導讀：
資本積累率，是指全社會真實可用於擴大再生產的資本留存比例。盧麒元認為，中國資本積累率從2010年代初的近20%滑落至近年的低位，主因不是投資效率低下，而是大規模、制度性資本外流——稱之為“走資”。資本積累率必須長期維持在8%–10%以上，才能支撐5%以上的實際經濟增長率，低於此線，經濟將陷入“內生動力枯竭”。若一個經濟體將大部分新增財富用於消費、資產泡沫或資本外逃，即使GDP增長，也屬於“虛假繁榮”。
盧麒元認為，中國的資本積累率已從2010年代初的近20%，滑落到了近年的7%的低位，核心原因之一就是制度性、系統性資本外流，即“走資”。
盧麒元所講的資本積累率，並非國家統計局定義的“資本形成率”（即資本形成總額佔GDP比重），而是一個以馬克思政治經濟學為框架、強調權力結構與財富分配的制度性概念。他將資本積累視為國家能否實現可持續增長的核心政治經濟命脈。
01
資本積累率已跌破“生死線”
盧麒元定義的資本積累率=本年可再投資的淨收益÷總經濟產出×100%。這一比率衡量的是全社會真實可再投資的資本留存能力，是全社會真實可用於擴大再生產的資本留存比例，而非會計意義上的所有者權益增長，其判斷標準直指經濟的內生增長可持續性。
他指出，若一個經濟體將大部分新增財富用於消費、資產泡沫或資本外逃，即使GDP增長，也屬於“虛假繁榮”。
根據盧麒元對近年來中國資本積累率的估算與判斷，經30年的改革開放之後的2010–2012年，中國的資本積累率達到了18%–20%，在基建與製造業投資的有效帶動下，形成了較高的資本積累階段，且尚未被大規模金融空轉所侵蝕。
2015–2018年，資本積累率開始下降至12%–14%，房地產資本化、影子銀行擴張導致了經濟“脫實向虛”，大量新增財富被資產泡沫所吸收。
2020–2023年，資本積累率進一步降至8%–9%，資本外逃加劇（稱為“走資”），民間投資信心崩塌，稅收制度缺位（無資本利得稅、遺產稅），導致再投資能力明顯萎縮。
2024–2026年，資本積累率已經下降到了7%–8%，已跌破8%的“生死線”，若持續低於此閾值，中國將喪失經濟增長的內生動力，或難以維持5%以上實際增長率。
盧麒元反覆強調，8%是底線，10%是安全線。低於8%，不是經濟放緩，是積累系統性崩潰。也就是說，8%是關鍵閾值，資本積累率必須長期維持在8%–10%以上，才能支撐5%以上的實際經濟增長，低於此線，經濟或將陷入“內生動力枯竭”。
他曾在《資本論》第11講中直言：“你掙100塊，花掉90，只留10做機器、技術、廠房——這才是真正的資本積累。如果100塊全花在房價、奢侈品、境外消費，那叫‘消費幻覺’，不是積累。”
02
資本積累率下降根源在“走資”
盧麒元認為，中國資本積累率從2010年代初的近20%滑落至近年來的低位，主因不是投資效率低下，而是大規模、制度性、系統性的資本外流——稱之為“走資”。
盧麒元將資本積累率下降歸因於系統性資本外流，他稱之為“新殖民主義的金融滲透”，具體包括如下路徑。
一是房地產資本外逃。高淨值人群通過香港、新加坡、海外信託持有資產，2024年估算離境資產超1.5兆美元。
二是價格轉移與虛假貿易。進口高報、出口低報，每年隱性轉移數千億美元利潤至境外。
三是金融空轉。資金在理財、信託、私募中循環，未進入實體生產，形成“資本幻覺”。
四是加密貨幣通道。比特幣、USDT成為“合法化資本外逃工具”，監管滯後加劇了資本的流失。
盧麒元他鐵口直斷：“21兆人民幣（約3兆美元）的資本被捲走，相當於中國一年財政收入被掏空。”
