#漲價
石油“斷供”之後,日用品為何會漲價?
清晨起床,你打開手機看到新聞推送,國內航線燃油附加費漲500%。你慶幸最近沒有旅行計畫,並把手機放在一旁——不,並不一定逃過漲價潮。在接下來的幾個月裡,一切日用品、衣物、食品的價格都可能被影響到。頭圖來自:AI生成這不是危言聳聽。印度北部一個家用塑料桶的價格已經從約人民幣15元上漲到20元;日本山芳製菓上個月停產了6種薯片,因為炸薯片鍋需要的燃料斷貨了;韓國普通人擔心垃圾袋漲價(即使政府聲稱價格不變),多地開始恐慌性搶購……在過去一個月,因海灣局勢緊張、荷姆茲海峽幾乎停擺,國際油價顯著上漲。但跟著石油漲價甚至供應短缺的,從來不只是加油站的汽油,還有石油化工製品,而後者充斥在我們的日常生活中:清早起床掀開被子,面料是錦綸的;套上一件T恤,滌綸混紡;走進衛生間擠牙膏,管子是塑料的,牙刷毛是尼龍的;洗完臉抹上面霜,裡面有礦物油;出門穿上跑鞋,鞋底是合成橡膠。從起床到出門不到三十分鐘,你會接觸到至少二十種石油製品。石油不只是燃料,它也是整個現代文明最底層的那塊磚。一、黑乎乎的石油,最終能變速乾衣從化學角度看,黑乎乎黏糊糊的石油一點都不神秘。它就是一鍋碳氫化合物的大雜燴,由碳原子和氫原子以各種方式排列組合而成。這些分子有大有小,最小的甲烷只有一個碳原子,最大的可能拖著上百個碳原子組成的長鏈。碳原子身上有一種能力,它可以同時跟4個其他原子穩定結合,碳碳之間還能互相連接組成長鏈、支鏈、環狀結構,理論上可以無限延伸。碳原子可以構成各種各樣的結構,更別提它還能捎帶花裡胡哨的其他元素了丨braincart石油可以為人類宏大的化工拼裝遊戲提供原料。光靠碳和氫兩種元素,就能排列組合出數量幾乎無窮的分子,何況還可以再加入其他元素點綴。為了開啟這場拼裝遊戲,我們得先對原油狀態的石油加工一下。原油被抽出地面後,第一步送進煉油廠做蒸餾。原理很簡單,把原油加熱到約360攝氏度,如同煮沸一鍋肉湯,不同大小的分子在不同溫度下變成氣體飄出來。小分子沸點低先跑,變成液化氣和汽油;中等分子隨後變成煤油和柴油;最重的大分子留在鍋底成了瀝青和重油。原油蒸餾工藝示意圖丨AI生成真正讓石油從燃料變成萬物之母的,是下一步,裂解。以一種叫做石腦油的組分為例。當這種像水一樣清澈的液體被送進裂解爐,在800到900℃的極端高溫下,碳氫分子被暴力撕碎,變成幾種非常小、非常活潑的分子,包括乙烯、丙烯、丁二烯等等。這幾個名字,就像最基礎的樂高塊,可以供人類拼出成千上萬種材料。你身邊大部分的人造物,可能都要追溯到這幾個不起眼的小分子上。比如,從石腦油得到對二甲苯和乙烯,再加工成對苯二甲酸和乙二醇,在反應釜裡聚合生成高分子材料PET,再經過拉絲紡織裁剪等步驟,就是你身上那件速乾T恤。從石腦油最終可以得到PET原料,下一步是做衣服還是做塑料瓶,就隨心所欲了PET這個名字你可能覺得陌生,但你其實天天在接觸它。翻過來看你手邊那瓶礦泉水的瓶底,那個三角形回收標誌裡寫著數字1的,就是PET。是的,你的衣服和礦泉水瓶化學成分一樣,只不過一個被拉成了絲,一個被吹成了瓶子。這個PET也叫滌綸。全球紡織纖維中合成纖維佔比超過六成,僅滌綸一種就佔全球纖維總產量的一半以上[1]。再加上尼龍做的絲襪和衝鋒衣,腈綸做的毛衣,氨綸做的瑜伽褲……彈力、速乾、防水、免燙,衣櫃裡的石油含量遠超想像。二、一物漲價,萬物聯動衣服裡的石油你得看標籤才知道,塑料裡的石油根本不用藏,滿眼都是。全球每年產約4億噸塑料,98%的原料來自石油和天然氣[2]。塑料的製造原理其實很優雅。拿最常見的聚乙烯來說,乙烯分子很小,在催化劑的牽線下,成千上萬個乙烯分子首尾相連,排成極長的分子鏈,形成聚乙烯,全世界產量最大的塑料,年產超一億噸,超市塑料袋、保鮮膜、牛奶瓶等等全是它。換成丙烯聚合就是聚丙烯(PP),更硬更耐熱。乙烯和氯氣反應再聚合,得到聚氯乙烯(PVC)。