“更好的 AI 是沒有盡頭的，是有生之年可以一直做下去的。” 2016 年，30 歲的曹旭東創立 Momenta。在同期的智駕公司創始人中，他不是技術實力最耀眼的，也不是最有管理經驗和行業背景的。 十年後，Momenta 成為走得最遠的智駕創業公司，2025 年的收入超過 24 億元人民幣，毛利超 17 億元；它在高階輔助駕駛（城區 NOA）的市佔率達到 65%，超越華為，成為行業第一。 實現這一切的過程沒有什麼戲劇性的跌宕起伏。

財通社——7月8日上午，智能駕駛解決方案供應商Momenta(06880.HK)正式登陸港股，中金公司與德意志銀行為聯席保薦人。 港股上市首日，Momenta高開，現盤中最高觸及314.8港元，漲幅約6.50%。截至午盤，該股報305.8港元，上漲3.45%，公司總市值720.27億港元。 招股結果顯示，公開發售部分獲413.63倍認購，一手(20股)中籤率5.00%，國際配售錄得20.31倍認購。 最終全球發售1993.83萬股H股，其中，香港公開發售199.384萬股，佔比約10%；國際發售1794.446萬股，佔比約90%。

2026年7月8日，來自江蘇蘇州相城區、全球領先的自動駕駛公司Momenta-W(06880.HK)，成功在香港聯合交易所主機板掛牌上市。 Momenta是次IPO全球發售1993.83萬股(佔發行完成後總股份的8.47%)，每股定價295.60港元，募集資金總額約58.94億港元，募資淨額約56.56億港元。 Momenta是次招股，公開發售部分獲413.63倍認購，國際發售部分獲20.31倍認購。 Momenta是次IPO招股引入14名基石投資者，合共認購約29.44億港元的發售股份，基石投資者包括GIC、富達國際、BlackRock、梅賽德斯-奔馳集團、Oaktree、金興、Franklin Templeton、Boyu、高毅實體、中國太保、廣發基金、華夏基金(香港)、蘇州魔速、兆易創新等。

港股“物理AI第一股”落地！ Momenta今日上市，程式碼06680，開盤價301港元/股，較發行價高出1.8%，開盤市值約710億港元。 有意思的是，這個“物理AI第一股”背後的創始人曹旭東，就是清華物理系畢業後來投身AI的。 本次上市，Momenta全球發售約2,293萬股，其中，公開發售部分獲413.63倍認購；國際發售獲超1,000億港元機構訂單，覆蓋15個國家和地區的主權與長線基金，剔除基石後認購超額達44倍。

錢真的來了，還是準備走了？ 今年6月底，港股上市數量創近年同期新高，同時市場悄悄啟動了有史以來規模最大的解禁潮。 根據Wind、浦銀國際等市場口徑測算，2026年全年港股解禁市值約1.55萬億至1.72萬億港元之間，較2025年的0.6萬億增長近三倍，相當於港股日均成交額的十倍左右。上半年募了2098億，下半年要解禁約1.15萬億，市場壓力可見一斑。 7月是第一個真正的壓力測試月。根據公開資料，MiniMax將於7月9日迎來首批解禁，按5月底收盤價測算解禁市值超900億港元。智譜解禁體量超200億港元。壁仞科技、天數智芯等今年1月上市的AI晶片公司也在同期陸續解禁。

蔚來不想輸給特斯拉 題圖｜視覺中國 端午假期前夕，沒有發佈會，沒有炫酷視訊，也沒有CEO站台，超70萬蔚來車主在同一時間收到了OTA升級通知。 從2022年最早交付的ET7，到剛剛提車的樂道L60，橫跨蔚來與樂道雙品牌、3個硬體平台、搭載兩款晶片的18款車型，同步獲得了性能一致的新一代世界模型智駕系統。

