2026 年上半年，A股AI產業鏈裡最炸裂的一份業績預告，既不來自大模型公司，也不來自算力晶片龍頭，而是一家半導體記憶體品牌企業——江波龍。
根據其半年度業績預告，2026年上半年預計實現營業收入220億元至250億元，同比增長約116%至145%；歸母淨利潤92億至110億元，同比增長62204.03%至74393.95%。僅2026年一季度，它的淨利潤（38.62 億元）就已是2025年全年的近三倍。
一份財報，把這家低調二十餘年的深圳企業推到了聚光燈下。但真正值得追問的，不是它這一季賺了多少，而是它憑什麼在記憶體這條被三星、SK 海力士、美光長期把持的賽道上，走出了一條屬於中國企業的路。
簡單說，江波龍就是給全世界“造記憶體”的那家公司。你手機裡存照片的晶片、汽車中控裡記資料的模組、智能手錶能塞進去的那點記憶體空間，很多都出自它手。
據公開資料介紹，江波龍1999年在深圳起家，最早只是一家做記憶體貿易的小公司，二十多年過去，它一路把自己從“賣晶片的”做成了“造品牌的”，如今手裡握著三塊牌子——面向行業客戶的 FORESEE、海外行業市場的 Zilia（智憶巴西），以及從美光手裡收購、專攻高端消費市場的 Lexar（雷克沙），產品線從嵌入式記憶體、固態硬碟一路鋪到移動記憶體和記憶體條。
而回看江波龍的成長軌跡會發現，它的每一步都踩在了時代的轉折點上。
創立FORESEE、走向技術自主是如此，善用品牌併購推動企業品牌化發展更是如此。
圖片來源：江波龍官微
2017年的夏天，一場“小魚吃大魚”的收購案震驚了全球記憶體產業。
江波龍以未公開的價格從國際記憶體巨頭美光科技手中買下了其旗下消費記憶體品牌Lexar（雷克沙），邁出從技術型企業轉向品牌型企業的關鍵一步。
這場神秘的交易至今為人津津樂道。但據美光當年財報披露，收購之前雷克沙的年銷售額就已經達到了4億美元，相當於江波龍當年營收的3倍。
創立於1996年的雷克沙雖出身堪稱“記憶體貴族”，甚至曾為NASA火星探測器提供記憶體卡，但在美光的體系中它的定位卻充滿尷尬。
2012年宣佈、2013年完成收購爾必達後，美光的戰略重心就轉向了DRAM和NAND晶圓製造，消費級業務逐漸邊緣化。儘管2016年雷克沙年營收達到4億美元，但年利潤卻呈現連年虧損。
於是，2017年5月美光新任CEO桑傑·梅赫羅特拉（Sanjay Mehrotra）決定剝離消費類等業務，專注企業記憶體。
當時的江波龍已經通過FORESEE在行業記憶體市場站穩了腳跟，但在需求、增長潛力巨大的高端消費級市場卻仍未找到進入機會，他們意識到這或許就是江波龍破局的機會，收購雷克沙不僅可以獲取其先進的技術實力，為公司在記憶體領域的持續發展提供技術支援，更可以幫助公司快速進入高端消費市場。
至此，江波龍正式注入高端消費品牌基因，開啟企業FORESEE（行業記憶體）+雷克沙（消費市場）的雙線佈局。
為了打破技術依賴，他們建設雷克沙質量實驗室，相容性測試覆蓋佳能、索尼等品牌超5000款裝置，憑藉技術創新打造出包括高端影像記憶體和消費級爆款等在內的差異化產品矩陣，增強綜合競爭力。
例如江波龍2021年推出的1TB microSD卡，就被應用於BBC紀錄片《綠色星球》的4K拍攝中。NM790 SSD更是在2024年1月成為亞馬遜美國站記憶體品類中的銷量前三。
差異化的產品為江波龍吸引了不少“豪華”客戶，有惠普、戴爾、聯想、小米等消費電子產業客戶，也有比亞迪、吉利、長城為代表的汽車製造業客戶。客戶的“跨界混搭”無疑從一個層面驗證了雷克沙的優質產品力。
多年來，雷克沙產品斬獲多項大獎，包括紅點技術獎（2021年的CFexpress卡）、TIPA影像技術獎（2022年鑽石系列SD卡）等。
毫無疑問，收購雷克沙是江波龍實現全球化“三級跳”的重要支點。
很多人以為，這場收購案帶給江波龍的最大的好處就是江波龍得以擴充企業產品的觸達領域，但事實上，國際品牌的價值更重要的是一張對於中國記憶體企業而言稀缺的“國際通行證”，從一開始他們就在為品牌出海搭建橋樑。
