燧原科技今日正式在科創板掛牌上市，成為沐曦股份、壁仞科技、天數智芯之後，“上海AI晶片四小龍”中最後一家登陸資本市場的企業。
本次科創板上市，燧原科技發行價格為142.18元/股，發行數量4303.5173萬股，募集資金總額61.19億元，發行市值約611.87億元。募集資金將主要投向第五代、第六代AI晶片系列產品研發及產業化，以及先進人工智慧軟硬體協同創新項目。發行價是2026年以來科創板新股第三高價，僅次於頻准雷射和宇樹科技。
產品出貨規模逐代大幅增長
燧原科技成立於2018年3月，聚焦雲端AI晶片，深耕DSA架構，不跟隨GPGPU通用路線，走出了一條屬於自己的AI晶片發展之路。
“如果亦步亦趨，短時間內或許受益，但長期來看手腳還是被束縛住了。我們的創業初衷，是要走出一條屬於我們自己的AI晶片發展之路。”燧原科技董事長趙立東這樣闡釋公司的技術哲學。DSA架構通過針對特定演算法和應用場景進行深度最佳化，把核心的計算、通訊和記憶體特性“硬化”到硬體中，運行效率更高、性價比更優。
公司建立了“預研一代、研發一代、量產一代”的平行研發體系，已自研迭代四代架構、5款雲端AI晶片，建構起覆蓋AI晶片、AI加速卡及模組、智算系統及叢集和AI計算及程式設計軟體平台的完整產品體系。第五代、第六代產品已在研發或預研階段。
在商業化落地方面，燧原科技以頭部網際網路廠商作為主要突破口，與騰訊建立了長達七年的戰略協同關係。產品從小批次試點逐步走向多場景大規模部署，在實戰中完成產品打磨與生態驗證。
趙立東在接受《科創板日報》採訪中透露， 公司第一代產品至今仍在之江實驗室的千卡叢集中用於科學計算。第二代產品已向騰訊批次出貨，累計出貨約3萬片。目前正在量產的是第三代，累計出貨量已達16萬片；即將量產的第四代出貨規模將進一步增長。從第二代開始，騰訊持續復購每一代產品，復購具有連續性。騰訊也提出了明確要求，產品性價比要顯著優於市面同類競品。
談及市場現狀，趙立東表示，國內AI晶片市場正在迅速放大，國產供應鏈能力正在快速建設之中。他相信，未來幾年國產供應鏈將日趨完整，技術性能、良率等指標也會持續提升，屆時無論在規模還是技術先進性上，都將交出更令人驚喜的成績。
隨著智能體應用爆發，推理需求呈現火箭式增長，且當前“滿血版”推理模型參數規模達數百億甚至數千億，高端推理晶片供不應求。
在業績方面，2023年、2024年和2025年，燧原科技營業收入分別為3.01億元、7.22億元和9.90億元，三年複合增長率達81.32%。2026年上半年實現營業收入11.2億元，預計2026年前9個月營業收入為23億元至30億元，同比增長325.78%至455.36%。
上海國資成關鍵節點的“定心丸”
燧原科技的成長之路，離不開上海國資的關鍵支援。從初創期的第一筆投資，到IPO前的最後一輪融資，上海國資在每一個關鍵節點都給予了支撐。
2018年6月，燧原科技成立僅三個月，上海科創集團、嘉興真格、亦合資本等便投資1550萬元，成為最早的一批投資者。
據上海科創集團時任投資經理回憶，當時一是認可燧原的技術路線。燧原科技採用 DSA 領域專用架構，指令集、算子、驅動實現底層全端自研，主動選擇不相容CUDA 生態，走出一條自主可控的差異化發展路徑。二是認可兩位AMD出身的資深高管組成的創始團隊，聯合創始人趙立東曾任 AMD 中國研發中心高管，擁有一線產業實操經驗；另一位聯合創始人張亞林具備復旦大學微電子學科背景。三是處於供應鏈安全的戰略考量。 2018年前後，產業鏈安全上升為國家戰略關切。加速佈局國產替代，既是商業判斷，更是國家戰略所需。上海國投希望以資本賦能，推動國產晶片完成商業化落地，完善本土AI算力供給能力。
