大家好我是佳螢3.8美國與以色列對伊朗的軍事行動持續升溫，戰事已進入第六天，市場憂心衝突可能進一步擴大並衝擊全球能源供應，帶動國際油價強勢上攻，紐約原油價格一度站上每桶80美元整數關卡，創下近期高點，能源市場波動升高，也使全球金融市場避險情緒迅速升溫，資金明顯流向美國公債等防禦性資產，風險性資產承壓，市場情緒轉趨保守。科技股方面，半導體與AI概念股走勢呈現分歧，輝達等AI指標股相對抗跌，顯示市場對AI長期需求仍具信心，但部分大型科技股仍受市場風險情緒影響而回落，整體而言，美股在地緣政治風險升高與油價上漲的壓力下震盪走弱。國際利空衝擊下，台股在連日回檔後，出現兩日的止穩訊號、月線有守，全球股市短線震盪加劇，但台股在權值股與高價股支撐下仍展現一定韌性，市場接下來將持續關注中東局勢發展、國際油價走勢，以及美國對AI晶片出口政策的後續動向，同時留意AI、低軌衛星與高效能運算相關產業的題材發酵，預期資金將持續在具成長題材的族群間輪動，雖然短線國際局勢不確定性提高，但科技產業基本面仍具支撐，隨著輝達年度AI盛會GTC持續釋出新技術題材，加上3月23日至26日將舉辦2026太空衛星年度大展，低軌衛星與通訊產業題材可望逐步發酵，相關概念股有機會吸引資金關注，在盤勢震盪之際，市場操作策略仍以「選股重於選市」為主。上週大盤受到中東戰事影響下呈現回檔!不過佳螢卻挑中逆勢抗跌的個股，持續走高改寫新高!主流股不外乎就是我們一再強調的低軌道衛星及漲價概念股；會員持股&經濟日報冠軍股雙雙噴出表現!PCB黑馬股🔶【5475德宏】漲停 61=>209一張價差148,000CPO🔶【3081聯亞】漲停 393=>1500會員大賺+282%👏🔶【7795長廣】狂噴+7%以上🚀來到424.5低軌道衛星🔶【6643元晶】漲6.6%，表現最佳通通驗證佳螢經濟日報連八屆(季)選股冠軍的實力且取得連3周選股冠軍 🏆本周布局https://reurl.cc/0mzVZ6看完請點讚支持*****歡迎大家分享請加入佳螢的官方賴https://line.me/R/ti/p/%40win1788點我就可以加入佳螢的官方賴(LINEID: @win1788(@不可省略)更多的財經資訊歡迎加入佳螢的LINE社群~^_^LINE ID搜尋: @win1788 (@不可省略)若你是使用手機版https://line.me/R/ti/p/%40win1788(點擊網址就可以加入了)

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下游那些產業會受到影響呢？此前，中國國家發改委價格監測中心發文稱，2025年9月至今，受需求“爆發式”增長、產能“斷崖式”緊缺等因素影響，全球儲存器市場缺口擴大，儲存晶片價格持續上漲，近1個月多以來，漲幅呈現擴大態勢，建議關注儲存晶片對下游價格的影響。那麼下游那些產業會受到影響呢？01. 全品類儲存價格全線沖高，漲價潮持續加碼硬體儲存價格的暴漲已持續半年，上行趨勢仍在持續強化。本輪漲價覆蓋了DRAM、NAND Flash兩大主流儲存品類，以及Nor Flash、車規級儲存等細分賽道，呈現出“全品類普漲、漲幅階梯式擴大”的特徵。在DRAM領域，企業級DDR5記憶體模組成為漲價“領頭羊”。2025年初至2026年2月，DDR5記憶體顆粒現貨漲幅突破455%，伺服器端高端DDR5模組漲幅更超600%，部分高容量、高規格產品漲幅甚至突破10倍。消費級DDR5記憶體模組同期累計漲幅也顯著攀升，普遍達到250%–400%，部分熱門型號價格較半年前上漲超過4倍。在NAND Flash領域，3D NAND晶圓原廠合約價已連續6個季度上調，2025年第四季度至2026年第一季度單季度漲幅均超過20%。受此推動，主流消費級SSD固態硬碟價格在半年內累計上漲50%–120%，而企業級高容量、高性能SSD因採用更高耐久度與定製化方案，漲幅更是超過200%。瑞銀目前預計，2026年第一季度DDR合約價格環比上漲72%（此前預測為+62%）；伺服器DDR5合約價格已達到1.0美元/Gb。同時，瑞銀預計NAND合約價格環比上漲65%（此前預測為+40%）。分銷市場的供需失衡更為突出。有國產儲存分銷商坦言，當前行業核心矛盾是“有價無貨”，即便下遊客戶接受漲價，也難以拿到足額現貨。即便廠商加開產線也至少需要一年，無法填補當前的供需缺口。儲存晶片新產線從建設、偵錯到良率爬坡、量產交付，至少需要12-18個月的周期，短期內供給端幾乎沒有大幅改善的可能，價格上行趨勢難以快速逆轉。02. 伺服器與算力市場：成本跳漲重構商業邏輯儲存晶片的漲價風暴，最先衝擊的是處於AI產業鏈核心的伺服器與資料中心行業，成本的跳漲不僅重構了行業的成本模型，更直接改變了算力市場的商業規則。當前，核心企業級儲存晶片價格已實現5-10倍的跳漲，直接推高了資料中心的硬體重設與建設成本。