2026年9月7日晚間，倫敦金屬交易所三個月期銅期貨價格盤中一度觸及每噸14,533美元，突破今年1月創下的歷史紀錄，創下歷史新高。今年以來，銅價已累計上漲約17%，過去12個月漲幅更高達47%
一、上漲驅動因素
1、全球銅流向美國，造成"局部短缺"
自川普去年2月首次正式提議對銅加征關稅以來，COMEX銅價持續對LME保持高額溢價，一度高出每噸400至600美元。巨大的價差為交易商創造了套利機會，大量銅從全球各地加速運往美國。2026年上半年美國銅進口遠超預期，高盛預計全年美國銅庫存累積將從55萬噸上調至90萬噸；7月，美國從剛果進口的陰極銅達到創紀錄的5.329萬噸，佔當月進口總量的23.9%。
2、需求端結構性增長
AI與資料中心、電網升級與可再生能源、電氣化處理程序推動了銅的大量需求增長。據行業測算，1吉瓦算力資料中心的用銅量是傳統資料中心的2.5倍，僅2026年全球算力叢集建設就新增近40萬噸用銅需求。電動汽車、太陽能、風電場及配套輸電基礎設施均需大量銅。
3、供給端多重塌陷
全球大型銅礦普遍面臨礦石品位下降、裝置老化和營運成本上升的問題，新項目又受限於勘探、審批和建設周期的漫長限制。印尼Grasberg銅礦和剛果Kamoa-Kakula銅礦因2025年生產事故至今未能恢復滿產，預計要到2028年才能恢復正常水平。智利佔全球銅礦產量的約四分之一，2026年二季度產量同比下降7.7%，創2007年以來二季度最低值，8月銅出口額環比下降14%，創2025年7月以來最低。ICSG國際銅研究機構據顯示，2026年上半年全球銅礦產量同比下降1.1%。
二、機構銅價預測
有機構預測2026年全球銅缺口為21.9萬噸，2027年擴大至37.9萬噸。高盛將"美國以外"市場的供應缺口預測從僅6萬噸大幅上調至64萬噸。
主流機構對銅價後市整體看漲：
- 花旗對銅短期目標價14,500美元，未來6-12個月看高至15,000美元。
- 瑞銀對銅年底目標價為15,000美元。
三、總結
從投資角度，銅的長期基本面邏輯較為紮實，投資者需密切關注美國關稅政策的最終走向、LME庫存變化以及智利等主產國的供應恢復情況，在把握長期趨勢的同時警惕短期回呼風險。 (財觀全球)