7月8日，物理AI公司Momenta Global Limited（以下簡稱“Momenta”）正式登陸港交所，中金公司和德意志銀行為其聯席保薦人。成功掛牌後，Momenta將以物理AI基座模型的建構者及高達65%的第三方城市NOA（導航輔助駕駛）銷量市佔率，成為“物理AI第一股”。首日開盤行情火熱，股價開盤漲超6%，總市值突破700億港元。
Momenta此次全球發售約2293萬股，募集資金總額約68億港元。市場認購反響熱烈，其中公開發售部分獲得413.6倍超額認購；國際發售部分獲得超過1000億港元的機構訂單，其中覆蓋了來自15個國家和地區的主權與長線基金，總計認購超額（剔除基石後，綠鞋前）達到約44倍。
據悉，Momenta本次錨定認購陣容豪華，包括新加坡政府投資公司、富達國際、貝萊德集團、富蘭克林鄧普頓基金集團、阿布扎比投資局、加拿大養老金計畫投資委員會、淡馬錫、威靈頓、施羅德等全球頂級機構；同時，國內長線資本的全方位看好，進一步印證了Momenta在國內市場的核心地位與戰略價值。國內頂級長線私募、公募和險資罕見齊聚，構成了堅實的本土資本基本盤。僅長線資金認購金額就超過15倍，展現出全球長線投資者對Momenta長期價值的信心。
上市儀式上，Momenta CEO曹旭東表示：“十年前，我們創立Momenta，只為追隨一個簡單卻篤定的使命：Better AI,Better Life。Better AI，源於我們的好奇心。對於人工智慧的痴迷與好奇，讓我們的人生‘生機勃勃’。Better Life，承載著我們的使命感。相信技術的價值，在於讓人們的生活更安全、更自由、更美好。所以，我們定下三個十年願景：十年挽救百萬生命，十年解放百分百時間，十年物流出行效率翻倍。如今，我們已給超過100萬使用者，帶來了更加安全安心的駕駛體驗。”
獲數十家頂級長線基金錨定認購
Momenta的錨定認購機構和基石投資者名單，具有超高含金量，每一家都是全球金融、產業等細分領域的領軍者。
例如，聚焦長周期價值投資的主權基金匯聚了新加坡政府投資公司、阿布扎比投資局、加拿大養老金計畫投資委員會、淡馬錫、阿曼投資局等，資管機構更是匯聚了富達國際、貝萊德、高盛、摩根大通、瑞銀、中投等“全明星陣容”，充分展現了對Momenta財務表現和在物理AI領域長期價值的一致認可。
基石投資者名單，則堪稱近年來港股市場最為“國際化與產業化”的陣容之一。14家機構合計認購約3.76億美元，佔本次發行規模近五成。其中，新加坡政府投資公司與富達國際各以1億美元領投，貝萊德、橡樹資本、富蘭克林鄧普頓基金同步鎖倉；產業資本方面，梅賽德斯-奔馳、比亞迪、兆易創新，以及高毅、博裕、華夏、廣發、太平洋保險等頂級中資長線資本也紛紛入局。
“產業資本與金融資本的雙重背書，說明市場認可的不僅是Momenta的智駕市佔率，更是其作為物理AI基座模型平台的長期價值。”有行業分析師對《證券日報》記者表示。
灼識諮詢資料顯示，在2025年3月份至2026年2月份中國第三方城市NOA供應商市場中，Momenta以65%的銷量市佔率穩居第一，全球十大整車廠中已有九家與其建立合作，累計定點車型超過210款，搭載其系統的量產車輛規模突破100萬輛。
從投資邏輯看，長線資本押注Momenta的核心，在於物理AI正接棒數字AI成為AI產業進化的一大方向。
Momenta創始人曹旭東此前判斷，數字AI已捲成紅海，物理AI才剛開場，而自動駕駛是目前唯一同時跑通“資料Scaling（資料規模化）”與“商業Scaling（商業規模化）”兩大閉環的物理AI領域。
財務資料驗證了這一閉環的成色。2023年至2025年，Momenta營業收入從7.43億元攀升至24.13億元，三年增長超三倍，年均複合增長率超過80%；毛利率從17.5%大幅提升至71.6%，經調整淨虧損由10.93億元縮小至3.03億元，規模化盈利拐點逐步臨近。截至2025年底，公司現金儲備突破百億元，為技術長期投入提供了充足彈藥。
從自動駕駛到具身智能
同一技術平台的自然延伸
如果說上市是Momenta在自動駕駛領域的“成人禮”，那麼其向具身智能等廣義物理AI領域的延伸，則代表了資本市場更為關注的“第二增長曲線”。
Momenta的技術底座是於今年4月份量產首發的R7世界模型。該模型通過三層架構實現對物理規律的深度理解：底層預訓練基於120億公里實車里程提煉的1億段黃金資料，將物理常識與因果關係壓縮排基座模型；中層模擬利用生成模型建構閉環模擬環境，對罕見長尾場景進行百萬倍效率的推演驗證；頂層強化學習則通過獎懲機制讓模型在虛擬世界中反覆試錯，輸出更安全、更類人的駕駛決策。
“世界模型的本質是讓AI像人類一樣理解‘推倒杯子會灑水’這樣的物理因果，而非僅僅識別畫面。”上述行業分析師指出，這種對底層物理規律的掌握，使Momenta的技術平台具備了極強的跨場景泛化能力。目前，同一套R7世界模型已同時賦能乘用車、Robotaxi（駕駛計程車）、Robovan（無人物流車）三大業務形態，並計畫於2027年擴展至Robotruck（無人駕駛卡車），未來該能力鏈還可向具身智能等更廣泛的物理AI領域遷移。
L2++（高階輔助駕駛）量產方案持續產生真實路測資料與穩定營收，為L4（四級完全自動駕駛）級無人駕駛及具身智能等前沿方向提供“門票”。曹旭東將此概括為“一個飛輪、兩條腿”：量產業務產生資料與現金流，資料迭代L4及廣義物理AI技術，技術反哺提升產品體驗，形成正反饋循環。
從市場空間看，物理AI的遠期藍圖遠超單一自動駕駛賽道。據灼識諮詢預測，到2030年，全球Robotaxi市場規模有望達到約818億美元，Robovan約850億美元，Robotruck約330億美元；而具身智能作為覆蓋工業、商業、家庭全場景的超級終端，其潛在市場空間更為廣闊。
Momenta方面對《證券日報》記者表示，掌握了通用物理規律的世界模型，能夠快速泛化到任何需要與物理世界互動的載體上，“一套模型、多維共生”的All-in-One（一體化）平台架構將極大攤薄多業務線平行的研發成本，形成指數級放大的先發優勢。
在談及公司未來發展方向時，曹旭東從公司過往的技術積累出發，延展至下一階段的智能化場景，“過去十年，我們讓AI學會駕駛，為每個家庭帶來了專職的司機；未來十年，我們將為每個家庭帶來專職的阿姨、醫生、教師等機器人的服務場景，開創物理AI的‘GPT時刻’。希望和所有的中國AI公司一起，書寫東方的矽谷傳奇，擁抱全世界，也讓全世界來擁抱中國的技術。” (證券日報之聲)