以高端AI伺服器為例，一台H100伺服器僅32根64GB記憶體條的採購成本就超過30萬元；8卡RTX 5090搭配CPU與記憶體的整機報價，已從35萬元漲至近50萬元；H200整機價格更是從190多萬元回升至近240萬元。成本的暴漲直接衝擊了下游項目落地。一位資料中心伺服器處理器分銷人員透露，全鏈條成本上漲已導致大量客戶銷售停滯、項目擱置。“比如說，終端使用者在去年8月完成招標，整合商中標後，如今記憶體價格漲了7-8倍，原先的報價已經完全覆蓋不住成本，一些項目只能延期或者取消。”在自建算力成本高企的背景下，算力租賃市場迎來爆發式增長，同時開啟了史上最強漲價周期。有伺服器廠商業務人員表示，前幾年反響平平的算力租賃訂單，今年需求大幅攀升，原因就是記憶體漲價後，企業自建伺服器的成本已遠超租賃成本。當前，海外雲廠商已率先啟動調價，亞馬遜AWS部分GPU實例漲價15%，Google雲H100租賃價格漲幅達20%；國內廠商優刻得也宣佈，自3月1日起對全線產品與服務進行價格上浮調整。供給緊張讓算力租賃市場徹底進入“賣方市場”，“有算力=有話語權”成為行業共識，2025年甚至更早佈局算力中心、儲備高性能計算晶片的公司，已佔據明顯的先發優勢。03. 智慧型手機成本承壓，行業開啟近五年最大規模集體調價與資料中心行業相比，直面終端消費者的消費電子行業，面臨著“成本承壓+銷量敏感”的雙重擠壓，國內主流手機品牌已率先啟動終端價格調整。OPPO、一加、vivo、小米、iQOO、榮耀等國內主流手機品牌，均已擬定於2026年3月初啟動新一輪產品價格調整，這也是手機行業近五年來規模最大、漲幅最顯著的一輪集體調價。即便是行業利潤巨頭蘋果，在與三星的儲存採購談判中，也面臨著對方100%的提價要求，供應鏈成本被直接拉高。本輪手機行業的集體漲價，主要源於不同廠商的利潤空間差異帶來的成本承受力分化。蘋果獨佔全球智慧型手機行業超80%的利潤，部分報導甚至指出其利潤佔比達到83%-91%，而國內主流手機廠商長期順應國內市場的極致性價比需求，毛利率普遍僅在5%-10%，遠低於蘋果40%左右的毛利率，也低於三星等廠商20%左右的毛利水平。面對同等幅度的儲存採購成本上漲，高毛利的海外廠商可以通過犧牲部分利潤控制終端漲價幅度，穩定市場預期和銷量；而毛利率極低的國產廠商，已沒有利潤空間消化成本上漲，若不想虧本，終端漲價已成必然選擇。從產品結構來看，記憶體在智慧型手機物料清單（BOM）成本中的佔比越高，受漲價衝擊越大。中低端手機產品的記憶體成本佔比相對更高，受影響也最為明顯；而相比歐美和日韓市場，中國市場的中低端手機佔比更高，受成本飆升衝擊的範圍更廣，終端價格漲幅也相對更大。與此同時，全球記憶體市場仍由三星、SK海力士、美光等海外廠商主導，國產儲存仍處於發展爬坡階段。海外手機廠商與頭部儲存供應商的合作更深，議價能力更強，可通過長期合約鎖定價格、避險漲價風險；而國內廠商的議價能力相對較弱，更多需要自行承擔漲價帶來的成本壓力。值得注意的是，蘋果iPhone系列長期採用保守的記憶體配置策略，即便是iPhone 17系列，頂配Pro版本最高僅配備12GB運行記憶體，而同期Android旗艦機型普遍將16GB運行記憶體作為標配，中高端機型也普遍搭載12GB以上記憶體，這也使得Android機型的記憶體成本佔比更高，受漲價衝擊更為直接。04. PC與DIY市場：全品類調價，市場格局生變手機之外，筆記型電腦與PC DIY市場同樣未能倖免，漲價潮已全面覆蓋從入門級辦公本到頂配遊戲本的全品類產品。聯想、戴爾、惠普等頭部PC廠商已啟動全線產品調價，漲幅普遍在10%-30%，部分頂配機型價格上浮超5000元，主流筆記本產品整體價格已有10%-20%的漲幅。DIY市場同樣迎來價格普漲，記憶體條、固態硬碟成為漲價重災區，裝機成本大幅攀升。市場研究機構Gartner指出，為應對不斷上漲的記憶體成本，PC製造商別無選擇，只能提高終端產品價格，未來將很難再以“入門級”價格向遊戲玩家提供高性能硬體。反常的是，二手市場出現了“記憶體越大越保值”的現象，大記憶體二手筆記本、桌上型電腦的價格逆勢走強，甚至出現了使用半年以上的裝置，二手售價仍接近新機首發價的情況，主要原因就是新機價格持續上漲，且大記憶體產品的供給更為緊缺。就在全行業陷入“成本上漲 - 終端提價”的剛性循環之際，3 月 4 日蘋果如期舉行春季新品發佈會。此次發佈會不僅是蘋果史上首次落地中國上海的春季發佈會，更帶來了包括 iPhone 17e、MacBook Neo 在內的多款終端新品；其中 MacBook Neo 以突破性的低定價面市，成為蘋果史上價格最低的筆記型電腦，這一逆勢動作直接打破了 PC 市場的漲價共識，給本就處於變局中的行業格局帶來了強烈衝擊。MacBook Neo 的低價策略，本質是蘋果憑藉全產業鏈優勢對漲價周期的精準避險。