2026年，香港真實世界資產代幣化（RWA）賽道迎來關鍵轉型拐點。8月27日，港股上市公司龍昇集團控股（06829.HK）官宣重磅項目，推出1億港元電動計程車換電資產代幣化有限追索權票據計畫，首期發行上限3000萬港元，為香港RWA市場注入全新實體動能。不同於過往國債、基金、債券等純金融資產代幣化案例，此次項目錨定綠色交通實體營運資產，標誌著香港RWA正式從“金融套利階段”邁入“實體賦能階段”，重塑行業發展格局。

一、項目核心拆解：綠色實體資產+雙鏈發行的合規創新

本次代幣化票據項目由龍昇集團全資子公司DRNE Next Mobility Investment Limited主導，聯合香港綜合區塊鏈服務商落地，全程貼合香港《證券及期貨條例》監管要求，是合規性與創新性兼具的標竿RWA項目，核心參數清晰明確、落地邏輯紮實。

項目底層資產徹底脫離傳統金融品類，聚焦電池換電式電動計程車車隊及配套換電基礎設施，依託日常營運產生的穩定真實收入流作為兌付支撐，徹底解決了部分金融型RWA資產無實體現金流、估值波動大的痛點。發行層面採用以太坊、Solana雙鏈平行發行模式，實現資產所有權可分割、交易可追溯、權屬可確權，大幅提升數位資產的流通規範性與透明度。

二、行業變局：營運型RWA崛起，重構香港代幣化賽道邏輯

此前香港落地的RWA項目，高度集中於國債、綠色債券、公募基金等

賽道轉型也對行業配套體系提出全新要求。相較於金融型RWA標準化的盡調、審計、託管體系，營運型RWA需要針對實體資產的營運效率、裝置損耗、客流車流資料、政策合規性開展專項盡調；現金流審計需穿透日常營運台帳、營收流水，實現鏈上鏈下資料對帳；資產託管也需兼顧數字代幣權屬託管與線下實體資產維運監管，推動香港RWA配套服務體系走向精細化、專業化。

三、三角閉環成型：RWA+綠色金融+穩定幣啟動香港金融新生態

龍昇集團本次項目最大的行業價值，是打通了RWA代幣化、綠色金融、港元穩定幣結算的產業三角閉環，落地香港綠色金融數位化轉型的核心思路，契合特區政府推動數字金融與綠色產業融合發展的政策方向。

首先，項目底層的電動計程車換電資產屬於純正綠色交通基礎設施，貼合全球碳中和趨勢與香港綠色金融發展規劃，通過RWA代幣化手段，將重資產、長周期的綠色基礎設施資產拆分盤活，降低綠色資產融資門檻，為香港綠色基建投融資提供全新路徑。

其次，項目精準對接香港專業投資者資金，通過合規私募代幣化票據的形式，引導資本市場資金精準流入綠色實體產業，解決傳統綠色基建融資周期長、管道窄的痛點，實現資本與實體的精準匹配。

最後，雙鏈發行的代幣化資產具備天然的鏈上結算屬性，未來可無縫對接港元穩定幣（HKDAP）完成交易結算，形成“實體綠色資產產生現金流—代幣化拆分流通—穩定幣鏈上合規結算”的完整閉環，助力香港建構高效、透明、合規的數字綠色金融體系，鞏固香港國際綠色金融中心地位。

四、資本啟示：中小港股公司解鎖資產證券化新路徑

龍昇集團本次採用的母公司全額擔保+子公司項目發行+區塊鏈服務商代營運架構，為港股中小市值公司提供了極具參考價值的資本運作新模式，徹底打破中小市值企業融資難、融資管道單一的困境。

傳統港股中小公司受制於市值規模、授信額度限制，難以通過傳統債券、信貸工具完成大額融資，而RWA代幣化模式依託優質實體資產現金流，無需過度依賴企業市值與徵信評級。子公司獨立運作項目資產、發行代幣化票據，實現資產與母公司主體風險隔離，母公司針對性增信兜底，既保障了投資者權益，也降低了上市公司融資成本。

同時，這種模式重構了中小港股公司的估值邏輯。過往市場多以營收、利潤為核心估值標準，而實體資產代幣化落地後，企業優質實體資產儲備、現金流營運能力、數位資產合規運作能力將成為全新估值維度，助力擁有硬核實體資產的中小市值公司擺脫估值窪地，實現資本價值重估。

五、結語：香港RWA的實體化、綠色化、合規化新未來

龍昇集團1億港元電動計程車換電RWA項目的落地，絕非單一項目的突破，而是香港RWA賽道迭代升級的縮影。從金融資產代幣化到實體營運資產代幣化，從純資本運作到賦能綠色實體，香港RWA正在走出差異化、合規化、實體化的特色發展道路。

未來，隨著港元穩定幣體系持續完善、RWA監管框架不斷成熟，充電樁、太陽能、智慧交通、倉儲物流等實體營運資產或將批次完成代幣化落地，持續啟動香港數字金融與綠色產業融合活力，為香港實體經濟高品質發展注入全新數字動能。(RWA現實世界資產研究院)