2026年6月，電子產業鏈最不起眼的基礎元器件MLCC（片式多層陶瓷電容器），正迎來近十年最強的漲價周期。
自2月下旬啟動行情以來，MLCC現貨價格普遍上漲15%-20%，AI伺服器用高容產品漲幅更是達到50%-60%，部分稀缺型號價格直接翻倍。村田、太陽誘電、三星電機等全球頭部廠商集體調價，高端產線稼動率突破90%，緊缺訂單交期延長至4個月。
這不是一輪簡單的庫存反彈，而是AI算力革命與新能源汽車升級共同驅動的產業級拐點。
01. 漲價潮全面蔓延
本輪MLCC漲價始於管道補庫，隨後快速傳導至原廠端，呈現出“高端領漲、全線上行”的特徵。
2022年至2026年2月，MLCC行業經歷了長達四年的去庫存周期，管道商普遍採取“零庫存”策略，不敢囤貨。
進入2026年2月下旬，隨著AI伺服器訂單爆發和新能源車需求回暖，管道商判斷價格拐點已至，策略從去庫存轉為補庫存，優先囤積高容值、高價值的稀缺型號，直接引發現貨市場搶貨。
截至5月底，普通標準品現貨價格上漲15%-20%，AI伺服器用10μF、20μF等高容產品平均漲幅達50%-60%，部分特殊型號價格翻倍。
原廠端的調價緊隨其後，且力度不斷加大：
3月下旬，村田宣佈四大系列電感漲價15%-35%，被國巨收購的基美同步上調鉭電容價格20%，這是基美一年內第三次漲價；
4月25日，日本第二大MLCC廠商太陽誘電宣佈全系列產品漲價，其中車規、伺服器用高容產品上調10%-30%，消費級標準品上調6%-13%；
5月底，台系廠商華新科技跟進，電感漲價10%，消費類MLCC漲價5%-15%；
進入6月，三星電機已通知代理商暫停報價，市場普遍預計其將在近期對全產品線同步調價，台系和大陸廠商將在兩周至一個月內跟進。
漲價的背後，是頭部廠商產能的全面拉滿。目前村田高端車規、伺服器產線稼動率已達95%，接近滿載，綜合稼動率約88%；三星電機高容伺服器產線稼動率90%以上，平均稼動率85%；太陽誘電高端產品稼動率同樣突破90%。
大陸廠商方面，三環集團高容產線稼動率超90%，綜合稼動率86%；風華高科車規產品佔比近15%，整體稼動率82%，較2025年同期提升7個百分點。部分緊缺訂單的交期已從正常的6-8周延長至4個月，供需緊張態勢可見一斑。
庫存層面的低位運行，為漲價提供了堅實基礎。當前管道商庫存僅為1到1.5個月，遠低於2018年的6到7個月和2019-2022年的4.5個月曆史均值。
下游終端客戶同樣處於低庫存狀態，過去三年為最佳化資金佔用，客戶普遍採取“按需採購”策略，如今隨著需求回暖，終端補庫周期已經啟動，正逐步拉動中低端產品的產能利用率。
02. 供需錯配的核心
本輪MLCC漲價的持續性遠超市場預期，核心原因在於供給端存在無法快速突破的剛性約束，而非短期的庫存波動。
最關鍵的約束是標準品轉高容產品的巨大產能損耗。AI伺服器對MLCC的容值要求呈指數級提升：普通消費電子常用0402尺寸1μF產品，而輝達伺服器需要大量10μF甚至20μF的同尺寸產品。
MLCC的容值與介質層數成正比，在尺寸固定的情況下，1μF產品只需堆疊50層，10μF產品需要堆疊500層，20μF產品則需要上千層。這意味著疊層、配料、流延等工序的工時和材料消耗至少增加10倍，綜合產能損耗約為1:5——原先一天能生產5萬顆標準品的產線，轉產高容產品後一天產量不足1萬顆。
良率問題進一步放大了產能缺口。標準品MLCC的良率穩定在90%以上，而AI伺服器用高容產品的良率爬升極其困難。
三星電機在2025年上半年為輝達供貨時，良率一度不足60%，花費了大半年時間才提升至80%。員工適應新工藝、解決品質問題還需要額外的時間成本，這使得產能釋放的速度遠低於市場預期。
其次是高端產線漫長的擴產周期。中低端MLCC產線在已有廠房的前提下，擴產周期約為半年，國內廠商已能自主提供大部分生產裝置。但高端高容產線的擴產周期長達1.5-2年，核心瓶頸在於關鍵裝置的採購：用於生產1微米以下超薄陶瓷介質的高端流延機，全球僅日本平野、平田機工少數廠商能生產，交付周期長達16個月；高精度疊層機需要保證上千層堆疊的精準對位，同樣依賴日本ALPHA和韓國Innosym的進口裝置。