其一，蘋果延續了一貫的保守儲存基線配置策略，MacBook Neo 起步版本鎖定 8GB 統一記憶體 + 256GB 固態硬碟的基礎規格，通過控制核心儲存配置的基準門檻，最大限度壓縮了儲存漲價帶來的成本增量，規避了大容量儲存硬體的價格暴漲風險；其二，蘋果超 40% 的整體毛利率，遠高於 Windows 陣營主流廠商 10%-20% 的毛利水平，為其預留了充足的利潤緩衝空間，使其能夠在全行業漲價的周期中，逆勢下探入門級產品的價格帶。05. 新能源汽車：漲價壓力傳導，成行業新成本痛點隨著智能汽車的快速發展，汽車已成為儲存晶片的又一重要的應用場景，這場漲價潮也開始向新能源汽車行業傳導，成為車企新的成本壓力來源。新能源汽車行業本身高度依賴晶片供給，但在全球儲存晶片產能爭奪中，車企因產品利潤遠低於AI行業客戶，始終處於劣勢，車規級儲存晶片的供給穩定性正面臨嚴峻挑戰。瑞銀研報測算，一輛普通中型智能化電動汽車，僅儲存晶片漲價帶來的成本漲幅已達4000至7000元，車企的利潤空間被大幅擠壓，儲存晶片漲價已成為2026年汽車行業最大的成本壓力源，影響甚至超過了電池原材料漲價。在智能新能源汽車中，儲存晶片的應用已覆蓋全車多個系統。其中，車載資訊娛樂系統（IVI）是儲存晶片用量最大的類股，約佔整車儲存產品用量的80%，涵蓋中控螢幕系統、車載音響系統、多媒體內容儲存等場景；高級駕駛輔助系統（ADAS）約佔儲存產品用量的10%，承擔著攝影機資料快取、雷達資料處理、自動駕駛演算法運行的核心作用。此外，智能座艙域、自動駕駛域、車載資訊系統、儀表板系統等，均高度依賴儲存晶片的支撐。一輛主流智能新能源汽車，通常會配備4-16顆DRAM晶片用於臨時資料處理，2-6顆NAND Flash晶片用於長期資料儲存，同時搭配SRAM、eFlash、Nor Flash、EEPROM等其他類型儲存晶片。隨著智能駕駛等級的提升，汽車對儲存晶片的數量、容量、性能要求還將持續提高，儲存漲價帶來的成本壓力也將進一步加劇。06. 漲價潮的正在重構使用者消費行為和產業格局這場持續發酵的儲存漲價潮，其影響早已超越單純的價格波動，正在從消費行為、企業策略到產業格局，引發全產業鏈的變革。在消費者層面，終端產品的全面漲價，直接導致消費者換機、換購周期進一步拉長，市場購買力持續減弱。若終端價格持續上行，可能形成“成本上升-終端漲價-需求疲軟-廠商減產-供需失衡加劇”的負向循環，對消費電子、汽車等行業的復甦造成衝擊。在企業經營策略層面，硬體採購成本的持續暴漲，推動更多企業加速IT架構向雲端遷移。對於中小企業而言，自建伺服器、搭建本地IT系統的成本已遠超算力租賃的長期成本，轉向雲服務成為規避硬體通膨風險的最優選擇，這也將進一步推動雲端運算行業的集中度提升。在產業格局層面，本輪漲價潮為國產儲存產業鏈帶來了歷史性的發展機遇。面對持續的供給緊缺和價格上漲，下游終端廠商紛紛加大對國產廠商的採購力度，國產儲存廠商的擴產計畫也在加速推進。 (半導體產業縱橫)

近期內外部擾動因素有所增多，多空力量仍在拉力角逐，春季行情預計進入尾聲，市場由上行期轉向震盪階段。美伊地緣衝突短期難以緩解，國際油價和貴金屬價格可能因此持續強勢，戰略資產有望長期溢價。AI算力需求和資本開支強勁擴張，AI算力外溢帶動細分產業漲價值得關注，有望在2026年形成業績兌現的強確定性。“HALO”交易正在席捲全球，實物資產類股迎來價值重估，聚焦高壁壘實體資產和AI基建增量環節。行業重點關注：石油石化、油運、有色、軍工、半導體、電力裝置、AI產業鏈等。春季行情預計進入尾聲階段春節開市以來全A指數新高但資金面結構分化，人民幣強勢表現引來央行出手控溫，疊加兩會臨近政策利多即將出台，歷史同期市場常出現兌現行情，投資者對政策預期進入博弈階段，會議結束後整體勝率賠率有望上修。整體來看，近期內外部擾動因素有所增多，多空力量仍在拉力角逐，春季行情預計進入尾聲，市場由上行期轉向震盪階段。美伊衝突出現顯著升級美伊衝突於2026年2月28日顯著升級，目前荷姆茲海峽被關閉，全球能源供應鏈面臨中斷風險。復盤俄烏衝突爆發後，能源品暴漲、避險資產溫和走強，權益資產表現分化。地緣風險短期難以緩解，國際油價和貴金屬價格可能因此持續強勢，並加劇全球通膨壓力。長期來看，能源供應鏈脆弱性常態化，中東地區安全架構加速重構，美國戰略重心重返中東，或分攤亞太地區壓力。隨著全球秩序不確定性的進一步深化，資源品、黃金、軍工等戰略資產迎來價值重估。AI漲價主線延續，“HALO”交易深化輝達財務表現強勁，再次印證全球AI算力需求的強勁擴張，算力基建仍是核心主線，配套環節同步受益。隨著海內外科技巨頭巨額資本開支陸續投入落地，AI算力外溢帶動細分產業漲價值得關注，有望在2026年形成業績兌現的強確定性，成為科技類股的核心增長引擎。