苯和乙烯反應再聚合,得到聚苯乙烯。不同“樂高”拼法造就不同性能的塑料,但所有起點都是石油裂解出來的那幾種小分子。塑料製品充斥於生活中丨recyclingtoday.org現代社會還有什麼完全不用塑料?塑料漲價,約等於萬物漲價。這就完事了?nonono,朋友,還有,還有好多。先說吃的。現代農業高產依賴化肥,合成氨需要大量氫氣,全球約七成工業氫氣來自天然氣[3]。天然氣是石油的好兄弟,好到成因相同、往往伴生存在;自然,兩者價格高度聯動。農藥除草劑也大量使用石化中間體。油價飆升時,化肥農藥跟漲,種地成本上去,最終傳導到超市貨架上的米面糧油。這條線看著遠,但每一步都環環相扣。再說醫藥。阿司匹林的核心原料水楊酸來自苯酚,苯酚來自苯,苯來自石油裂解。布洛芬、撲熱息痛也大量用到石化中間體。至於醫療器械更不用說。斷了石油供應,現代醫療體系大概撐不過多久。翻開梳妝台上任何一瓶護膚品的成分表,大機率能找到三四種石油的後代;鋪路瀝青是石油蒸餾後最重的部分;沙發和床墊裡的聚氨酯泡沫,原料同樣來自石油。三、當代文明的物質基礎,比想像中脆弱現在可以回到最開始的問題了。為什麼發生在中東的戰爭,能讓普通人的衣服、泡麵、塑料桶和垃圾袋都跟著漲價,以至於有人用“危機“來形容?全球石油消費中,大約15%到20%被用作化工原料[4]。這個比例聽著不大,但換算成絕對數量,每天有一千多萬桶原油被送進化工廠。這些原油最終變成了塑料、纖維、橡膠、化肥、藥品、塗料,滲透進了現代生活的每一個角落。當然,我們也可以站遠一點,來看這件事。人類歷史上,文明對材料的依賴一直是分散的。石頭、紙莎草、亞麻、木頭,來源完全不同,某一種斷了不影響其他。這種分散性是天然的保險,就像把錢分散投資,某一個崩了其他還能兜底。到了石油時代,事情起了根本變化。從衣服到公路,從糧食到藥品,這些基礎物質的源頭匯聚到了同一個點上。當然,這個局面不是誰規劃出來的。石油太好用、太便宜、太萬能,每個行業在追求效率的過程中都不約而同選擇了石油基材料。每一個單獨的選擇都合理,但所有合理的選擇疊加在一起,就形成了如今這個稍顯脆弱的格局。發展的問題還是要用發展來解決。新能源不是挺好的嗎?確實,新能源在快速替代石油的燃料功能。當然,石油不只是燃料。塑料、合成纖維、化肥、藥品靠的都是石油的化工原料功能,雖然這個功能新能源也在切入,但路徑複雜得多。綠電電解水制氫,已經可以替代天然氣制氫路線,用於合成氨和化肥生產,國內已有萬噸級綠氨項目投產[5];配合CO2捕集,電催化合成甲醇、乙烯在技術上也已走通[6]。電能不只能驅動機器,通過電解和催化,照樣能讓氫原子和碳原子拼接上。只是相比發電,這條化工替代路線成本更高、規模還小,目前還沒法全面接棒。新能源替代的是石油的燃料角色,但在化工這一塊,替代的節奏慢得多,貴得多。這就讓我們處在了一個有點尷尬的歷史窗口期。舊的依賴還沒有擺脫,新的替代還沒有成熟。所以下次再看到油價飆升的新聞,除了心疼油錢之外,不妨多想一層。我們建造了人類歷史上最繁榮的文明,但這個文明的物質基礎比大多數人以為的要脆弱得多。不是因為石油不夠好,恰恰是因為它太好了,好到我們不知不覺把所有雞蛋放進了同一個籃子。而大多數人甚至不知道自己的雞蛋在那個籃子裡。是那口幾千米深的油井。 (虎嗅APP)
2026半導體行業大爆發!全產業鏈漲價、AI算力狂飆,國產晶片迎來黃金窗口期
