瑞銀維持對三大主要雲服務提供商的"買入"評級。2026年第一季度，三家公司合計營收達到848億美元，同比增長39%，較去年同期增速加快了15個百分點。
瑞銀將這一強勁表現歸因於市場對人工智慧相關算力需求的空前高漲。
瑞銀在一份研究報告中指出，微軟、亞馬遜和Oracle Financial Software本季度合計環比營收增長65億美元，同比增幅高達196%。這三家公司已連續四個季度保持歷史性高位的環比增長。
瑞銀預計，2026年第二季度三家公司合計環比營收增量將升至85億美元。據該報告顯示，華爾街預測這一組合在今年年底前的環比營收增長區間為81億至98億美元。
Google雲引領本輪增速提升，2026年第一季度營收同比增長63%至200.3億美元，較2025年第一季度加速了35個百分點；AWS同比增長28%至375.9億美元，同期加速11個百分點。微軟Azure則連續四個季度保持39%的增速，原因是該公司將部分算力資源轉向內部需求。
據瑞銀引用的公司檔案顯示，亞馬遜、微軟、Google、Oracle Financial Software及CoreWeave五家公司的合計承諾積壓訂單，截至2026年第一季度末達到2.10兆美元，同比增長184%。過去三個季度，五家供應商每季度新增積壓訂單均在4,000億至4,500億美元之間。
報告指出，僅亞馬遜的積壓訂單就達3,640億美元，其中2,250億美元（佔比62%）來自Trainium晶片承諾。微軟的商業積壓訂單達6,270億美元，截至2025年12月季度，其中45%與OpenAI相關。
Google的積壓訂單在2026年第一季度環比激增2,220億美元至4,620億美元，部分原因在於與外部客戶簽訂的TPU晶片銷售協議。這是Google一項新的收入來源，該公司表示將於2026年下半年開始確認相關收入，大部分將於2027年轉化為實際營收。
在利潤率方面，AWS、微軟智能雲業務及Google雲的合計營運利潤率在2026年第一季度維持在37%，與2025年第四季度持平。其中AWS營運利潤率為38%，Google雲則從2025年第一季度的18%擴大至33%。
微軟披露年化AI營收達370億美元，同比增長123%；亞馬遜報告AWS AI營收超過150億美元，同比增長逾100%。Google則表示企業AI營收增長800%，但未披露具體數字。
亞馬遜表示，其AI開發平台AWS Bedrock的客戶數量已達12.5萬家，覆蓋財富100強企業中的80%，客戶支出環比增長170%。亞馬遜在2025年第四季度財報電話會議上表示："Bedrock目前已是一項年化營運規模達數十億美元的業務。"
據瑞銀估計，五家供應商2026年合計資本支出預計達6,731.4億美元，較2025年的3,826.6億美元增長76%。Google表示，2027年的資本支出將較2026年"大幅增加"。
瑞銀對約140家企業的調查顯示，69%的受訪者首選微軟Azure作為AI基礎設施平台，其次是AWS（53%），Google雲則以27%位居第三，較2025年10月的31%有所下滑。 (invest wallstreet)