漲1.66%，熱門中概股集體上漲。阿里巴巴漲3.64%，百度漲近3%，京東漲超2%，小鵬汽車、網易漲超1%。富時A50期指連續夜盤收漲0.34%，報15339點。近期，高盛、摩根大通、摩根士丹利等多家外資巨頭相繼發聲，積極看好後市。高盛在10月22日最新研髮指出，中國股市正步入慢​​牛行情，預計主要股指到2027年底將上漲約30%。該機構也表示，隨著多頭市場行情的展開，投資人的思維模式應從「逢高減倉」轉向「逢低買進」。高盛研究部股票策略分析團隊分析稱，MSCI中國指數相對於2022年末的週期底部已反彈了80%，但其間經歷了四次大幅回撤。 “我們目前認為中國股市將步入更具持續性的上行趨勢，預計主要股指到2027年底將上漲約30%，受到盈利增長12%的趨勢和估值進一步上修5%～10%推動。”10月21日，摩根士丹利首席中國股票策略師王瀅表示，從全球投資人的整體組態來看，中國股票資產的部位仍處於相對較低的水平。從長期來看，全球投資人對中國資產的進一步增持將是大勢所趨。10月23日收盤，現貨黃金漲0.7%，報4126.49美元/盎司；COMEX黃金期貨漲1.91%，報4143.2美元/盎司。截至24日8：25左右，現貨黃金、白銀小漲。根據媒體報導，分析認為，近期黃金的回落主要原因是一些投資者獲利了結，此外，地緣政治風險的下降與美元流動性出現階段性緊張也加速了黃金、白銀等貴金屬的回落。不過，23日的幾大因素又推升黃金繼續走高，10月22日，高盛分析師Lina Thomas和Daan Struyven發表研報，重申其2026年底4900美元/盎司的目標價，並強調這一預測甚至存在"上行風險"。高盛認為，目前的拋售主要是由投機性部位平倉和白銀市場的外溢效應導致，並非基本面惡化。真正的“聰明錢”，包括各國央行、超高淨值人士和長期資產組態機構在內的結構性買盤仍在持續流入。此外，摩根大通策略師在週三的報告中指出，鑑於本週資金狀況趨緊，聯准會可能在下周的10月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上結束量化緊縮。摩根大通目前預期，除了在10月的會議上結束縮表，美聯儲還將立即啟動臨時公開市場操作，尤其是旨在緩解結算日、加拿大財年末及其他時段的資金壓力，同時預計美聯儲將於2026年第一季初啟動國庫券儲備金管理購買，因準備金與名義GDP仍高於2019年9月的緊張程度，而公司的緊張程度還高於2019年9月此前，聯准會主席鮑威爾透露，聯准會可能即將完成長期以來的資產負債表縮減工作，也就是量化緊縮政策。這項政策的主要目標就是確保金融體系內有充足的流動性。 （每日經濟新聞）

當地時間周四，美國聯邦政府“停擺”持續，原定於當日公佈的美國上周首次申請失業救濟人數，以及美國8月批發銷售額環比資料都未公佈，投資者交投謹慎，加上標普500指數與納指前一日剛剛創下收盤歷史新高，部分投資者獲利了結，美國三大股指周四集體收跌。截至收盤，道指跌0.52%，標普500指數跌0.28%，納指微跌0.08%。公司方面，百事可樂公司和達美航空都在周四盤前時段發佈了2025財年三季度財報。其中，百事可樂公司當季營收與每股收益均高於預期，達美航空當季營收大幅增長並預計營收前景顯著改善，兩家公司股價周四均收漲超過4%。9日歐洲三大股指漲跌不一 法拉利股價暴跌超15%歐洲方面，匯豐集團周四宣佈，擬以大幅度溢價收購恆生銀行少數股東持有的所有餘下股份，匯豐銀行在英國倫敦上市交易的股票價格收跌5.39%，讓歐股銀行類股承壓，大量銀行股走低。此外，豪華跑車品牌法拉利周四發佈的2030年長期淨營收目標低於預期，且電動化轉型步伐緩慢，公司預計到2030年，所有汽車產品中的純電車型佔比20%。由於新戰略目標令投資者失望，法拉利在義大利米蘭上市交易的股票價格周四暴跌15.41%，創該公司史上最大單日跌幅。歐洲三大股指周四漲跌不一，截至收盤，英國股市跌0.41%，法國股市跌0.23%，德國股市微漲0.06%。9日國際油價下跌原油期貨方面，分析師認為，隨著以巴衝突緩和，國際油價中的“地緣風險溢價”將被逐步抹平，預計油價將進一步向下修正，國際油價周四下跌。