A股儲存模組龍頭江波龍業績炸裂，預告2026上半年歸母淨利潤預計最高暴漲743倍，在A股歷史上罕見，令資本市場為之震動。雖然業績利多，但江波龍股價持續回呼，7月13日收盤價522元，股價大跌11%，14日小幅上漲3.15%，15日再次大跌9.38%，股價跌破500元，報收488元。
目前，儲存漲價已傳導至消費市場。《BUG》欄目走訪市場多家代理商獲悉，記憶體、硬碟產品的漲價潮正在進行，而且後續漲價持續是大機率事件，廠家產能增加需要時間。也有代理商反映，受AI需求積壓，目前廠家給零售市場供貨減少，部分品牌部分型號的儲存硬碟沒有現貨。
除了需求旺盛，江波龍淨利潤暴漲被認為還和之前鎖定低價晶圓有關。分析人士認為，其成本優勢耗盡後，業績可能會急轉直下。資本市場往往在為“預期買單”，上半年業績預告發佈後，江波龍的股價沖高回落，是否意味著預期已經出盡？
對於未來產品價格是否會調整，江波龍投關部門人士表示，要以公司公開披露資訊為準。而江波龍高管減持仍在進行中。
儲存漲價潮會持續多久？
在江波龍業績起飛的背後，儲存晶片漲價已從上游全面傳導至消費終端，普通消費者發現，似乎一夜之間，記憶體、儲存硬碟等都在漲價。《BUG》欄目探訪北京中關村科貿電子城，多個品牌代理商都確認，記憶體、儲存硬碟價格確實上漲了，顯示卡、CPU也在漲價，而且大機率還會持續。
“已經漲價一周了，所有進價都漲了。”多位代理商對《BUG》欄目表示，事實上，去年10月1日之後就已經漲價了，而今年漲得更多，以前希捷、西部資料1T的行動硬碟才300多元，現在也翻倍了，新的提貨價比零售的報價還高，1T的非固態硬碟，提貨價已經接近700元，裡面的盤芯拆出來都能賣900多元，而記憶體漲得更多，32G的記憶體價格已經達到1600元左右，以前的價格是600多元。
“CPU的價格，7日一天就漲了好幾百元，現在廠家大概是一周出一個新價，下周有可能就不一樣了。”一位頭部儲存品牌代理商這樣表示。
對於這一輪儲存漲價的原因，這些代理商的看法是一致的：因為AI。
多位代理商表示，“AI把產能都包了，而且現在是剛剛開始，以後需求會越來越大，而儲存工廠擴大產能還得3—5年時間，但現在的需求等不了。比如，多少人在問豆包？豆包出來的結果得有地方存。”
還有經銷商談到，目前廠家的供貨比較少，提供到AI的多，市場零售的就少一點，店舖中部分品牌部分型號的儲存硬碟是沒有現貨的。
對於2026年下半年的價格走勢，經銷商們坦言，要看市場能持續多長時間，有人直言，“暫時是不會跌的，看進貨的趨勢都是漲。”
對於市場行情，一位儲存行業企業家表示，AI剛需拉動本輪儲存上行的超級周期，需求水位整體抬升，短期產能跟不上需求增長，行業將長期處於供給追趕需求的上行階段，產業鏈價值將重新分配。
儲存業務，是江波龍的主要業務。年報顯示，2025年，嵌入式儲存、固態硬碟、移動儲存、記憶體條等產品幾乎是其全部營收來源，其中，嵌入式儲存營收佔比最大，達到43.98%，移動儲存的毛利率最高，達到了29.77%。
2025年報中江波龍營業收入構成
借AI火爆之勢，江波龍於2026年5月29日向港交所遞交招股書，啟動A+H上市。招股書顯示，2023—2024年江波龍兩年總收入275.89億元，毛利共計32.3億元，淨利潤共計-3.32億元。截至2025年12月31日，公司實現收入227.66億元，毛利40.93億元，淨利潤14.98億元。如果順利的話，江波龍會成為中國首家“A+H”兩地上市的獨立儲存器公司，“中國獨立儲存器第一股”。
誰在看空江波龍？
對於今年上半年取得如此驚人業績的原因，江波龍在公告中稱，主要是兩方面因素。首先是，今年上半年，受下游需求增加以及全球儲存晶圓產能總體增長有限的影響，全球半導體儲存產業景氣，與多家全球主要儲存晶圓原廠順利續簽晶圓供應協議（LTA或MOU）；其次，是以自研晶片（如SPU主控晶片）、自研軟體架構（如HLC等）為技術引領，以自有高端封測產能作為關鍵落地支撐，系統支撐端側AI儲存多元綜合需求，全面擁抱端側AI。
但投資者的離場邏輯也非常合理。
今年上半年江波龍淨利潤增長驚人的一個前提是，去年的基數低。2025年上半年江波龍的歸母淨利潤只有1476萬元，2025年全年也才盈利14.23億元。
有分析人士表示，江波龍的業績大增，主要依賴於公司在全球儲存周期低谷時，囤積的179.61億元低成本存貨。這波存貨，2025年漲價，讓公司業績大增，2026年繼續漲價，讓公司業績驚人。
江波龍招股書顯示，在公司的營業成本中，原材料為主要開銷，截至2025年12月31日，佔總成本的88.1%。但囤貨也佔用了江波龍大量資金，公司經營活動現金流已連續五年為負，今年一季度淨流出28.75億元。
而為了維持百億等級的備貨規模，江波龍持續擴大有息負債。截至今年一季度末，公司長期借款為94.31億元，較2025年末增加115%，資產負債率攀升至65.55%。
一方面現金流不樂觀，另一方面，需要擴充產能，為高端儲存晶片研發募集資金，這是江波龍迫切需要推進港股上市和37億元A股定增的原因。
“錢去了那裡？全部變成了存貨和應收帳款。存貨吞了63億，應收帳款佔了8億。賺的錢沒變成現金回到帳上，而是堆在了倉庫裡、被別人欠著。”分析人士表示。
對於江波龍的未來，上述人士認為，江波龍囤積的低價晶圓賣完以後，新採購的就是高價晶圓了。那個時候，江波龍的毛利率會從現在的55%迅速回落，而一旦儲存產品價格下跌，庫存就會變成定時炸彈，產生大量減值，可能導致單季度利潤轉負。
今年以來，江波龍的股東和高管已開啟密集減持。股東、董事李志雄今年5月12日至6月25日期間以均價575.69元/股減持約240萬股，股東、副總經理高喜春以均價540.77元/股減持22,986股（佔總股本比例為0.0055%），均已實施完畢。
目前，江波龍股東、副總經理朱宇的減持計畫正在進行，朱軍在今年6月30日至9月29日期間擬減持不超過59.84萬股（佔總股本比例為0.1414%）。 (新浪科技)