事項 2026年4月起，MLCC（多層片式陶瓷電容器）管道價格大幅上行，核心驅動來自AI算力需求爆發、VR200 架構提升器件價值、行業供需失衡、日韓原廠集體提價、原材料成本上行多重因素共振。本輪需求確定性、產品技術壁壘均優於歷史周期，我們結合中高端產品產能擴張周期測算行業供需缺口至少維持至2028年。 國信網際網路觀點：1）預計2026H2供需缺口實質顯現並擴大，原廠將全品類漲價。當前原廠僅對部分產品小幅漲價，主因消費電子需求疲弱導致原有大客戶接受度低、AI 高容產品尚未進入大規模出貨階段，且日系廠商受過往周期漲價失敗經驗影響，調價態度偏謹慎。預計2026H2供需缺口實質顯現後，將迎來第一波全品類原廠漲價，預計幅度約 30%-50%，AI 高容與轉產擠出的中容消費料號漲幅居前。 2） AI相關產能擴產周期較久和門檻較高，當前以轉產為主，但消費級產能轉產給AI約有5-10倍“折算效率”。目前原廠年化擴產計畫約10-20%以上，但高端產能擴產門檻較高、整體擴產周期需1.5至2年。短期供給調整以產能轉產為主，下半年廠商將把消費端相近規格的中高容產能轉向AI領域，從產線轉產到良率穩定爬坡完成僅需半年，其中村田轉產偏保守，三星電機、太陽誘電更為激進。

高純碳酸鋇的技術躍遷密碼 (研學AI)

MLCC深度再重估：AI伺服器把周期品推向供電瓶頸，誰能把漲價變成利潤 AI伺服器把MLCC從補庫周期推向供電瓶頸：高容規格吞掉有效產能，中低容價格先動，材料端利潤槓桿跟隨。接下來要驗證的，不是題材熱度，而是客戶訂單交期、折扣收回、合約價和良率能否把漲價變成利潤；若需求提前透支或擴產壓價，重估也會很快退潮。 內容概括 MLCC 這一輪不是普通的庫存補庫，也不是消費電子回暖帶來的短周期反彈。真正改變行業利潤表的，是 AI 伺服器把“單位用量增加、單顆價值提高、生產難度上升、有效產能被吞掉”四件事同時推到台前。傳統伺服器、手機和汽車時代，MLCC 更多被市場當作被動元件周期品；到了 GB300、VR200、ASIC 加速卡和高功率供電平台，MLCC 開始變成電源完整性和系統可靠性的約束項。摩根大通的長期供需模型把 2025 年約 10% 過剩推演到 2028 年約 6% 短缺，摩根士丹利把 47uF 以上高容 MLCC 的 AI 伺服器需求從 2025 年約 40 億顆推到 2030 年約 380 億顆，UBS 分銷庫存資料又顯示庫存量並未顯著累積、庫存價值和價格指數卻開始上行。三條證據合起來，指向的不是一句“景氣復甦”，而是有效產能被高規格產品重新分配。

不久前，一張關於輝達下一代伺服器的成本拆解圖，引發了市場的廣泛關注：VR200每機架MLCC總價值較GB300大增182%，這一增幅僅次於記憶體和PCB。 MLCC（多層陶瓷片式電容器）作為電子電路中實現濾波、去耦、旁路、耦合、儲能與振盪等核心功能的被動元器件，素有“電子工業大米”之稱，廣泛應用於消費電子、汽車電子、算力、工業控制等多個領域。 這也徹底點燃了MLCC類股的熱度，三環集團、風華高科、國瓷材料、博遷新材等相關個股被資金一路推高。 與此同時，三環集團港股IPO也迎來了最新進展。

第一：現貨價格 圖：記者實探華強北 很多人問現貨價，也有人幹脆想去一線看看。正好前幾天，上證報的記者去了趟華強北，我們交流下來有個感覺：去華強北這種市場，想拿到精確的原廠價格，效率其實不高。 另一條路，大家是盯二級市場報價。很多人每天看著某個料號漲到多少，就覺得產業鏈最後也會跟著漲到那兒。

6月2日，我們聊過MLCC—那個被稱為“電子工業大米”的多層陶瓷電容器。今天，我們把視野再拉大一些，來看看電容這個大家族。如果說MLCC是“大米”，那鋁電解電容就是“麵粉”，鉭電容是“特種香料”，薄膜電容是“高壓鍋”，超級電容則是“速效行動電源”——它們各有絕活，缺一不可。AI伺服器功耗繼續非線性提升，GPU訓推過程中的瞬時電流波動，正在把電容從傳統配套件推向“電Ram”核心增量環節。電解電容、超級電容、MLPC三條線同步進入需求爆發、供給緊缺、價格重估周期。 它究竟是怎樣一種存在？不同種類的電容有什麼區別？全球和中國市場又是怎樣的格局？本文將為你一一拆解。 一、電子元件的“兩大門派” 在聊電容之前，先花30秒理清一個基礎概念：電子元件江湖裡，有兩大門派。

眼下全球市場迎來新變化，美伊敲定協議文字，將於6月19日正式簽署和平備忘錄，地緣風險大幅降溫，市場整體風險偏好明顯提升。 但行情分化十分明顯，正如我們在上週在《AI光電歇息+材料縮圈後，國產半導體扛起科技牛？》中強調的：傳統能源、消費、地產大金融等“碳基”資產反彈只會成為血包，不要切換過去成短期接盤陷阱，而我們一直強調主流資金會持續抱團在高景氣度、優業績和高賺錢效應的AI硅基賽道，這條主線將持續牢牢佔據科技牛市的絕對C位。 此前短暫休整的光通訊板塊，如今再度回暖，NPO、MPO、CPO、DSP等相關標的集體發力，重拾上漲勢頭。 而近期有個必須關注的重要市場訊號，作為光之國，我們的9個AI核心硬資產也被海外玩家盯上了，我們千萬要抱緊發揮好自己的主場優勢：