半導體類股單邊拉升，先進封裝滿屏漲停，材料與矽片、裝置等細分行業大幅上漲。7月9日午後，受長鑫科技科創板IPO申購時間確定體制，A股半導體類股脈衝式飆漲。
長鑫科技在科創板首次公開發行申購時間，正式確定為7月16日。
截至收盤，類股內的矽片、裝置股有研矽（688432.SH）、長川科技（SZ300604）大漲逾17%，均登上新高點，晶圓“雙雄”中芯國際（688981.3SH）、華虹宏力（688347.SH）均創下新高，直接持股長鑫科技的兆易創新（603986.SH）漲停報663.49元。
長鑫科技是中國規模最大的DRAM（動態隨機存取儲存器，通稱“記憶體”、“主存”）研發設計製造一體化企業，計畫公開發行約66.88億股，擬募集資金295億元。這一發行規模使其躋身科創板史上最大IPO行列，也標誌著國產儲存產業的核心資產正式登陸資本市場。
長鑫科技此次上市的時間窗口，正逢全球儲存晶片超級周期，疊加近期類股高位回呼引發的市場分歧，這只超級新股的定價與上市表現備受各方關注。
發行量創科創板紀錄，中籤有望高於其他新股
根據披露，長鑫科技此次IPO的發行規模，達到66.88億股，佔超額配售選擇權行使前發行後總股本的10%。以此推算，發行後，該公司公司總股本約為668.8億股。
該公司此次上市，由中金公司與中信建投聯席保薦，中金公司獲授不超過初始發行股數15%的超額配售選擇權，即市場俗稱的"綠鞋"機制。若超額配售選擇權全額行使，發行總股數將擴大至約76.91億股，約佔發行後總股本的10.3%。
長鑫科技此次計畫募集資金295億元，將投向三大項目：儲存器晶圓製造量產線技術升級改造項目擬投入75億元，DRAM儲存器技術升級項目擬投入130億元，動態隨機存取儲存器前瞻技術研究與開發項目擬投入90億元。其中，裝置購置及安裝費用佔據了募資投入的主要部分。
由於發行規模巨大，長鑫科技的網上中籤率成為市場熱議的話題。綜合各方機構預測，該股網上中籤率大機率落在0.30%至0.70%區間內，中性預期約為0.45%。
從過往情況來看，科創板中籤率通常在0.02%到0.05%區間。由此可見，長鑫科技的中籤率水平約是普通科創板新股中籤率的10倍，高於當年中芯國際（688981.SH）上市時的比例。
根據機構分析，若申購戶數相對較少，中籤率有望靠近0.65%至0.7%的樂觀區間；反之，若出現450萬戶至500萬戶散戶申購，中籤率則可能回落至0.3%附近。市場預估，投資者若頂格申購，需配置滬市市值約600萬元，對於百萬級市值以上的帳戶而言，理論中籤機率相對較高，中籤機率有望達到50%及以上。
國內DRAM唯一IDM原廠，估值參照體系多元
長鑫科技上市後的估值水平，也是市場關注的重點。
目前，A股可比公司的市盈率水平差異較大。截至7月8日，儲存晶片設計廠商中，兆易創新（603986.SH）市盈率（TTM）為147.24倍，北京君正（300223.SZ）為167.67倍，東芯股份（688110.SH）因業績基數較低導致市盈率高達27325.83倍，不具備常規參考意義；記憶體介面晶片廠商瀾起科技（688008.SH）市盈率為117.94倍；儲存模組廠商中，佰維儲存（688525.SH）為47.31倍，江波龍為46.12倍。
與上述企業有所不同，長鑫科技是國內唯一實現DRAM規模化量產的IDM（垂直整合製造）原廠，也是國內DRAM產業的鏈主。
資料顯示，該公司集晶片設計、晶圓製造、封裝測試於一體，採用全產業鏈自主營運模式，在合肥、北京兩地共擁有3座12英吋DRAM晶圓廠，產能規模位居國內第一、全球第四。通過"跳代研發"策略，長鑫科技已完成多代工藝技術平台的量產跨越。