進入2026年一季度,全球半導體行業徹底告別此前的去庫存周期,迎來顛覆性轉折。從上游晶圓代工、關鍵裝置材料,到中游儲存晶片、模擬晶片、功率器件,再到下游封測與終端應用,全產業鏈掀起罕見漲價潮,疊加AI算力需求指數級增長、國產技術持續突破,半導體產業正邁入“量價齊升”的超級周期,兆美金市場規模提前到來,全球產業格局迎來深度重構。一、史上罕見!全產業鏈漲價潮來襲,部分品類漲幅超100%2026年開年,半導體行業就迎來了前所未有的全品類漲價浪潮,超50家國內外頭部廠商密集發佈調價通知,覆蓋晶圓代工、儲存、模擬、MCU、功率半導體、被動元件等全環節,不再是單一品類的周期波動,而是行業供需反轉、成本上漲、地緣因素多重共振的結果。儲存晶片成為漲價領頭羊,受AI大模型、資料中心算力需求爆發驅動,三星NAND Flash漲幅突破100%,DRAM產品漲幅達60%-70%,SK海力士部分LPDDR產品漲幅逼近100%,HBM高頻寬記憶體更是供不應求,交期持續拉長,成為本輪漲價的核心引擎。模擬晶片與MCU成漲價重災區,德州儀器開啟年內第二次全面漲價,數字隔離器、電源管理IC等核心產品最高漲幅達85%,亞德諾、恩智浦等國際巨頭同步提價,國內芯海科技、中微半導等本土廠商也跟進10%-50%的漲幅,車規級晶片受新能源汽車需求回暖影響,漲價勢頭尤為強勁。上游晶圓代工與封測環節同步跟進,台積電連續第四年上調先進製程價格,2nm工藝漲幅約50%,中芯國際等本土晶圓廠也調整8英吋成熟製程價格;英飛凌、安森美等功率半導體廠商,村田、國巨等被動元件廠商,均因原材料、能源、物流成本上漲,紛紛上調產品價格,部分電感、電阻漲幅達5%-35%,全產業鏈成本壓力持續傳導。二、AI算力成核心驅動力,兆半導體市場提前落地此前行業預測2030年全球半導體市場突破兆美金,而根據SEMI(國際半導體產業協會)最新資料,這一目標有望在2026年底提前實現。2025年全球半導體銷售額已達7917億美元,同比增長25.6%,2026年預計增至9750億美元,同比大漲23%,距離兆關口僅一步之遙,而這一切的核心驅動力,正是AI算力的爆發式增長。AI大模型推理與訓練需求激增,讓全球資料中心利用率達到歷史峰值,GPU、HBM、伺服器CPU等高端晶片供需嚴重失衡。2026年全球AI基礎設施支出將達到4500億美元,推理算力佔比首次超過70%,海量的算力需求直接拉動半導體全產業鏈產能擴張,晶圓廠裝置支出持續加碼,2026年全球半導體裝置支出預計增至1260億美元,先進製程、先進封裝賽道迎來爆發式增長。在3月底落幕的SEMICON/FPD China 2026展會上,全球1500家半導體企業齊聚上海,展出最新技術與產品,展會規模再創新高,直觀展現了AI驅動下半導體產業的火熱態勢。AI不再是單一的應用場景,而是成為貫穿半導體設計、製造、封測全環節的核心主線,重塑整個產業的增長邏輯。三、國產半導體加速突圍,從“可用”邁向“高端”在全球產業鏈重構、漲價潮與供應鏈安全需求的多重推動下,國產半導體產業迎來關鍵戰略窗口期,不再侷限於低端替代,而是向著高端製程、核心裝置、先進材料領域全力突破,產業話語權持續提升。技術成果集中落地,中微公司一口氣推出四款覆蓋矽基和化合物半導體的關鍵工藝新品,拓荊科技發佈針對Chiplet異構整合和HBM應用的3DIC系列裝置,中科飛測展出15款高端質量控制裝置,國產半導體裝置廠商逐步打破海外壟斷,實現從單點突破到全流程覆蓋的跨越。中科院發佈“香山”開源處理器、“如意”原生作業系統,啟動下一代“昆明湖”架構研發,聯合數十家企業建構本土晶片生態,築牢產業自主根基。產能與市場份額穩步提升,中國大陸已連續六年保持全球第一大半導體裝置投資市場,預計2027年裝置投資市場份額接近全球30%。到2030年,中國半導體產能將佔全球32%,在22-40奈米主流製程領域,2028年市場份額將達到42%,長江儲存、中芯國際、華潤微等本土龍頭,在儲存、晶圓代工、功率半導體領域逐步掌握定價權,跟隨國際廠商同步調價,標誌著國產晶片在全球產業鏈的地位實現質的飛躍。同時,“十五五”規劃將半導體產業列為核心戰略領域,政策、資本、人才全方位傾斜,疊加海外廠商漲價、供應鏈不穩定,下游終端企業加速供應鏈多元化,國產替代從“可選項”變為“必選項”,車規級、工控、AI終端等高端領域的國產滲透速度持續加快。