上半年2671萬旅客湧進香港。但真正的大錢不在海港城——在售樓處、保險公司和港股通帳戶裡。
Lisa在尖沙咀一家保險經紀公司做了六年。她說今年的簽單季從一月就開始了，到現在沒停過。
「以前客戶飛來香港，先逛海港城，第二天才來簽保單。現在反過來了。保單簽完，順便去海港城逛逛。」
她手上有個客戶，深圳做外貿的，三月份來香港三天。第一天簽了一張整付儲蓄險，折合人民幣四百多萬。第二天去中環看了一套兩房，當場下了臨時定金。第三天帶老婆去海洋公園。
那三天裡，他在海洋公園花了不到兩千塊。在保險和房子上花了差不多六百萬。
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今年上半年，超過兩千萬內地人去了香港。精準數字是2056萬人次，按年增長16%。加上其他國家和地區的旅客，總數達到2671萬。政務司長陳國基六月份在旅遊論壇上說，今年全年預計5380萬人次，再創新高。
五千三百萬。香港常住人口才七百五十萬。
新聞標題寫的是「遊客擠爆尖沙咀」「迪士尼排隊兩小時」「通關口岸人山人海」。
但很少有人問一句：這兩千萬人到了香港之後，到底把錢花在那了？
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答案在三組資料裡。
01. 房子
2026年上半年 · 5000萬港元以上一手豪宅，內地買家佔比
約 70%
撤辣前這個數字不足 50%
2024年香港撤辣——就是取消了內地人買房要多交的那筆稅。兩年過去了，效果不是「慢慢恢復」，是直接井噴。
上半年香港全部樓宇買賣合約總值4102.9億港元，49955份，同比漲48.1%。其中內地買家僅一季度就花了426.9億，成交3882宗，宗數同比增52.5%，金額同比增93%。2025年全年內地客在香港買房花了1379億，已經是歷史新高。今年照這個速度，要翻倍。
長江實業和港鐵合作的黃竹坑Blue Coast，截至七月底累計賣了1178套，套現逾213億。售樓處的排隊人群裡，普通話比廣東話多。
更誇張的是豪宅。2000萬港元以上的一二手住宅，上半年登記2372宗，總額1113.18億，創1995年下半年以來、也就是31年的半年度新高。
注意那個70%的結構特徵：金額越高，內地買家佔比越大。
02. 保險
2026年Q1 · 香港長期業務新造保單保費
1411億港元
同比 +51.1%，2001年有統計以來最高季度數字
七月底香港保監局公佈這個數字的時候，整個行業都在討論同一件事。
1411億里，分紅險佔了1256.5億，比重89%，同比增53.7%。分紅險不是用來防病防災的，是用來放錢的。
Lisa說她簽的單子平均每張都比去年大了三到四成。「以前一百萬的單子算大。現在三百萬、五百萬的越來越多。上個月有個客戶一次簽了八百萬的整付儲蓄。」
但最能說明問題的是另外兩個數字。
一季度美元保單的件均保費，589萬港元。人民幣保單件均，105萬。
選擇美元計價保單的客戶佔84.9%，人民幣保單只有1.7%。
84.9%。
他們不是來買保障的。他們是來買美元資產的。保單只是一個殼。
03. 股票
2026年3月9日 · 南向資金單日淨買入
372.13億港元
刷新互聯互通開通以來單日淨買入歷史紀錄
這個不需要人飛過去。手機上開個港股通就行。
三月九號那一天，372億港元從內地湧進港股，打破了2025年8月15日358.76億的舊紀錄。截至三月下旬，年內累計淨流入約2200億港元。
港交所上半年的衍生品日均成交量達到181萬張合約，同比增6.4%，也是在破紀錄。
但這一組資料我要多說一句。
就在創紀錄爆買的四天前，3月5日，南向資金單日淨賣出277.35億港元——那同樣是一個歷史紀錄，淨賣出的歷史紀錄。
四天之內，從史上最大單日出逃，到史上最大單日爆買。
房子和保險是慢錢，簽完就鎖住了，一張儲蓄險鎖二十年。股票是快錢，今天進明天出。同樣是南下的錢，脾氣完全不一樣。
把它們混為一談，是很多人看港股會看錯的地方。
04. 三條通道
房子，港幣計價，港幣盯著美元。保險，84.9%選美元。股票，也是港幣。
兩千萬人湧進香港，他們在迪士尼排隊，在海港城購物，在茶餐廳吃菠蘿油。這些都是真的。但真正的大錢不在這些地方。
真正的大錢在中環的保險公司、在各區的售樓處、在手機裡的港股通帳戶裡。
你看到的是旅遊。他們做的是資產配置。
而這三條通道里，有兩條是單向閥門——房子和保單進去了就很難快速出來。只有第三條是隨時能掉頭的。
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中環德輔道上有一棟老寫字樓，三樓到七樓全是保險經紀公司。Lisa說工作日中午那一帶全是普通話，以前不是這樣的。
我問她客戶們為什麼來。
她想了想。「他們不怎麼聊為什麼。就是來了，簽了，走了。很快的。比以前快很多。」
停了一下她又說：「以前的客戶會糾結要不要買。現在的客戶只糾結買多少。」
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資料來源：香港旅遊發展局2026年上半年統計（7月16日公佈）；香港土地註冊處2026年上半年度統計數字（7月6日公佈）；中原地產研究部；美聯物業研究中心；香港保險業監管局2026年第一季度長期業務臨時統計數字（7月24日公佈）；香港交易所2026年上半年市場回顧；Wind南向資金資料。 (AlphaGBM投研圈)