他稱此為“新殖民主義的金融滲透”——資本不再通過戰爭掠奪，而是通過制度漏洞與金融工具，實現系統性財富轉移。
03
成因在結構失衡與稅收缺位
盧麒元分析認為，中國目前的資本積累危機，歸因於三個制度性根源。
一是國家資本缺位。政府在房地產崩盤、企業倒閉時未能及時以國家資本收儲資產、穩定信心，導致社會資本信心崩塌，再投資意願歸零。
二是社會資本被擠壓。民營企業因融資難、政策不確定性而收縮投資，民間資本“不敢投、不願投”，民間投資連續負增長，2026年上半年-8.5%。
三是稅收制度錯配。中國缺乏資本利得稅、遺產稅、離境稅，導致“資本免稅、勞動背稅”。且中國金融資本已然過度膨脹，商業銀行、股市證券、商業保險、樓市及房產金融等資本利得被少數群體攫取，卻無需繳納直接稅，勞動者的勞動所得卻要承擔90%以上稅負。
盧麒元主張：“不是資本不夠，是資本不歸公、不為公。要重建積累，必須先重建分配正義。”
04
主張國家主導資本重構
盧麒元認為，解決方案是重建“國家資本積累機制”，由此提出了一條邏輯閉環的重“資本再國有化”路徑。
第一，主張徵收資本直接稅，對資本利得、遺產、離境資產徵稅，阻斷“走資”通道，將資本收益、外逃資本重新納入公共積累池。
第二，主張發行20兆國債收儲房地產，將積壓房產轉為保障房，化解泡沫風險，創造優質國家資產，將沉澱資產轉化為可產生現金流的公共資本。
第三，主張建設全國水循環系統，涵蓋污水處理、海水淡化、生態補水，消化過剩產能、創造長期基建資產，吸納3000萬就業，形成可持續投資載體。
第四，主張設立“國家資本儲備委員會”，統一管理國家資本、戰略資產、主權基金，打破“部門割裂”，實現資本的跨周期配置。
第五，主張人民幣持續升值+有限資本管制，通過匯率機制倒逼資本回流，若人民幣升值的同時資本積累率不低於10%，中國可徹底擊潰西方圍剿。
他稱此為“新時代的資本原始積累”——不是靠壓榨工人，而是靠制度重構，讓資本重新服務於國家與人民。
盧麒元的觀點在公眾中極具影響力，卻難免在以西方經濟學為主流的經濟學界引發爭議。因為導致當前國內經濟增長失速、資本外流的困境，此前無不源於這些主流經濟學政策的導向。要破解困境，必須進一步解放思想，跳出西方經濟學的固有觀念，回歸盧麒元主張的馬克思主義經濟學，或許是一種可取的選擇。
盧麒元的觀點，已成功將“資本積累”從學術語境轉化為公共議題，推動了對“財富分配”“直接稅”“資本外流”等議題的全民討論，客觀上警醒了國家對資本、金融和稅政的深化改革與完善管理。
2026年7月24日，財政部、國家稅務總局發出《國家稅務總局關於離岸信託個人所得稅有關徵管事項的公告》，宣佈開始對離岸信託徵稅，令人很難不與盧麒元20多年來聲嘶力竭的呼籲聯絡起來。再加上全國各地在處理爛尾樓工作中將其轉化為政府保障房的種種經驗做法，與盧麒元的主張不謀而合，諸多政策方向幾近同歸。國家已經開始行動。
期待國家在經濟改革、財稅制度、金融治理上加快補缺補漏，不斷完善，逐步建構一個更加公平合理的分配環境。
因為，我們的征途是星辰大海……
盧麒元人物簡介
盧欣，字麒元，1968年出生於山西，祖籍四川，畢業於東北財經大學財政學學士，並於澳洲南澳大學完成工商管理碩士學位。曾任職於中華人民共和國財政部及中國經濟開發信託投資公司，現任沃德國際資產管理顧問公司主席、華財集團及中化化肥控股有限公司獨立非執行董事。
2001年6月至2004年1月，擔任中化化肥控股有限公司（前稱為華德豐集團有限公司）董事局副主席兼董事總經理。
2015年2月，擔任中化化肥控股有限公司獨立非執行董事及稽核委員會委員和提名委員會委員。
2024年1月24日起，擔任中化化肥控股有限公司戰略委員會委員。
