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黃仁勳(Jensen Huang) 再向業界丟下重磅「核彈」。

台北時間2月26日，市值2兆美元的AI 晶片巨頭輝達（NVIDIA）宣布推出全新NVIDIA RTX 500 和1000 Ada一代消費級GPU（圖形處理器）加速晶片，全面支持在輕薄筆記型電腦等行動裝置中運行生成式AI（AIGC）軟體。

輝達表示，與僅使用CPU的配置相比，全新RTX 500 GPU可為Stable Diffusion等模型提供高達14倍（1400%）的AIGC效能，AI 照片編輯的速度提高3倍，3D渲染性能提高10倍，從而全面提升生產力效率。

作為入門款GPU產品，輝達RTX 500將成為全球內建AIGC技術且價格最便宜的GPU晶片。

同時，這也意味著，黃仁勳持續降低AI PC設備門檻，即將大量出貨輝達GPU晶片，消費者「買筆電送AI 」的時代真的要來了！

據悉，輝達RTX 500和RTX 1000均採用與RTX 4090、L40伺服器GPU一樣的Ada Lovelace架構，或採用台積電4N（5nm）工藝，擁有神經處理單元(NPU)、第三代RT 核心、第四代Tensor Core、Ada一代CUDA核心、專用GPU記憶體、DLSS 3光線追蹤技術、第八代NVIDIA AV1（NVENC）編碼器等一系列旗艦AI 晶片才擁有的重要配置。

輝達稱，隨著AIGC和混合工作環境成為新標準，無論是內容創作者、研究人員還是工程師，幾乎每位專業人士都需要一台強大AI 加速功能的筆記型電腦來幫助使用者應對產業挑戰。而RTX 500 和1000 GPU 透過AI 為各地緊湊型設計的筆記型電腦使用者提升工作流程。

具體來說，首先，基於NVIDIA Ada Lovelace 架構，RTX 500 和1000 GPU晶片擁有第三代RT 核心，光線追蹤效能比上一代提升了2倍，可實現高保真、逼真的渲染。

其次，搭載第四代Tensor Core AI 加速技術下，RTX 500 和1000 GPU吞吐量是上一代的2 倍，可應用於深度學習訓練、推理和基於AI 的創意工作負載。

再次，與上一代相比，擁有最新CUDA核心的RTX 500 和1000 GPU，單精度浮點(FP32) 吞吐量提高30%；而第八代NVIDIA 編碼器支援AV1，效率比H.264 高出40 %。

最後，RTX 500 GPU 配備4GB GPU專用內存，RTX 1000 GPU 配備6GB GPU專用內存，可處理更大的項目、資料集和多應用工作流程，全面支援部分複雜3D場景和AI 應用研發。

另外，內建NPU的RTX 500 和1000 GPU晶片，可提供最高193 TOPS 的AI 效能，滿足日常AI 工作流程。如果你希望利用AI 來實現深度學習、資料科學、進階渲染等工作流程，輝達也提供RTX 2000、3000、3500、4000 和5000 Ada筆記型電腦GPU，最高支援682 TOPS 的AI 效能。

很顯然，黃院士的想法是：一旦要用AI，就要買輝達GPU顯示卡。沒有更高效能的CPU難以開發和使用AIGC 應用程式。

「你買的越多，你省的就越多。」黃仁勳曾說。（The more You buy，the more You save ）

輝達透露，全新NVIDIA RTX 500 和1000 Ada 世代筆記型電腦GPU 將於今年春天在戴爾、惠普、聯想和MSI 等行動工作設備中應用。

實際上，在AI 時代下，鈦媒體App編輯手中的一台Redmi Book 15E，由於沒有內置NVIDIA獨立顯卡，因此，我們安裝很多支持CUDA如NVIDIA App等多款AI 應用就會顯示“安裝無法繼續” ——很顯然，GPU已深深改變了我們的生活。

近期公佈的輝達最新財報顯示，2024財年，輝達收609.22億美元，年增126%；淨利年增581%，至297.60億美元，成為地表最強的公司。

受利多業績影響，輝達美股持續大漲。

2023年，輝達股價已累計上漲236%，進入2024年英輝達價短短兩個月漲幅又超過63.05%，最新市值約2兆美元。

如今，在新的AI 時代下，全球科技巨頭排行發生了重大變化：輝達超越了谷歌、亞馬遜等一眾巨頭，已成為全球第三大科技公司，僅次於微軟、蘋果。

隨著股價暴漲，輝達聯合創辦人兼CEO黃仁勳身價也水漲船高，最新增加85億美元，至681 億美元，成為全球第21位最富有的人。

黃仁勳不僅超越科氏工業CEO查爾斯‧科赫(Charles Koch)，也成功超越中國首富、農夫山泉創辦人兼董事長鐘睒睒。

對於中國市場，輝達也首次提到，華為是輝達重要的競爭對手之一。同時，黃仁勳對外確認，輝達向客戶提供A100/H800 AI 晶片的替代樣品，同時遵守了美國商務部半導體出口管制規定。

黃仁勳最近接受《Wired》對話時坦言，華為是非常好的公司。儘管他們受到現有半導體處理技術的限制，但他們仍然可以透過將許多晶片聚集在一起來建立非常強大的系統。

黃仁勳強調，輝達非常期望去中國市場進行業務競爭，並希望「我們能夠成功地服務市場」。

2月26日晚，美國儲存晶片巨頭美光科技（Micron Technology）宣布，該公司已開始大量生產其用於AI加速的先進Micron 24GB HBM3E內存方案，提供高達1.2 TB/s頻寬，相比競爭對手功耗降低30%，應用於輝達H200 Tensor Core GPU，最快將於2024年第二季出貨。