要知道，彼時全球記憶體市場巨頭盤踞，三星、SK海力士等原廠巨頭掌握著3D NAND、HBM等底層技術，在高頻寬記憶體等前沿領域，中國企業仍在依賴三星、美光等供應商，在海外市場更是既無領先專利，又無品牌知名度。
江波龍需要面對的不僅是產品競爭，更是產業鏈話語權的爭奪。
這種局面下，收購雷克沙就成為江波龍進駐全球化市場關鍵的一步棋。
這步棋的效果，幾乎立竿見影。
2018年，也就是完成收購後的第二年，江波龍的海外營收佔比就從收購前的18%躍升至77.1%，首次實現了“兩條腿走路”。
到今天，江波龍的管道網路已遍佈六大洲，進駐超3萬家零售門店，包括Costco、MediaMart等零售巨頭，亞馬遜多國銷量遙遙領先。
其實早在很久前，江波龍就已經開始關注海外市場的動向。
根據Counterpoint2023年資料顯示，中國消費級記憶體市場僅佔全球的18%，且國內市場內卷嚴重，企業長期陷在低價競爭的泥潭。
浸淫行業多年的江波龍清楚地意識到，中國記憶體行業的市場天花板限制，只有“走出去”“站上去”才是打破限制，尋找增量的有效方法。
於是2023年，江波龍又進一步收購了巴西記憶體器製造商SMART Brazil 81%的消費級記憶體業務線，並更名為“智憶巴西”，完善產業鏈佈局。
借此機會，江波龍拿下了南美最大石油公司巴西石油的訂單入口，同時將自主研發的UMIS主控晶片匯入了拉美市場。
儘管當時巴西早已形成成熟的本地製造市場和完整的工業體系，競爭難度並不低，但在蔡氏姐弟看來，只要拿到了“入場券”，至少就擁有了一較高下的資格，其他都是可以解決的問題。
有了市場和管道，接下來就是佈局的細節。
以2023年全年記憶體產品的收入計，江波龍在2023年就已經成為全球第二大獨立記憶體廠商，同時也穩居中國第一。
2024年，雷克沙成功入選福布斯中國“2024年出海全球化領軍品牌”TOP30，成為記憶體領域唯一上榜的企業。
2025年，全年營收達227.66億元。2026年第一季度營收99.09億元，同比增長132.79%，歸母淨利潤38.62億元，同比增長2644%，單季利潤已超2025年全年。
江波龍早已通過“併購+自研”的逆向打法，完成全鏈路資源整合。時至今日，江波龍的業務結構也早已發生了翻天覆地的變化。
2026年5月29日，江波龍已二度向港交所遞表，若成功，將成為首家“A+H”中國獨立記憶體器企業。
從最早發現“技術即話語權”，因而創立獨立記憶體品牌；到認識到“品牌即通行證”，收購雷克沙、進駐高端消費市場；再到後來意識到“出海即未來”，“掃貨”國際品牌，紮根海外記憶體生態……
江波龍的每一步都踩在時代的轉折點，2026年，它又給自己出了一道新課題：端側AI。
過去AI都跑在雲端的大機房裡，你問它一句話，資料要傳上去、算完再傳回來。而端側AI，是讓AI直接在你的手機、手錶、汽車、機器人裡就地運算，不用聯網，反應更快，也更省電、更保護隱私。
這對記憶體是個新命題。AI就地跑起來，意味著資料讀寫要更快、更省電、更穩，記憶體不能再只當一個“存得下東西的倉庫”，還得跟上“算得快”的節奏。江波龍押的就是這個方向。
2026年，江波龍動作不斷。Zilia被徹底收進麾下，成了100%全資子公司；緊接著，一批帶著AI標籤的新品密集亮相。
江波龍的mSSD已經把月產能拉到了百萬級，能跟上端側AI大規模鋪開的需求；截至2026年4月底，它自研的主控晶片累計已量產2.5億顆。
主控晶片是記憶體產品的“大腦”，能自己造大腦，就不必看別人臉色，性能、功耗、成本怎麼搭全憑自己拿捏。這才是它敢喊聚焦端側AI的底氣。
有了底子和打法，江波龍乾脆把端側AI記憶體做成了一張覆蓋全場景的網。從汽車到PC、盒子、機器人、手機、穿戴，你能想到的智能裝置，幾乎都有它的位置。
回頭看，江波龍這二十多年，其實就做對了三件事：早早看明白技術得攥在自己手裡，於是自研；意識到光有技術出不了海，於是收購雷克沙“借船出海”；再賭國內市場太擠、增量在海外，於是一路“掃貨”扎進全球生態。
每一步都不算輕鬆，但每一步都踩在了點上。
如今記憶體行業又走到端側AI這個新路口。這份震動A股的業績預告，恰好是過去每一次提前落子攢下的結果。 (正解局)