“HALO”交易（Heavy Assets, Low Obsolescence）正在席捲全球。這一概念由高盛近期提出，核心是重資產、低淘汰率，即市場資金從易被AI替代的輕資產，轉向具備高複製壁壘、技術周期抗跌性的實體資產。主要邏輯在於生成式AI顯著降低輕資產行業的邊際成本，壓縮企業價值和盈利空間，市場轉向AI難以替代的實體產能，疊加全球低利率、財政擴張與供應鏈重構的宏觀環境，實物資產類股迎來價值重估。兩方面配置“HALO”資產：一方面，聚焦電力、有色金屬、工業基建等高壁壘實體資產，這類資產通常建設周期長、單體項目投資超百億、現金流穩定；另一方面，聚焦AI基建增量環節，如算力配套的電力裝置、半導體材料等，有望受益於AI算力需求擴張帶來的長期資本開支。一、 春季行情預計進入尾聲階段全A指數新高但資金面結構分化。春節開市後，全A指數創下本輪行情新高，我們前期“春節前後迎來新一輪上行行情”的判斷獲得驗證。從盤面看，春節開市以來A股交投活躍度有所增強，但資金面呈現出明顯的結構分化特徵，截至本周四兩融資金淨流入約767億元，完成對節前一周流出的回補，但ETF資金仍然淨流出超過360億元，這可能體現出部分長期配置型資金對當前市場位置的謹慎態度。當前市場增量資金有限，整體處於存量博弈狀態，我們跟蹤的情緒分項指標超60MA（60周均線上方的強勢股佔比）月末再度突破80%預警線，這意味著如果後續增量資金不足，市場可能出現階段性回呼行情。（詳見策略報告《節後市場情緒如何？——市場情緒跟蹤2月報》）人民幣強勢表現引來央行出手控溫。今年以來人民幣匯率延續顯著升值態勢，一度創下2023下半年以來新高。2月27日，央行宣佈自3月2日起將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調至0%，此舉有望抑制人民幣單邊升值預期，降低企業套保成本。這一調整是對人民幣近期快速升值的及時回應，引導市場預期回歸理性，短期內有助於緩解過快升值壓力，中長期仍需關注基本面因素對匯率的主導作用。春季行情預計進入尾聲，市場由上行期轉向震盪階段。整體來看，近期內外部擾動因素有所增多，多空力量仍在拉力角逐。疊加兩會臨近政策利多即將出台，歷史同期市場常出現兌現行情，投資者對政策預期進入博弈階段，會議結束後整體勝率賠率有望上修。二、 美伊衝突出現顯著升級美伊衝突於2026年2月28日顯著升級。美國與以色列對伊朗總統府、軍事基地等目標發動空襲，伊朗最高領袖哈米尼遇襲身亡，伊朗隨即以導彈反擊以色列及美軍中東基地，並宣佈關閉荷姆茲海峽。目前衝突已造成近千人傷亡，國際油輪在海峽周邊航行停滯，歐洲多國緊急指令油輪規避該區域。荷姆茲海峽承擔全球約30%海運石油貿易和20%液化天然氣運輸，封鎖直接推升供應擔憂，全球能源供應鏈面臨中斷風險。復盤俄烏衝突爆發後，能源品暴漲、避險資產溫和走強。俄烏作為全球重要的能源和農產品出口國，衝突直接衝擊全球供應鏈，國際原油和小麥價格飆升超過20%，布倫特原油一度超過120美元/桶。黑海航運受阻，相關貿易被迫轉向其他區域，運輸距離顯著拉長，直接推升干散貨運輸需求。工業金屬受供應鏈擾動和需求預期支撐，也有一定上漲。黃金作為傳統避險資產，受地緣風險推動上漲2.5%，但漲幅受美元走強壓制。權益資產方面，俄烏衝突爆發後一個月內美國標普500上漲7.0%，主要因市場預期聯準會加息節奏或受衝突影響放緩，疊加經濟韌性支撐；歐洲STOXX600微跌0.2%，反映歐洲對俄羅斯能源依賴度高，經濟增長擔憂壓制市場風險偏好；A股另外受到國內疫情擴散和外資避險等因素的影響，滬深300下跌8.0%。地緣風險短期難以緩解。目前美伊雙方核心分歧仍聚焦於核計畫與制裁解除，3月2日維也納技術談判的前景存疑。短期來看，波斯灣地區將成為全球地緣政治的又一個“火藥桶”，對國際能源安全與全球穩定構成嚴重威脅，國際油價和貴金屬價格可能因此持續強勢，並加劇全球通膨壓力。地緣風險推動戰略資產長期溢價。長期來看，能源供應鏈脆弱性常態化，中東地區安全架構加速重構，美國戰略重心重返中東，或分攤亞太地區壓力。隨著全球秩序不確定性的進一步深化，資源品、黃金、軍工等戰略資產迎來價值重估。三、 AI漲價主線延續，“HALO”交易深化輝達財務表現強勁。輝達最新財報顯示，2026財年第四季度及全年業績再創新高，總營收達2159億美元，同比增長65%；淨利潤1201億美元，同比增長65%，盈利能力持續領跑全球科技企業。資料中心業務成為絕對支柱，Blackwell架構晶片出貨順利，成為增長核心驅動力。AI漲價主線延續。儘管財報資料亮眼，輝達股價在財報發佈後的兩個交易裡跌去近10%，主要因為市場對客戶集中較高、競爭格局與技術替代壓力加劇等問題的擔憂。但就全球AI產業來看，輝達財報再次印證全球AI算力需求的強勁擴張，算力基建仍是核心主線，配套環節同步受益。