截至收盤，紐約商品交易所11月交貨的輕質原油期貨價格收於每桶61.51美元，跌幅為1.66%；12月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收於每桶65.22美元，跌幅為1.55%。9日國際金價跌超2.4%貴金屬方面，中東地緣衝突緩和令投資者避險情緒降溫，加上美元指數周四顯著上漲，國際金價周四下跌，跌破每盎司4000美元整數關口。截至收盤，紐約商品交易所12月黃金期價收於每盎司3972.6美元，跌幅為2.41%。包括美國銀行在內的多家金融機構分析師提示，黃金價格近期快速上漲，除基本面因素外，也受到了大量投機頭寸的推動，因而積累了不少回呼風險。未來短期內，如有重要風險事件平息或聯準會降息路徑出現改變，金價有可能進一步回呼。 (央視財經)

當地時間周二，美國勞工部公佈的非農年度初步基準修訂資料顯示，在截至2025年3月的一年時間裡，美國非農就業人數被大幅向下修正91.1萬人，這一資料比經濟學家此前普遍預期的下修70萬人更加糟糕。在投資者看來，就業市場疲軟可能表明美國經濟基本面比預期更加脆弱，但還沒有面對衰退風險。糟糕的就業資料則被視為推動聯準會較快降息或是持續降息的利多，市場風險偏好保持高漲，科技股與AI概念股普遍走高，美國三大股指周二集體收漲，齊創收盤歷史新高。截至收盤，道指漲0.43%，標普500指數漲0.27%，納指漲0.37%。公司方面，科技巨頭蘋果周二舉行年度秋季新品發佈會，發佈多個型號的新一代蘋果手機、藍牙耳機和智能手錶等新品。其中，新一代手機的中端和高端機型相比上一代產品漲價，這是蘋果公司自2017年以來首次提高新品起售價。投資者仍在評估新品銷售前景，蘋果股價周二收跌1.48%，盤後時段延續跌勢。9日國際金價上漲 再創收盤歷史新高貴金屬期貨方面，美國非農年度就業資料被大幅下修，強化市場對聯準會可能較快降息或持續降息的預期，國際金價周二震盪上行，盤中一度漲破每盎司3700美元整數關口，收盤再創歷史新高。截至收盤，紐約商品交易所12月黃金期價收於每盎司3682.2美元，漲幅為0.13%。9日國際油價上漲原油期貨方面，以色列周二在卡達首都多哈發動針對哈馬斯的突然襲擊，令各方感到震驚，美國總統川普對此次襲擊表態稱“很糟糕”。投資者擔憂以色列此舉可能激發中東地緣衝突再度升溫，國際油價周二上漲。截至收盤，紐約商品交易所10月交貨的輕質原油期貨價格收於每桶62.63美元，漲幅為0.59%；11月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收於每桶66.39美元，漲幅為0.56%。甲骨文財報預計AI業務增長前景可觀 公司股價9日盤後大漲27%美國軟體供應以及雲服務巨頭甲骨文公司周二盤後發佈2026財年一季度財報。儘管公司當季的營收和每股收益不及預期，但美國主要科技公司在AI資料中心等基礎設施方面的大力投入，推動了甲骨文雲基礎設施業務的強勁增長。公司高管表示，未來將擴大資本支出，在美國多地新建資料中心，並預計與AI相關的雲基礎設施業務在未來四年都將以高於分析師預期的幅度增長。財報發佈後，甲骨文股價在盤後時段一度大漲約27%，還拉動輝達、超威半導體（AMD）、超微電腦和多個AI概念股走高。9日歐洲三大股指漲跌不一歐洲方面，在英國倫敦上市的礦業巨頭英美資源集團宣佈與加拿大泰克資源達成530億美元合併協議，合併後的新礦業集團將把總部定址在加拿大，預計將在紐約、多倫多、倫敦和約翰內斯堡多地上市。消息公佈後，英美資源收漲超9%，泰克資源在法蘭克福上市的股票價格收漲超14%。歐洲三大股指周二漲跌不一，截至收盤，英國股市漲0.23%，法國股市漲0.19%，德國股市跌0.37%。 (央視財經)