四、行業新格局:區域化、本土化,機遇與挑戰並存本輪半導體超級周期,不僅是市場規模的增長,更是全球產業鏈格局的重構。地緣政治因素推動產業“去全球化”,區域化、本土化供應鏈成為主流趨勢,美洲、歐洲紛紛加大半導體產業投資,而中國憑藉龐大的市場需求、完整的產業鏈配套與持續的技術突破,成為全球半導體增長的核心引擎。對於行業而言,本輪漲價潮雖會給下游消費電子、汽車、工控等終端帶來短期成本壓力,但也加速了行業優勝劣汰,倒逼企業技術升級與供應鏈最佳化。對於國產半導體廠商來說,這是前所未有的發展機遇,更是實現從“跟跑”到“並跑”“領跑”的關鍵階段。未來,AI算力需求仍將持續釋放,儲存革命、先進製程、先進封裝將成為行業競爭焦點,國產半導體在核心裝置、高端晶片、關鍵材料領域的突破,將決定全球產業格局的走向。2026年,註定是半導體行業的變革之年,也是國產晶片的崛起之年,兆市場的新征程已經開啟,屬於中國半導體的黃金時代正在到來。結語半導體作為科技產業的“糧食”,始終是全球科技競爭的核心賽道。2026年的行業巨變,既是周期反轉的必然,也是技術創新的結果。站在產業新起點,本土半導體企業唯有持續深耕技術、完善產業鏈生態,才能抓住這一輪超級周期機遇,在全球格局中牢牢佔據一席之地,讓中國芯真正走向世界。 (SEMI半導體研究院)
茅台漲到1539元,何來的底氣?
時隔三年,茅台再次提價。3月30日,貴州茅台發佈公告稱,經研究決定,自2026年3月31日起,將飛天53%vol 500ml貴州茅台酒(2026)銷售合同價由1169元/瓶調整為1269元/瓶、自營體系零售價由1499元/瓶調整為1539元/瓶。這不是一次普通的調價。與2023年那次只漲出廠價、不動終端價的做法不同,這一次,茅台同時動了經銷合同價和自營零售價。這一做法,一是穩住業績,二是測試消費需求韌性,更確切地說,是測試茅台終端定價能力。茅台為什麼漲價?事實上,這次調價早有訊號。今年1月,貴州茅台正式發佈《2026年貴州茅台市場化營運方案》,從產品體系、營運模式、管道佈局、價格機制等四個方面明確了2026年度市場化營運的工作思路。價格機制方面,貴州茅台提出,將以市場為導向,建構“隨行就市、態勢平穩”的自營體系零售價格動態調整機制。貴州茅台表示,將以自營體系零售價為基礎,科學合理測算管道利潤率,以確定經銷合同價和佣金。“隨行就市”這四個字自此成為焦點。這意味著,茅台定價邏輯從過去依賴管道囤貨溢價的“計畫定價”,轉向基於“i茅台”等直營體系即時資料的“市場化動態定價”。將價格主導權交還給市場,茅台也從投機品回歸消費品。此外,茅台近幾年的發展,已經讓市場習慣了“降速”這個詞。2022年至2024年,茅台營收增速分別為16.87%、19.01%、15.71%,淨利潤增速分別為19.55%、19.16%、15.38%。到了2025年前三季度,收入與淨利潤增速雙雙跌至個位數,收入1284.54億元,同比增長6.36%;淨利潤646.27億元,同比增長6.25%。在增速放緩的壓力下,茅台有放量、管道改革、國際化、提價幾種選擇。毫無疑問,提價是見效最快、傷害最小的一種。國金證券食品飲料團隊表示,提價有利於增厚公司表觀業績,同時運用價格工具減緩放量壓力。摩根士丹利則發佈研報稱,此次調價有利於增強貴州茅台每股收益,並為非飛天茅台產品的潛在銷量下滑提供一定緩衝。在不考慮銷量變化的情況下,預計將為茅台2026-2027年每股收益貢獻約3%-4%。茅台上調價格,會掀起行業漲價潮?在白酒行業仍處於下行的調整期,茅台的漲價被認為是一個積極的行業訊號。白酒專家肖竹青認為,從行業視角來看,茅台逆勢調價釋放出明確的訊號,即頭部品牌仍具備通過市場化手段調節供需、最佳化價格體系的能力,為引領行業走出調整期注入了信心。問題在於,其他酒企業是否會跟隨?茅台上一次漲價引發行業跟隨,還是在2023年。2023年11月,茅台上調出廠價。