2025年，中國人工智慧、新能源、高端製造等領域蓬勃發展，湧現出一批銳意創新的科技先鋒。他們帶領企業實現業績躍升，推動科技與產業深度融合。資本市場亦積極響應，科技股迎來大爆發，多家企業市值躍上千億大關。國慶期間，《財經天下》特別推出“科創先鋒”專題，聚焦那些在創新浪潮中勇立潮頭的企業家。圖片來源|視覺中國BBA搶著送錢2025年，中國智能輔助駕駛的市場格局呈現出“自華魔”三足鼎立的狀態。其中，“自”代表“車企自研”，以小鵬、理想、比亞迪、蔚來、吉利、零跑為代表，採用各自的輔助駕駛方案；“華”代表華為乾崑ADS系統；“魔”指的是Momenta。儘管還不算是一家讓普通消費者都耳熟能詳的企業，Momenta卻是今年輔助駕駛領域不折不扣的“黑馬”，以奔馳、寶馬和奧迪為代表的老牌車企，都向它伸出了橄欖枝。9月25日，由北京奔馳國產的全新純電CLA開啟預售，這是奔馳進軍電動車市場的重磅車型。除了應用奔馳自己的最新技術，其還特意強調純電CLA首搭了與Momenta聯合研發的智能輔助駕駛系統。在此之前的9月16日，奧迪新品牌AUDI的首款車型E5 Sportback正式上市，其智能輔助駕駛系統也是與Momenta聯手打造的。寶馬則早在7月15日官宣了與Momenta的合作，聯合開發麵向中國市場的新一代智能輔助駕駛解決方案，首發車型是將在2025年底亮相的國產版長軸新世代iX3，2026年正式投產。與奔馳、寶馬和奧迪這樣的一線豪華品牌合作並且陸續落地，Momenta的知名度迅速打響。雖然起了英文名，但Momenta實實在在的是一家中國公司。天眼查App顯示，其背後註冊主體為北京初速度科技有限公司。Momenta看似是今年才嶄露頭角，實則其業務佈局早已悄然鋪開，數年前便已埋下先機。公開資訊顯示，奔馳、豐田、通用、上汽集團在2017~2021年間就參與了Momenta的融資。比亞迪在2021年與Momenta成立了合資公司 “深圳市迪派智行科技有限公司”，雙方持股比例是6：4。2022年3月，上汽集團旗下的智己L7正式上市，成為首個採用Momenta技術的量產車型。2023年量產車數量提升到了8款，包括智己LS6、那吒S、昊鉑HT，騰勢D9等。2024年，Momenta合作陣營又迎來本田、日產、廣汽埃安等，還獲得了長城汽車端到端方案的一個車型定點，量產車數量也進一步提升到26款。前期的積累終於讓Momenta在2025年徹底爆發，不僅合作車企中新增了寶馬、奧迪、凱迪拉克、別克、上汽大眾、廣汽傳祺等傳統車企，搭載其智能輔助駕駛方案的量產車型更是接踵而至。廣汽豐田鉑智3X、一汽豐田bZ5、智己L6、東風日產N7、奇瑞風雲A9L、別克至境L7、凱迪拉克VISTIQ（海外上市）和奧迪AUDI E5 Sportback，這些重量級車型的背後均有Momenta的影子。再加上已經確定的奔馳純電CLA和寶馬新世代iX3 L，Momenta是真火了。佐思汽研資料顯示，2023年1月至2024年10月期間，Momenta的市場份額達到60%。儘管車企與Momenta合作後，量產落地的速度極快，但創始人曹旭東表示，車企選擇一個供應商定點的周期是非常長的，都是兩年或兩年以上。“如果你要拿下更多訂單，還需要第一個量產訂單在開發過程中有很好的交付。”怎麼就成了“隱形冠軍”？Momenta的擴張來得如此迅猛，主要的原因是其在技術、商業化模式和價格上，精準戳到了車企的痛點。2016年，年僅30歲的曹旭東和他的團隊開始創業，在這之前，他已在商湯做到了研發總監的職位。