夫汽車者，工業之皇冠，製造業之巔峰也。其為物也，非獨鋼鐵之堆砌、電路之交織而已，實乃百工之精萃、數代之積累。一國之汽車業興，則其工業體系之完備可知；一企之汽車業成，則其技術底蘊之深厚可驗。故百年以來，能立足於世界汽車之林者，德、美、日數國而已，非偶然也。
然近十餘年來，天下忽興新能源之變局。電池代燃油，電機代引擎，造車之門檻，若為之頓降。於是四方之士，無論出身，皆欲染指其間。有網際網路之賈，有地產之豪，有手機之雄，各挾巨資，爭先恐後，以為汽車之事，不過資本之遊戲耳。許氏家印，即地產之豪者也，於時亦怦然心動，以為恆大之資，百億可以擲，千億可以燒，天下何事不可為？
許氏之初涉汽車，非自造車始，乃自投資始。二〇一七年，賈躍亭以樂視之敗，遁走海外，然其志未衰，於美利堅創法拉第未來，欲以此為東山再起之基。時FF之況，風雨飄搖，欠薪於供應商，內訌於高管，賈躍亭手頭之牌，惟技術之願景與一身之債務而已。然其人口才便給，長於描繪藍圖，每與人言，則FF九十一如何如何之超前，如何如何之顛覆，聞者或將信將疑。
許氏於二〇一七年躋身中國首富，財大氣粗，而地產之業，高負債之隱憂已現，亟須新故事以資本市場。聞賈躍亭之名，許氏以為天賜良機：若以FF之技術、之概念，包裝為恆大之汽車版圖，則恆大之估值，可再上台階。此乃"花小錢辦大事"之計也。遂於同年十一月，通過恆大健康旗下時穎公司，與FF達成投資協議：許氏承諾三年內注資二十億美元，首期先付八億，換取FF母公司Smart King百分之四十五之股權。
然許氏與賈氏，皆商場之老手，各懷心機。許氏之意，在得FF之技術，以講恆大之造車故事；賈氏之意，在借許氏之資金，以續FF之殘命，且須保自身之控制權。雙方遂設AB股之制：賈氏持A股，一股十票；許氏持B股，一股一票。賈氏以百分之三十三之股權，握百分之八十八之投票權；許氏以百分之四十五之股權，僅得百分之十二之投票權。此約也，已為日後反目埋其伏筆。
二〇一八年七月十三日，許氏親赴洛杉磯FF總部視察，與賈躍亭並肩而立，相談甚歡。彼時許氏志得意滿，以為一切盡在掌握。殊不知，賈氏於談判桌下，已暗度陳倉。八月，FF宣佈於中國設立營運總部，許氏遂遣恆大之將，盡掌FF中國之高管席位。賈氏見狀，知許氏意在奪其根本，乃於九月急起仲裁於香港，要求終止協議、剝奪恆大之融資同意權。許氏大怒，斥賈氏"拿錢不辦事"；賈氏反唇，譏恆大"阻礙融資"。雙方唇槍舌劍，曠日持久。至年末，方達成和解：恆大先期八億美元，轉為FF百分之三十二之優先股權，並百分之百控股FF香港；FF則收回除南沙土地外之中國資產。一場"狼與狐狸"之博弈，兩敗俱傷。恆大健康因FF之累，當年虧損十四億二千八百萬元。
許氏與賈氏之遇合，實為兩個"不懂裝懂"者之碰撞。 許氏不懂汽車，以為有錢即可通神；賈氏亦不懂汽車，以為概念即可變現。二人相遇，非珠聯璧合，乃同病相憐也。
與FF分手後，許氏非但不悟，反而變本加厲。二〇一九年一月，恆大火線收購瑞典NEVS公司——此公司者，昔年收購破產之薩博汽車而成，有新能源之資質，有天津之工廠。許氏得之，以為得造車主脈，遂大張旗鼓，另立"恆大汽車"之旗號。
許氏之造車路，可以一字概之曰"買"。買公司、買技術、買人才、買工廠、買資質，凡汽車產業鏈之所需，無不以金錢購之。其人也，曾揚言恆大汽車之計畫：於華東、華西、華南、華北、華中五大區域，各建研發生產基地，十年後年產能達五百萬輛。五百萬輛！此數也，縱豐田、大眾之巨頭，亦不敢輕言。而許氏以地產之思維，視汽車如樓盤，以為圈地、建廠、招人、投產，不過複製貼上之事，何其易也！