隨後,2024年五糧液、瀘州老窖、汾酒等品牌集中跟隨。這一次,也有品牌跟進。3月31日,江西李渡酒業發佈“李渡高粱1975”漲價通知,對其開票價與團購價每瓶均上調10元,零售價則調整為740元/瓶,調價政策自即日起實施。不過僅有一個李渡還不夠。實際上,今時不比往昔。 2023年,白酒行業雖也處在調整期,但信心仍在。今年,白酒行業同樣處於調整階段,庫存高、動銷慢、價格倒掛現象卻更為普遍。2025年前三季度,20家白酒上市公司存貨同比增長超過11%。對於大多數酒企而言,優先順序是“去庫存”,而非“跟風漲價”。相比而言,茅台有漲價的底氣。茅台的庫存十分健康,2026年春節後茅台經銷商庫存普遍供不應求。一位茅台經銷商透露,2026年1-2月茅台配額早在1月底前售罄,並且清空了2025年庫存;經銷商已經申請的3月配額,到貨後亦在幾天內基本售完,甚至多地出現斷貨現象。這種供需緊張態勢,直接推動了終端價格的穩中上揚。i茅台的出現,也增強了茅台調節終端定價的能力。據i茅台3月6日公佈的問卷調查結果顯示,接受問卷調查的153萬消費者中,有近75%的使用者選擇官方管道購買。一季度預計有5000噸飛天通過自營管道投放。越來越多消費者已經養成從直銷管道買酒的習慣,這構成了茅台調價的底氣。而這些消費基礎和消費資料,則是茅台對真實消費價格的量化依據。資深酒類評論員程萬松分析表示,茅台“隨行就市”的價格制度已經相對成熟,理論上可供其他酒企參考借鑑。但也要注意,這是基於茅台現有生態而實現的。其認為,茅台酒消費者對一兩百元的價格波動並不敏感。但其他酒企面對的卻不一定是這種情況。在實際操作過程中,各家酒企有自己的策略方針,與經銷商之間的關係也有所差異,這就使得“價格隨行就市”很難如茅台一般執行。整體而言,茅台的管道生態、價格機制、消費需求,構成了茅台漲價而行業無法輕易跟隨的局面。方正證券認為,茅台在產品、營運模式、管道、價格體系的調整將加速經銷商群體的分化與升級,未來服務能力、終端掌控力、消費者連接能力將成為核心價值。茅台漲價,短期來看,是應對業績放緩的方法之一,用價格換來更多利潤空間。長期來看,也是一次對消費需求韌性的測試。如果這一次,1539的自營零售價能被市場接受,也意味著未來茅台有更從容的定價空間。 (伯虎財經)
半導體裝置廠商接上游通知:漲價20%
韓國錦湖石化和日本三菱化學已通知韓國半導體裝置企業上調工程塑料價格。中東戰火持續,進一步波及半導體裝置環節。據TheElec今日報導,由於美伊衝突不止,原油價格上漲,部分廠商近日已通知韓國半導體裝置企業上調工程塑料價格。據報導,韓國錦湖石化和日本三菱化學近日已發起漲價通知。根據產品不同,此次漲價幅度從最低5%到最高20%不等。原材料價格較高的產品,漲幅相對較低。塑料的供應價格區間非常大,從每公斤100美元到5萬美元不等。據悉,美伊衝突下原油價格翻了一番不止,除上述公司以外的工程塑料供應價格也隨之上漲。材料公司通常與原材料供應商簽訂為期五到六個月的合同。儘管大多數合同在地緣衝突爆發前簽訂,但考慮到長期合作關係,目前存在一種趨勢,即與供應商客戶共同分擔價格上漲的影響。一位業內人士表示:“裝置公司目前主要自行承擔了塑料價格上漲的影響。”他補充道:“我們需要觀望,因為如果這種情況持續下去,盈利能力可能會下降。不過,對於裝置中工程塑料使用比例較低的公司而言,預計直接影響有限。”工程塑料的部分關鍵原料由原油提煉過程中而來。以環氧模塑料(EMC)為例,其核心成分為環氧樹脂(EP樹脂),原油經煉油和石油化工加工,可得到苯、丙烯等基礎化工原料,兩種原料為合成環氧樹脂的關鍵源頭。在半導體產業鏈中,用於裝置及相關零部件的工程塑料佔生產成本的10%至20%。工程塑料具有耐熱性和抗衝擊性,與傳統金屬製品相比,重量可減輕20%至30%,主要用於半導體工藝中的精密加工。例如,在化學機械拋光(CMP)工藝中,工程塑料可作為磨料使用。