又一家量子公司上市了，上市首日股價幾乎翻倍。
8月28日，法國中性原子量子計算公司Pasqal正式完成與SPAC公司Bleichroeder Acquisition Corp. II的合併，在納斯達克開始交易，股票程式碼“PSQL”。
合併按約20億美元投前估值完成，為公司帶來約3.6億美元現金。
上市首日，股價從參考價9.79美元開盤，盤中一度觸及20.10美元，最終收於19.11美元，全天上漲約95%。
一邊是僅1650萬歐元的年度收入，另一邊卻是數十億美元等級的資本預期。一家尚未盈利、收入規模仍然很小的量子計算公司，為什麼能在資本市場獲得如此高的預期？
答案可能藏在它所代表的技術路線——中性原子量子計算。
更重要的是，Pasqal並不是這場資本熱潮中的孤例。
過去幾年，IonQ、Quantinuum先後進入公開市場，如今Pasqal又加入其中。與此同時，中國的本源量子、中科酷原、圖靈量子，以及一批新成立的中性原子創業公司，也正在加速融資和IPO。
量子計算，正在從物理學家的實驗室，進入投資人的資產負債表。
Pasqal的故事始於2019年，脫胎於法國光學研究所（Institut d'Optique）。
五位創始人——Georges-Olivier Reymond、Christophe Jurczak、Alain Aspect、Antoine Browaeys和Thierry Lahaye——將數十年的基礎物理研究推向產業化。
公司的科學基石，由Alain Aspect奠定。
作為量子資訊科學的奠基人之一，他於1982年完成首次驗證貝爾不等式違背的關鍵實驗，為量子糾纏的存在提供決定性證據；此後在法蘭西公學院深耕冷原子物理。
2022年，因在量子糾纏領域的開創性貢獻，他與John Clauser、Anton Zeilinger共同榮獲諾貝爾物理學獎。在Pasqal，他擔任科學顧問委員會主席及非執行董事會主席，為技術路線提供最高學術指引。
Georges-Olivier Reymond是公司的關鍵人物。
2001年，他在巴黎南大學攻讀量子物理博士期間，在Philippe Grangier指導下開展單原子光學鑷子研究。此後，他先後進入Unity SC、Safran等機構，從事研發和項目管理工作。
2019年，Reymond成為Pasqal首任CEO，負責把這項高度專業化的基礎物理技術推向產業。
另一位聯合創始人Christophe Jurczak是出身於巴黎綜合理工學院量子物理博士，職業生涯橫跨軍工、可再生能源與矽谷創業生態。在矽谷期間，他親歷首批次子初創企業的誕生，深刻預判量子計算將引發下一輪產業革命。
2018年，他創立全球首支專注量子技術的深度科技風投基金Quantonation——值得一提的是，他的博士研究正是師從Alain Aspect。
Antoine Browaeys和Thierry Lahaye則長期深耕冷原子和量子光學，共同構成了Pasqal早期技術體系。
於是，一家公司從實驗室走向產業化所需要的兩種能力，在Pasqal創立之初就已經聚集在一起：
一群真正懂基礎物理的人，以及一群知道如何把基礎物理變成產業的人。
到了2025年，Pasqal又完成了一次重要的管理層切換。
曾在亞馬遜、Google等科技公司工作過的Wasiq Bokhari接任CEO。
這意味著Pasqal開始從一家“科學家創業公司”，轉向一家需要面對全球客戶、資本市場和產業競爭的商業公司。
2026年3月，Pasqal在上市前完成至少3.4億歐元融資，包括1.7億歐元私募融資和約1.7億歐元承諾可轉換融資。
投資者既有Parkway、Quanta Computer、LG Electronics、CMA CGM等產業資本，也有淡馬錫、歐洲創新理事會基金、沙烏地阿拉伯阿美創業投資、Bpifrance等機構。
從2019年創立，到2026年進入納斯達克，Pasqal用了7年。
量子電腦目前全球主要技術路線包括超導、離子阱、中性原子、光量子，以及仍處於探索階段的拓撲量子計算。
不同路線，本質上是在尋找同一個答案：
如何製造足夠多、足夠穩定、足夠容易操控的量子位元。
Pasqal押注的是中性原子：用雷射捕獲並操控單個中性原子（如銣原子）作為量子位元。
這條路線相較於超導和離子阱，具有天然的擴展優勢：原子間的同質性極好、相干時間長、且無需複雜的稀釋製冷機即可運行。