盧麒元以批判性經濟分析和馬克思主義經濟學觀點著稱，風格直截了當，擅長運用資料與實際案例增強論證力度，直接質疑言語自由的界限，同時結合時事，創新融入經濟學分析，展現了跨學科的深入思考。
盧麒元公開發表的文章和觀點，主要集中在社會評論與經濟分析，以獨特視角剖析時下熱點，解讀歷史與現實。內容聚焦時政經濟分析與三農改革等議題，強調資料實證與國內外案例援引，在解讀關稅戰、人民幣國際化等話題時呈現直指本質的敘事特徵，提出解決資本三流（流向、流量、流速）問題需通過財政改革實現社會再分配，主張直接稅立法、集體訴訟制度及全民無差別社會保障，針對人民幣國際化路徑，強調建立人民幣在岸交易市場及國債債券交易市場的必要性。
盧麒元先生的學術著作，多聚焦於宏觀經濟、財稅體制改革、國際金融博弈等領域，而他本人更多的是站在中國的立場上，用犀利的批判視角和深刻的制度分析當前的問題，並提出有利於中國的內地的解決方案。這就註定了他不會被當今西方經濟學主導學術界所認可，得不到太多榮譽，更不會被以張維迎等主張私有化的北大清華經濟學院派所容，還會被公知和擁躉們所排斥和攻擊。
延伸閱讀：
為什麼很多人認為盧麒元是中國最偉大的經濟學家？
發佈於2025-08-13 00:07・北京來源：知乎作者：復興
https://www.zhihu.com/question/1917628846796157885/answer/1938753438159714286
我大學是經管學院的，學的國際經濟與貿易，對當今國內外的經濟學者略有瞭解，也對於當今的世界經濟話語權有所瞭解。
簡單來說，當今中國經濟學界很亂，蹭胖東來熱度的宋清輝自詡經濟學家，搞空姐的“郎旋風”郎咸平也被稱為經濟學家，被灣灣稱為“逃兵”的林毅夫是我很尊重的經濟學家……
而盧麒元（原名盧欣）先生，祖籍四川，生於山西，畢業於中國東北財經大學財政學專業，澳大利亞南澳大學工商管理碩士學位。現任香港沃德國際資產管理顧問公司董事局主席，以批判性經濟分析和馬克思主義經濟學觀點著稱。
盧麒元先生的學術著作，多聚焦於宏觀經濟、財稅體制改革、國際金融博弈等領域，而他本人更多的是站在中國的立場上，用犀利的批判視角和深刻的制度分析當前的問題，並提出有利於中國的內地的解決方案。
這就註定了他不會被國際經濟學術界所認可，得不到太多榮譽；更不會被以張維迎等主張私有化的北大清華經濟學院派所容；還會被以美籍日裔華人辜朝明及其夾帶私貨的擁躉們所排斥攻擊——武漢大學圖書館事件能告訴您國內的學術、經濟、文化、藝術、傳媒已經被人滲透成啥樣兒了。
但是，盧麒元先生依然無所畏懼。他知道他的言論會觸及很多當權者和“潤人”以及“潛在潤人”的利益，依然堅持發聲，要求國家打擊走資，減少資產流失——這是在拿生命為中國人吶喊——就憑這份愛國情懷，我願意稱盧麒元先生是“偉大的”經濟學家。
我通過網路整理了盧麒元先生具有代表性的幾部作品，希望對大家有幫助。
1.《稅制演進的邏輯》：盧麒元先生從歷史維度梳理中國稅制變遷，提出稅制設計需平衡效率與公平，強調現代稅制應服務於共同富裕目標。書中對比了英、美、日等國的財稅改革經驗，指出中國間接稅比重過高可能加劇社會分配失衡，主張通過直接稅改革建構社會公平的經濟基礎，其制度設計思路曾引發學界對房地產稅立法進度的廣泛討論。
2.《貨幣主權論》：盧麒元先生系統的論述了貨幣發行權與國家主權的內在關聯，通過分析美元霸權形成機制，揭示貨幣超發對開發中國家造成的隱性剝奪。該書創造性地提出鑄幣權讓渡概念，認為部分國家在金融開放過程中存在主權流失風險，相關觀點在人民幣國際化路徑討論中常被引用，為理解國際貨幣體系改革提供了新視角。