昨天，伊朗發出一張圖配文字：今晚將發生一件震驚世界幾個世紀的大事。大的要來了！全球為此震驚，紛紛猜測到底是啥大事。不少人甚至夜不能寐，時不時就打開點開手機，生怕錯過了什麼歷史重大事件。……結果，都第二天晚上了，還是什麼都沒有發生。事情剛剛過去，今天，伊朗方面又發佈了一則“手搓核彈”的視訊，並配字：有可能。虛則實之、實則虛之，兵法屬實被你玩明白了。問題是，目前為止，似乎只有虛，沒有實。就好像狼來了的故事，謊話說太多，再說真話也沒人信了。如此抽象的操作，居然是一個大國政府堂而皇之搞出來了，“世界是個草台成員”這句話的含金量越來越高。或者，這也能從側面看出，伊朗手裡確實沒牌了。01 殺敵八百，自損一千除了不知進度如何的核武器，伊朗手中最大的底牌，似乎仍是霍爾木茲海峽。伊朗政府曾多次試圖以此拿捏世界，但起到的效果越來越微乎其微。因為越來越沒人相信，伊朗真的敢這麼做。這幾天，國際油價的波動微乎其微，或許就是證明之一。伊朗是中東大國，北靠裡海、南臨波斯灣，地理條件看似十分優越。但它有個致命的缺陷：多山。這個國家的領土，幾乎完全位於伊朗高原上——群山雖然守護著伊朗的邊疆和城市，但也給陸上交通帶來極大不便。作為全球儲量第三的產油國，伊朗擁有約20個油田，主要分佈於西南部的胡澤斯坦地區。看下圖，很直觀。伊朗的石油想要運出去，幾乎只能從波斯灣過霍爾木茲海峽，之後才能暢通無阻地前往南亞、東亞送貨上門。海運的優勢非常明顯。第一，成本低。一艘油船從波斯灣抵達東亞港口，大約需要15天，平均每天的費用是18萬美元，總計是270萬美元左右。第二，安全。走海路到東亞，途徑各國基本都有海軍護衛，不太可能出現被海盜打劫的情況。第三，量大。大游輪的運載量，平均再400萬桶以上，超出大多數產油國的日產量，不用分批運。……但如果自廢武功、走陸路，就完全變了個樣。伊朗最重要的客戶在東方，我們這裡也以往東亞沿海運輸為主論述。如上面那張圖所示。波斯灣沿岸的油氣要運往東亞，至少要穿越扎格羅斯山脈、卡維爾鹽漠、興都庫什山脈以及帕米爾高原，進入中國後，還要穿過塔克拉瑪乾沙漠、黃土高原……雖然陸路比海陸短1200公里，但沿途基本沒有一塊平坦的地方。與海路的三大優勢對應，這就是陸路的第一個壞處：成本太高，且很難保證量大。陸路無非是三種，公路、鐵路和管道。先說公路。走公路的必然是油罐車，每輛車的載量約為2-5噸，充其量只能滿足一個加油站的量。更關鍵的是，油罐車一般是用於城市之間的運輸，很難承擔跨越幾千公里的距離。鐵路倒是比公路靠譜一些，而且運載量更大。但是，前提是要有鐵道。目前，唯一較為成熟的陸上通道，是新疆喀什到巴基斯坦瓜達爾港的這條線。伊朗想要搭上這條線，最便捷的當然還是走海路，過霍爾木茲海峽到巴基斯坦海岸。如果非要建鐵路，走直線橫跨伊朗高原，明顯是不現實的，成本太高；沿著海岸線走，雖然地勢平坦一些，但也便於被敵對勢力針對，很可能建一半就被炸了。這麼容易打擊的目標，海峽對岸的沙烏地阿拉伯一定樂開了花。即便不被以色列和遜尼派打擊，巴基斯坦國內本身也不太平，與伊朗接壤的西南邊境存在大量活躍的恐怖分子。能交買路錢過路都算是比較好的情況，大機率是會被打劫的。如果不走中巴這條線，直穿阿富汗，那就更不靠譜了，因為阿富汗更亂。管道與鐵路基本同理。這就是第二個問題，不安全。試想，連建在海底的北溪管道都不安全，何況是陸地上肉眼可見的通道？對於一個內部、外部都不穩定的國家而言，幾乎不可能做這種可能血本無歸的事情。即便真的要做這件事，那也一兩年就能完成的大工程，絕不可能在海陸被封鎖的背景下進行。修鐵路、修管道，尤其是在高原上修，需要大量金錢。海上貿易斷了，對外貿易幾乎就全斷了，那來的錢修？此外，作為全世界最重要的能源線，伊朗如果真將其斷了，等於把全世界都得罪了，更加孤立。總之，不論是處於經濟還是ZZ考慮，伊朗都沒有動用這張最大底牌的能力。為什麼伊朗總是表現得那麼“慫”，嘴上說的與身體做的如此矛盾？這或許是表面上最大的原因之一。而除此之外，還有更深入的困境。02 嘴巴不能指揮腦子伊朗理論上的另一大底牌，是數量龐大的高素質人口。但這張牌，同樣沒法用。伊朗是中東第二人口大國，目前人口接近9000萬。反直覺的是，伊朗雖然是個政教合一的神權國家，現代教育水平卻非常高，共有65所大學列為亞洲頂尖高校。伊朗的義務教育年限為12年，10-49歲人口識字率為97%，超過世界上絕大多數發達國家。每年接受理工科高等教育的畢業生超過30萬，僅次於中、印、美、俄，排在世界第五。伊朗國內20-40歲年輕人數量約3300萬，其中超過1300萬擁有大學學歷……甚至，在高級人才這塊，伊朗不僅量大，質量也很高。2014、2018年連續兩屆均有伊朗裔的人獲得菲爾茲獎，而且兩位得獎者都是在伊朗本土的中學、大學受到的基礎教育。你要知道，至今沒有在國內受基礎教育而得此殊榮的華裔數學家。