導讀
THECAPITAL
2026年，腦機介面迎來資本熱潮。
7月23日，A股腦機介面概念出現上漲行情，創新醫療直線漲停，三博腦科、倍益康、雷迪克、塞力醫療等概念股同步走強。引爆點來自上海出台的直接融資“20條”，其中明確提出要推進可控核聚變、具身智能、大模型、量子計算、腦機介面等未來產業企業在科創板上市，並持續擴大第五套上市標準的適用範圍。
2026年，“腦機介面”第一次出現在政府工作報告中，並被列入了“十五五”規劃綱要的未來產業佈局。資金也在飛速湧入：據IT橘子資料，2024年國內腦機介面領域發生了25起融資，金額約為10.6億元；2025年增至49起、27.23億元；而2026年僅上半年融資就超過了60起，金額突破了70億元。
賽道頭部企業紛紛加速資本化。博睿康6月11日獲上交所科創板IPO受理，計畫募資25億元，目前處於問詢階段；據多家媒體報導，“杭州六小龍”中的強腦科技今年1月就以保密形式向港交所遞交了上市申請，並與中金、瑞銀合作籌備發行。階梯醫療、智冉醫療、格式塔科技、腦虎科技等都在加大融資力度、推進臨床試驗，加快產能建設，為IPO做準備。
腦機介面企業的技術路線已經出現清晰分化：博睿康、階梯醫療、智冉醫療、腦虎科技都將侵入式或半侵入式醫療臨床作為核心方向，主攻癱瘓患者功能代償；強腦科技則專注於非侵入式路徑，率先落地智能仿生手、康復訓練裝置等可規模化產品。
大洋彼岸，腦機介面的熱度也巨高不下。據Business Insider7月22日報導，馬斯克的Neuralink在私募股權二級市場的估值已被推高至420億美元（約2845億元人民幣），接近其上一輪90億美元融資估值的5倍，部分買家甚至願意按照近600億美元的估值接盤。
政策、資本與產業化同時提速，“腦機介面第一股”的角逐，正式進入倒計時。
從“全球首證”到IPO受理
博睿康的90天
腦機介面的核心邏輯，是繞開手腳與語言，直接讀取大腦發出的神經訊號，翻譯成電腦、機械臂或外部裝置可執行的指令。一個癱瘓患者不必移動滑鼠，只要產生“移動游標”“抓住水杯”的意圖，系統就有機會替他完成動作。
按訊號採集位置，行業大致分為三條技術路線：非侵入式將電極戴在頭皮外，安全、成本低，但訊號隔著顱骨精度有限；侵入式將電極植入腦組織，訊號最清晰，卻要面對開顱手術、長期生物相容性與感染風險；還有一條折中路線，把電極放在硬腦膜外、腦表面或血管內，在訊號質量與手術風險之間尋找平衡。
博睿康選的正是這條中間路線。
3月13日，國家藥監局批准博睿康子公司研發的“植入式腦機介面手部運動功能代償系統”（NEO系統）註冊申請。這是全球首款獲批上市的侵入式腦機介面醫療器械。該產品適用於頸段脊髓損傷導致四肢癱瘓、手部無法完成抓握動作的患者，通過微創手術將電極放置在硬腦膜外採集運動意圖，再聯動外部功能性電刺激裝置帶動手部完成抓握。產業界常稱這類方案為“半侵入式”，但按醫療器械監管分類，它也屬於風險等級最高的三類侵入式醫療器械。
這張註冊證的份量不言而喻。過去全球腦機介面公司不斷刷新“首例植入”“意念打字”“控制機械臂”等紀錄，但絕大多數停留在科研項目或臨床試驗階段。拿到註冊證，意味著產品首次跨過了大規模商業化前最硬的門檻：監管部門允許它進入醫院，由醫生正式使用並向患者收費。
90天后的6月11日，博睿康技術（上海）股份有限公司科創板IPO申請獲上交所受理，擬募資25億元，保薦機構為中信證券，直奔“A股腦機介面第一股”而去。6月底博睿康進入首輪稽核問詢，7月初又被中證協抽中現場檢查。
商業化落地也在同步提速。7月13日，NEO系統獲批後的首例商業化臨床手術在上海華山醫院完成，術中採集的硬膜外腦電訊號穩定、質量良好。目前這款產品已納入上海城市定製型商業補充醫療保險“滬惠保”，患者報銷有了明確落點。