在Momenta高層看來，想要實現可規模化的自動駕駛，必須攻克數百萬個長尾問題，且要積累至少1000億公里的資料。為此，Momenta自創立起確立了 “一個飛輪，兩條腿”戰略。“一個飛輪”，是指依靠資料飛輪，通過資料驅動的方式來解決問題；“兩條腿”戰略，即量產輔助駕駛（目前以L2級為主）與自動駕駛（L4級）。除了技術的含金量，Momenta的發展戰略與其他自動駕駛公司也有所不同。像小馬智行、輕舟智航、文行知遠，一開始的方向只有L4級自動駕駛。後來由於虧損和商業化前景等原因，這些公司才涉足L2級、L3級領域。從做L4轉型或切換到L2，並且是否快速實現商業化，一時成為外界看待自動駕駛公司現階段成功與否的依據，因此Momenta也被不少人稱為從L4轉型做L2最早的公司。但曹旭東認為這樣的理解出現了嚴重偏差，因為Momenta一開始就是兩條腿走路。“量產自動駕駛這條腿是先邁出去的，可能走得會更領先一些，完全無人駕駛也一直在走，相當於是我們的第二步，也一直是我們的戰略。我們的戰略並沒有說先做L4，然後不做L4，（改）去做L2，這也跟我們公司實際的發展情況不符。”曹旭東曾在採訪中強調，Momenta成立的第一天，團隊就明確了量產自動駕駛是實現規模化L4的必經之路。儘管目標明確，但早期的Momenta在產品和商業化方面也遇到了不少問題。濃厚的學術氛圍，員工數量的快速增加，以及光燒錢沒產出的狀態，使得整個組織更像是“一個鬆散的研究機構”，也讓“一個飛輪，兩條腿”戰略淪為口號。▲圖源：Momenta微信公眾號意識到危機的曹旭東火速調整，一是全員明確核心理念並落實到組織行動，二是強調產品化和商業閉環驗證。此外，他還將公司總部從北京搬到了蘇州，之後發佈了一系列可量產的自動駕駛解決方案和技術。在燃油車時代，汽車主機廠和供應商扮演著相對獨立的角色，但是隨著電動化和智慧化的快速推進，兩者的角色和邊界正在模糊，“靈魂論”也引發了極大的討論。在新勢力車企自研和華為“大包大攬”的幫助下，不少品牌在智能化上佔盡優勢，傳統車企感到了威脅，但出於多方面的考量，並沒有急於跟進。曹旭東認為，好的企業既不會讓內部供應商一家獨大，也不會讓外部供應商一家獨大。“如果我是主機廠的CEO，我一定會用多個供應商，這樣才能拿到最好的產品。”Momenta的優勢還在於，可以按照車企不同的需求進行適配，讓不同車型的智能輔助駕駛呈現出不一樣的風格，而非千篇一律的“套娃”。車企工程師也可以在Momenta方案的基礎上進一步發揮，既保持了車企的技術標籤，也滿足了其對技術的自主掌控。當然還有價格因素，隨著整個汽車行業的變革，價格戰的壓力也傳導到了供應商。Momenta通過端到端大模型實現 “無圖智駕”，減少了傳統高精地圖、高精度定位模組等硬體配置。“無圖+純視覺” 的方案，也省去了雷射雷達的費用。有消息稱，Momenta還與法雷奧、地平線等供應商合作，推動國產晶片和感測器的規模化應用，單車智能輔助駕駛方案成本可以降至行業平均水平的60%左右。淘汰賽來臨前衝刺IPO中國新能源汽車行業的“內卷”不止涉及車企，智能輔助駕駛公司之間也在競賽。曹旭東曾預測過，中國的智駕公司只會剩3家，未來全球可能只有3到4家公司。“格局可能是7：2：1——第一名佔據70%的市場。因為這是一個強壁壘、強規模效應的賽道，這種領域基本都是高集中度的，比如晶片。”英特爾創始人戈登·摩爾曾在1965年提出一個觀察性法則，稱為“摩爾定律”，指積體電路上可容納的電晶體數目大約每18個月到24個月增加一倍，性能也隨之翻倍，而成本卻下降。