產品矩陣方面，長鑫科技覆蓋了DDR與LPDDR兩大主流系列，具體包括DDR4、DDR5長鑫科技是國內唯一實現DRAM規模化量產的IDM（垂直整合製造）原廠，也是國內DRAM產業的鏈主。該公司集晶片設計、晶圓製造、封裝測試於一體，採用全產業鏈自主營運模式，在合肥、北京兩地共擁有3座12英吋DRAM晶圓廠，產能規模位居國內第一、全球第四。通過"跳代研發"策略，長鑫科技已完成多代工藝技術平台的量產跨越。
產品矩陣方面，長鑫科技覆蓋了DDR與LPDDR兩大主流系列，具體包括DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X等全系列產品，廣泛應用於伺服器、移動裝置、個人電腦、智能汽車等領域，核心技術均達到國際先進水平。
客戶層面，該公司已進入阿里雲、字節跳動、騰訊、聯想、小米、傳音、榮耀、OPPO、vivo等行業頭部客戶的供應鏈體系。
整體而言，設計類公司的市盈率中樞，明顯高於模組類公司，若剔除東芯股份的異常值，儲存設計類可比公司市盈率均值約在150倍上下，儲存模組類公司則集中在45倍至50倍區間。
而長鑫科技作為IDM原廠，兼具設計與製造屬性，其發行後的市盈率落點既與自身盈利釋放節奏相關，也受制於行業周期位置，市場目前尚未形成一致預期，最終定價仍需等待詢價結果落地。
全球儲存高位消化擁擠度，長鑫上市時點受關注
長鑫科技的發行時點，恰逢全球儲存晶片超級周期。受益於AI算力需求爆發疊加行業供需格局改善，DRAM價格自2025年下半年以來持續上行，今年二季度漲價超過200%，全球主要儲存原廠的業績與股價均迎來戴維斯連按兩下。
進入6月中下旬後，海外龍頭儲存原廠的股價普遍從前期高點回撤了30%左右，A股儲存類股同步調整，兆易創新、北京君正、佰維儲存等個股高位回撤幅度均在20%以上，類股交易擁擠度進入消化階段。
此輪儲存類股回呼的觸發因素主要有兩方面。其一，META出售算力資產的消息引發市場擔憂，投資者擔心海外科技巨頭可能削減算力開支，進而傳導至儲存需求端；其二，5月以來全球儲存類股累積了大量漲幅，盈利盤集中、估值透支與交易擁擠度偏高的特徵較為明顯，短期漲幅過大導致交易結構脆弱，一旦市場情緒出現邊際變化，獲利盤集中湧出便容易引發快速回呼。
對於儲存類股後續走勢，市場普遍認為，需重點跟蹤兩大訊號。一是中報預告的業績兌現情況，若科技類股業績不及預期的比例超出市場預期，可能觸發第二輪補跌；二是宏觀環境變化下的流動性走向，若流動性進一步收縮，高擁擠度類股的踩踏風險可能繼續釋放。
“長鑫科技在這個時點上市，估值定價會受到全球儲存原廠龍頭股價表現、儲存類股情緒、中報業績等多因素影響，但也不用太在意股價短期波動。”一位TMT行業分析師對第一財經分析稱，長鑫科技2025年主營業務毛利已經轉正，DDR5、LPDDR5、LPDDR5X等高毛利新產品快速放量，行業景氣度上行帶來的價格彈性，有望推動盈利釋放。
“儲存超級周期的底層邏輯並沒有變，AI帶動的算力需求增長是確定性趨勢，只是短期漲多了需要休整。”該分析師說，長鑫科技作為國內唯一的DRAM IDM大廠，基本面的稀缺性和長期價值是比較明確的。
上海某私募基金投資負責人也持類似判斷。他認為，類股回呼有利於長鑫科技以更理性的價格發行，全球儲存類股正處於“長期景氣確定、短期消化擁擠”的分歧階段，長鑫科技作為超級體量的行業龍頭登陸資本市場，發行定價與上市表現不僅關乎個股本身，也將成為觀察A股儲存類股情緒與估值錨的重要風向標。
“一級市場和二級市場是相互影響的，類股熱的時候發行價容易定得很高，上市後的空間反而有限；現在市場冷靜下來，定價可能更合理，對長期投資者未必是壞事。”他稱。 (第一財經資訊)