NEO的註冊臨床試驗由華山醫院與宣武醫院牽頭、全國11家頂尖醫院參與，78天完成全部32例患者入組與手術，術後3個月、6個月的抓握響應率均為100%。華山醫院院長毛穎表示：“隨著技術成熟和產業鏈完善，腦機介面裝置有望從高頸位脊髓損傷擴展到更多臨床場景，包括下肢功能恢復、語言功能重建等。”
博睿康成立於2011年，長期深耕腦電採集、神經調控與腦機互動裝置，目前已形成20餘款非侵入式產品矩陣。招股書顯示，2025年公司在國內腦電圖機市場的佔有率已超越進口品牌，排名第一。換言之，博睿康先靠著成熟的腦電裝置打進醫院、搭建銷售管道，再沿著臨床需求向植入式產品延伸。
博睿康選擇的科創板第五套上市標準允許尚未盈利、但擁有核心技術與較大市場空間的企業上市，要求預計市值不低於40億元，主要業務或產品需經國家有關部門批准並取得階段性成果。對博睿康而言，NEO的註冊證就是那張最重要的入場券。而2025年11月完成的增資中，博睿康的投後估值就達到了40億元，剛好踩線第五套標準的市值門檻。
資本紛紛入局。博睿康的股東名單裡出現了紅杉中國、松禾資本、華控基金、百度風投、達晨財智、孚騰資本、中關村發展基金等一眾知名機構，上海國資背景的國孚領航與浦東創投均躋身前十大股東。
“腦機介面第一股”競速
2026年，腦機介面迎來資本熱潮。
年初，強腦科技完成約20億元融資，投後估值超13億美元，投資方包括IDG資本、英特爾CEO陳立武創立的華登國際、藍思科技、領益智造、韋爾股份等。這是全球腦機介面領域僅次於Neuralink的第二大單筆融資。據多家媒體報導，公司已以保密形式向港交所提交上市申請，由中金公司與瑞銀擔任聯席保薦人。截至目前，港交所尚未公開其招股檔案，公司也未對相關消息作出正式回應。
與博睿康的侵入式路線不同，強腦科技主打非侵入式路徑，不用開顱，靠頭皮表面的感測器採集腦電訊號，核心產品包括智能仿生手、腦機介面康復訓練系統等。公司目前擁有超500項授權專利，智能仿生手獲美國FDA認證，是全球首家把非侵入式腦機介面做到大規模量產的企業。創始人韓璧丞曾解釋過路線選擇的初衷：“當我現場一次次目睹侵入式腦機介面研究，研究者用電鑽鑽透人的頭骨，那個畫面與聲音，讓我常深切地知道，如果要讓腦機介面覆蓋更廣泛的人群，我們應該先把非侵入式這條路走通。”
除博睿康和強腦科技外，賽道內大額融資頻現。
3月，階梯醫療宣佈完成5億元戰略融資，由阿里巴巴領投，國投創合跟投，騰訊、啟明創投、原始碼資本、上海國投先導等老股東集體加注。這家公司近一年內累計融資額已超11億元，計畫年內完成約40例臨床植入，到年底植入總例數有望反超Neuralink目前的21例。其256通道無線高通量侵入式腦機介面系統，也是國內唯一獲批進入國家藥監局創新醫療器械“綠色通道”的侵入式腦機產品。
格式塔科技在3月拿下1.5億元天使輪融資；7月它又完成了4.2億元天使+輪融資，華映資本領投，紅杉中國、藍思科技、創新工場等跟投。公司2026年1月1日成立，半年累計融資5.7億元，刷新了中國腦機介面領域的早期融資紀錄。
此外，智冉醫療從去年8月到今年2月這半年內累計融資近6億元，其中A輪融資投資方為君聯資本元生創投、聯想創投、百度風投等，A+輪融資由中科創星領投，IDG資本、紅杉中國、美團龍珠、順為資本等集體跟投。
從股東名單中可以看出，頭部機構早已開始“多點押注”：
- 藍思科技作為戰略投資者參與了強腦科技的投資，並且跟投了格式塔科技；
- 紅杉中國出現在了格式塔的跟投名單中，紅杉恆辰又是博睿康的前十大股東；
- 騰訊與阿里罕見地同時出現在了階梯醫療的股東名單中，這也是兩家網際網路巨頭在腦機介面領域同時佈局的首家企業；