CMP拋光墊由支撐體、拋光墊和載體(晶圓托架)組成。其中,拋光墊由聚氨酯製成。這是因為使用金屬可能會產生顆粒等異物,從而嚴重影響成品率。開源證券認為,全球地緣政治風險加劇,對外技術依賴環節的“斷供”隱憂或將被市場重新定價。半導體材料的投資邏輯已形成“雙輪驅動”。短期內,供應鏈安全焦慮加速下游製造廠匯入國產方案的意願與緊迫性,尤其對“卡脖子”環節。長期來看,資本層面的佈局已全面加速,產業端密集催化將紛至沓來,打開上游鏟子股成長空間。中國銀河強調,在外部環境背景下,供應鏈安全與自主可控依舊是長期趨勢。裝置與材料在國產替代頂層設計下邏輯最硬,中國半導體裝置廠商展現出向高端工藝和平台化發展的強勁勢頭。東方證券表示,整體來看,本土企業在半導體裝置核心部件領域已實現多點突破,本土半導體裝置零部件供應鏈體系有望持續完善。 (科創板日報)
貴州茅台,官宣漲價!
3月30日,貴州茅台發佈公告稱,經研究決定,自2026年3月31日起,將飛天53%vol 500ml貴州茅台酒(2026)銷售合同價由1169元/瓶調整為1269元/瓶、自營體系零售價由1499元/瓶調整為1539元/瓶。貴州茅台此次漲價早有預兆。2026年1月14日,茅台發佈公告稱,公司召開第四屆董事會 2026 年度第一次會議,會議通過《2026年貴州茅台酒市場化營運方案》。該營運方案涉及管道、價格等多方面內容。茅台在公告中表示,聚焦產品,回歸茅台酒“金字塔”形的產品結構,明確各系列差異化定位,以更好滿足消費者的不同需求;營運模式將由“自售+經銷”的傳統銷售模式向“自售+經銷+代售+寄售”多維協同的行銷體系轉變,以更好適配、觸達、轉化消費需求;管道端將建構批發、線下零售、線上零售、餐飲、私域“五大管道”平行的管道佈局,通過“線上+線下”融合轉型,線上管效率、管觸達,線下管轉化、管服務,形成以消費者為中心的良性管道生態體系。在價格方面,茅台表示,將以市場為導向,建構“隨行就市、相對平穩”的自營體系零售價格動態調整機制。對此,方正證券表示,在行業承壓階段,公司改革創新不斷深化,堅持傳承與創新協調發展。堅持量價平衡,重視經銷商利益,主動幫助減緩管道壓力。產品、營運模式、管道、價格體系的調整將加速經銷商群體的分化與升級,未來服務能力、終端掌控力、消費者連接能力將成為核心價值。華源證券在3月初的一份研究報告中則指出,公司管道改革效果短期已現,長期價值或進一步提升。華源證券表示,2026 年春節前普飛動銷或實現正增長,公司的管道改革效果明顯,自營電商平台“i 茅台”自2026 年1 月1日上線1499元/瓶普飛以來,1 月成交訂單超 212 萬筆,其中普飛的成交訂單超143 萬筆,假設人均購買4瓶飛天,則 i 茅台 1 月普飛銷售或貢獻稅前收入 86 億元,預計春節前共計129億元;42 家直營門店亦出現搶購潮,春節前普飛批價一度達到1750 元/瓶,借助價差,茅台成功向直營店引流,培育消費者購買習慣;茅台的管道實現多元化、市場化,不再單一依靠傳統經銷商。“春節開門紅有望減輕全年任務壓力,公司或可更從容地調控經銷商發貨節奏,保持批價整體平穩,與 1499 元/瓶建議零售價保持價差,從而繼續向直營管道引流。長期看,茅台已實質性提高了對管道及價格的把控能力,為未來提高出廠價奠定堅實的基礎,已完成最難的第一步,長期價值或將提升。”華源證券表示。二級市場上,截至3月30日收盤,貴州茅台上漲0.28%,報1420元/股,總市值為17782億元。 (券商中國)
中國 AI 漲價,美國使用者先慌了
