2026年7月，全球AI伺服器代工市場迎來標誌性事件——鴻海精密(富士康母公司)首次奪下SpaceX人工智慧伺服器代工訂單。
SpaceX計畫向鴻海訂購約1.3萬個輝達GB300人工智慧伺服器機架，每個機架成本約400萬美元，訂單總規模高達520億美元(約合3518億人民幣)。鴻海預計將於2026年第四季度開始分批交付，持續至2027年第一季度。
這筆訂單的戰略意義遠超金額本身。
長期以來，SpaceX的AI伺服器代工業務由戴爾和超微兩家美系廠商寡佔，鴻海的加入徹底打破了這一雙寡頭格局。據測算，憑藉這筆訂單，鴻海預計到2026年底將佔據全球AI伺服器市場約40%的份額。
鴻海並非孤例。520億美元的訂單，折射出的是中國AI伺服器產業鏈正在從“配角”走向“主角”的確定性趨勢。
又一個千億“中國國產替代”賽道
AI伺服器正從科技巨頭的專屬工具，升級為全球算力基礎設施建設的核心載體。這場由大模型、多模態AI和AI智能體大規模落地共同引爆的算力革命，正將AI伺服器推入一個從千億到兆的超級增長周期。
數字是最有力的證明。2026年，全球AI伺服器市場收入將達到4957億美元，同比激增104%，到2030年將達到1.245兆美元，年複合增長率高達26%。
這股熱潮在中國市場表現得尤為突出。據IDC測算，2026年中國AI伺服器市場規模預計達3500億元，2027年有望進一步突破4800億元。
更為關鍵的是，市場需求結構正經歷深刻變革，正從過去由“訓練”單輪驅動，切換為“訓練+推理”雙輪驅動的新模式。
隨著大模型從訓練走向規模化應用，處理推理工作負載的伺服器佔比急劇攀升。IDC預測，2026年推理伺服器出貨量已逼近訓練機型，2027年其佔比預計將突破55%。到2027年，推理甚至將佔整體智能算力需求的70%以上。
在這個過程中，中國國產替代將加速上演——研究機構TrendForce預計，到2026年，以華為和寒武紀為首的中國國產晶片供應商在中國AI伺服器市場的份額將從2025年的46%升至56%，網際網路巨頭自研定製化晶片份額將從20%擴大至23%，而包括輝達和AMD在內的海外供應商合計份額將從34%驟降至21%。
著眼於AI伺服器賽道的火熱前景，2026年以來，國務院國資委持續深化中央企業“AI+”專項行動，從戰略定調、投資牽引、場景培育到生態建構，系統推進央國企在人工智慧全產業鏈的深度佈局。國務院國資委副主任龐驍剛明確提出，國資央企要切實當好中國智算基礎設施的重要供給者、人工智慧賦能千行百業的重要破題者、產業體系化佈局的重要組織者。
可以預見，AI伺服器將是國資國企未來數年的重要賽道，AI伺服器產業鏈中的晶片設計、整機製造、液冷散熱、資料中心營運等環節，都有望成為國資國企重點佈局的戰略方向。
千億賽道拆解
AI伺服器產業鏈自上而下可分為上游核心零部件、中游整機製造、下游應用與算力服務三大環節，每個環節都有一批上市公司深度參與。
(一)上游：核心零部件
上游核心零部件是產業鏈中技術壁壘最高、價值最集中的環節，主要包括AI算力晶片、記憶體晶片、光模組、PCB以及電源與散熱系統。
1. AI算力晶片
AI算力晶片是AI伺服器的“大腦”，負責執行大規模平行計算任務。中國國產AI算力晶片已形成華為昇騰、寒武紀、海光資訊、沐曦股份等多條技術路線。海光資訊是中國國產DCU龍頭;寒武紀專注於雲端智能晶片;沐曦股份定位中國國產GPU;景嘉微佈局中國國產GPU;瀾起科技聚焦互連類晶片。
2. 記憶體晶片(DRAM/HBM/SSD)
記憶體晶片方面，AI伺服器對DRAM和HBM的需求呈爆發式增長，單台AI伺服器記憶體用量為傳統伺服器的8至10倍。長鑫科技是中國領先的DRAM廠商，已形成DDR、LPDDR完整產品矩陣，並積極佈局HBM高端產品。瀾起科技提供記憶體介面晶片;江波龍和佰維記憶體覆蓋記憶體模組和企業級記憶體產品;香農芯創是SK海力士國核心心代理商，分銷HBM及高端DRAM記憶體顆粒。
3. 光模組
光模組是實現AI叢集內部高速光訊號傳輸的關鍵器件，正加速向1.6T、3.2T代際升級。中際旭創是全球高端算力光模組龍頭，2025年營業收入達382.4億元，同比增長60.25%;新易盛預計2026年上半年歸母淨利潤70億至80億元，同比增長77.56%至102.93%;天孚通訊是光器件核心供應商;光迅科技和華工科技在光模組方向均有佈局。
4. PCB(印製電路板)
PCB是AI伺服器硬體架構的基礎載體，受益於伺服器出貨量提升和PCB層數、密度的持續升級。鵬鼎控股是全球PCB龍頭，擬定增募資不超過96億元，全部投向AI伺服器和高速光模組高密度互連積層板項目;滬電股份深耕AI伺服器及HPC、高速網路交換機等高技術壁壘領域;勝宏科技全面聚焦AI伺服器高多層PCB;生益科技在覆銅板及PCB方向均有佈局。
