多年來，特斯拉公司有一項業務一直在公眾視線之外悄然增長，即使該公司電動汽車銷售時有波動甚至停滯，這項業務的收入仍然持續飆升。
如今，分析師開始質疑，特斯拉的“隱形搖錢樹”業務是否也面臨自身的問題。
電池業務為特斯拉提供了急需的助力。該公司廣受歡迎的Megapack——這種巨型電池能夠確保工廠、資料中心甚至整個電網的正常運轉——正在全球範圍內部署。與此同時，體積小得多的Powerwall電池則為普通家庭供電。隨著特斯拉投入巨資推進自動駕駛計程車的研發，而其Optimus機器人似乎永遠遙遙無期，電池業務已成為重要的現金來源。
特斯拉並未單獨披露電池業務營收，而是將其與太陽能業務合併公佈。但綜合來看，該公司來自電池和太陽能裝置的營收從2021年的28億美元躍升至2025年的128億美元，增幅達358%。特斯拉的年度儲能部署量在2024年翻了一番，2025年又增長了49%，2025年達到46.7吉瓦時。
相比之下，特斯拉核心電動汽車業務的營收在2023年達到824億美元的峰值，隨後因競爭加劇、政策不利因素以及消費者對首席執行長埃隆·馬斯克政治立場的抵制，2025年降至695億美元。不過，這家總部位於德克薩斯州的公司仍是美國電動汽車的銷售冠軍，其股價在2025年12月因對未來業務線的期待而創下每股489.88美元的歷史新高。
“能源業務的增長在很大程度上抵消了汽車業務的疲軟，”研究公司CFRA的分析師加勒特·尼爾森(Garrett Nelson)表示，“我們對這項業務的未來增長持樂觀態度，認為有望支撐該公司整體運轉，在轉型階段維持盈利。”
然而，這種樂觀情緒如今正面臨考驗。
4月特斯拉公佈最新交付資料時，第一季度電池儲能部署量意外大幅下滑，與2025年同期相比下降15%，而許多分析師此前預計會有所增長。目前也沒有明顯的下降原因。
由於依賴大型項目，電池業務表現往往波動較大。此外，整個行業還面臨來自華盛頓的不利因素。儘管美國總統唐納德·川普並未像對待新建太陽能電站和風電場那樣取消電池的稅收抵免，但大多數太陽能和風電項目都包含電池，用於在發電高峰期儲存多餘的電力。可再生能源項目的放緩同樣可能拖累電池業務。
特斯拉於4月22日舉行最新財報電話會議時，分析師將尋求對季度業績表現不佳的解釋。他們希望儲能部署量的下降只是暫時異常，而不是未來困境的徵兆。
“雖然令人意外，但我還不準備將其稱為趨勢，”晨星市場研究公司分析師塞思·戈爾茨坦(Seth Goldstein)表示。比如，異常惡劣的冬季天氣可能導致使用 Megapacks的大型儲能項目出現意外延誤。“特斯拉能夠確認來自這些項目的營收和部署量時，可能會讓一個季度的資料出現較大波動，” 戈爾茨坦說。
特斯拉未對置評請求作出回應。
分析師也寄希望於未來的產品來恢復長期增長。Megapack 3的供電能力比前代產品高出約四分之一，預計將於2026年晚些時候在休斯頓地區一座耗資2億美元建設的新工廠投產。在2025年9月的能源大會上，特斯拉發佈了“Megablock”計畫，這個儲能系統將把四台Megapack組合在一起。
2012年特斯拉開始生產汽車時，大規模儲能行業幾乎還不存在。但如今，電池正以驚人的速度快速部署，為太陽能電站和風電場提供儲能支援，降低電氣化工廠的高峰用電需求，並幫助防止電網停電。特斯拉是該領域的先行者，2017年在澳大利亞啟動了全球首批大型並網電池項目之一。如今，該公司已在全球範圍內部署了超過2100個商業和公用事業級項目，遍佈智利、日本和蘇格蘭等地。
據伍德麥肯茲(Wood Mackenzie Ltd.)資料顯示，特斯拉在北美市場佔據了領先優勢，擁有近40%的市場份額。該公司最大的競爭對手陽光電源(Sungrow Power Supply Co.)的市場份額為10%。
電池本身並不發電——只是儲存電能，並在需要時釋放。但部署電池所需的時間和成本，都遠遠低於建造一座發電廠。彭博新能源財經預測，未來十年全球儲能容量將大幅增長，到2035年將達到當前水平的八倍。
“與建設一座發電廠相比，建設電池設施在經濟上更具優勢，”晨星公司的戈爾茨坦說，“公用事業公司希望維持電網的可靠性，他們也在尋找監管機構允許範圍內投資回報率最佳的方案，而電池正日益成為實現這一目標的低成本選擇。”
伍德麥肯茲全球儲能業務負責人艾莉森·韋斯(Allison Weis)表示，項目開發商青睞特斯拉的Megapack，因為它將電池、逆變器、控制軟體和能源管理工具整合成一個相對易於部署和操作的儲能裝置。這種整合化設計有助於特斯拉與中國競爭對手展開競爭。
在美國，這些競爭對手還面臨著對其中國製造電池徵收的關稅，據彭博新能源財經的資料，目前關稅稅率定為 43.6%。但對特斯拉而言，關稅的影響是雙向的。雖然該公司在位於內華達州的超級工廠生產部分電池電芯，但仍有許多電芯來自中國，並在美國組裝成電池。
不過，特斯拉剛剛在內華達州建成了自己的電芯工廠，該公司於1月宣佈，這家工廠年產能達到7吉瓦時，預計將於2026年開始投產。此外，據美國內政部的資訊，特斯拉還與LG新能源 (LG Energy Solution Ltd.)簽署了一份價值43億美元的供應協議，將採購密歇根州蘭辛一家工廠生產的電芯，該工廠計畫於2027年開始生產。
儘管可再生能源領域的放緩可能給美國國內行業帶來挑戰，但資料中心開發商正迅速轉向電池技術，以助力其新項目供電。截至4月，彭博新能源財經已追蹤到51.5吉瓦時的資料中心現場儲能項目，包括已宣佈、正在建設或已經投入營運的項目。
這些項目包括馬斯克旗下人工智慧公司xAI所使用的資料中心。2025年，特斯拉向xAI出售了價值4.3億美元的Megapack產品，這是馬斯克旗下公司相互採購產品的又一例證。這種合作關係還可能使特斯拉比競爭對手更深入地洞察未來資料中心的能源需求。 (綠金)