3.《土地制度改革論綱》：盧麒元先生聚焦農村土地流轉困局，用大量田野調查資料證明土地財政對城鄉差距的放大效應。著作建議建立城鄉統一的土地交易市場，將土地增值收益更多用於社會保障體系建設，其提出的土地收益全民共享機制在新型城鎮化政策研討中具有參考價值。
4.《全球資本流動的暗河》：盧麒元先生通過追蹤離岸金融中心運作模式，揭露跨國資本通過複雜持股結構進行利潤轉移的隱蔽路徑。書中建構的資本流動監測模型被多個研究機構採用，關於經濟虛擬化陷阱的警告引發對實體產業保護的深度思考，特別是在防止產業鏈外流方面具有警示意義。
5、《社會保障的財政基礎》：盧麒元先生創新性地將社保體系與財稅制度進行關聯研究，指出中國社保基金過度依賴企業繳費的脆弱性。著作建議劃轉部分國有資產充實社保基金，並建立財政資金長效補充機制，這些建言在延遲退休年齡的社會爭議中提供了新的解決思路。
6.《國際定價權博弈》：盧麒元先生以大宗商品定價機製為切入點，分析中國在鐵礦石、石油等領域的議價能力缺失問題。通過解剖跨國資本操控定價權的典型案例，提出建立以人民幣結算的商品交易所構想，該研究成果對增強中國戰略資源安全保障具有現實指導意義。
7.《影子銀行透析》：盧麒元先生深入剖析表外金融業務的監管套利現象，用實證方法測算影子銀行規模對貨幣政策的抵消效應。書中預警的金融空轉風險在後續網貸平台暴雷事件中得到印證，其提出的穿透式監管建議部分轉化為金融穩定法的立法實踐。
8.《數字經濟稅收困境》：盧麒元先生前瞻性研究數字平台徵稅難題，比較歐盟數字服務稅與美國全球無形收入稅制差異。著作創造性地提出資料生產要素課稅理論框架，為應對網際網路巨頭稅基侵蝕問題提供法理依據，相關論點在平台經濟反壟斷討論中頻繁出現。
9.《鄉村振興的金融支援》：盧麒元先生建構了縣域經濟金融服務模型，揭示農村信貸市場供需錯配的制度性障礙。通過案例研究驗證土地經營權抵押貸款的實際效果，提出的農業保險證券化方案在多個農村改革試驗區得到試點驗證。
10.《產能過剩的政治經濟學》：盧麒元先生從政府干預視角解構重複建設頑疾，指出產業政策與地方GDP競賽的耦合效應。書中建立的產能預警指標體系被工信部納入行業管理參考，關於建立全國性產能交易平台的設想引發產業政策轉型討論。
盧麒元先生的這些著作共同勾勒出制度經濟學研究的新範式，其將嚴謹的學術分析與強烈的現實關懷相結合。研究方法的突出特點是注重長周期資料對比與跨國制度比較，在揭示表面經濟現象時善於挖掘深層的制度性根源。
這些研究成果為理解中國經濟轉型期的複雜矛盾提供了獨特視角，特別是在防範系統性金融風險、推進收入分配改革等領域具有持續參考價值。
這對我們思考當前國際國內經濟形勢、判斷未來走勢都有很大幫助。
最近幾年，盧麒元多次受邀北上卻都無功而返，我只能說他的部分建議還沒有被採納，他提出的部分政策建議的實操性還有待驗證，一些理論構想需要更細緻的配套機制設計。
理論聯絡實際才能在循環上升中不斷完善，盧麒元先生的理論在如今被滲透嚴重的學閥及其徒子徒孫影響力巨大的學術圈子裡面，很難有充分、客觀、全面探討的機會，令人扼腕。
可能盧麒元先生已經意識到在學術圈子被滲透、被學閥控制情況下，輿論的重要性，開始通過視訊、直播、和溫鐵軍等人對話等方式宣傳自己的理論。
他的言論為廣大社會底層人民所接受並傳播，也被相關利益群裡所不容，經常被投訴舉報下架甚至禁言。
但是他依然在戰鬥，你可以說他煽情，可以說他理想化，可以說他不懂政治，但是你不能否認他是在為了守護中國人的錢袋子而戰鬥，我只希望他不是一個人在戰鬥。
