高盛一紙研報點燃記憶體類股，SK海力士美股單日暴漲7%創歷史新高，美光、閃迪同步跟漲，跑贏大盤。高盛指出記憶體類股技術面突破疊加避險基金低倉位，"痛苦交易"方向已轉向上行。然而鎧俠CEO同日潑冷水，直言NAND"價格已漲夠了"。多空博弈下，美光9月30日業績將成關鍵裁判。
高盛對記憶體晶片類股轉為積極，觸發周三記憶體股全線上漲，SK海力士美股領漲，逆勢跑贏大盤。
$SK海力士 (SKHY.US)$美股收盤漲幅擴大至7%，領跑整個記憶體類股。$美光科技 (MU.US)$收漲約2%至1027.77美元，$閃迪 (SNDK.US)$收漲約1.51%至1764.17美元，延續近一個月來的強勢走勢。與此同時，追蹤記憶體類股的Roundhill Memory ETF收漲約1%至61.65美元，而標普500 ETF同日下跌約0.5%至761.87美元，記憶體類股對大盤的超額表現顯著。
今日港股記憶體概念走強，$江波龍 (09976.HK)$漲近5%，$瀾起科技 (06809.HK)$漲超3%，$南方東英SK海力士每日槓桿最多(2x)產品 (07709.HK)$強勢轉漲。
此輪上漲直接由高盛的最新研報驅動。高盛指出，美光和閃迪已突破壓制整個夏季的下行趨勢，避險基金在該類股的持倉仍處於低位，為資金重新入場留有空間。不過，鎧俠首席執行長Hiroo Ota同日表示，NAND價格已漲幅足夠，並警告行業若繼續強推漲價可能損害自身增長，為這波漲勢增添了一絲變數。
高盛轉向：技術面突破疊加低倉位，看多邏輯成型
高盛在研報中將此次記憶體股上漲定性為早期投資者重新入場的信號。該行指出，半導體類股波動率在7月觸頂後持續縮小，美光和閃迪在整個8月維持了整理區間，高盛將此解讀為市場在低倉位角落形成的早期籌碼積累形態。
倉位層面，避險基金在夏季拋售期間已大幅削減記憶體股敞口，這意味著一旦技術面改善，重新開倉的空間相當充裕。高盛認為，當前市場對半導體周期性風險的情緒仍偏謹慎，而對於低配該類股的基金而言，"痛苦交易"方向已轉向上行。
高盛同時提示了周期性風險：記憶體價格、產能擴張和消費支出均可能快速逆轉，技術面突破仍需基本面業績的驗證。美光定於9月30日收盤後公佈2026財年第四季度業績，將成為檢驗多頭邏輯的近期關鍵節點。
鎧俠CEO潑冷水：NAND價格已漲夠了
就在高盛發出看多信號的同一天，鎧俠CEO Hiroo Ota表示，他已指示銷售團隊不要繼續向數據中心客戶大幅推漲價格，並直言"價格已經漲得夠多了"，警告行業若過度追漲可能傷害自身增長。
據彭博數據，鎧俠NAND平均價格在截至6月的季度內較前一季度上漲了70%。Ota的表態被市場解讀為大型NAND供應商的需求保護舉措，直接觸及此輪記憶體股上漲背後的定價邏輯。
Ota還排除了與SK海力士進行製造層面合併的可能性，理由是反壟斷障礙以及鎧俠與閃迪共同持有的生產設施。這一表態進一步釐清了記憶體行業的競爭格局。
基本面支撐：美光、閃迪業績指引均創紀錄
儘管存在上述定價層面的隱憂，近期各公司的業績指引仍為多頭提供了基本面支撐。
美光在最新季度指引中，將2026財年第四季度營收中值設定為500億美元，創歷史紀錄，非GAAP每股收益指引為31美元，毛利率指引為86%。管理層表示，DRAM和NAND的供需緊張狀況可能延續至2027年日曆年之後。
閃迪在8月的業績電話會上傳遞了類似資訊，將2027財年第一季度營收指引區間設定為103億至108億美元，並預計2026年日曆年NAND市場規模將超過3000億美元，較上年增長約3倍。首席執行長David Goeckeler表示，"客戶需求的增長速度快於我們的供給"，並預計訂單將在2027年日曆年之後繼續處於配給狀態。
SK海力士：HBM主導地位構築獨立催化劑
在三家公司中，SK海力士擁有相對獨立的上行催化劑。作為AI加速器高帶寬內存（HBM）的主導供應商，SK海力士於8月下旬在美國印第安納州舉行了HBM生產基地的奠基儀式，進一步強化了其在美產能佈局。
分析人士認為，未來數周內任何有關HBM的進一步表態，都可能直接強化高盛剛剛背書的類股敘事。
投資者需關注美光9月30日的業績更新，以確認HBM產能爬坡和定價持續性是否符合高盛研報所依據的預期。與此同時，鑑於記憶體行業的周期性特徵，交易者應合理控制倉位，尤其需警惕業績發佈前後可能出現的劇烈波動，特別是若2027年定價前景的措辭出現轉變。 (華爾街見聞)