此後，上海國資持續加注。2022年，上海國際集團領投燧原科技20億元的D輪融資。燧原科技IPO前最後一輪融資中，上海國投旗下IC基金領投3億多元，這筆國資投入向市場傳遞了明確的信心訊號。
值得一提的是，不同於單純的資金注入，國投 IC 基金重點做好產業鏈紐帶角色，依託被投產業資源，協助燧原對接國內優質稀缺供應鏈產能；基金佈局的先進製程代工、HBM 高頻寬記憶體器、先進封裝、高速互聯等一批項目，成為燧原晶片國產化落地的上游關鍵配套，助力企業打通晶片設計、製造封測到落地應用的全鏈條。
趙立東在採訪中特別回顧了上海國資的支援歷程： “2022年，當時整個資本市場是比較低迷的，上海國際集團領投我們D輪融資20億元，在整個行業全國範圍內都是對信心的一個提振。IPO前最後一輪是上海國投領投，前期上海國投旗下的科創投也一路陪伴。”
從上海科創投的早期“播種”，到上海國際集團在低迷期的“雪中送炭”，再到上海國投在IPO前的“臨門一腳”，上海國資建構了一條覆蓋企業全生命周期的資本支援鏈條。
趙立東還從四個方面總結了上海對企業的綜合支撐： 全產業鏈佈局方面，上海是全國產業鏈最完備的地區之一，燧原在製造、封測、EDA、IP等環節均在上海找到了本地合作夥伴；人才培育方面，公司成立之初核心團隊便來自AMD等上海本地半導體人才，近年來與多所上海高校深度合作，在引進高端人才方面也得到市委市政府的大力支援；財稅政策方面，企業在軟體投入及成長過程中享受到了多樣化的扶持政策。
國產AI晶片戰略陣隊在上海形成
燧原科技的成功上市，是上海積體電路產業蓬勃發展的一個縮影。
2025年，上海全市積體電路產業規模近5800億元，同比增長15.5%，五年間產業規模翻了一番多，超額完成“十四五”發展目標。上海積體電路行業營收佔全國的23.4%。在世界積體電路協會《全球積體電路產業綜合競爭力百強城市》最新排名中，上海位列全球第四、國內第一。
目前，上海已建成晶片設計、製造、封測、裝置/材料、EDA/IP等環節齊頭並進、相互支撐的完整產業鏈體系；集聚超1200家積體電路企業，匯聚全國約40%的產業人才、近50%的產業創新資源；形成“以浦東為主體、臨港和嘉定為兩翼”的產業空間佈局。上海晶片上市公司達89家，位列全國前三。培育了37家科創板上市企業，位列國內第一。
上海積極培育國產AI晶片戰略陣隊，扶持推動多技術路線AI晶片齊頭並行。多家AI晶片企業在上海發展壯大並登陸資本市場，光計算、近存計算等創新路線AI晶片企業蓬勃湧現。燧原科技正是其中最具代表性的企業之一——從上海臨港的一間辦公室起步，八年後成長為市值超600億元的科創板明星。
面向“十五五”，上海已發佈戰略性新興產業發展規劃，明確提出聚焦重點領域加強前瞻佈局，進一步全面提升積體電路產業能級，重點發展高端晶片和AI賦能設計、先進封裝、新型器件和新架構晶片三大方向，堅持全鏈突圍、叢集進階，全鏈條推動積體電路關鍵核心技術攻關。
趙立東在採訪中這樣概括上海的獨特優勢： “上海政策支援有力、創新環境優渥，產業生態不斷培育，在全國範圍內是首屈一指的創新創業高地。紮根上海近八年，我們認為上海的政策溫度始終與創新脈搏同頻共振。”他特別強調，“特別要感謝上海市經信委的悉心指導與大力支援，為公司多年來自主創新發展、重大項目推進等方方面面，都提供了有力的保駕護航。”
從燧原科技的八年創業路，到上海積體電路產業的兆級藍圖，一個清晰的事實正在顯現：在上海，國產AI晶片不僅能“從0到1”地誕生，更能“從1到N”地成長壯大。 燧原科技的上市，不是終點，而是中國AI算力產業從“單點可用”邁向“體系好用”的新起點。 (財聯社)