2026年8月10日，Pasqal宣佈了一項世界首創的技術突破：通過與旗下加拿大光子技術公司Aeponyx合作，利用光子積體電路（PIC）產生並傳輸雷射，在量子處理器內形成光學陷阱，成功捕獲單個中性原子。
這意味著未來萬級量子位元的光學系統擴展瓶頸可能被打破——雷射的產生、路由和控制可以被整合到晶片上，而非依賴龐大的自由空間光學系統。
Pasqal目前擁有7台已部署的量子處理單元（QPU） ，另有3台在生產中。
其最新一代QPU“Vela”計畫於2026年推出，擁有超過256個高品質量子位元。
2026年6月，Pasqal在義大利CINECA資料中心啟用了該國首台中性原子量子電腦“SOL”，配備140量子位元的Orion QPU，並與Leonardo超級電腦實現整合。
Pasqal還在沙烏地阿拉伯建立了商業佈局。
2026年5月，公司與沙烏地阿拉伯阿美共同啟用沙烏地阿拉伯首台量子電腦，並成立Pasqal Arabia，試圖把量子計算能力進一步帶入能源、金融和材料科學等產業場景。
截至目前，Pasqal已經擁有超過25家客戶與合作夥伴。
這些動作背後，是一個非常明確的商業化邏輯：
先把量子電腦造出來，再把它放進真實的資料中心，最後讓企業為計算能力買單。
這也是Pasqal能夠獲得資本市場認可的關鍵。
同一技術路徑下，目前國內最值得關注的公司是中科酷原。
2024年，中科酷原推出國內首台中性原子量子電腦“漢原1號”；2026年5月，又發佈全球首台雙核中性原子量子電腦“漢原2號”。
更關鍵的是，6月4日，“漢原2號”已經簽下首台商業訂單。
此前，“漢原1號”累計訂單金額已經超過4000萬元，並實現出口。中科酷原正在從“做出量子電腦”，走向“把量子電腦賣出去”。
這一步，恰恰是Pasqal已經走過、也是中國中性原子產業正在追趕的一步。
如今，中國的中性原子賽道，已經開始出現第二批玩家。
8月，剛成立不久的向量奇點完成超億元天使輪融資，由IDG資本領投，五源資本、耀途資本、英諾天使基金等參與。
這家由北京量子資訊科學研究院孵化的公司，目標是研發第一代中性原子通用量子電腦，並進一步向容錯量子計算推進。
另一家值得關注的是上海不籌量子。
公司同樣聚焦中性原子量子計算，並在2026年8月完成數億元A輪融資，同時佈局量子計算、量子儲層計算和量子云平台。
Pasqal上市的同時，中國中性原子量子計算正在進入資本加速期。
Pasqal的上市，並不是一場孤立的資本事件。
過去幾年，量子計算還主要活躍在實驗室和科研機構；如今，這項被認為可能重塑下一代計算體系的技術，正在越來越頻繁地出現在資本市場。
一個明顯的訊號是：量子計算的上市潮來了。
2021年，IonQ通過SPAC登陸紐交所，成為最早進入公開市場的純量子計算公司之一。
2026年6月，Quantinuum登陸納斯達克，IPO募資16.8億美元，成為當年規模最大的量子計算IPO之一。
兩個月後，Pasqal又登陸納斯達克，上市首日股價一度翻倍。
從離子阱到中性原子，量子計算不同技術路線的代表企業，開始陸續走到資本市場聚光燈下。
中國的節奏也正在加快。本源量子完成近30億元Pre-IPO融資，估值達到210億元；圖靈量子完成IPO輔導備案；國儀量子登陸科創板；中科酷原、不籌量子、向量奇點等中性原子企業則密集獲得融資。
從融資到IPO，從量子整機到核心裝置，中國量子產業正在形成一條越來越清晰的資本化路徑。
這輪上市潮背後，資本市場關注的問題開始變成：如果量子計算真的成為下一代計算基礎設施，誰會成為其中的基礎設施提供者？
這也是為什麼，今天這些量子計算公司的估值普遍高於它們當前的收入規模。
Pasqal 2025年收入只有1650萬歐元，卻獲得數十億美元等級的資本預期；IonQ的收入仍然遠低於傳統科技巨頭，但市值已經達到百億美元等級。
資本買的顯然不是今天的利潤，而是未來。
Pasqal上市最值得關注的地方，在於讓中性原子這條此前相對小眾的技術路線獲得了獨立定價。
而在中國，中科酷原已經開始把中性原子量子電腦賣出去，向量奇點、不籌量子等新玩家也正在獲得資本支援。
這意味著，量子計算的競爭正在從實驗室走向產業，從科研指標走向商業指標，也從技術路線之爭逐漸進入資本和市場的雙重檢驗。
未來幾年，或許還會有更多量子計算公司走向公開市場。
它們可能來自超導，也可能來自離子阱、中性原子、光量子，甚至是今天仍然處於實驗室階段的其他路線。
量子計算的上市潮，或許才剛剛開始。(創業邦)