這側面說明，伊朗的教育確實是有東西的，不是華而不實的花架子。綜合來看，伊朗國民的綜合素質，是全世界最頂尖的那一批。對其他絕大多數國家而言，數量龐大的高級人才，才是這個國家崛起的最大底牌。但對伊朗官方而言，這卻是最大的不穩定因素。這非常矛盾。更矛盾的是，以伊斯蘭法治國的宗教政權，最突出的政績卻是堅持科學興國，實現了推廣全民教育、國民素質飛昇……連小說都不會這樣編的抽象情節，居然是現實。伊朗為什麼有如此多的大學生？主要原因有兩個。第一，是城市化處理程序太快。2023年，據世界銀行統計，伊朗的城鎮化率為76.8%，近40年年均增長0.7%。而截至2024年，中國的城鎮化率也才67%。近四十年伊朗的經濟發展並沒有什麼起色，城鎮化率憑什麼上升得這麼快？這明顯不正常。至於原因，或許就是歷史上屢見不鮮的那一幕——土地兼併。之前我們聊過，教士集團曾經本質上是地主，一度在巴列維王朝“白色革命”期間失去土地。那麼，他們復辟成功後，做的第一件事是什麼？必然是奪回曾經的土地。問題是，耕地能養活的人口有限，地主需要的佃農也有上限。隨著人口數量不斷上升，多餘的人口，就只能往城市跑。這本來算是好事，問題是，這些人去城市做什麼呢？教士階層乃至從事經營活動的伊斯蘭革命衛隊在社會中，就像鯰魚一樣，依靠特拳盤剝，整個社會給普通人提供的就業崗位十分有限。同時，因為外部制裁，導致伊朗經濟艱難，青年失業率長期維持在20%以上，就業極為艱難。在這種情況下，拼不了關係的普通人，能做的只有卷學歷了。但隨著高學歷人口越來越多，人們卷不動了怎麼辦？這就是伊朗高學歷人口如此多的第二個原因：為了維持民間穩定，政府允許越來越多的私立大學成立，以吸收越來越多的失業青年，並推遲他們進入勞動力市場。這一幕，似乎有點眼熟。等於是把問題往後退，導致青年人口的學歷越來越高，高學歷人口越來越多。這種行為，很快就遭到反噬。為了推遲失業危機，伊朗政府盲目發展高等教育。但推到現在，就業形勢越來越嚴重。約25%男性畢業生即便深造了，也是畢業即失業；女性畢業生的失業率，則為男性的三倍。此外，據《世界網際網路發展報告》，2024年伊朗的網際網路使用率為79%，顯著高於全球平均水平（66%）。更關鍵的是，伊朗的民間網際網路，幾乎是沒有“牆”的存在的。世界各大論壇中，從來不乏伊朗網友的身影。那麼培養了如此多能瞭解外面世界、受過高等教育的人才，卻沒有足夠的崗位給他們，你覺得他們會怎麼辦？他們確切地知道，外面的世界並不是這個樣子的。03尾聲最後，伊朗笑話一則。德黑蘭的郊外，兩名男子鬼鬼祟祟走到一個人面前，壓低聲音詢問：“你願意為摩薩德工作嗎？一萬美元！”被問者有些為難：“我願意，但能不能分期付款？”“？？？” (格隆)

國際油價的每一次跳動，都牽動著我們每個人的錢包。而在這背後，一場關乎全球經濟命脈的地緣風暴，正在中東的霍爾木茲海峽悄然醞釀。霍爾木茲海峽，這條全球近五分之一石油供應的必經之路，如今正成為全球關注的焦點。而關鍵變數，就是伊朗的原油供應。未來的油價是會回歸平靜，還是會一飛衝天？一、油價波動三大情景：60到120美元，差距有多大？油價從來不是“死水一潭”，它背後是地緣政治、供需博弈的超級大戲。霍爾木茲海峽，這個全球原油運輸的“咽喉”，每天承載著全球20%的原油運輸，稍有風吹草動，就能讓油價“炸鍋”。我們來看看2025年的三種可能情景：1. 伊朗原油正常供應：油價跌回60美元/桶如果伊朗原油順利流入市場，全球供應過剩的壓力會立刻顯現。根據國際能源署（IEA）資料，伊朗日均出口約150萬桶原油，佔全球供應2%左右。如果這部分原油源源不斷，油價可能從現在的80美元/桶跌到60美元/桶。這對消費者是好消息，汽油價格下降，通貨膨脹壓力減小。但對油氣公司和油運企業來說，日子可能不好過，低油價會壓縮利潤空間。2. 伊朗原油大幅下降：油價穩定在75-80美元/桶如果伊朗因制裁或地緣衝突減產，比如日均出口量從150萬桶驟降到50萬桶，全球原油供應會收緊。歐佩克（OPEC）預測，2025年全球原油需求將達到1.04億桶/日，而供應缺口可能達到100萬桶/日。這種情況下，油價會在75-80美元/桶區間震盪，穩定但不平靜。這種情景對油氣生產商來說是個“甜蜜點”。價格高到能保證利潤，但又不至於嚇跑消費者。