全球網際網路巨頭資本開支指引上調，四大巨頭合計超過6000億美元（同比+70%）的資本支出建構了AI算力基本盤，國內方面，騰訊、阿里、字節等大廠資本開支同樣處於持續上升通道，AI算力外溢帶動細分產業漲價值得關注。如電子布與儲存晶片等關鍵環節，目前正處於供需深度錯配狀態，AI算力需求爆發式增長疊加供給端剛性約束，推動相關產品價格持續上行。2025年前三季度，宏和科技電子布平均售價相較2024年上漲33%；今年以來，儲存晶片價格普遍繼續上漲30%甚至更高，目前仍未看到暫緩跡象，據Wccftech等援引韓國Dealsite消息，近期三星記憶體向蘋果提價100%，蘋果為確保庫存照單全收。整體來看，AI漲價趨勢不僅強化了產業鏈的盈利韌性，更有望在2026年形成業績兌現的強確定性，成為科技類股的核心增長引擎。與此同時“HALO”交易（Heavy Assets, Low Obsolescence）正在席捲全球。這一概念由高盛近期提出，核心是重資產、低淘汰率，即市場資金從易被AI替代的輕資產，轉向具備高複製壁壘、技術周期抗跌性的實體資產。主要邏輯在於生成式AI顯著降低輕資產行業的邊際成本，壓縮企業價值和盈利空間，市場轉向AI難以替代的實體產能，疊加全球低利率、財政擴張與供應鏈重構的宏觀環境，實物資產類股迎來價值重估。“HALO”交易在A股市場似乎也有跡可循。一方面，今年以來表現最好的前8個行業基本均屬於中上游周期製造類股，市場表現大幅領先作為AI行情核心的通訊行業；另一方面，對比中證輕資產指數和A500指數，2023年以來輕資產指數出現持續跑輸的趨勢，2025年三季度出現一定補漲，隨後跑輸趨勢反而變得更加明顯。兩方面配置“HALO”資產。一方面，聚焦電力、有色金屬、工業基建等高壁壘實體資產，這類資產通常建設周期長、單體項目投資超百億、現金流穩定；另一方面，聚焦AI基建增量環節，如算力配套的電力裝置、半導體材料等，有望受益於AI算力需求擴張帶來的長期資本開支。最後我們參考高盛建構的資本密集度指標，計算了中證800成分股的得分情況，該指標具體包括6個維度分項（有形資產/營收、有形資產/員工數、固定資產/營收、固定資產/總資產、資本開支/營收、資本開支/EBITDA），下表為總得分排名前50的公司。（1）內需支援政策效果低於預期。如果後續國內地產銷售、投資等資料遲遲難以恢復，通膨持續低迷，消費未出現明顯提振，企業盈利增速持續下滑，經濟復甦最終證偽，那麼整體市場走勢將會承壓，過於樂觀的定價預期將會面臨修正。（2）中美戰略博弈加劇風險。警惕中美戰略博弈領域擴散、程度加劇的風險。例如戰略博弈從貿易擴散到科技、關鍵資源、金融、航運、物流、軍事等多個領域，出現全方位戰略衝突，這可能影響正常的經濟活動，同時對權益市場造成衝擊。（3）美股市場波動超預期。若美國經濟超預期惡化，或聯準會寬鬆力度不及預期，可能導致美股市場出現較大波動，屆時也將對國內市場情緒和風險偏好造成外溢影響。 (中信建投證券研究)

2月28日消息，據韓國媒體sedaily報導，全球前兩大DRAM晶片大廠三星電子和SK海力士已向客戶發出通知，今年第二季度將繼續大幅提高DRAM價格。報導稱，三星電子和SK海力士正在與客戶談判價格漲幅。而具體的漲價幅度則因客戶而異，但中小型客戶可能將不得不接受大幅漲價以確保DRAM供應。一位業內人士表示：“三星電子目前的產能水平僅能滿足60%的需求，原因是DRAM需求持續激增。”有業內人士觀察到，有些客戶必須接受價格上漲超過之前合同價格的兩倍以上，才能獲得DRAM的批次供應。另據台媒《PCDIY！》資深記者Rose Lee於2月27日透露，儲存模組廠商透露，SK海力士在農曆新年後向客戶發出漲價通知，DDR5顆粒二季度將漲價40%。2月26日，部分儲存模組廠商已開始暫停對外報價。近期的消息還顯示，三星電子在與蘋果就LPDDR5X供應價格進行談判時，三星最初的目標是提價60%，但最終在其正式報價中要求漲價100%（之前的合約價相對較低）。令人驚訝的是，蘋果幾乎沒有進行任何談判就立即接受了這一提議。《PCDIY!》資深記者Rose Lee表示：“新一波儲存器漲價，會跟前一回一樣，價格將會一浪接一浪，且來得很快；目前售價在 1 萬新台幣左右的主流 32GB DDR5 記憶體，價格很快也將飆升至 2 萬新台幣。”這一波DRAM價格的持續上漲，是因為自去年下半年起因AI基礎設施建設熱潮刺激。這也徹底改變了交易慣例，大客戶與中小企業之間的購買力差距也在擴大。通常，輝達和蘋果等全球大型科技公司在DRAM採購價格談判當中具有優勢。但隨著當前DRAM市場供不應求的緊缺狀態的持續，已經徹底變成了賣方市場。不過，三星和SK海力士與這些頭部科技巨頭的合約，可能還是會按季度或半年制定交易量和價格區間並簽訂合同，以確保對他們的供應，但是最終供應價格則將根據交割時的市場價格進行調整。