隨著輝達A100、H100晶片的成功量產，輝達瞄向AI 超算雲Nvidia DGX Cloud、AI 軟體棧Nvidia AI Enterprise等全新業務。

黃仁勳先前表示，生成式AI 讓每個（軟體）企業都擁抱加速運算，提高吞吐量，而輝達將利用Nvidia AI Enterprise，對這些企業所有的軟體堆疊進行管理、優化、修補。而Google成為了Nvidia AI Enterprise的最新合作方。

「我們將其推向市場的方式是將Nvidia AI Enterprise 視為作業系統，每年每個GPU 收取4500 美元。我的猜測是，世界上每一家在專有雲和私有雲中部署軟體的軟體企業公司，都將在Nvidia AI Enterprise 上運行。」黃仁勳表示。

半導體行業機構Futurum Research 首席執行官丹尼爾·紐曼(Daniel Newman) 認為，“英特爾曾經是業界的霸主。而現在，很多公司正聯合起來，以確保輝達不會變得太強大。”

綜合多方消息，3月18日舉行的GTC大會上，輝達將推出基於下一代Blackwell GPU架構的新款B100 AI晶片，採用台積電3nm製程製程、三星提供最新HBM儲存技術，據推測B100效能至少是H200的兩倍、也就是H100的整整四倍，預計B100將成為全球最強大的AI 晶片。（鈦媒體）

最近，《連線》（Wired）的記者採訪了輝達CEO黃仁勳。

記者表示，與Jensen Huang交流應該帶有警告標籤，因為這位Nvidia首席執行官對人工智能的發展方向如此投入，以至於在經過近90 分鐘的熱烈交談後，我（指本採訪的記者，下同）確信未來將是神經網路的涅槃。我還可以看到這一切：機器人復興、醫療天賜物（medical godsends）、自動駕駛汽車、有記憶的聊天機器人。該公司聖克拉拉園區的建築物並沒有起到任何作用。無論我的目光落在哪裡，我都會看到三角形中的三角形，這種形狀幫助輝達獲得了第一筆財富。

黃是過去一年的風雲人物，甚至可能是未來十年。因為科技公司確實對Nvidia 的超級運算GPU 愛不釋手。這不是以前的Nvidia，它是X 代視頻遊戲顯示卡的供應商，透過有效渲染無數的三角形使圖像變得栩栩如生。這就是輝達，它的硬體開創了一個我們與電腦對話、電腦與我們對話的世界，最終，根據你與哪位技術專家交談，它們超越了我們。

在我們的會面中，現年61 歲的黃穿著他標誌性的皮夾克和簡約的黑色運動鞋。他在那個星期一早上告訴我，他討厭星期一早上，因為他星期日工作一整天，開始正式工作週時已經很累了。

黃仁勳制定了一個模式，讓輝達走在每個科技大趨勢的前面。2012 年，一小群研究人員發布了一個名為AlexNet 的突破性影像辨識系統，該系統使用GPU（而非CPU）來處理程式碼，開啟了深度學習的新時代。於是，黃立即指揮公司全力追逐人工智慧。2017 年，當Google發布了被稱為Transformer 的新型神經網路架構（ ChatGPT 中的T）並引發了當前的人工智慧淘金熱時，Nvidia 處於完美的位置，可以開始向飢餓的科技公司出售其專注於人工智慧的GPU。

Nvidia 目前佔據AI 晶片市場70% 以上的銷售額，估值剛超過2 兆美元。2023 年最後一季的營收為220 億美元，比上年成長265%。去年其股價上漲了231%。黃要么在他所做的事情上出奇地出色，要么非常幸運——或者兩者兼而有之！——每個人都想知道他是如何做到的。

但沒有人能永遠統治。他現在成為中美科技戰的焦點，並受到監管機構的擺佈。黃仁勳在人工智慧晶片領域的一些挑戰者是家喻戶曉的名字——Google、亞馬遜、Meta 和微軟——並且在科技領域擁有最雄厚的財力。12月底，半導體公司AMD推出了一款用於人工智慧運算的大型處理器，旨在與Nvidia競爭。新創公司也瞄準了這個目標。研究公司Pitchbook 的數據顯示，光是去年第三季度，創投就向人工智慧晶片投資了超過8 億美元。

究竟黃仁勳是如何看待這些的呢？

黃仁勳：你和我都是史丹佛大學的畢業生。

Lauren Goode：是的。嗯，我讀的是新聞專業，而你沒有讀新聞專業。

黃仁勳：嗯，作為領導者和個人，我真正敬佩的人是Adobe 執行長尚塔努·納拉延(Shantanu Narayen)。他說他一直想成為一名記者，因為他喜歡講故事。

Lauren Goode：能夠有效地講述企業的故事似乎是建立企業的重要組成部分。

黃仁勳：是的。戰略制定就是說故事。文化建設就是說故事。

Lauren Goode：您曾多次說過，您並沒有根據宣傳資料推銷Nvidia 的想法。

黃仁勳：這是正確的。這實際上是為了講故事。

Lauren Goode：所以我想從另一位技術主管告訴我的事情開始。他指出，輝達比亞馬遜早一年，但在許多方面，英輝達亞馬遜更有「day one」的做法。您如何保持這種前景？

黃仁勳：坦白說，這確實是個好詞。我每天早上醒來都像第一天一樣，原因是我們總是在做一些以前從未做過的事情。它也有脆弱的一面。我們很可能會失敗。剛才，我正在開會，我們正在做一些對我們公司來說是全新的事情，但我們不知道如何正確地做。

黃仁勳：我們正在建造一種新型的資料中心。我們稱之為人工智慧工廠。按照當今資料中心的建構方式，許多人共享一組電腦並將他們的檔案放在這個大型資料中心中。人工智慧工廠更像是一台發電機。這是相當獨特的。過去幾年我們一直在建造它，但現在我們必須將其變成產品。