5. 電源與液冷系統
電源與散熱系統方面，AI伺服器功耗極高，單機櫃可達100kW以上，液冷正逐步成為主流散熱技術。領益智造正圍繞伺服器L6級以上系統級整機交付能力，重點驗證液冷散熱、電源系統及整櫃整合能力;商絡電子為AI伺服器電源客戶供應元器件產品，並與客戶合作研發液冷項目;英維克已推出高可靠的AI伺服器液冷解決方案。
(二)中游：AI伺服器整機製造
中游整機製造環節將上游核心零部件整合為完整的AI伺服器系統。
浪潮資訊是中國AI伺服器絕對龍頭，2025年上半年市佔率約32%，位居行業第一。公司預計2026年上半年歸母淨利潤26億至31億元，同比增長226%至288%，二季度單季淨利潤高達20億至25億元，創歷史新高。
工業富聯是全球AI伺服器ODM製造巨頭，2026年上半年雲服務商AI伺服器營收同比增長超230%。
中科曙光是中國國產AI伺服器品牌商;紫光股份旗下新華三是中國重要AI伺服器廠商;華勤技術2025年資料中心業務收入超400億元，AI伺服器收入佔比超70%，是行業內少數同時擁有計算節點和網路節點設計能力的廠商;神州數位正加速中國國產算力商業化落地;中國長城推出擎天系列AI伺服器。
(三)下游：應用與算力服務
下游應用與算力服務環節，AI伺服器最終服務於大模型訓練、雲端運算、智能製造、自動駕駛、金融科技、醫療AI、政務服務等多元場景。主要應用方包括阿里雲、騰訊雲、百度智能雲、華為雲、字節跳動火山引擎等網際網路雲廠商，以及中國電信、中國移動、中國聯通三大電信營運商。
整個產業鏈正從“題材預期”全面進入“訂單落地、利潤兌現”的業績爆發期。從上游光模組、PCB到中游整機，各環節上市公司上半年業績普遍實現翻倍式增長，AI伺服器已從概念走向實實在在的產業紅利。
AI伺服器產業鏈的區域分佈呈現出“東部研發+中西部製造+全國算力節點”的多層次格局。
從產業鏈區域分佈來看，中國AI伺服器產業代表性企業主要分佈在北京、廣東、山東、江蘇、上海等網際網路產業鏈發達的地區。
這一格局與“東數西算”國家戰略高度契合——東部承載約80%的即時互動推理任務，西部承載約80%的AI訓練和批次推理任務。
在8大國家算力樞紐、10個國家算力叢集、3個算電協同發展區域的“8+10+3”算力空間佈局之上，AI伺服器產業鏈正在加速向重點區域集聚。
粵港澳大灣區是AI伺服器整機製造與零部件配套最密集的區域。深圳已發佈《深圳市加快推進人工智慧伺服器產業鏈高品質發展行動計畫(2026—2028年)》，目標到2028年全產業鏈產能與出貨量實現跨越式增長，核心晶片、記憶體、PCB等重點領域全球市場份額顯著提升。
京津冀以北京為核心，擁有最強的晶片設計和AI研發資源。北京經開區已聚集人工智慧領域核心企業超過600家，產業規模突破800億元。寒武紀、摩爾線程、崑崙芯等中國國產算力晶片企業均集聚於此。北京亦莊系統夯實從晶片到算力、從模型到資料的全端能力，在晶片側加大對專用推理晶片、先進封裝、光互聯等關鍵技術的研發扶持。
長三角在上海、江蘇等地區域優勢明顯。2025年上海全市智能算力規模突破16萬P，394家規上人工智慧企業產業規模超6370億元。上海正打造智算伺服器終端產業叢集，牽引自主GPU、互聯模組等核心部件規模化應用。從沐曦股份、壁仞科技到燧原科技，上海已成為中國國產算力晶片的重要策源地。
中西部算力樞紐依託電價和氣候優勢成為智算中心佈局熱點。成都培育出華鯤振宇等本土AI伺服器鏈主企業，目前已推出50多款自主品牌計算產品。貴州、內蒙古、甘肅、新疆和寧夏等西部地區的算力中心正承擔大量資料記憶體和模型訓練任務。
綜合以上條件，國資國企入局AI伺服器，粵港澳大灣區是第一選擇——深圳、東莞已出台專項政策，整機製造與零部件配套最完整，適合製造業背景深厚的國企佈局整機製造與核心零部件生產。
科技研發實力強的國企優先佈局京津冀，佈局上游晶片設計與下游應用，參與晶片設計與算力營運;
長三角在晶片、光模組等高端環節優勢明顯，適合金融與產投能力強的國企佈局核心零部件研發與製造;
能源與基礎設施類國企優先佈局中西部算力樞紐智算中心營運與算力服務，當地電價和氣候優勢顯著，且多地已出台算力券等補貼政策。
不同區域的產業基礎和比較優勢各不相同，國資國企應根據自身戰略定位和資源稟賦，在不同區域尋找差異化的切入機會。
不過，AI伺服器產業鏈橫跨晶片設計、半導體製造、整機組裝、資料中心營運等多個環節，技術迭代快、投資體量大、區域競爭激烈。對於國資國企而言，入局這一賽道需要回答的關鍵問題是：投什麼環節、選什麼區域、用什麼模式——這需要的不僅是單點的市場判斷，更是覆蓋全鏈條的系統性規劃能力。 (正商參閱)