中國AI出海3.0——11個黃金賽道
高盛報告提出, 中國已然進入到了“出海3.0”的時代, 這和1.0時代那種低附加值的消費品不一樣, 與2.0時代的“新三樣”也不同, 而現階段的核心特徵是借助AI來賦能的技術密集型工業能力的出口。
報告篩選出了11個產品級賽道, 這些賽道涵蓋了從電力基礎設施到物理AI的完整AI產業化鏈條, 而後將其歸納為四大原型, 分別是瓶頸解決者, 技術升級者，成熟全球化玩家, 以及特殊機會。
瓶頸解決者
1. 變壓器
變壓器在全球出現嚴重短缺狀況, 美國的短缺率達到了極高的 30% , 海外企業交付所需要的時間為 2 至 3 年, 然而中國供應商只需 6 至 9 個月, 並且可靠性已經基本處於持平狀態, 價格方面也沒有顯著的折扣。以思源電氣作為代表, 中國的變壓器正在迅速地填補北美市場的缺口, 其在海外的毛利率明顯要優於國內。長期來看關鍵之處在於供給恢復之後, 能不能從應急替代轉變成為穩定的供應鏈夥伴。
2. 開關櫃
開關櫃的主要海外戰地是拉丁美洲, 競爭局面比較良性, 主要敵手是擁有品牌溢價的歐洲傳統企業, 並非國內同行間的價格爭鬥。思源電氣依靠和全球同行不相上下的品質、更具競爭力的定價以及更快的交運速度穩步滲入。中國供應商尚處於早期階段, 未來的關鍵在於不斷縮減品牌認知與本地服務網路的距離。
3. 燃氣輪機
燃氣輪機技術壁壘特別高, 全球市場長時間被GE Vernova、西門子能源以及三菱重工給壟斷了, 渦輪葉片等核心部件的供應非常集中。AI資料中心對穩定電力有著爆發式需求, 這進一步加劇了供需之間的矛盾。應流股份等中國葉片供應商已經打入全球巨頭的供應鏈了, 東方電氣代表著整機層面有潛在突破。部件層面已經獲得了實質性訂單, 不過整機在全球市場進入還處在早期階段, 長期運行記錄跟西方老牌企業仍然存在差距。
4. 不間斷電源（UPS）
科士達在中國UPS市場, 已連續20餘年保持出貨量第一, 其海外策略採用ODM模式, 服務於全球十大UPS品牌中的七家, 並且將製造能力直接嵌入全球供應鏈, 在美國市場供給缺口進一步變大, 以及高功率、800V DC產品需求有所上升的情況下, 中國UPS供應商正從原本的幕後形態走向更為深入的供應鏈合作, 技術差距快速縮小。
技術升級者
5. 資料中心冷卻
AI算力密度的爆發, 正促使資料中心散熱, 從風冷朝著液冷進行切換, 此項技術轉型, 開啟了一個歷史性的窗口, 即液冷還沒有形成穩固的全球競爭格局。英維克的液冷產品, 已經獲得了NVIDIA和Google的生態認證, 擁有進入全球頂級供應鏈的技術資質。然而, 全球服務覆蓋以及現場工程支援能力, 依舊處於建設階段, 這是追趕維諦等全球龍頭的核心短板。
6. 電源單元（PSU）
AI伺服器的功耗從千瓦級朝著萬瓦級邁進, PSU技術門檻顯著提高。麥格米特已進入NVIDIA MGX生態系統, 獲取了5.5kW PSU的批次訂單, 拿到了全球AI算力供應鏈的入場券。然而台達電子等台灣企業, 依靠數十年的積累, 依舊穩固地佔據著主導地位。中國新進入者面臨的最大挑戰, 並非技術本身, 而是大型資料中心營運商在更換供應商時, 所遭遇的漫長認證周期以及可靠性信任門檻。
7. 繼電器
具有全球驗證意義的賽道有很多, 而唯一中國已真正跑通的賽道是繼電器。宏發股份到2025年之時, 其全球市佔率能夠達到27%, 位居全球第一, 而這樣的地位是在和日本松下、歐姆龍以及歐洲對手不斷持續競爭的過程當中贏得的。隨著800V高壓直流架構在資料中心以及電動汽車裡面加速普及, 技術門檻朝著高壓大電流方向進行升級, 而這恰恰正好是宏發的核心優勢所在。因為中國廠商的競爭對定價權以及品質差異化空間造成了侵蝕, 所以歐姆龍等日本老牌企業已經不得不被迫剝離非自動化繼電器業務, 以此來保全核心利潤。
成熟全球化玩家
8. 人形機器人
宇樹科技在2025年出貨量超過5500台, 其在全球市場所佔份額為37%, 然而特斯拉、Figure AI以及Agility Robotics這三家美國同行加起來大約只有450台。宇樹科技的定價在4000至100000美元之間, 而波士頓動力的定價是150000至1000000美元, 如此一個數量級的價差使得中國產品擁有遠超西方同行的市場滲透率。宇樹科技還是“天生全球化”最為徹底的典型代表, 自2022年開始其海外收入持續超過50%。在2026年7月28日這一天, 美國FCC把外國生產的人形以及四足的機器人列入到受限清單之中, 現下AI物理實體的出口正遭遇前所未有的監管審查。
9. 儲能系統（ESS）
中國儲能類產品所具備的競爭力極為強大, 陽光電源已然身為全球第二大從事儲能系統整合的企業, 其產品性能與特斯拉能源不相上下, 且在成本方面更具優勢。然而, 儲能領域屬於眾多貿易壁壘最為密集的賽道當中的一個, 美國的OBBBA法案針對那些依賴中國供應鏈的儲能項目施加了稅收抵免方面的限制, 致使中國ESS在美國公用事業市場的份額預期出現下滑, 其原因並非是產品本身存在問題, 而是合規成本處於持續不斷攀升的態勢。AI資料中心, 其對儲能存在增量需求此為潛在變數, 超大規模且極具供電可靠度要求的客戶, 對價格敏感度又較低, 還極有可能為中國ESS開啟一個著實相對算寬鬆的細分市場。
特殊機會
10. 工業自動化（IA）
匯川技術在中國IA市場裡, 在其變頻器、以及伺服系統範疇已處於國內首位, 然而全球滲透尚處於早期階段, 跟西門子、ABB等歷經百年的企業存在明顯差距。核心緣由在於工業自動化競爭絕不僅是硬體自身, 軟體生態、行業解決方案以及全球服務網路才是真正的防護屏障, 這些憑藉成本無法迅速撼動的。中國IA企業的海外拓展是一場持久戰役, 2028年至2030年將會是檢驗前期投入能否取得成效的關鍵時期。
11. 工業機器人（IR）
工業機器人出海, 不存在全球供給短缺的情況, 也沒有顛覆性技術進行換代, 中國企業所走的路徑是“跟隨客戶”, 也就是, 隨著中國製造業客戶把產能擴張到東南亞, 像埃斯頓等國內機器人供應商跟著進入, 為老客戶給予熟悉的裝置以及支援。這是一種模式, 在這種模式下需求是確定的, 然而天花板卻是有限的。
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