Lauren Goode：你打算怎麼稱呼它？

黃仁勳：我們還沒為它命名。但它會無所不在。雲端服務提供者將建置它們，我們將建置它們。每個生技公司都會有它。每個零售公司，每個物流公司。未來的每家汽車公司都將擁有一家製造汽車（實際商品、原子）的工廠，以及為汽車製造人工智慧（電子）的工廠。事實上，就在我們說話的時候，你看到伊隆馬斯克正在這樣做。在思考工業公司未來會是什麼樣子方面，他遠遠領先大多數人。

Lauren Goode：您之前曾說過，您經營的是一個扁平化組織，有30 到40 位高階主管直接向您匯報，因為您希望融入資訊流中。最近是什麼激起了你的興趣，讓你想，“我最終可能需要在這件事上押注Nvidia？”

黃仁勳：資訊不必像尼安德特人時代那樣從組織的頂部流向底部，當時我們沒有電子郵件和簡訊以及所有這些東西。如今，資訊流動得更加迅速。因此，不需要從上到下解釋資訊的分層樹。扁平網路使我們能夠更快地適應，這是我們所需要的，因為我們的技術發展如此之快。

如果你看看輝達技術的發展方式，你會發現摩爾定律每隔幾年就會翻倍。嗯，在過去10 年裡，我們已經將人工智慧進步了大約一百萬倍。這是摩爾定律的很多很多倍。如果您生活在一個指數世界中，您不希望訊息一次從上到下一層傳播。

Lauren Goode：但我問你，你的羅馬帝國是什麼？這是一個模因。今天的transformer paper是什麼版本？現在正在發生什麼你覺得會改變一切的事情？

黃仁勳：有幾件事。其中之一並沒有真正的名字，但它是我們在基礎機器人領域所做的一些工作。如果你可以生成文本，如果你可以生成圖像，你也可以生成運動嗎？答案可能是肯定的。然後，如果您可以產生動作，您就可以理解意圖並產生通用版本的清晰度。因此，人形機器人技術應該指日可待。

我認為圍繞狀態空間模型（SSM：state-space models）的工作可能是下一個transformer，它允許您學習極長的模式和序列，而無需在計算中呈二次方增長。

Lauren Goode：這能帶來什麼？現實生活中的例子是什麼？

黃仁勳：您可以與電腦進行持續很長時間的對話，但上下文永遠不會被忘記。您甚至可以暫時更改主題並回到先前的主題，並且可以保留該上下文。您也許能夠理解極長鏈的序列，例如人類基因組。只需查看遺傳密碼，您就可以了解其含義。

Lauren Goode：我們距離這個目標還有多遠？

黃仁勳：從我們有了AlexNet 到超人的AlexNet，只花了大約五年的時間。機器人基礎模型可能即將出現——我會在明年的某個時候公佈。從那時起，五年後，您將看到一些非常令人驚奇的事情。

Lauren Goode：哪個產業將從廣泛訓練的機器人行為模式中受益最多？

黃仁勳：嗯，重工業代表了世界上最大的工業。移動電子並不容易，但移動原子卻極為困難。運輸、物流、將重物從一個地方移動到另一個地方、發現下一種藥物——所有這些都需要了解原子、分子和蛋白質。這些是人工智慧尚未影響到的巨大而令人難以置信的行業。

Lauren Goode：你提到了摩爾定律。這個定律現在已經無關緊要了嗎？

黃仁勳：摩爾定律現在更多是一個系統問題，而不是一個晶片問題。更多的是關於多個晶片的互連性。大約10、15 年前，我們開始了分解電腦的旅程，以便您可以將多個晶片連接在一起。

Lauren Goode：這就是你在2019 年收購以色列公司Mellanox 的初衷。Nvidia 當時表示，現代運算對資料中心提出了巨大的要求，而Mellanox 的網路技術將使加速運算更加有效率。

黃仁勳：對，完全正確。我們購買了Mellanox，這樣我們就可以擴展我們的晶片，將整個資料中心變成一個超級晶片，從而實現現代人工智慧超級電腦。這實際上是為了認識到摩爾定律已經結束，如果我們想繼續擴大計算規模，我們必須在資料中心規模上做到這一點。我們研究了摩爾定律的製定方式，然後說：「不要受其限制。摩爾定律並不是計算的限制。」我們必須拋棄摩爾定律，這樣我們才能考慮新的擴展方法。

Lauren Goode：Mellanox 現在被認為是Nvidia 一次非常明智的收購。早兩年，您試圖收購全球最重要的晶片IP 公司之一Arm，但遭到監管機構的阻撓。

黃仁勳：那太好了！（That would've been wonderful!）

Lauren Goode：我不確定美國政府是否同意，但是是的，讓我們確定這一點。當您現在考慮收購時，您會關注哪些具體領域？

黃仁勳：這些大型系統的作業系統極為複雜。如何在運算堆疊中建立一個作業系統，以協調GPU 中數千萬、數億甚至數十億個微型​​處理器？這是一個非常困難的問題。如果我們公司外部有團隊這樣做，我們可以與他們合作，或者我們可以做更多的事情。

Lauren Goode：你的言下之意是否代表著，對於Nvidia 來說，擁有一個作業系統並將其建構成一個平台至關重要？

黃仁勳：我們已然是一家平台公司。

Lauren Goode：你越成為一個平台，你面臨的問題就越多。人們往往會對平台的輸出承擔更多的責任。自動駕駛汽車的行為方式、醫療保健設備的誤差幅度是多少、人工智慧系統是否有偏見。你如何解決這個問題？

黃仁勳：不過，我們不是應用程式公司。這可能是最簡單的思考方式。我們將盡我們所能，但盡可能少地服務於一個行業。因此，就醫療保健而言，藥物發現不是我們的專長，計算才是。製造汽車不是我們的專長，但為汽車製造極為擅長人工智慧的計算機，才是我們的專長。坦白說，一家公司很難擅長所有這些事情，但我們可以非常擅長其中的人工智慧運算部分。