3 月中旬,阿里雲、百度智能雲先後放了一個消息:AI 產品要集體漲價了,算力、儲存、大模型推理服務,全都在漲價名單裡。業內人士普遍認為,這標誌著中國雲市場正式進入漲價周期。有趣的是,這消息一出,這邊中國使用者倒是挺淡定,先慌的居然是美國使用者。你沒看錯,這些習慣用中國 AI 的美國工程師們,真的有點手忙腳亂。為什麼?得先看看過去兩年中國 AI 的價格史。從 2023 下半年到 2025 年,中國大模型廠商幾乎在玩“史詩級打骨折”。對標 GPT‑4 的主力模型,單價下調 90% 以上,輸入價格被媒體調侃成“美國同行的一個零頭”。有的廠商還直接放出大量免費額度,把中小開發者和初創公司全拉進自家陣地。各種研究報告和評論指出,中國雲和 AI 服務長期處於高投入、低價格狀態,大模型價格戰背後是資本撐著、用規模換市場份額。行業裡調侃一句:“美國在卷算力,中國在卷算力單價。”也正是在這種背景下,“China’s AI is cheap”幾乎成了美國使用者的默認印象。其實,美國使用者慌的不只是“價格上升”本身,而是過去兩年養成的習慣被打亂了。根據彭博社記者盧茲·丁(Luz Ding)一年的跟蹤報導,中國 AI 企業甚至刻意選在美國開發者的作息時間發佈新模型。目的很明確:方便給太平洋彼岸的開發者留,同時暗示:“來試用我們的模型吧。”不僅是線上推送,很多廠商還跑到舊金山灣區,扎堆參加技術沙龍、駭客松,甚至舉辦“麻將之夜”,獎品就是搭載中國模型的雲服務免費額度。效果立竿見影,美國創業者和工程師們很直接:“只要能幫我把 AI 成本砍下來,誰的模型都願意試。”Airbnb 首席執行長布萊恩·切斯基(Brian Chesky),也是 OpenAI 創始人薩姆·奧特曼(Sam Altman)的朋友。他透露,Airbnb 非常依賴阿里巴巴的 Qwen 模型,因為中國 AI 性能好、速度快、成本低。相比之下,他評價 ChatGPT 時表示:“我認為它還不夠好。”美國風險投資公司 16z 的合夥人馬丁·卡薩多(Martin Casado)也觀察到,大多數美國 AI 創業者都在用中國模型。“我估計他們有 80% 的機率在使用中國開源模型。”投資人 Chamath Palihapitiya(Social Capital)同樣坦言,他選擇用中國 Moonshot AI 開發的開源模型 Kimi K2 處理公司大部分工作。因為性能遠超 OpenAI,而且價格便宜得多。甚至在開發者圈裡,全球主流 AI 原生程式碼編輯器 Cursor 的聯合創始人阿曼·桑格(Aman Sanger)也公開承認。他們的新程式碼模型 Composer 2,其實是基於中國企業“月之暗面”的開源模型 Kimi K2.5 二次開發的,月之暗面方面也確認了雙方的授權商業合作。不只是創業者,學術圈同樣熱衷中國模型。比如在波士頓大學的一場駭客馬拉松上,參會者對中國開源模型青睞有加。麻省理工學院講師安德魯·米德(Andrew Mead)在現場介紹最新中國開源模型。他營運的 AI 技術趨勢通訊《向量實驗室》(Vector Lab)一直關注中國大模型的崛起。米德觀察到,這些模型不僅價格低廉,性能在很多指標上甚至接近美國頂級專有模型。更有哈佛和史丹佛的科研團隊採用“混合策略”:先用 Claude 等美國模型搭建項目框架,再把性價比高的中國模型交給具體任務執行。那怕第一次跑失敗也沒關係,因為成本低,可以多次偵錯,總體成本仍比全程用美國模型划算。資料也佐證了這種趨勢。根據全球最大大模型 API 聚合平台 OpenRouter 的統計。中國模型使用量從 2024 年幾乎為零,到 2025 年 11 月已佔平台總流量超過 30%。在本周的大語言模型熱門榜單前十中,中國模型佔據七席,小米最近發佈的 MiMo‑V2‑Pro 更是位列首位。所以,當中國雲廠商宣佈漲價,台下美國開發者慌得很直接:便宜的成本方案沒了,議價籌碼也弱了,而且全球算力都在漲價。此外,AWS、Google雲都在調價,硬體、電力、冷卻成本都在漲,原本覺得“有中國模型能避開漲價”的安全區,而如今貌似也不存在了。而中國 AI 漲價的原因也很現實,AI 推理和大模型訓練背後是真金白銀的成本。GPU、ASIC、資料中心、電力、冷卻……這些開支壓得人喘不過氣。過去靠資本燒錢撐價格,遲早得回到可持續盈利。這波漲價,對行業其實也有好處。廠商有利潤,才能繼續迭代和研發;開發者也能明確成本邊界,不再抱著“幾塊錢就能跑千張圖片”的錯覺。從長遠來看,中美 AI 的競爭焦點也在悄悄變化。不再是比誰便宜,而是比誰的性能/成本比更高,誰能持續迭代不燒錢,誰能在多雲、多模型環境下靈活調度。 (科技狐)