- 上海國資也在全面進場，上海國投先導押注了階梯醫療，國孚領航、浦東創投投資了博睿康，臨港科創投也出現在了格式塔的股東名單裡。
這種分散下注也有其現實邏輯：腦機介面至今沒有出現一條通吃所有場景的技術路線。
在美國，Neuralink靠柔性電極絲深入大腦皮層追求高訊號通量；Synchron走血管內路線，電極順著血管進入大腦以避開開顱手術；Precision Neuroscience採用貼附腦表面的超薄電極陣列；Paradromics主攻高頻寬神經訊號與語言解碼；Blackrock Neurotech依託成熟的猶他電極陣列，沉澱了業內歷時最久的人體植入臨床研究資料。
整體來看，美國企業在深度侵入式技術、長期人體試驗與融資體量上仍舊領先；而中國企業的優勢主要體現在龐大的臨床需求、醫院協作體系、醫療器械審批效率與製造供應鏈等方面。
從地方政策到國家戰略
整條鏈路正在打通
本輪腦機介面的爆發，背後是政策的全方位支援。
2025年7月，工信部等七部門聯合發佈《關於推動腦機介面產業創新發展的實施意見》，提出到2027年要初步建立起先進技術、產業與標準體系，到2030年要形成安全可靠的產業體系，培育2-3家具有全球影響力的領軍企業和一批專精特新中小企業。
進入2026年，腦機介面首次被寫入政府工作報告，和量子科技、6G、具身智能並列進入未來產業培育清單；國家“十五五”規劃也進一步將其列為六大未來產業之一，從地方科研項目正式上升為國家戰略級產業。
監管與支付這兩個最關鍵的堵點，也在今年快速打通。
2026年6月30日，國家藥監局發佈了兩份指導原則，明確侵入式腦機介面統一按第三類醫療器械管理——監管邊界劃清之後，企業的研發路徑與申報節奏瞬間明朗。
支付端，湖北在3月出台了全國首個腦機介面醫療服務價格項目；上海把博睿康的植入式產品納入了“滬惠保”；廣東更是提出了到2030年要新增100家腦機介面科技型企業、建成200個腦機介面病房的目標。加上7月23日上海發佈的直接融資支援新政，從研發、審批、收費到上市的整條產業鏈路，正在被系統性地打通。
賽迪顧問預測到2028年中國腦機介面產業規模有望達到61.4億元，2024年-2028年複合增長率約17.7%；中國資訊通訊研究院預測，中國2030年腦機介面市場規模有望達到120億元。全球視野下，麥肯錫測算，腦機介面嚴肅醫療應用潛在規模在150億-850億美元，消費醫療應用潛在規模在250億-600億美元之間。
回到產業最樸素的起點，眼下能夠真正落地的，不是給健康的人們增加超能力，而是幫助癱瘓、漸凍症、失語症與中風患者恢復運動與交流能力。據不完全統計，中國脊髓損傷患者超370萬人，每年新增約9萬人——未被滿足的臨床需求，是技術商業化最核心的抓手。
結語
從1924年人類首次記錄腦電訊號，到今天通過神經訊號控制機械臂、游標與仿生肢體，腦機介面已經走過了一個世紀。過去很長時間裡，它更多停留在實驗室和科幻作品中；如今，隨著電極、晶片、演算法與臨床技術不斷成熟，這項技術終於開始從“讀懂大腦”走向幫助患者重新行動、交流與表達。
但腦機介面它牽動的不只是醫療器械，還包括晶片、電極材料、精密手術機器人、人工智慧演算法，也牽涉資料安全、生命倫理與監管邊界。正因為系統如此複雜，腦機介面很難像消費電子一樣一夜爆發。它首先必須成為一門嚴謹的醫學，繼而成為一套可靠的系統工程，最終才有機會成長為規模化的產業。
資本市場正在等待“腦機介面第一股”，但對於這個行業而言，比上市更重要的，仍是讓更多患者真正用上產品。只有當實驗室中的一次次成功變成醫院裡的穩定治療，再變成千千萬萬患者能夠負擔、長期使用的解決方案，腦機介面才算真正跨過了商業化“臨界點”。 (融中財經)