對投資者來說，這是個相對安全的區間，可以考慮佈局油氣ETF或龍頭能源股,這些公司在油價中高位時往往表現穩健。3. 霍爾木茲海峽關閉：油價飆升至120美元/桶雖然機率小，但如果霍爾木茲海峽因衝突關閉，全球原油市場將迎來“黑天鵝”。這條海峽每天運輸約2100萬桶原油，佔全球海運原油的1/3。一旦關閉，油價可能從80美元/桶迅速飆升至120美元/桶，甚至更高。2020年類似緊張局勢時，油價曾在幾天內暴漲20%。高油價對全球經濟是“雙刃劍”：能源公司賺得盆滿缽滿，但消費者和企業成本暴增，通膨可能失控。對投資者來說，這是個高風險高回報的時刻，能源股和油運公司可能迎來暴漲，但要小心市場恐慌帶來的波動。二、油運市場：從“影子船隊”到暴利風口油價波動只是表象，背後還有個隱藏的暴利機會——油運市場！過去4-5個季度，油運行業被“影子船隊”拖後腿。這些老舊船隻專門為制裁國家（如伊朗、俄羅斯）運原油，搶走了合規油輪的生意。根據克拉克森研究（Clarksons Research）資料，2024年影子船隊佔全球油輪運力的15%，嚴重擠壓了合規油輪的運費。但2025年，情況變了！隨著制裁力度加大，影子船隊活動減少，合規油輪需求迅速回暖。尤其是超大型油輪（VLCC，載重30萬噸以上），運價已從2024年初的2萬美元/天飆升到5萬美元/天，即使在傳統淡季（第一季度），表現也超預期。分析師預測，2025年VLCC運價可能進一步漲到7萬美元/天，漲幅高達250%！為什麼油運這麼火？歐佩克的增產計畫是關鍵。歐佩克計畫2025年將產量提高至3700萬桶/日，增加約100萬桶/日，這直接推高了原油運輸需求。加上全球煉油能力擴張（尤其在中東和亞洲），油運市場的基本面持續向好。對投資者來說，油運公司如Frontline（FRO）、Euronav（EURN）、招商輪船、中遠海能可能是不錯的標的，股價有望隨運價上漲而水漲船高。下圖是全球油輪上市公司名單：重點公司：1、Frontline plc (FRO)Frontline是國際原油和成品油運輸領域的頂級參與者，以其龐大、現代化的船隊和對即期租賃市場的積極敞口而聞名 。這種戰略使其在運費上漲時能夠獲得巨大的經營槓桿和盈利彈性。截至2024年底，其船隊由81艘自有船舶組成，包括41艘VLCC、22艘蘇伊士型（Suezmax）油輪和18艘阿芙拉型/LR2（Aframax/LR2）油輪 。這支船隊極其現代化，平均船齡僅為6.8年，且99%的船舶為高效的“ECO”環保設計（安裝有脫硫塔，高端船隻基本都由韓國韓華海洋、現代公司製造），這使其在營運效率和環保合規方面享有顯著優勢2024年全年，Frontline報告的總營運收入為20.5億美元，淨利潤為4.956億美元 。其股票的市盈率約為7.7倍，市淨率約為1.7倍 。公司展現了強大的現金生成能力，其2025年第二季度的遠期租約鎖定價格遠高於現金保本點，預示著強勁的盈利前景 。2、Scorpio Tankers Inc. (STNG)Scorpio Tankers是全球最大的上市成品油輪船東，專注於在全球範圍內運輸汽油、柴油、航空煤油和石腦油等精煉石油產品 。公司的核心競爭力在於其現代化、燃油效率高且大部分配備了脫硫塔的船隊。截至2025年初，公司營運著99艘成品油輪，包括38艘LR2型、47艘MR型和14艘靈便型（Handymax）油輪 。船隊平均船齡約為8至9年，遠低於行業平均水平，這使其在滿足嚴格的環保法規方面處於有利地位 。2024年，Scorpio Tankers取得了優異的業績，總船舶收入達12.4億美元，淨利潤高達6.688億美元 。值得注意的是，公司的估值水平與其強勁的盈利能力相比顯得異常之低。其市盈率僅在3.6倍至4.2倍的區間，市淨率甚至低於1.0倍（約0.7倍） 。這種顯著的估值折價可能表明市場對其未來盈利的持續性存在疑慮，或者尚未完全消化其結構性優勢。3、CMB.TECH (前身為Euronav - CMBT)Euronav的轉型是現代航運史上最重大的戰略變革之一。該公司從一家備受尊敬的、專注於原油運輸的藍籌股公司，轉變為一個多元化的、以脫碳為核心的綜合性海運集團 。這場變革源於比利時Saverys家族（CMB）與挪威船王John Fredriksen（Frontline）之間長期的控制權之爭。