Lauren Goode：去年有報導稱，您的一些客戶為您的AI GPU 等待了幾個月。現在情況怎麼樣？

黃仁勳：嗯，我認為今年我們不會趕上供應。今年不會，明年也可能不會。（Well, I don't think we're going to catch up on supply this year. Not this year, and probably not next year.）

Lauren Goode：目前的等待時間是多少？

黃仁勳：我不知道現在的交貨時間是多少。但是，你知道，今年對我們來說也是新一代的開始。

Lauren Goode：您是指Blackwell，您傳聞中的新GPU 嗎？

黃仁勳：是的，新一代GPU 即將問世，Blackwell 的表現超乎想像。這將是令人難以置信的。

Lauren Goode：這是否意味著客戶需要更少的GPU？

黃仁勳：這就是目標。目標是大幅降低訓練模型的成本。然後人們可以擴大他們想要訓練的模型的規模。

Lauren Goode：輝達投資了許多人工智慧新創公司。去年有報導稱，您投資了30 多家新創公司。這些新創公司是否會在購買您的硬體時排長隊？

黃仁勳：他們和大家一樣面臨供應緊張的問題，因為他們大多都使用公有雲，所以他們必須自己與公有雲服務供應商進行談判。不過，他們確實獲得的是我們的人工智慧技術，這意味著他們可以使用我們的工程能力和我們來優化其人工智慧模型的特殊技術。我們讓他們變得更有效率。如果您的吞吐量增加五倍，您實際上會多獲得五個GPU。這就是他們從我們那裡得到的。

Lauren Goode：在這方面你認為自己是個造王者嗎？

黃仁勳：不。我們投資這些公司是因為他們的工作令人難以置信。能夠投資它們是我們的榮幸，而不是相反。他們是世界上一些最聰明的人。他們不需要我們來支持他們的信譽。

Lauren Goode：當機器學習更多地轉向推理而不是訓練時（基本上，如果人工智慧工作的計算強度降低）會發生什麼？這會減少對GPU 的需求嗎？

黃仁勳：我們喜歡推理。事實上，我想說，如果我猜的話，Nvidia 今天的業務可能是70% 的推理，30% 的訓練。這是一件好事，因為那時你就會意識到人工智慧終於成功了。如果Nvidia 的業務90% 是訓練，10% 是推理，你可能會說人工智慧仍處於研究階段。七、八年前就是這樣。但今天，每當您在雲中輸入提示時，它都會生成一些內容- 它可以是視頻，可以是圖像，可以是2D，可以是3D，可以是文本，可以是圖形- 它是最有可能的是它背後有一個Nvidia GPU。

Lauren Goode：您是否認為AI GPU 的需求在任何時候都會減弱？

黃仁勳：我認為我們正處於生成式人工智慧革命的開端。如今，世界上進行的大部分計算仍然是基於檢索。檢索意味著您觸摸手機上的某些內容，它會向雲端發送訊號以檢索訊息。它可能會用一些不同的東西組成一個回應，並使用Java 將其呈現在您的手機的漂亮螢幕上。未來，計算將更加基於RAG（Retrieval-augmented generation：檢索增強生成，這是一個框架，允許大型語言模型從其通常參數之外提取數據），它的檢索部分會更少，而個性化生成部分會高得多。

那一代將由GPU 完成。所以我認為我們正處於這場檢索增強的生成運算革命的開端，生成人工智慧將成為幾乎所有事物不可或缺的一部分。

Lauren Goode：最新消息是，你們一直在與美國政府合作，開發出可以運往中國的符合製裁規定的晶片。我的理解是這些不是最先進的晶片。為了確保您仍然可以在中國開展業務，您與政府的合作有多密切？

黃仁勳：好吧，這其實是出口管制，而不是製裁。美國已確定輝達的技術和人工智慧運算基礎設施對國家具有戰略意義，並將對其實施出口管制。我們首次遵守出口管制是在—

黃仁勳：是的。而美國在2023年對出口管制增加了更多條款，導致我們不得不再次重新設計我們的產品。所以我們就這麼做了。我們正在開發一套符合當今出口管制規則的新產品。我們與政府密切合作，確保我們提出的方案與他們的想法一致。

Lauren Goode：您對這些限制將刺激中國推出有競爭力的人工智慧晶片有多大擔憂？

拜登和競爭對手川普將帶領美國走上截然不同的道路。

雖然拜登和川普的年齡、健康狀況、是否適合擔任總統以及受不受民眾歡迎引發了種種擔憂，但到了11月5日大選日那天，美國選民大概率和2020年一樣，必須在他們二人之間做出選擇。此外，和四年前一樣，在選票統計出來之前，這仍將是一場勢均力敵的大選。

然而，今年的大選和四年前有一些重要區別，無論這些差異帶來的影響是好是壞。目前美國經濟正以美國人在2020年疫情期間無法想像的方式增長，同樣出現增長的是推動這一輪經濟增長的債務，目前美國政府的債務總額已達到創紀錄的34萬億美元，償債成本升至6500億美元——這些龐大的數字勢必會限制下一屆政府和國會的選擇。

拜登和競爭對手川普將帶領美國走上截然不同的道路，這對美國的社會政策和整個世界意味著什麼，我們將留給這些領域的專業人士去評判，對於美國經濟和市場而言，這意味著要對美國債務這類老生常談的問題以及拜登和川普在稅收、監管和國家角色等問題上截然不同的立場做新的解讀。

對美國債務和赤字的擔憂並不是什麼新鮮事，但在過去10年裡，美國的債務規模增加了一倍。無黨派機構國會預算辦公室(Congressional Budget Office) 2月初發布的一份報告為有關債務問題的辯論設定了條件：到今年年底，美國政府債務將占到GDP的99%。聯準會升息也帶來了一個令人感到不安的問題：利息支出增加。國會預算辦公室預計，到2034年，利息支出將升至1.6兆美元。