搜尋量飆漲1850%!算力漲價潮來了
這幾天,“Token”,也就是“詞元”火了。資料顯示,從今年2月下旬開始,“Token”這個詞的搜尋量明顯攀升,最高一天達到7.7萬次,比去年日均搜尋量高出1850%。詞元呼叫量爆發,加大了對背後算力支撐的需求,也直接拉動了算力相關服務的價格。3月,國內三大雲廠商接連提高AI算力產品價格,十天之內漲價30%左右。全民熱議“Token”專業技術名詞走進大眾視野從全民熱議,到官方定名,Token為何在短時間內被廣泛關注?詞典應用後台資料顯示,從今年2月下旬開始,“Token”這個詞的搜尋量明顯攀升,最高一天達到7.7萬次,比去年日均搜尋量高出1850%。社交平台上,3月1日至3月20日,有將近60萬人參與了關於Token的討論。這個原本更多在技術圈流通的詞,為什麼突然闖進了大眾視野?有的人把它看成一種貨幣。也有人覺得,它更像一種會被消耗掉的“燃料”或者“食物”,還有人更注重它的功能性。大家對它的理解五花八門。那從專業角度看,Token又該怎麼解釋?騰訊研究院教授級工程師 王鵬:未來Token會成為某種意義上的基本計量單位,尤其是衡量智力、衡量工作量的單位。我今年這一個月消耗的(Token)可能比我去年一年消耗的還要多很多。在業內,大家知道這個是我們的日常,已經成為像水電一樣正常的事了。網易有道詞典市場負責人 郭靚:看到後台這麼大使用者量對於“Token”這個詞的查詢,其實意味著大家真正開始去瞭解AI到底是什麼,以及AI真正的能力。人們討論Token的中文名字,其實都在做同一件事:試著用生活的語言,去理解一個新技術詞。而官方定義“詞元”,也像征著這個過程走到了一個新階段:一個技術名詞,從專業圈層走向大眾理解,最終進入正式表達。也許有一天,聊起AI時,你會自然地脫口而出“詞元”——就像今天我們說“流量”“掃碼”一樣。智能體催熱詞元經濟引發算力漲價潮當下,圍繞詞元的呼叫、分發與結算,一套新的價值體系正在加速演進形成,並成為人工智慧產業商業化的重要路徑。詞元經濟為何突然“出圈”?又釋放了那些訊號?國家資料局發佈的資料顯示:2024年初,中國日均詞元Token呼叫量為1000億;至2025年底,躍升至100兆;今年3月,已突破140兆,兩年增長超千倍。詞元呼叫量爆發,加大了對背後算力支撐的需求,也直接拉動了算力相關服務的價格。3月,騰訊雲、阿里雲和百度智能雲,國內三大雲廠商接連提高AI算力產品價格,十天之內漲價30%左右。同濟大學經濟與管理學院教授 阮青松:從產業鏈來看,漲價最先受益的是上游的晶片、伺服器這些硬體廠商,而下游使用AI的應用和終端成本壓力加大,價格也會傳導到使用者,這也倒逼企業要麼最佳化效率,要麼用國產算力替代、減少成本,所以這輪漲價可能會加速國產算力的替代處理程序,推動整個行業在技術創新上更進一步。需求一下子爆發了,但供給卻沒能跟上,這是本輪算力漲價最直接的原因。專家認為,算力正從企業的“成本項”變成決定競爭力的“戰略資源”。漲價只是表象,真正的變化在於行業開始重新定義算力的價值。同濟大學經濟與管理學院教授 阮青松:要緩解這種供需失衡,短期內價格漲了,自然會吸引更多企業加入供給;長期還是要讓國產算力卡多起來,同時把模型效率提上去,用更少的Token(詞元)干最多的活。只有當供給跑得比需求快,算力才能真正從“緊俏貨”變成像水電一樣隨取隨用的基礎設施。 (澎湃新聞)