對於這些科技巨頭，三星電子和SK海力士也在定價上採取比其他中小型客戶更優惠政策，以維持與這些科技巨頭的供應鏈（價值鏈），因為這些科技巨頭無論市場周期如何都會大量採購。然而，對於中小企業客戶來說，現在是每月簽訂的合同，以及時反映市場價格，特別是自去年第四季度DRAM價格飆升以來。據瞭解三星和SK海力士與客戶簽訂了大量的“預售”合同，以確定季度銷售需求。由於需求缺口很大，因此，三星電子和SK海力士決定向即將在第二季度續約的客戶提議大幅漲價。另一位行業高管解釋道：“現在無論大客戶還是小客戶，合同量都反映了市場價格，產品價格都會上漲。”他補充道，“然而，如果合同結束後，簽訂新合同，就需要反應新的市場價格漲幅，因此價格上漲必然很大。”根據全球市場調研公司Gartner預測，到今年年底，DRAM和固態硬碟（SSD）等儲存器價格將比去年年底上漲130%。根據市場調研公司DRAM Exchange的資料，去年3月DDR4 8Gb產品價格為1.3美元，到去年年底上漲至9.3美元，到今年2月又上漲了約40%，至13美元，累計漲幅已經接近10倍。業界認為DRAM晶片價格飆升並非暫時的供需失衡，而是一個結構性問題，供應長期無法跟上需求。當前正值人工智慧行業從簡單的搜尋表單轉向取代人類專業知識的“代理人工智慧”之際。隨著代理人工智慧被企業、政府以及個人使用的智慧型手機採用，DRAM用於推理和計算的需求正在爆炸式增長。TrendForce最新的統計資料顯示，2025年度第四季DRAM市場，三星、SK海力士和美光這三大廠商佔據了全球90%的DRAM市場。另一方面，分析顯示全球前三大DRAM司今年的DRAM產能將與去年持平，或僅增長約7%。一位行業高管表示：“隨著公司不僅僅將人工智慧用於一件事，而是根據目的將人工智慧用於兩到三個目的，DRAM的需求正在迅速增長。” (芯智訊)

從晶片、雲到大模型，AI及算力產業鏈漲價潮正在逐步擴散。日前，歐洲最大的資料中心營運商及雲服務商之一Hetzner宣佈，由於“IT多個領域成本大幅上漲”，公司將於2026年4月1日起調高全線產品及服務報價，包括雲服務、專用伺服器、儲存及負載平衡器等，多款產品漲幅相當顯著。此次調價將影響該公司位於歐洲、美國和新加坡資料中心的新訂單及現有訂閱使用者。所有業務中，按歐元報價漲幅較為顯著的是雲服務報價，例如德國及芬蘭的雲服務價格根據配置等級的不同，漲幅在30%到38%之間；美國地區的CCX專用vCPU雲伺服器價格普遍漲幅在30%水平。這已是Hetzner本月第二次宣佈提價。此前在2月2日，該公司曾宣佈調高專用伺服器的一次性設定費用/初裝費，漲價原因主要在於“硬體元件採購價格異常高昂”。彼時其已坦承，那次漲價遠不足以彌補實際增加的成本，正在評估是否需要將擴大漲價產品線範圍，以及是否對現有訂單也實行漲價。Hetzner成立於1997年，總部位於德國，在紐倫堡、法肯斯坦、赫爾辛基以及美國弗吉尼亞州和俄勒岡州均營運有資料中心。目前該公司擁有數十萬台伺服器，當然這一規模難以與Google雲、AWS等巨頭比肩。“Hetzner本質上是一家雲基礎設施供應商，他們購買硬體進行管理，並出租其容量。對於這次漲價我並不意外，”Omdia企業基礎設施高級研究總監Vlad Galabov表示。他認為，其他雲供應商也將陸續漲價。“對於依賴低成本雲託管的公司來說，今年的基礎設施成本絕對會大幅跳升。”在此之前，全球雲端運算市場已進入密集漲價周期。去年年末，另一家歐洲雲服務商OVHcloud也已宣佈，在2026年4月至9月期間產品價格將上漲5%到10%。今年以來，亞馬遜雲宣佈上調EC2機器學習容量塊價格約15%；之後Google雲宣佈北美、歐洲、亞洲地區全部漲價；國內廠商迅速跟進，優刻得宣佈全線產品與服務價格上浮。隨後，智譜打響了年內大模型漲價“第一槍”，宣佈GLM Coding Plan套餐價格體系結構性調整。另一方面，近期中國大模型token呼叫量井噴。據媒體援引全球最大的AI模型API聚合平台OpenRouter資料顯示，9日-15日，中國模型以4.12兆Token的呼叫量，首次超過同期美國模型的2.94兆Token。16日-22日，中國模型周呼叫量進一步沖高至5.16兆Token，三周大漲127%，而同期美國模型呼叫量跌至2.7兆Token。與此同時，全球呼叫量排名前五的模型中，中國模型佔據四席。中國模型廠商，正憑藉快速迭代和成本優勢佔領全球市場，國產算力需求正經歷指數級增長。Token的爆發式增長，本質上反映出AI推理需求的指數級擴容，中信證券認為國產算力憑藉著成本優勢及不斷完善的生態，有望在基礎設施層逐步佔據主導。國金證券稱，堅定看好國內算力產業鏈的“高景氣行情”，當下AI行業訓推共振，算力需求極速釋放，2026年將是中國算力需求從“雲端訓練”向“訓練+推理”雙輪驅動轉型的關鍵之年，算力缺口將在更多模態和更廣場景的催化下，極速釋放。在供需雙側強邏輯的擠壓下，預判2026年算力產業鏈將進入“全鏈通膨”周期，行業景氣度將從核心晶片向AIDC、雲與算力服務、配套電力裝置及伺服器等環節全面外溢。 (科創日報)