拜登和川普都對這場「借貸狂潮」負有責任。根據負責任聯邦預算委員會(Committee for a Responsible Federal Budget)的估計，川普擔任總統期間實施的政策導致聯邦政府債務增加了8.4萬億美元，拜登擔任總統期間，聯邦政府債務預計將增加約4萬億美元。

在下一任總統任期內，美國債務佔GDP的百分比預計將超過100%，這將是一個具有重要像徵意義的水平。

註：2024年及以後的數據為預估值。

資料來源：聖路易斯聯邦儲備銀行（2000年至2022年資料），國會預算辦公室（2023年資料及預估值）。

評級機構標普全球(S&P Global)在2011年摘除了美國引以為傲的AAA主權信用評級，理由是決策者長期無力應對不斷增加的債務。2023年惠譽(Fitch Ratings)也摘除了美國的AAA評級，理由是「國家治理水準下降」。

大型評級機構中唯一還沒有下調美國主權信用評級的穆迪(Moody 's)最近警告指出，該機構可能也會下調美國主權信用評級，理由是政治兩極分化和債務不斷上升。

穆迪CEO羅布·福伯(Rob Fauber)評論說：「無論是民主黨人還是共和黨人，他們都沒有真正致力於用足夠的收入來彌補支出缺口，這個缺口將越變越大，給美國的資產負債表帶來更大的壓力。”

評級機構的降級決定對投資者的影響相對較小，因為很明顯，單純從經濟角度來看，美國的債務負擔是可控的，這一點評級機構也很清楚。

政府借款不斷增加、導緻美國國債買家要求更高的收益率是潛在的擔憂。

在拜登擔任總統期間，已經有跡象表明市場可能正在進入一個新時代。花旗集團(Citigroup)首席全球經濟學家內森希茨(Nathan Sheets)指出，利率上升、通膨高企和政治混亂等因素讓這個問題變得更加突出。希茨說：“至少在過去6到12個月裡，市場注意到了收益率上升的問題。”

去年年底，10年期美國公債殖利率一度達到接近5%的峰值，但目前已降至4.3%。

投資人將從債務負擔的角度來看拜登和川普的財政計畫。兩人的財政計畫都將受到國會的限制，但他們想要達成的目標和這些目標將如何影響市場對美債的看法差異極大，看看稅收這個問題就知道了。

降低個人和企業的稅收是川普政府的標誌之一，對許多共和黨人來說，這是川普政府最大的成就，另一個成就是讓更多保守派大法官進入了最高法院。

不過，2017年為了通過《減稅與就業法案》(Tax Cuts and Jobs Act)，國會在預算上“耍了個花招”：企業減稅計劃是“永久性的”，但法案中其他主要減稅條款將從2025年開始失效。在一長串即將失效的條款中，有一項是對個人邊際稅率的削減，這一稅率將重新調整到更高的水平；遺產稅免稅額將大致減半，至500萬美元，再加上通膨調整；個人可以扣除州稅和地方稅的限額將重新設定。

如果川普再次擔任總統，他可能會讓所有這些即將過期的條款變成「永久性的」。根據國會預算辦公室和稅收聯合委員會(Joint Committee on Taxation)的數據，這樣做將損失3.5兆美元的財政收入。川普也提出了進一步削減企業稅的想法。

為了做這兩件事，川普必須削減支出，但相關細節還不清楚，此外，國會在這個問題上也有很大的發言權。

相比之下，如果拜登再次擔任總統，他將讓一些減稅條款失效。拜登的預算提案尋求延長對年收入低於40萬美元家庭的減稅，他將透過對富人和高收入者徵收新稅、上調企業稅、上調股票回購稅等措施來支持他的計劃。拜登也展現了在支出問題上妥協的意願：國會預算辦公室稱，去年達成的避免突破債務上限的協議將使赤字減少7%。

曾在川普執政期間擔任美國財政部前高級顧問的史蒂芬·米蘭(Stephen Miran)指出，關稅——財政收入的來源之一——是拜登和川普經濟政策另一個不一樣的地方。

米蘭說，鑑於債務高企和美債殖利率引發的擔憂，下一任總統必須在增加財政收入方面發揮創造力。他指出，關稅和其他稅收一樣，可能會產生負面的經濟後果，但“如果新政府能夠糾正先前問題，這些負面影響就會減少。”

美國兩黨都認為，中國經濟的崛起給美國經濟帶來了負面影響，在中國問題上，拜登和川普都是“強硬派”，儘管強硬程度不一樣。

在川普擔任總統期間，美國政府對華策略的核心是大幅調高提高對中國商品徵收的關稅。除了增加數百億美元的財政收入，這些關稅還旨在保護美國的就業機會。這項策略的結果好壞參半，中國對美國徵收報復性關稅是原因之一。麻省理工學院(Massachusetts Institute of Technology)經濟學家戴維·奧托爾(David Autor)和其他經濟學家最近研究了「貿易戰」對美國「心臟地帶」製造業就業的影響，認為「雙方打了個平手”，有可能給美國製造業就業帶來了“程度溫和的負面影響”。

拜登上任後繼續實施川普政府的對華關稅政策讓批評者大感意外。拜登政府首席貿易談判代表戴琪(Katherine Tai)在被一名前貿易官員問到對奧托爾的研究的看法時說：「把美國的貿易政策簡單描述為一場關於關稅問題的對話是不公平的。”

拜登對美中關係的構想可以歸納為「管理下的競爭」(managed competition)，他試圖透過制裁和出口管制讓美國技術遠離中國，並採取措施限制美國對中國的一些投資，這一策略可能會延續到他的第二個任期。

同時，川普表示，如果在今年的大選中勝出，他將把對中國商品徵收的關稅提高到60%，完成他先前啟動的這項工作。如此高的關稅下的「貿易戰」肯定不會只是「打個平手」而已，但是有可能會促使美國把大量貿易從中國轉移到別的地方，從而把對財政收入的影響降至一個相對較低的水平。