最終，雙方達成協議，Frontline收購了Euronav的24艘VLCC，而CMB則獲得了對Euronav剩餘業務的絕對控制權 。在CMB的主導下，公司動用出售VLCC船隊所得的現金，以11.5億美元的價格收購了CMB.TECH 。此舉瞬間使公司的業務範圍擴展至干散貨、集裝箱、化學品船和海上風電服務船等領域，徹底改變了其純油輪公司的定位 。新公司的總體戰略是利用CMB.TECH在氫能和氨燃料技術方面的專長，成為可持續航運領域的領導者 。新成立的集團在2024年實現了8.708億美元的利潤 。其未來的價值不再僅僅與原油運輸周期掛鉤，而是取決於其宏大的多元化和脫碳戰略能否成功執行。4、中遠海運能源 (600026, 1138.HK)中遠海能是全球油輪船隊規模最大的船東，其業務佈局清晰地聚焦於兩大核心主業：油品運輸（包括原油和成品油）和液化天然氣（LNG）運輸 。公司的核心競爭力之一在於其獨特的“內外貿聯動”戰略，能夠靈活調配船隊資源，同時覆蓋國際遠洋運輸（外貿）和中國沿海運輸（內貿），實現了市場風險的有效避險和資源的最佳化配置 。截至2024年底，中遠海能擁有並控制著一支由159艘油輪組成的龐大船隊，總運力高達2374萬載重噸，位居世界第一 。公司船隊的一大特點是“船型最齊全”，覆蓋了從靈便型到超大型油輪（VLCC）的所有主流船型，其中自有及控制的VLCC達到47艘，是船隊的核心力量 。在LNG運輸領域，中遠海能的佈局同樣堪稱宏偉，通過參與投資，其LNG船隊規模達到87艘（其中50艘已投入營運，37艘在建），是中國乃至全球LNG運輸領域的重要參與者 。5、招商輪船 (601872)招商輪船是一家高度多元化的航運巨頭，實施“油散雙核”戰略，即以能源運輸（油品、LNG）和干散貨運輸為兩大核心支柱 。公司在多個細分領域均佔據世界領先地位，擁有全球規模最大的自有VLCC船隊和全球最大的超大型礦砂船（VLOC）船隊 。截至報告期末，其船隊的核心由52艘VLCC和37艘VLOC組成。其中，VLOC船隊是公司業務穩定性的重要基石，通常與淡水河谷等全球礦業巨頭簽訂長期包運合同，提供穩定且可預測的現金流，有效避險了油輪即期市場的劇烈波動 。此外，公司還在積極擴張其LNG船隊和汽車滾裝船（PCTC）船隊，進一步增強了業務的多元化和抗風險能力 。包括訂單在內，公司管理的船隊總運力已超過3000萬載重噸 。除了上述公司，國際市場上還有其他幾家值得關注的上市油輪公司：DHT Holdings (DHT): 一家專注於VLCC的純粹船東，為投資者提供了對超大型原油輪市場的直接敞口 。Teekay Tankers (TNK): 專注於中型原油輪和成品油輪，其船隊在即期市場有很高的槓桿，對運費波動極為敏感 。Nordic American Tankers (NAT): 以其獨特的同質化船隊而聞名，所有船舶均為蘇伊士型油輪，且全部在即期市場營運，戰略非常純粹三、投資機會與風險油價和油運市場的變化，對普通投資者來說既是機會，也是挑戰。以下是三個實用建議：1. 分散投資，佈局能源ETF油價波動風險高，直接買單一股票可能血本無歸。選擇能源ETF，比如美國能源指數基金（XLE），涵蓋埃克森美孚、雪佛龍等龍頭公司，分散風險的同時享受油價上漲紅利。根據Morningstar資料，XLE過去五年年化回報率約12%，在高油價情景下可能更高。2. 關注油運股，把握運價上漲油運市場正處於風口，VLCC運價從2萬到5萬美元的跳躍只是開始。油運龍頭，如Frontline和Euronav，它們的股價與運價高度相關。2025年的油價和油運市場，註定就像一場充滿變數的賽跑。伊朗原油供應正常，油價可能跌到60美元/桶；供應銳減，油價穩定在75-80美元；如果霍爾木茲海峽關閉，120美元/桶的高價可能瞬間到來。與此同時，油運市場正迎來黃金期，VLCC運價從2萬美元/天飆到5萬美元/天，未來可能突破7萬美元/天。普通投資者也許可以通過能源ETF、油運股等抓住機會。 (盛運德誠投資)