因為盧麒元很敢說，人民認為他在給人民站台。
當然說的對不對，暫且不論。
主要是人民被房貸等生活壓力壓的直不起腰來，迫切需要一個發聲者，而盧麒元教授恰好佔據了這個生態位。
熟悉盧麒元的人都知道，他話鋒直指離境稅和遺產稅，而且提到了走資派還在走，資本外流規模很驚人。除此之外還談了國有資產流失、香港的超級地租，還有官僚資本等等等等這些一般經濟學者少發言，甚至於不敢發言的領域。
官僚資本、國有資產流失，這些東西咱們暫且不提，畢竟這都是內部問題，先說說涉及到外部的走資問題。
盧麒元說“走資派這些年捲走至少21兆人民幣”，差不多相當於我們國家2024年一整年的財政收入。
想想看，如果這筆巨款能留在國內，咱們普通人的生活會有什麼不同？
可能醫保報銷比例會更高，養老金帳戶更充實，子女教育壓力也能減輕不少。
盧麒元有個觀點，他說這些外流的資本本質上是“中國中產階級成為中產階級的依據”。
換句話說，如果這些資本沒有被轉移，國內可能會有6億甚至10億人能夠穩固地成為中產階級，而不是像現在這樣，很多人雖然收入上去了，但面對住房、教育、醫療這些開支時還是感到壓力很大。
那到底何為“走資派”？
在當今語境下，這一概念已不同於歷史定義。
盧麒元所指的“走資派”是通過權力尋租、利益輸送等手段，將公共權力異化為私人工具並將用公共權力攫取的財富轉移到國外的群體。這些群體通過多種複雜手段實現資本外流。
據他研究，離岸公司是資本外流的重要工具。
商務部資料顯示，早在2008年，對華投資前十位的國家和地區中，英屬維京群島位列第二，開曼群島位列第五，薩摩亞第八，模里西斯第十。
那資本是怎麼“溜走”的？
套路比你想像的更複雜。
這些“走資派”的操作手法非常專業且隱蔽。資本外流通過各種管道進行，其中最被大眾所知的就是地下錢莊。
比如說，在香港“反修例”暴亂期間，美西方反華勢力、香港本土反對派勢力通過複雜的地下錢莊系統為暴亂活動提供資金。
普通學生參與暴亂可獲得500至5000塊不等的酬勞，而“勇武”核心成員甚至能在兩個月內淨賺超500萬。
而除了地下錢莊就是近幾年非常火的離岸中心。
離岸中心現已成為財務造假重災區，近年來，多元環球水務、綠諾科技等多家在美上市的中國公司被曝財務造假。
而這些公司有一個共同點：註冊地都在開曼這樣的離岸中心。
比如在開曼群島、英屬維京群島這些“避稅天堂”註冊空殼公司，利用轉讓定價通過離岸公司轉移資產。
大體上轉讓定價是這麼一回事，比如說有三個公司，分別是河北某公司和境外的M集團，還有河北某公司與境外M集團共同創辦的中外合資企業A公司。
那麼這個A公司通過高價從M集團進口原材料，加工產品後低價出口給M集團，“一高一低”將利潤做到離岸公司，把虧損留給國內公司，成功避稅。
轉讓定價只是最常見的，還有更加隱蔽的，比如“信箱公司”。
比如說，某國內公司在英屬維京群島註冊一家公司，從事電器零件生產業務。
注意，關鍵的來了，這家公司的實際生產放在中國，單位成本價5美元的產品以近似價格賣到維爾京公司，然後以7美元賣給美國公司，美國公司再以7美元價格賣給國內。
注意這個鏈條。
是國內公司在維爾京群島註冊的公司，這家公司的實際生產在中國，也就是國內公司生產的，賣給他的時候是五美元，但是因為他是離境的，他又以七美元的價格賣給了美國公司，然後美國公司又以七美元的價格甚至於更高的價格又賣回到了國內。
整個買賣過程只是帳面上走一遍，並不實際發生，但中國和美國兩頭的收入所得都近似為零，以此規避兩國增值稅，而且回國的價格又更高。
這種操作聽起來複雜，但在某些圈子裡幾乎是標準玩法。