川普也計劃對美國從世界所有國家進口的商品徵收10%的關稅。稅收基金會(Tax Foundation)的埃里卡·約克(Erika York)預計，這些關稅將相當於向美國人加徵3000億美元的稅收。

不過，不能只單純從經濟角度來看這些政策。在川普執政期間擔任美國貿易代表的羅伯特‧萊特希澤(Robert Lighthizer)認為，川普的政策是提高美國製造業實力的努力的一部分，在拜登勞工友善政策下，美國製造業的就業機會變多了。萊特希澤最近在《外交事務》(Foreign Affairs)雜誌上撰文寫道：“製造業不僅僅關乎經濟。”

萊特希澤寫道：“相比經濟學家關心的那些因素，家庭穩定、強大的社區、收入公平以及勞動者的自豪感和滿意度才是更重要的因素。”

換句話說，川普及其盟友不僅將關稅視為管理貿易流動的工具，也將其視為讓經濟恢復平衡、利好美國國內產業的工具。

再加上川普可能會收緊移民政策，進而導致勞動力供應受到限制，一些經濟學家認為這將導致滯脹，即經濟成長緩慢和通膨持續上升。

有些人認為，聯準會無視2021年通膨抬頭過晚，但迄今為止，聯準會主席鮑威爾和他的團隊成功地透過升息遏制了物價的上漲勢頭，而且沒有讓美國經濟陷入衰退。但2月13日公佈的1月CPI數據說明，這場抗通膨之戰還沒結束，不包括食品和能源價格的核心CPI年增3.9%，仍遠高於聯準會2%的目標。

下一任總統會讓誰當聯準會主席將使抗通膨之戰變得更複雜。鮑威爾的任期將於2026年5月結束，川普在2017年提名鮑威爾擔任聯準會主席，但後來似乎後悔做了這個決定。川普在擔任總統期間稱鮑威爾和其他聯準會官員是“笨蛋”，並公開敦促聯準會將利率降至零以下。

拜登在2021年鮑威爾第一個任期即將結束時提名讓他連任。

拜登團隊拒絕討論是否會考慮再次讓鮑威爾連任。白宮發言人邁克爾·菊川(Michael Kikukawa)告訴《巴倫周刊》：“總統已經明確表示，我們不會破壞美聯儲的獨立性。”

川普的競選團隊並未就這個議題和其他議題回應記者的置評請求，但川普先前明確表示，不會再讓鮑威爾擔任聯準會主席。今年2月，他在接受福斯商業頻道(Fox Business)採訪時說，他認為鮑威爾正在試圖透過降息來幫助民主黨。

聯準會預計今年將降息三次，但降息時間還沒定，而且鑑於近期公佈的經濟數據表現強勁，聯準會可能會推遲降息。

鮑威爾多次表示，政治不是他考慮的因素，他在去年12月的記者會上說：「我們考慮的是什麼才是對經濟有利的。」在今年1月的記者會上，鮑威爾在回答一個問題時表示，他的關注點不在第三個任期。

雖然拜登任期內通膨大幅上升的原因有很多，但如果川普獲勝並且不再讓鮑威爾擔任聯準會主席，市場可能會提出抗議，因為下一屆聯準會在貨幣政策上可能採取「鴿派」立場，這將無助於抵銷持續的財政支出所帶來的通膨效應。另類資產管理公司Clocktower Group的首席策略師馬爾科·帕皮克(Marko Papic)說：“如果川普獲勝，我認為債券市場會發生'暴動'。”

帕皮克的意思是，緊張不安的投資人將大幅推高債券殖利率。

這是一個讓人感到害怕的念頭，儘管債券收益率大幅上升——借貸成本將因此上升——可能會促使財政預算面臨一場20世紀90年代式的“清算”，帕皮克說：“這或許將成為美國曾經遇到過的最好的一件事。”

拜登和川普的經濟政策還有很多其他方面的不同之處。研究公司Signum Global Advisors的創始人查爾斯·邁爾斯(Charles Myers)認為，投資者低估了川普的能源計劃；Signum Global Advisors是拜登和其他民主黨人的長期捐贈人。邁爾斯預測，在拜登的領導下，美國已經打破了油氣產量紀錄，但川普將進一步提高美國的油氣產量。

邁爾斯說：「拜登的四年任期結束時，美國最大的變化將是成為了一個更大的石油和天然氣生產國及出口國。」邁爾斯也指出，川普將繼續推動美國油氣產業的發展，他可能會嘗試「降低環保標準、加快許可速度、開放更多土地用於鑽探和為水力壓裂法提供更多補貼等等」。

為了創造一個更有活力的商業環境，川普也可能撤銷或限制拜登執政期間的許多其他監管努力，包括高調打擊企業併購等。這些措施會很受華爾街的歡迎。

2016年川普在大選中勝出時，美國股市在那天的隔夜交易中遭到拋售，但股市迅速反彈，川普任期內股市的表現一直不錯。就算計入2020年初疫情導致的34%的跌幅，標普500指數在川普任期內的漲幅依然達到了83%。

美國股市可能會在川普再次獲勝後上漲，因為投資人預計他會推出減稅和其他商業友善政策。

美國股市在川普和拜登領導下的表現都不錯。如果11月川普勝出，股市可能會上漲，如果拜登獲勝，股市也不會下跌。

川普任期內1006個交易日和拜登任期內773個交易日標普500的走勢

註：拜登任期截至2024年2月14日  來源：彭博

美國股市在拜登任內的表現也不錯，自他上任以來，標普500指數上漲了35%，今年連續創下歷史新高。拜登在大選中勝出可能不會在股市上掀起太大的波瀾，因為預計拜登在第二個任期內將繼續推行一系列政策，這些政策已經充分反映在了股價走勢中。