從頭部廠商的擴產計畫來看，新增產能釋放普遍滯後於需求：
村田2025年下半年投資5.6億日元的日本伺服器產能，預計2026年第四季度釋放；2026年4月追加的800億日元高端產能，第一期要到2027年第四季度才能投產，第二期則要到2028-2029年；
三星電機菲律賓工廠的擴產計畫，預計2027年完工，天津廠改造的高容產能要到2026年第四季度逐步釋放；
太陽誘電韓國的伺服器產能，預計2027年才能完成建設。
這意味著，至少在2027年上半年之前，高端高容MLCC的供需缺口難以得到根本緩解。市場此前擔憂的“村田加碼中低端產能擠壓大陸廠商”也被證偽：村田當前800億日元的投資全部聚焦高端產品，中低端市場已不是其戰略重心，且大陸廠商在中低端領域的產能和技術已完全站穩腳跟，華為、格力等核心客戶不會輕易切換供應商。
03. 成本端推波助瀾
除了供需錯配，上游三大核心原材料的價格上漲，也成為本輪MLCC漲價的重要推手。
陶瓷粉體：高端依賴進口，稀土管控加劇緊張
AI伺服器用高容MLCC對陶瓷粉體的要求極為苛刻，粒徑需達到120奈米以下，純度需達到99.99%，否則無法生產超薄陶瓷介質。目前全球高端陶瓷粉體市場由日本廠商主導，佔據60%以上份額，日本化學是絕對龍頭，產品甚至供應給村田。國內廠商中國瓷材料技術突破最快，已能量產200-500奈米粉體，150奈米產品研發成功，全球市場份額達12%以上，年產能1.2萬噸，預留2500噸擴產空間。
稀土配方粉的漲價壓力更為突出。車規、工業級MLCC需要加入氧化銪、氧化釔等重稀土元素，佔材料成本的12%。受中美關係影響，中國稀土出口管控趨嚴，日本廠商獲取重稀土的難度大幅增加，TDK等企業已出現部分車規產品漲價甚至停產的情況，進一步推高了高端MLCC的成本。
鎳粉：印尼出口削減，高端供應緊張
鎳粉是MLCC內電極的核心材料，高端產品同樣要求粒徑120奈米以下。全球高端鎳粉市場主要由日本昭和電工和國內博遷新材主導，博遷新材能生產低至80奈米的鎳粉，是三星電機的核心供應商。2026年印尼將鎳礦出口量削減三分之二，導致全球鎳礦價格大幅波動，直接推高了鎳粉的生產成本，目前高端鎳粉價格已出現明顯上漲。
PET離型膜：原油漲價傳導，全行業提價
PET離型膜是MLCC流延成型的關鍵輔助材料，成本佔比約10%，其主要原料PET原膜來自原油提煉。近期中東局勢緊張導致原油價格大漲，直接推高了離型膜成本。東麗、杜邦等海外廠商已率先提價，國內潔美科技、斯迪克等供應商同步跟進，進一步傳導至MLCC成品端。
04. 重點關注
站在當前時點，MLCC行業的漲價周期已經開始，預計2026年下半年高容產品價格仍有20%-30%的上漲空間，中低端產品價格上漲10%-20%，供需緊張態勢將延續至2027年上半年。
重點聚焦兩條核心主線：
主線一：高容MLCC龍頭，直接受益AI伺服器需求爆發
三環集團：國內高容技術標竿，已切入華為、浪潮伺服器供應鏈，產能釋放最快，業績彈性最大；
風華高科：車規MLCC龍頭，華為供應鏈核心標的，高容產品送樣在即，有望迎來估值修復。
主線二：上游核心材料，量價齊升受益行業景氣
國瓷材料：國內陶瓷粉體龍頭，高端產品技術突破，受益於MLCC產能擴張和稀土漲價；
博遷新材：全球高端鎳粉核心供應商，產能持續釋放，深度繫結三星電機；
潔美科技：國內PET離型膜龍頭，成本傳導能力強，業績確定性高。
05. 風險提示
AI伺服器需求不及預期，導致高容MLCC訂單下滑；
頭部廠商擴產進度超預期，提前緩解供需缺口；
稀土、鎳礦等原材料價格大幅波動，侵蝕企業利潤；
消費電子需求持續疲軟，拖累中低端MLCC價格。
06. 結語
MLCC這個被稱為“電子工業大米”的基礎元器件，正在AI時代迎來價值重估。與過去依賴手機、PC的周期不同，本輪AI伺服器和新能源汽車帶來的需求是長期、持續的，而供給端的技術壁壘和擴產剛性，決定了行業景氣度將遠超以往。對於國產廠商而言，這不僅是一輪漲價行情，更是實現高端突破、縮小與國際巨頭差距的歷史性機遇。 (格隆)