曹旭東也在一次媒體採訪中提到了智駕的摩爾定律：軟體體驗每兩年提升10到100倍，硬體BOM成本（原材料成本）每兩年降一半。現在他也給出了新的數字——BOM成本兩年前是1.5萬元到2萬元，現在是7000元到1萬元。超越智駕的摩爾定律，也是曹旭東的目標，他認為垂直整合才有可能做到。“很多東西也不需要自己做，比如智駕的感測器和域控等，行業裡已經做得很好了，最優方式是找出最好的1~2個公司深度合作。在2025年年底或2026年年初實現無圖城市NOA，智駕的硬體成本要做到4000~5000元。未來能夠跟上智駕摩爾定律的公司才能夠生存。”Momenta的終極目標，是實現規模化的L4自動駕駛。曹旭東明確表示一定要進行資料驅動，自動化地解決問題。“經過我們測算，一共需要1000億公里的資料，相當於1000萬台乘用車跑一年的時間積累的資料。因此我們做出判斷，靠自有車隊很難實現規模化的L4，只有通過量產自動駕駛、賣出1000萬台車，才有可能實現。”Momenta也在不斷地升級著自己的殺手鐧。在技術上，基於強化學習的最新R6飛輪大模型已經上車，號稱首次實現端到端演算法在模擬環境中的自主試錯與行為進化。其核心突破在於引入 “噩夢題庫” 機制，模型可在虛擬環境中主動復現現實中的危險場景（如鬼探頭、近距離加塞），通過反覆特訓最佳化決策邏輯。成本方面，Momenta也已經啟動晶片自研計畫，首款車規級推理晶片已完成流片並進入裝車測試，算力瞄準輝達Orin系列（254TOPS），目標將城區輔助駕駛方案成本壓至5000元等級。下一代晶片規劃為600TOPS稀疏算力，性能對標地平線征程6P，通過與演算法的深度耦合，算力利用效率有望超越通用晶片，預計2026年量產。在適配性和全球化方面，Momenta方案也隨著智己L6的海外版車型IM5在英國的上市走出了國門。同時，通過“中國訓練+全球部署”模式，將中國複雜路況積累的演算法優勢，反哺至其他國家和地區。除了乘用車，Momenta技術也進一步滲透至商用車領域。當然，Momenta也沒放下L4級自動駕駛，其與Uber合作，將於2026年在慕尼黑啟動L4級Robotaxi商業化營運，初期配備安全員，後續逐步擴展至完全無人駕駛。國內首支前裝量產Robotaxi車隊也將於2025年底進入試營運，單車改造成本僅為傳統方案的1/13。2024年，速騰聚創、地平線、文遠知行、小馬智行等眾多自動駕駛公司扎堆IPO上市，Momenta雖然也向美股遞交了上市申請材料，但還未成功。有消息稱，Momenta的上市地點可能轉為中國香港，2025年9月籌備了一輪Pre-IPO融資，潛在投資方包括奔馳、現代等跨國車企。融資完成後，其股東陣容將涵蓋豐田、博世、通用等全球汽車產業巨頭，進一步強化產業鏈協同。由於研發投入巨大且回報周期長，2023年起，自動駕駛領域的泡沫快速破裂。很多公司需要通過上市“續命”，估值也遭到了重創，有些甚至“腰斬”。雖然還沒有公開財務資料，但Momenta今年的強勢亮相，無論是對其自身、合作夥伴，還是投資方來說，都是一針強心劑。 (財經天下WEEKLY)