拜登團隊聲稱他們並不關注市場，白宮發言人菊川說：“拜登總統和哈里斯副總統為中產階級和普通民眾而戰，而不是為特殊利益集團和華爾街而戰。”

美國經濟和股市表現意外強勁的原因之一，是因為企業在這段時期裡有能力為未來做計劃，雖然拜登和川普不是選民心目中理想的候選人，但在他們擔任總統期間，美國經濟和股市表現強勁，這一點至少是在他們兩人之間做選擇的一個優點，不管樂不樂意，美國人在以前的大選中也遇到過這樣的選情。（巴倫周刊）

4月15日消息，高盛認為，黃金目前處於「不可動搖的牛市」中，並將該貴金屬的年底價格預期上調至2700美元/盎司。 （彭博） 

以色列戰時內閣未就回應伊朗攻擊作出決定

根據以色列媒體報道，經過幾小時的討論，以戰時內閣安全會議14日未就回應伊朗襲擊相關事項作出決定。

針對伊朗14日凌晨對以色列發動的攻擊，以色列總理內塔尼亞胡14日下午至晚間召開戰時內閣安全會議，但會議未就回應伊朗攻擊相關事項作出決定。以色列第12頻道電視台報道說，預計戰時內閣安全會議將在不久後再次召開。

以色列戰時內閣成員、主要反對黨國家團結黨領袖甘茨14日發表聲明說，以色列將在「正確的時間」對伊朗發動的攻擊作出回應。

美國總統拜登當天與內塔尼亞胡通電話，表示美方不參與且反對以任何方式向伊朗發動反擊。

伊朗伊斯蘭革命衛隊14日凌晨發表聲明說，向以色列目標發射了數十枚飛彈和無人機，此舉是針對以色列1日襲擊伊朗駐敘利亞大使館領事部門等行為。以色列軍方發言人14日則說，超過300個無人機和飛彈射向以色列，其中「99%」被攔截。

安理會就伊朗攻擊以色列舉行緊急會議

聯合國安理會14日就伊朗襲擊以色列舉行緊急會議，聯合國秘書長古特雷斯在演講中敦促各方保持最大限度的克制。

古特雷斯說，中東地區面臨全面衝突的風險。現在是緩和降級、保持最大限度克制的時候了。 《聯合國憲章》禁止以武力侵害任何國家的領土完整或政治獨立，同時外交館舍與外交人員不可侵犯的國際法原則必須受到尊重。

古特雷斯敦促各方避免採取可能引發大規模軍事衝突的任何行動。他說，國際社會有共同責任與相關各方積極接觸，避免局勢進一步升級，尋求在加薩地帶立即實現人道停火，爭取被扣押人員獲釋，保證人道救援順利進行。國際社會有共同責任停止約旦河西岸的暴力，緩和以色列與黎巴嫩邊境緊張局勢，重新確立紅海的航行安全。

古特雷斯說，中東地區和全球的和平與安全時時受到破壞，中東地區和世界難以承受更多的戰爭。

伊朗駐敘利亞大使館領事部門大樓4月1日遭飛彈襲擊，造成至少13人死亡。伊朗和敘利亞說攻擊由以色列發動。

以色列國防軍15日凌晨發表聲明說，經局勢評估，自當日零時起對本土守備司令部的防禦指導方針進行修改，其中包括恢復全國各地的教學活動。

聲明還說，在以色列北部邊境和加薩地帶附近的社區，教學活動將在有限制的情況下恢復。此外，先前發布的對集會的限制也將取消。

以色列13日晚間發布安全警告，要求以色列全國各地的學校在未來48小時停止教學活動，不允許舉辦任何超過1000人的聚集活動；關閉靠近加沙地帶的城鎮以及與黎巴嫩邊境地區的公共海灘；在靠近加薩走廊的邊境地區不允許舉辦超過100人的聚集活動；在與黎巴嫩的邊境地區，僅允許舉行不超過30人的戶外聚集活動。 (新華社)

1.國務院總理李強4月12日主持召開國務院常務會議，研究新時代推動中部地區加速崛起有關工作。會議強調，以更務實有效的舉措，支持中部地區把區位優勢、資源優勢轉化為發展優勢，不斷提升整體實力與競爭力。

會議審議通過《2024－2025年節能降碳行動方案》及《加速建構碳排放雙控制度體系工作計畫》，強調要聚焦重點領域推動節能降碳，將其與擴大有效投資、老舊小區改造、設備更新和消費品以舊換新等結合起來，倡導簡約適度、綠色低碳的消費方式，更好發揮節能降碳的經濟效益、社會效益和生態效益。要立足國情實際，堅持先立後破，穩健掌握工作力道與節奏，保障高品質發展的能源需求。

2.國務院近日印發《關於加強監理防範風險推動資本市場高品質發展的若干意見》。這次推出的意見共9個部分，是資本市場第三個「國九條」。其中提到，大力推動中長期資金入市，持續壯大長期投資力量。建立培育長期投資的市場生態，完善適合長期投資的基礎制度，建構支持「長錢長投」的政策體系。大力發展權益類公募基金，大幅提升權益類基金比例。

3.據財聯社，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰13日至14日在鄭州調研房地產工作並主持召開座談會。何立峰強調，要認真學習貫徹習近平總書記重要指示精神和黨中央國務院決策部署，進一步認識做好房地產工作的重要性，加快推進城市房地產融資協調機制落地見效，對符合“白名單”要求的合規房地產項目要積極給予資金支持，做到“應貸盡貸”，保障項目按時建成交付，切實保障購房人的合法權益，穩定預期，促進房地產市場平穩健康發展。

何立峰要求，中央有關部門要抓緊完善相關政策，加強協調指導。城市政府要堅決扛起維護本地房地產市場平穩健康發展的主體責任，以好房地產調控自主權，因地制宜調整優化房地產政策。金融機構要實際落實相關政策，一視同仁滿足不同所有權房地產企業合理融資需求。房地產企業要落實防風險、保交付的應盡責任，加速發展模式轉型，努力實現高品質發展。