還有更直接的，比如一些資本大鱷直接把上市公司當“提款機”。像徐茂棟控制的“星河系”，在2017年5月到2018年3月不到一年時間裡，就非經營性佔用了ST天馬資金接近30億元。這種“掏空”行為導致上市公司無法正常經營，最終受害的還是我們這些普通投資者和公司員工。
所以，為什麼遺產稅和離境稅這麼關鍵？
盧麒元提出的解決方案中，最引人關注的就是完善遺產稅和離境稅。
他直言不諱地說中國是“全世界唯一沒有資產離境稅的國家”。
這話讓我想了很久，確實，為什麼大多數發達國家都有這些稅，而我們沒有呢？
離境稅說白了，就是當你要轉移大量資產出境或者放棄中國國籍時，需要繳納的一定比例的稅款。你看美國，如果你要移民，他們可能會徵收高達25%的“棄籍稅”。這種稅收不是為了限制自由，而是確保那些積累了財富的人，在離開前能返還一部分給這個幫助他們成功的國家。
至於遺產稅，盧麒元建議起征點可以設得高一些，比如1個億甚至10個億起征。這樣其實對咱們普通老百姓根本沒影響，針對的是真正意義上的富豪階層。像德國、瑞士這些國家，針對資本的徵稅佔稅收總額的60%以上，而中國正好相反，90%的稅收都壓在了勞動所得上。這種稅收結構確實扭曲，相當於打工族承擔了大部分稅負，而資本所有者反而輕鬆避稅。
如果開徵這些稅會怎樣？
有個例子值得思考。法國在2012年嘗試過徵收高達75%的“富人稅”，結果卻導致資本大量外流，最終不得不宣告失敗。這個案例說明，單一稅種不能解決所有問題，需要一套組合拳。
想像一下，如果開徵了針對富豪的合理離境稅和遺產稅，同時免掉咱們普通工薪階層的社保繳費，那該有多好！
盧麒元確實提出過這種設想，用對資本徵稅來替代對勞動徵稅。這樣一來，我們每月到手的工資會增加，消費能力增強，內需不就起來了嗎？
對於富豪們來說，這其實也是好事。
通過納稅，他們的財富獲得了法律確認，可以正大光明地傳承給下一代。總比現在這樣遮遮掩掩、千方百計把資產轉移到海外要強吧？
我知道有人會說“稅收恐懼症”，擔心一徵稅富豪就全跑了。但你看美國遺產稅最高達40%，離境稅也不低，可真正因此離開的富豪並不多。
因為市場在那裡，資本就會在那裡，中國這麼大的市場，完善的產業鏈，不是隨便能替代的。
話說回來，作為普通人的我們能做什麼？
作為普通網友，我們能做的就是多關注這類話題，提高自己的財經素養。每次看到關於稅制改革的新聞，我都會多留個心眼。
比如前段時間看到離境退稅政策擴圍的新聞，這說明國家已經在最佳化稅收政策方面有所行動了，雖然這主要是針對境外遊客的增值稅退稅，但至少表明相關機制在完善。
咱們也可以在社交平台上發聲，支援合理的稅制改革。很多人一聽到“稅”字就反感，其實關鍵在於稅怎麼收、怎麼用。
如果能夠實現對資本徵稅替代勞動徵稅，同時明確稅收用於民生保障，那對我們普通人絕對是利大於弊。
說實話，寫完這些我心裡還是挺感慨的。
資本外流不是小問題，它直接關係到我們每個人的錢袋子和未來生活品質。
盧麒元最起碼敢於直言，提出解決方案，值得我們認真思考。
畢竟，誰不希望生活在一個更加公平、有機會的社會呢？
當然也不是所有人都認為盧教授的觀點正確。很多專門研究宏觀經濟的研究者都認為盧教授的理論邏輯缺乏系統性，也就是說不夠嚴謹。
我從中摘取了一些說的比較有邏輯的放在下面了，其實經濟這種東西本來就是公說公有理，婆說婆有理，怎麼講都有理。
而講這些理論，人民肯定是聽不懂的多。就連我這個研究微觀經濟的，他們講這些宏觀的東西我聽著也很費勁，也得花心思去理解。
但不管怎麼說，開徵離境稅和遺產稅，限制資本外流，這些針對富人的措施，人民還是喜聞樂見的，這也是為什麼盧麒元能得到廣大網民認可的原因。(星辰時空)