奔馳8年前曾投資Momenta。奔馳純電CLA官宣採用Momenta輔助駕駛！車東西9月25日消息，就在剛剛，奔馳宣佈與中國自動駕駛技術公司Momenta聯合研發的新一代輔助駕駛系統即將發佈，並將率先搭載於今秋上市的國產全新純電CLA車型。未來，這一系統還將擴展至更多奔馳車型。據介紹，該系統基於Momenta的“飛輪大模型”技術，能夠在高速、城區及泊車等多種場景下實現“車位到車位”的輔助駕駛功能。▲Momenta資料飛輪（圖源：Momenta）奔馳方面表示，這一方案不僅符合其全球安全標準，還針對中國複雜的交通環境進行了本土化最佳化。至此，作為傳統豪華車企代名詞的BBA（寶馬奔馳奧迪）已全部與Momenta開展合作。01. 雙方合作已8年 一段式端到端將上車奔馳CLA奔馳與Momenta的合作可以追溯到2017年，當時奔馳成為首個投資Momenta的國際車企。經過多年協作，雙方在研發過程中引入了大量中國本土駕駛資料，並結合經驗豐富駕駛者的操作習慣，以提升系統在本地道路上的適應性。研發團隊還通過實車路測與大規模模擬測試，覆蓋極端天氣和複雜路況，以確保系統的可靠性和安全性。奔馳中國研發和採購負責人莊睦德表示，公司將繼續以“奔馳標準”推動技術創新，並通過與中國科技企業的合作，滿足本土消費者的需求。▲奔馳中國研發和採購負責人莊睦德Momenta CEO曹旭東則強調，雙方的合作不僅融合了奔馳的工程標準和Momenta的AI技術，也體現了豪華品牌在智能化轉型中的速度與嚴謹。▲Momenta CEO曹旭東值得注意的是，Momenta在業內率先實現了一段式端到端輔助駕駛解決方案的量產應用。此次搭載於純電CLA的系統在安全性上保持嚴格標準，例如避免闖黃燈、路口預防性減速以及禮讓行人等，同時在通行效率上接近人工駕駛水平。02. Momenta獲奔馳多輪投資 已拿下中國外多家車企定點奔馳與Momenta的投資關係始於2017年，經歷了從單純財務投資到戰略合作的轉變。2017年7月，奔馳（戴姆勒集團）參與了Momenta的B1輪融資，領投方為蔚來資本，融資額達4600萬美元（約合人民幣3.28億元）。上述投資是奔馳首次投資中國輔助駕駛初創企業，也是Momenta方面早期拿到的外資投資之一，可見奔馳對中國智能輔助駕駛市場的重視和Momenta的實力。此次投資不僅為Momenta提供了資金支援，也為奔馳佈局中國智能駕駛領域奠定了基礎。2018年10月，奔馳繼續支援Momenta的發展，參與了其新一輪融資，本輪戰略投資者包括騰訊等多家機構，公司累計完成融資超過2億美金（約合人民幣14.26億元），使Momenta估值達10億美元（約合人民幣71.3億元），成為自動駕駛領域的獨角獸企業。可以說，奔馳通過持續投資，加深了與Momenta的聯絡，為後續的深入合作鋪平了道路。2021年3月，奔馳再次參與Momenta的C輪融資，此輪融資由上汽集團、豐田、博世、淡馬錫和雲鋒基金領投，奔馳作為跟投方之一，進一步鞏固了戰略合作關係。此時，Momenta已與多家車企建立合作關係，包括智己汽車等，其技術實力和市場前景得到了廣泛認可。2024年11月，奔馳計畫加大對Momenta的投資力度，追加7500萬美元投資（約合人民幣5.35億元）。還有市場消息稱，奔馳有意作為基石投資者參與Momenta的首次公開募股（IPO）。▲Momenta全球品牌的共同選擇（圖源：Momenta）當下，Momenta已經拿下了海內外多家車企的相關訂單，中國包括比亞迪、廣汽豐田、上汽智己、東風日產等，海外則涵蓋奔馳、寶馬、奧迪、通用、豐田、梅賽德斯-奔馳、博世及Uber等。03. 結語：Momenta正快速實現量產隨著純電CLA成為首款搭載Momenta輔助駕駛系統的奔馳車型，這不僅意味著奔馳在智能化轉型上邁出關鍵一步，也標誌著國際豪華品牌與中國科技企業的深度融合進入新階段。未來，隨著更多車型的落地以及Momenta在全球市場的拓展，智能輔助駕駛的競爭格局或將迎來新一輪洗牌。 (車東西)