4.央行發布2024年第一季金融統計數據報告，數據顯示，2024年3月末， 廣義貨幣（M2）餘額304.80兆元，較去年同期成長8.3%。同期，社會融資規模存量390.32兆元，年增8.7%，第一季累計新增12.93兆元，處於歷史同期較高水準。

5.商務部等14部印發《推動消費品以舊換新行動方案》4月12日對外發布。方案提出，鼓勵有條件的地方對消費者購買綠色智慧家電給予補貼；對報廢高排放乘用車或符合條件的新能源乘用車，併購買符合節能要求或新能源汽車的消費者給予定額補貼；力爭2025年，實現國三及以下排放標準乘用車加速淘汰。

1.據不完全統計，4月迄今（4.1-4.14）已有包括中信證券、*ST長方、海通證券、中核鈦白、ST星源、安德利、陽普醫療、睿創微納、永悅科技在內的9家A股上市公司公告公司或相關方被立案。

其中，中核鈦白、中信證券、海通證券均牽涉違反限制性規定轉讓中核鈦白2023年定增股票事項。

日前，中核鈦白公告，實際控制人因涉嫌違反限制性規定轉讓中核鈦白2023年非公開發行股票、資訊揭露違法等違法行為，2024年3月13日，證監會決定對其立案。中信證券、海通證券同日公告收到證監會立案告知書，皆因公司在相關主體違反限制性規定轉讓中核鈦白2023年非公開發行股票過程中涉嫌違法違規。

2.華西證券公告，公司涉嫌在金通靈科技集團股份有限公司2019年非公開發行股票保薦項目的執業過程中存在違規行為，江蘇證監局擬對公司採取暫停保薦業務資格6個月的監管措施。

3.在萬科4月14日舉行的投資者交流會上，万科方面表示，從總的經營情況來看，當前萬科的確遇到了階段性經營性困難，流動性短期承壓。萬科管理層表示，公司已製定一攬子穩定經營和降低負債的方案，能夠妥善化解這些階段性壓力，公司將首先立足“自救”，立足自身能力和資源自我化解風險，對所有在手業務，全部重新打開和檢視，分類進行梳理，並製定針對性方案。

萬科方面表示，公司提到的一攬子方案不是一個方案，是一系列方案。其次，万科將以足現有的各類融資工具，公司已積極調集各一線力量，以好用足中央出台的一系列有利於產業化解風險的政策性融資工具。

4、4月14日，吉林高速收上交所問詢函，要求結合近年盈利水準、資金使用情況，補充說明公司貨幣資金餘額較高且多年盈利的背景下，連續多年不或少現金分紅的原因及合理性，是否有大額資金閒置的情況；要求說明副董事長劉先福、獨立董事林建忠對公司2023年度利潤分配預案投棄權票以及其他董事投贊成票的詳細理由，相關董事是否與公司存在溝通分歧。

註：數據顯示，2019年至2023年吉林高速淨利分別為1.89億元、0.99億元、3.18億元、3.94億元和5.46億元，期間僅2021年度低比例分紅3240.95萬元；截至2023年末，未分配利潤為26.5億元。公司在2023年年報中稱留存未分配利潤將用於日常營運發展、投資、償還債務等。此外，對於2023年度利潤分配預案，吉林高速第二大股東招商公路的代表董事在董事會表決過程中投下棄權票。上交所4月12日公告，將對分紅不達標採取強約束措施，重點是將多年不分紅或分紅比例偏低的公司納入「實施其他風險警示」（ST）的情形。

5.登雲股份公告，公司於近日收到監事會主席葉枝出具的《關於買賣登雲股份股票的情況說明及致歉函》，獲悉葉枝的配偶易暢於2024年4月10日至2024年4月11日期間有買賣公司股票構成短線交易的行為。

易暢在上述短線交易產生的收益為160元。葉枝事先並不知曉此次交易，易暢也未就買賣股票事項徵詢葉枝的意見及相互商量，不存在因獲悉內幕信息而交易公司股票謀求利益的情形，亦不存在利用短線交易謀求利益的目的。易暢深刻體認到本次違規短線交易對公司和市場帶來的不良影響，並向公司廣大投資者致歉。

註：登雲股票同日發布股價異動公告及籌劃收購速度科技控股權股票停牌公告。登雲股3月29日公告，2023年歸母淨利2,378.08萬元，上年同期淨虧損1.32億元，轉虧為盈。拉長時間來看，登雲股自2月低點迄今股價累計最大漲幅為191.3%。

1、美東時間4月12日（上週五），美國三大指數均收跌逾1%，截至收盤，道瓊工業指數比前一交易日下跌475.84點，收在37983.24點，跌幅1.24%；標準普爾500種股票指數下跌75.65點，收在5123.41點，跌幅為1.46%；那斯達克指數下跌267.10點，收在16175.09點，跌幅為1.62%。上週，道瓊指數累跌2.37%，納指累跌0.45%，標普500指數累跌1.56%。

熱門科技股普跌，英特爾跌超5%，輝達、特斯拉、Meta跌超2%，微軟、Google跌超過1%。鋰電池、貴金屬、半導體、電腦硬體板塊跌幅居前，智利礦業化工跌超6%，戴爾科技、美國雅保跌超5%，AMD、恩智浦、超微電腦跌超4%，美光科技、Arm跌超3%，惠普跌超2%。摩根大通收跌6.47%，創2020年6月以來最差單日表現。

熱門中概股普跌，那斯達克中國金龍指數跌4.58%，本週累跌3.22%。小鵬汽車跌近10%，蔚來跌超7%，微博、愛奇藝、嗶哩嗶哩跌超6%，京東、網易跌超5%，唯品會、阿里巴巴、百度、理想汽車、拼多多、騰訊音樂、富途控股、滿幫跌超4% 。