上週五與本週一，
提醒這個逆勢抗跌的族群－散熱雙雄。
基本面也很不錯，
我們一起來看看。
AI伺服器現在最大的問題之一，
就是熱。
晶片算力越強，
耗電越高，
散熱壓力也跟著上來。
以前靠風扇吹風就能處理，
但到了新一代AI機櫃，
單靠氣冷已經越來越吃力。
資料中心開始加快導入液冷，
讓冷卻液直接把熱帶走。
散熱產業也從傳統零件，
往更高單價的系統方案升級。
雙鴻和奇鋐，
會被市場放大檢視，
原因就在這裡。
它們不是單純做風扇，
而是已經切進AI伺服器液冷供應鏈。
先看奇鋐。
今年營運最明顯的變化，
是水冷模組開始放量，
良率也拉了上來。
5月單月稅後淨利達31.52億元，
年增132.28%，
單月每股賺8.03元。
第二季營收491.2億元，
創下單季新高。
這裡比營收更關鍵的，
其實是良率。
第二季水冷模組良率，
已提升到90%以上。
代表生產更順，
重工與報廢成本下降，
獲利成長將比營收更有彈性。
下半年主要看，
AI伺服器新平台拉貨。
輝達新平台的水冷板、
機櫃水管開始大量出貨。
亞馬遜雲端自研AI訓練晶片第三代，
也將帶來新的需求。
公司更把水冷模組月產能，
規劃從20萬組提升到100萬組。
這不是小幅擴線，
而是為了接更大的長期訂單。
除了伺服器，
也切入手機、
平板用的超薄均熱片。
目前占比雖然不高，
但未來若在高階手機、
摺疊機與平板放量，
也能讓營收來源更加分散。
再看雙鴻。
第二季營收86.99億元，
季增1.7%、年增63.9%，
同樣創下單季新高。
第二季毛利率，
受到傳統電腦與顯示卡淡季影響，
沒有完全放大。
但真正值得期待的，
是下半年液冷新品出貨。
雙鴻最大的優勢，
就是液冷產品線相當完整。
從水冷板、
機櫃水管，
到水冷控制主機都有布局。
水冷板負責貼近晶片吸熱，
機櫃水管負責分送冷卻液。
水冷控制主機，
則像整套系統的幫浦與監控中心，
負責讓冷卻液穩定循環。
對大型雲端客戶來說，
這種完整方案非常重要。
AI機櫃不是換一個零件就好，
而是散熱、管路、
電源與監控都要一起配合。
供應商若能一次提供更多關鍵零件，
客戶導入速度更快，
合作也更容易加深。
下半年，
將跟著GB300、
輝達新一代平台，
以及美系雲端客戶自研AI晶片專案，
持續往上走。
記憶體專用液冷板、
水冷控制主機等高單價產品，
若順利放量，
對平均單價與毛利結構都有幫助。
只要AI伺服器功耗持續提高，
液冷散熱就會是資料中心升級的重要方向。
雙鴻與奇鋐，
正是AI機櫃從氣冷走向液冷時，
最直接受惠的供應鏈代表。
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