2月18日消息，據彭博社報導，日本被動元件大廠村田製作所已經啟動了內部討論，為了應對人工智慧（AI）伺服器所帶來的巨大需求，計畫對AI伺服器所需的高性能積層陶瓷電容器（MLCC）進行漲價。報導稱，村田正在評估AI的“真實需求”，以決定是否對高端MLCC進行漲價。鑑於“這對更廣泛的市場和行業影響將是重大的”，因此村田希望在2025財年第四財季（2026日歷年一季度）完成評估，並在今年3月底前做出最終的決定。村田總裁中島規巨解釋稱，成立於1944年村田，是電子行業風向標，所以需要謹慎調整價格以最大限度減少對市場和公司銷售的影響，但他也補充說，公司市場份額不太可能受到影響。他說：“我們需要確保投資熱潮的持久性”，並確保村田自身的創新和投資保持領先於競爭對手。△村田總裁中島規巨MLCC具備體積小、耐高頻、壽命長與可靠度高等特性，可廣泛應用於電源穩壓、去耦、濾波與訊號穩定等關鍵電路中。而AI伺服器與AI加速卡因計算密度高、功耗高，對電源質量要求嚴格，使其單機所需的MLCC數量和性能要求均遠高於一般伺服器（一台AI伺服器可能需要上萬顆高性能MLCC），成為支撐系統穩定運作不可或缺的零元件。特別是隨著輝達最新的Vera Rubin伺服器的出貨，所需的高端MLCC將大幅增長。三星電機（Samsung Electro-Mechanics）在1月25日的第四季財報會議中表示，由於預計今年其AI伺服器主機板和用於汽車的MLCC的需求將顯著增長，因此將增加今年的基礎設施投資，以滿足不斷增長的市場需求。三星電機指出，MLCC將是其今年的主打產品。越來越多的客戶在其AI伺服器中採用1kV或更高電壓的MLCC，這可能會導致“供需緊張”，三星電機的工廠將保持高產能利用率來應對。彭博情報分析師的資料顯示，村田目前是世界最大的 MLCC 供應商，其在整個MLCC市場佔據了超過 40% 的份額。而在 AI 伺服器所需的高端MLCC產品中，村田的市場份額更是高達70%左右。村田 2025 財年第三財季（2025日歷年第四季度）電腦業務收入增長了26.5%，MLCC 產能利用率高達 90~95%。村田的高管們表示，這一產能利用率將在第四財季持續維持。中島規巨透露，客戶諮詢的高端MLCC的訂單量是其目前產能規模的兩倍，完全無法滿足。因為高端MLCC具有高精密度，無法迅速擴產，今明兩年這類產品的嚴峻供應態勢可能會持續。這也是村田考慮漲價的關鍵原因。資料顯示，AI伺服器所需的高端MLCC通常長約2毫米，寬約1.25毫米，由數千層薄層疊加而成。而在製造過程中，需要解決層層均無塵埃和空氣穴的挑戰，這也阻礙了產能提升。這使得MLCC成為AI日益增長的新瓶頸。“客戶正在尋求完全不可能的產量，但是客戶的需求預測中，有多少能轉化為實際訂單仍有待觀察。”中島規巨認為，以當前產能和需求來評估，“今年和明年高端MLCC供應可能依然非常緊張。”中島規巨解釋稱，對晶片製造商和資料中心營運商開發路線圖的瞭解讓村田有信心，當前的人工智慧投資熱潮至少將在3到5年內進一步強勁增長。他認為，下一代AI晶片將需要高端MLCC數量增長數十倍以上，公司滿足需求的能力將是其業績增長的關鍵。所以，從目前的情況來看，為應對需求的暴漲，村田即將會對其高端MLCC進行漲價。值得一提的是，根據台媒《經濟日報》2月初的報導，繼去年的鉭電容、今年初的晶片電阻與磁珠陸續漲價後，市場用量最大的MLCC也開始陸續調升報價，已有中國大陸管道商陸續上調MLCC現貨價，漲幅上看20%。業界預計，國巨、華新科技接下來可能也將會對其MLCC漲價。而在此之前，國巨華新科技已經宣佈於2月1日起對其電阻產品進行了漲價，漲幅約15~20%。 (芯智訊)

一個意料之中的訊號昨天上午，智譜 GLM-5 的 Coding Plan 漲價 30%。這個事情引起了很大的討論，我也非常理解，畢竟價格是最敏感的話題。當時我的第一反應是：終於還是漲了。雖然很反共識，但我一直預期 Token 會漲價，這個訊號是對我預期的一個確認。模型越強，Token 越稀缺，價格越貴。智譜在商業化上確實顯得不夠成熟，他們最大的失誤就是低估了模型能力進步帶來的指數級增長，一開始給的 plan 太大方，現在模型更大了，算力不夠，要麼砍用量，要麼漲價，沒有商業模式支撐的服務無法健康長久。昨晚一個朋友因為沒買到 Coding Plan，來借我的 API key。這時候我才意識到，這次漲價之後，依然是限購狀態。漲價+限購，一代人有一代人的茅台？漲價背後的真相要理解這次漲價，只需要看清一個結構性矛盾：供給是線性的，需求是指數的。先看供給側。Google 2026 年的資本開支相比2025年，差不多翻倍。