中東再度傳來重磅消息！據環球網援引美聯社當地時間16日報導，在中東緊張局勢下，美國國防部長赫格塞思正在前往白宮戰情室，將與美國總統川普及其國家安全團隊會面。與此同時，據央視新聞，霍爾木茲海峽附近的阿曼灣有三艘船隻起火。受此消息刺激，國際油價再度直線拉升，布油一度大漲近2%。與此同時，油氣股再獲資金青睞，國新能源直線封板，新錦動力漲逾10%，准油股份、勝通能源、山東墨龍漲停。有國際大行表示，伊朗的生產或出口基礎設施若遭受重大破壞，將給油價帶來更大的上行壓力。此外，在加拿大舉行峰會的七國集團領導人發表聯合聲明，我們一直明確表示，伊朗絕不可能擁有核武器。包括川普在內的G7領導人呼籲緩和伊朗局勢。對衝突和國際能源市場的影響保持警惕，並隨時準備進行協調。再添變數據美聯社當地時間16日報導，在中東緊張局勢下，赫格塞思正在前往白宮戰情室，將與川普及其國家安全團隊會面。美聯社稱，赫格塞思沒有透露此次會面的具體原因，但他在當地時間16日晚接受美媒採訪時表示，這些行動是為了“確保我們民眾的安全”。報導還提到，美國已重新部署在中東地區的軍艦和軍機，以應對以色列和伊朗衝突進一步升級。美國國務院發言人稱，美國國務卿魯比奧將與川普一起於當地時間16日晚返回華盛頓。據CNN早前報導，出席G7峰會的川普預計將於當地時間16日晚提前離開並返回華盛頓。對於縮短行程的原因，白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特給出的解釋是“由於中東局勢”。此外，白宮官員透露，川普已指示其國家安全人員在白宮戰情室召開會議。據央視新聞消息，記者當地時間16日獲悉，當日上午，美國“尼米茲”號航母取消了原本在越南中部港口停靠的計畫。船舶追蹤網站Marine Traffic的資料顯示，該航母改變航線向西駛向中東。據悉，該航母原定於6月20日在越南中部港口的招待會也已被取消。這一變化使得伊朗和以色列的衝突再添變數。昨夜外媒援引匿名中東和歐洲官員資訊，稱伊朗表示只要美國不參與以色列的進攻，便願意重回核談判，伊朗有意和談，油價下跌。而隨著上述變數的出現，今天（6月17日）早上，國際油價再度飆升，最大漲幅一度達2%附近，與此同時，油氣股再度大漲，國新能源直線封板。惠譽表示，伊朗的生產或出口基礎設施若遭受重大破壞，將給油價帶來更大的上行壓力。然而，就在油氣飆升之際，事情再度轉機。據美國Axios新聞網，川普團隊提議本周與伊朗就核協議、停火進行談判。兩名消息人士向該媒體透露，川普政府15日告訴美國在中東地區的幾個盟友，美方不打算積極介入以色列與伊朗之間的衝突，除非伊朗將美國人視為目標。在加拿大舉行峰會的七國集團領導人發表聯合聲明，我們一直明確表示，伊朗絕不可能擁有核武器。包括川普在內的G7領導人呼籲緩和伊朗局勢。對衝突對國際能源市場的影響保持警惕，並隨時準備進行協調。如何演繹？當地時間2025年6月13日凌晨，以色列宣佈對伊朗發動“先發制人的打擊”，對伊朗境內數十個與核計畫和其他軍事設施相關的目標發動空襲，並將此次行動命名為“獅子的力量”，預計該行動將持續數日。本次軍事行動導致中東地區地緣政治風險再度升級，國際投資者避險情緒走高，油價和金價暴漲，並引發資本市場大幅震盪。聯合資信認為，本次以色列對伊朗採取“先發制人”的軍事行動，旨在報復伊朗2024年10月空襲的超預期表現並壓制伊朗的軍事實力，此次空襲或成為以色列重新確立軍事優勢的關鍵戰役，也成為中東地區地緣政治風險再度升級的重要事件。那麼，局勢究竟如何發展？從大國博弈的角度來看，美國在中東的戰略收縮使得以色列更加擔憂自身安全，此次空襲也可視為以色列對美國安全承諾的“壓力測試”，如果伊朗封鎖霍爾木茲海峽或對美國在中東的利益發動攻擊，可能會引發更大規模的軍事衝突。因為霍爾木茲海峽承載全球約30%的海運石油通道，一旦遭到封鎖將對中東原油供給造成嚴重擾動，引發國際油價大幅上漲。進而引爆全球通膨，這是川普等西方政府不能容忍的。在這一背景之下，也可能會加速戰爭的結束。因此，也有一種說法是：威脅封鎖比真正封鎖更管用。 (券商中國)