恆大汽車斥資之巨，駭人聽聞。自造車以來，累計虧損逾一千一百億元，投入之資金，可以建城。然其產出者何？唯有一款"恆馳五"，於二〇二二年七月上市，售價十七萬九千元。至二〇二三年底，天津工廠累計生產下線一千七百輛，累計交付不過一千三百八十九輛。一千三百八十九輛！以此數百億之投入，攤於每車之上，成本之高，乃世界汽車製造史所未見。且其車之質量，亦屢遭詬病，市場口碑不佳，經銷商體系更因恆大債務危機而分崩離析。
更可笑者，許氏嘗以地產行銷之手法賣車：門店開在商場，行銷活動千篇一律，永遠只是現金抵扣。消費者欲貸款購車，恆大汽車竟無法提供汽車金融之支援——此汽車行業最基本之服務也。夫賣樓與賣車，其理迥異：樓者，不動之產，一錘子買賣；車者，動產也，須有售後、維修、金融、保險之全套體系。許氏以賣樓之腦賣車，南轅北轍，何怪其敗？
二〇二三年初，天津工廠因資金短缺，已難以為繼。當年八月，恆大汽車曾一度與阿聯之紐頓集團簽訂戰投協議，後者擬以五億美元認購股份，並提供六億元過渡資金。第一筆兩億元注入後，天津工廠一度恢復生產。然同年九月二十八日，許氏被採取強制措施，紐頓集團旋即暫停戰投。此後，天津工廠再度停產，且至今未復。天津園區之內，雜草叢生，野樹瘋長，昔年五六百人之工廠，僅存四十餘人，半數為保安值守。車間斷電，裝置蒙塵，一派荒涼之景，令人唏噓。
二〇二四年六月，恆大汽車更遭重擊：地方政府因其未達產能承諾，要求其退回已發放之各項獎勵及補貼合計十九億元。同年八月，恆大新能源汽車及恆大智能汽車兩家附屬公司，被法院裁定進入破產重整程序。許氏之造車夢，至此徹底破滅。其天津工廠帳戶所餘，僅十三萬元——此數字，於恆大汽車千億之虧損相比，何其諷刺！
余嘗論之：造車之難，非難在資金，難在敬畏；非難在技術，難在積累。
許氏以地產之邏輯闖汽車，其根本之誤，在於不知"術業有專攻"之理。地產者，資金密集型之業也，核心是融資、拿地、建房、銷售，周轉越快，利潤越高。汽車者，技術密集型、資本密集型、勞動密集型兼具之業也，一款車型之研發，動輒數年；一條產線之偵錯，動輒數月；一個品牌之建立，動輒數代。豐田、大眾之今日，乃八十年、一百年之積澱；特斯拉之異軍突起，亦賴馬斯克十餘年之深耕。許氏以為，以百億之資金，三五年之功夫，即可比肩百年巨頭，此與盲人捫象、緣木求魚，何以異哉？
且許氏之投資FF，本非真心造車，乃借汽車之概念，以資本之手段，圖市值之膨脹。其與賈躍亭，一為狼，一為狐，皆非善類。狼欲吞狐之技術，狐欲借狼之金錢，各懷鬼胎，同床異夢。及至反目，八億美元化為泡影，許氏非但不省，反而愈加大干快上，自起爐灶。此非執迷不悟，實乃賭徒之心理：已輸一局，不服，欲以更大之賭注翻本。然汽車之賭局，非憑運氣可勝，終至滿盤皆輸。
古人云：「隔行如隔山。」 許氏之敗於汽車，非敗於敵，乃敗於己；非敗於無錢，乃敗於無知。其以首富之身，挾千億之資，若肯虛心求教於汽車之專業人士，腳踏實地，徐徐圖之，或未必至此。然其剛愎自用，好大喜功，以為金錢可以擺平一切，最終身敗名裂，為天下笑。一千一百億元之虧損，十三萬元之帳戶餘額，一千三百八十九輛之交付——此三組數字，乃許氏造車之墓誌銘也。
今許氏已判無期，恆馳已入破產，天津工廠荒草萋萋。後來者觀之，當知造車非兒戲，資本非萬能。工業之皇冠，須以敬畏之心、專業之手、持久之力，方能觸及。若以投機之心、取巧之術、暴富之念強為之，則恆馳之覆轍，必將復見於後也。
余故書其事，以告天下之有志於造車者：慎之，戒之。
時維二〇二六年八月，恆大汽車破產重整之際，謹志。 (車聯中國)