這已經是全球最有錢的科技公司之一，傾盡全力在砸算力基礎設施了。你不可能讓台積電明天就多造出十倍的晶片。供給側的增長曲線，是一條緩慢爬升的直線。再看需求側。需求不是一重指數，是三重指數疊加。第一重指數：Coding 模型能力提升解鎖新場景。特別是從 Vibe Coding 到嚴肅的 Agentic Engineering 這一躍升。每一次能力提升，都打開一片10倍的 Token 消耗場景。第二重指數：Agent 數量本身在爆發式增長。在未來一個人背後可能有 10 個、100 個 Agent 在 7×24 小時不間斷地呼叫模型。人會睡覺，Agent 不會。人一天工作 8 小時，Agent 一天工作 24 小時。Agent 的數量乘以 Agent 的工作時長，這個數字的增長速度遠超任何人類使用者的增長。第三重指數：Seedance 2.0，Nano Banana Pro 這樣的多模態模型的 Token 消耗量遠超純文字。視訊生成、圖像理解、程式碼工程，每一個場景的單次消耗都是純文字對話的幾十倍甚至上百倍。當這些場景被模型能力解鎖之後，Token 的消耗量會出現斷崖式的躍升。三重指數疊加在一起，面對的是一條線性增長的供給曲線。供給翻 2 倍，需求翻 10 倍甚至 100 倍。這種結構性的失衡，在可預見的未來一年內，只會增強不會逆轉。所以漲價不是智譜的選擇，是物理定律的選擇。有人天真地說，不用擔心，大廠會打價格戰的。你見過賣金鋪打價格戰嗎？稀缺的東西，不存在價格戰。GLM-5 憑什麼值這個價漲價 30% 需要底氣，這種底氣憑什麼？看三件事就夠了。第一，Coding 能力逼近 Claude Opus 4.5。GLM-5 幾個 Coding 能力的跑分上，已經追上了 Sonnet 4.5，開始朝著 Opus 4.5 逼近。在多個權威指標上都是開源模型的 SOTA。跟自己比，從 GLM-4.7 到 GLM-5，內部評估的程式設計任務平均增幅超過 20%。除了指標的提升外，GLM-5 不只是"寫程式碼更好了"，而是從寫程式碼進化到了寫工程。它能自主完成後端重構、深度偵錯、長程規劃與執行，已經在朝著資深架構師的方向邁進。第二，Agent 能力是真正的長程任務執行。在 BrowseComp、MCP-Atlas、τ²-Bench 三個 Agent 評測基準上，GLM-5 均為開源第一。在 Vending Bench 2 的模擬經營測試中，GLM-5 經營一年期的自動售貨機業務，最終帳戶餘額達到 4432 美元，接近 Opus 4.5。有些榜是可以刷的，但模擬經營榜，代表模型真的能"做事"。長程任務中的目標一致性、資源管理、多步驟依賴處理，是 Agentic Engineering 時代的核心能力。第三，模型參數翻倍，推理成本也提高了。GLM-5 的參數規模從 355B（啟動 32B）擴展到 744B（啟動 40B），預訓練資料從 23T 提升到 28.5T，以 MIT License 完全開源。在頂級模型中，這種開放程度極為罕見。同時值得注意的是，GLM-5 已經完成了與華為昇騰、寒武紀、摩爾線程等國產算力平台的深度適配。在全球算力稀缺的大背景下，這件事的戰略意義非同小可。總之，使用者付的錢多了 30%，但拿到的能力漲了遠不止 30%。人是為更好的結果買單，所以漲價完全沒毛病。實測體感GLM-5 是第一個國內敢去對標 Claude Opus 的模型我個人測試，目前的水平肯定是達不到 Opus 4.6 水平的但我發現 GLM-5的思維方式和 Opus 4.6 非常像，思考深度非常深，有時候我看著這兩個模型的思考國產，都會非常驚嘆太聰明太全面了。但遺憾的是 GLM-5 還不具備 Opus 4.6 的獨立思考能力，會和 ChatGPT 一樣順著我的意思說。這是我用 GLM-5 寫的一個體感小遊戲，叫《抓馬》能寫出直接可玩的遊戲，還是非常強悍的。我和老婆玩了好幾盤，胳膊都有點累，所以錄視訊的時候已經沒有表情了。。 (AGENT橘)

2026年2月6日晚間，歐姆龍通過官方微信公眾號“歐姆龍工業自動化”發佈了“關於歐姆龍自動化部分產品價格調整通知”，宣佈對PLC、運動控製器、機器人相關產品、繼電器、感測器、開關、溫控器等眾多產品進行漲價，漲價幅度為5%-50%不等。新的價格將於2月7日正式執行。對於此次漲價的原因，歐姆龍表示，在全球供應鏈環境持續變化的背景下，工業自動化行業面臨核心原材料價格長期高位運行的挑戰。為應對這一共同課題，歐姆龍始終致力於通過全球供應鏈最佳化、生產精益化及技術創新，積極吸納大部分成本上漲壓力，以保障產品供應的穩定性與可靠性。值得注意的是，自2025年底以來，ADI、國科微、中微半導、英集芯、美芯晟、必易微、普冉股份、英飛凌等眾多的晶片廠商均相繼宣佈了漲價，至於漲價的原因，也主要是由於上游原材料成本上漲所導致的製造成本上升。 (芯智訊)