中東地緣局勢急劇升溫，全球大跳水。以色列官宣打擊伊朗，黃金、石油價格飆升。6月13日亞洲交易時段，日本、韓國股市開盤後跳水，上證指數、恆生指數下跌。歐洲股市多數低開，德國DAX指數開跌1.4%，法國CAC40指數跌1.2%，歐洲斯托克50指數跌1.43%。美股三大股指短線跌幅一度擴大至1%。1 突發黑天鵝，原油、黃金突然爆拉國際油價創階段新高，早盤，布油大漲近7%至74.09美元，創4月2日以來新高；WTI原油大漲超7%報73.09美元，創2月20日以來新高。金價飆升，現貨黃金一度站上3444美元/盎司。ETF方面，標普油氣ETF漲超6%，油氣ETF漲超3%，黃金股ETF漲超2%。(本文內容均為客觀資料資訊羅列，不構成任何投資建議）消息面上，以色列對伊朗發動攻擊。以色列防長卡茨表示，在以色列對伊朗發動襲擊之後，預計在不久的將來會有針對以色列的導彈和無人機襲擊。此前，有消息稱以色列對伊朗發動先發制人的打擊，伊朗德黑蘭地區傳來巨大爆炸聲。以色列打擊伊朗的行動代號為“獅子的力量”，打擊伊朗數十個目標。據以色列時報記者，以色列此次將針對伊朗的行動命名為“獅子的力量”（Strength of a Lion），以色列空軍正在襲擊伊朗境內數十個與核計畫和其他軍事設施相關的目標。美國總統川普稱：“希望與伊朗達成協議，以色列的襲擊可能會毀了談判，我更傾向於選擇更友好的合作方式，近期可能會發生一些事情，（中東）存在大規模衝突的可能性。”2 AH溢價創五年新低，128魔咒來了？受外圍“黑天鵝”事件影響，今天上午亞太股市普跌。ETF方面，近期強勢的港股通創新藥ETF、恆生汽車ETF迎來調整。今年以來，港股漲勢強於A股。年初至今，恆生指數漲超18%，滬深300指數跌1.8%。不少AH公司的A股相對於H股的溢價已經大幅縮小。在納入Wind統計口徑的155家公司中，寧德時代、藥明康德、招商銀行、山東墨龍四家公司A/H股出現折價，目前赤峰黃金、億華通、恆瑞醫藥、濰柴動力、紫金礦業、美的集團、農業銀行、福耀玻璃、郵儲銀行、民生銀行的AH溢價率也均已低於10%。AH溢價指數創下近五年新低。6月12日，恆生AH股溢價指數盤中跌破127點，最低下探至126.91點，創下近五年新低，年內累計跌幅超10%。溢價指數下跌，顯示H股相較於A股折價有所縮小，直接原因在於近期H股表現好於A股。AH股溢價指數反映的是在中國內地和中國香港兩地同時上市公司的股價差異標尺。過去5年間，AH溢價指數基本在130-150區間運行。AH溢價指數還有個128魔咒，過去當它跌到128的時候，港股市場往往出現短期劇烈波動或下跌的現象。這一現象源於歷史資料的統計規律，被部分投資者視為風險預警訊號。從歷史資料看，2024年10月7日，AH溢價指數最低至128.49，次日港股暴跌，A股隨後跟跌但幅度較小；2025年3月29日，指數最低128.31，港股連續兩日大跌，A股同步調整；2025年6月11日-13日，指數跌至127.5，港股再次跳水，A股窄幅震盪。天風證券表示，回顧3月18日該指數下降至128.5的低位後，市場進入調整區間，其中港股跌幅較A股明顯更大；從3月19日至4月7日，恆生指數和恆生科技分別下跌19.86%和27.91%，而上證指數和深證成指分別下跌9.71%和14.98%；同時，這也對應了港股性價比的回升，其中對等關稅的落地加速了回升節奏（下跌幅度更大），為後續港股漲超A股埋下伏筆；往後看，A股後續或將出現一段跑贏港股的區間，其投資性價比或許相對更高。3 美股新一輪利空來了？美元指數昨日大跌，創2022年3月以來新低。2025年初以來，美元指數持續下行，年內跌幅已超9%。近日，多位華爾街知名投資人發出警告。避險基金經理Jones坦言，隨著國債收益率曲線變陡，一年後美元匯率可能比現在要低10%。“新債王”岡拉克表更是警示，美元長期下跌幾乎板上釘釘，國際股市的表現將繼續超過美國股市。岡拉克認為，如果美元走弱，國際股市將跑贏美股，尤其以美元為計價的海外股票（中國、東南亞國家等新興市場股票），可能將迎來連按兩下。5月份亞洲交易資料出爐，資金出現撤離美股的跡象。今年4月份美股暴跌期間，亞洲投資者一路抄底，隨著美股反彈，資金開始獲利了結。資料顯示，韓國投資者5月份賣出超10億美元美股；日本投資者淨賣除美股ETF，5月創下2023年4月以來的最大減持規模；5月份新加坡買入美股的投資者環比4月驟降25%。與此同時，亞洲投資者正加強美元敞口避險。野村稱，隨著亞洲投資者越來越多地避險（鎖定匯率應對波動衝擊）美元風險，去美元化趨勢也在發生。 (ETF進化論)